بفضل تخفيف الحكومة الأمريكية لخطابها القاسي بشأن سياسات التجارة، أنهى مؤشر SPX الأسبوع الماضي بزيادة تسع مرات متتالية، وهي المرة الأولى منذ أكثر من 20 عامًا، واستعاد جميع خسائره منذ انهيار يوم التحرير.
تواصل كل من الصين والولايات المتحدة اتخاذ خطوات نحو استئناف المفاوضات التجارية وتخفيف العلاقات. في الآونة الأخيرة، قام الجانبان بإجراء تعديلات على الأقسام التجارية والموظفين المعنيين بالمفاوضات. وذكرت الصين: "لقد قامت الولايات المتحدة في الآونة الأخيرة بنقل الرسائل بشكل نشط إلى الصين من خلال الأطراف المعنية، وتأمل في بدء الحوار مع الصين". وفي هذا السياق، أعربت الصين عن أنها "تجري تقييمًا".
أظهر استطلاع جديد من بلومبرغ أن السوق تعتقد عمومًا أن حكومة ترامب ستستجيب في النهاية لتغيرات السوق، على الرغم من أنها حاولت سابقًا إلقاء اللوم على المشاكل التي تركها بايدن. يعتقد السوق أن الحكومة قد وصلت إلى "عتبة الألم" التي تجعلها مستعدة لتأجيل الهجوم الضريبي.
بالإضافة إلى الإشارات الإيجابية على الجبهة التجارية، عزز تقرير الوظائف غير الزراعية القوي بشكل غير متوقع يوم الجمعة معنويات الرغبة في المخاطرة وتوج أسبوعا من البيانات الاقتصادية القوية، مما يدل على أن الأساسيات الاقتصادية الأمريكية لا تزال قوية على الرغم من المعنويات السلبية في السوق. تمت إضافة 177,000 وظيفة جديدة في أبريل ، وظل معدل البطالة دون تغيير عند 4.2٪ ، مما بدد مؤقتا المخاوف من أن الاقتصاد على وشك السقوط في الركود. ومع ذلك ، قد لا ينعكس التأثير الحقيقي لسياسة التعريفة حتى بيانات مايو ويونيو.
علاوة على ذلك، وفقًا لمستويات التراجع المتوسطة في فترات الركود الاقتصادي السابقة، فإن احتمال الركود الاقتصادي الذي يلمح إليه انتعاش سوق الأسهم الحالي هو حوالي 8% فقط، وهو أقل بكثير من تقديرات الاقتصاديين أو المستويات التي تشير إليها سوق السندات.
في سوق الدخل الثابت، استقرت منحنى العائد، وعادت إلى مستويات شهر فبراير، ويقدر السوق أن احتمال خفض الفائدة في يونيو هو حوالي 30% فقط، ومن المتوقع أن يكون هناك حوالي 3 تخفيضات في الفائدة طوال العام.
من ناحية أخرى، استمرت بيانات التضخم الفعلية في الانخفاض مؤخرًا، بالإضافة إلى أن العديد من البنوك المركزية أصدرت إشارات إيجابية للحفاظ على حيازاتها من السندات الأمريكية، مما أعاد السوق الأمريكية للسندات إلى حالته الطبيعية.
فيما يتعلق بالعملات المشفرة، كانت التقلبات العامة خلال الأسبوع الماضي غير كبيرة، حيث استقر السعر، على الرغم من أن BTC قد استعادت مستوى 96 ألف لفترة، لكنها تعرضت بعد ذلك لضغوط جني الأرباح على المدى القصير. تميل منحنيات التقلب إلى الاستقرار، مما يدل على أن السوق تفتقر إلى اتجاه واضح في المستقبل، بينما انخفضت التقلبات الفعلية إلى أدنى مستوى لها هذا العام.
إذا لم يحدث تغيير كبير في الأصول الكلية، نتوقع أن تستمر أسعار العملات المشفرة في الاستقرار على المدى القصير، وقد تحافظ على اتجاه إيجابي على المدى المتوسط.
على مدار الأسبوعين الماضيين، على الرغم من أن الحجم ليس كبيرًا، إلا أن تدفقات الأموال إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) استمرت في الزيادة الإيجابية، حيث تجاوزت التدفقات الصافية التراكمية تقريبًا ذروتها في وقت مبكر من الربع الأول.
مع النظر إلى المستقبل، وبفضل استعادة SPX للانخفاض الذي حدث بعد يوم التحرير بنجاح، تم تحقيق الجزء "السهل" من الانتعاش، وعادت الأسعار إلى منطقة المقاومة التقنية. تاريخيًا، فإن الانتعاش في "سوق الدب" (إذا اعتبرنا ذلك) هو الأكثر عدم استقرارًا والأقل عقلانية بالنسبة للمراقبين، ومع ذلك، فإن الانتعاش السريع هذه المرة قد أثار أيضًا بعض إشارات التباعد الإيجابي، والتي قد تدفع الأسعار للعودة إلى مستوياتها العالية في يناير.
نتوقع أن اجتماع لجنة السوق الفيدرالية (FOMC) هذا الأسبوع لن يؤثر كثيرًا على السوق، ولا توجد حاليًا علامات واضحة الاتجاه، وقد تكون حركة الأسعار غير متوقعة مثل رمي عملة معدنية. في النهاية، يجب أن نعود إلى أداء نمو أرباح الشركات، والذي سيعتمد بدوره على الواقع الاقتصادي وتأثيرات التعريفات الجمركية اللاحقة.
حتى الآن، الأمور تسير على ما يرام، من المتوقع أن ينمو الربح في الربع الأول بنسبة تقارب 13% على أساس سنوي، وهو ما يقرب من ضعف التوقعات في بداية موسم التقارير المالية، وسيكون هذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يحقق فيه نمو من رقمين.
إذا كان يجب أن نختار، نعتقد أن "صفقة الألم (pain trade)" في السوق لا تزال تعني أن الأسعار ستستمر في الارتفاع، خاصة وأن معظم المراقبين لا يزالون متمسكين بفكرة "الأمر قد انتهى، ولا يمكن عكسه" فيما يتعلق بالرسوم الجمركية، لكن يجب أن نلاحظ أن "القفزة القاتلة" في انتعاش السوق الهابطة لا يمكن الاستهانة بها!
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الأصول الرقمية ‘تسترخي’، والسندات الأمريكية ‘تعود للحياة’: السوق تنتظر FOMC، أم تنتظر عاصفة أكبر؟
المؤلف الأصلي: SignalPlus الصينية
إعادة نشر: دייזي، مارسي كاش
بفضل تخفيف الحكومة الأمريكية لخطابها القاسي بشأن سياسات التجارة، أنهى مؤشر SPX الأسبوع الماضي بزيادة تسع مرات متتالية، وهي المرة الأولى منذ أكثر من 20 عامًا، واستعاد جميع خسائره منذ انهيار يوم التحرير.
تواصل كل من الصين والولايات المتحدة اتخاذ خطوات نحو استئناف المفاوضات التجارية وتخفيف العلاقات. في الآونة الأخيرة، قام الجانبان بإجراء تعديلات على الأقسام التجارية والموظفين المعنيين بالمفاوضات. وذكرت الصين: "لقد قامت الولايات المتحدة في الآونة الأخيرة بنقل الرسائل بشكل نشط إلى الصين من خلال الأطراف المعنية، وتأمل في بدء الحوار مع الصين". وفي هذا السياق، أعربت الصين عن أنها "تجري تقييمًا".
أظهر استطلاع جديد من بلومبرغ أن السوق تعتقد عمومًا أن حكومة ترامب ستستجيب في النهاية لتغيرات السوق، على الرغم من أنها حاولت سابقًا إلقاء اللوم على المشاكل التي تركها بايدن. يعتقد السوق أن الحكومة قد وصلت إلى "عتبة الألم" التي تجعلها مستعدة لتأجيل الهجوم الضريبي.
بالإضافة إلى الإشارات الإيجابية على الجبهة التجارية، عزز تقرير الوظائف غير الزراعية القوي بشكل غير متوقع يوم الجمعة معنويات الرغبة في المخاطرة وتوج أسبوعا من البيانات الاقتصادية القوية، مما يدل على أن الأساسيات الاقتصادية الأمريكية لا تزال قوية على الرغم من المعنويات السلبية في السوق. تمت إضافة 177,000 وظيفة جديدة في أبريل ، وظل معدل البطالة دون تغيير عند 4.2٪ ، مما بدد مؤقتا المخاوف من أن الاقتصاد على وشك السقوط في الركود. ومع ذلك ، قد لا ينعكس التأثير الحقيقي لسياسة التعريفة حتى بيانات مايو ويونيو.
علاوة على ذلك، وفقًا لمستويات التراجع المتوسطة في فترات الركود الاقتصادي السابقة، فإن احتمال الركود الاقتصادي الذي يلمح إليه انتعاش سوق الأسهم الحالي هو حوالي 8% فقط، وهو أقل بكثير من تقديرات الاقتصاديين أو المستويات التي تشير إليها سوق السندات.
في سوق الدخل الثابت، استقرت منحنى العائد، وعادت إلى مستويات شهر فبراير، ويقدر السوق أن احتمال خفض الفائدة في يونيو هو حوالي 30% فقط، ومن المتوقع أن يكون هناك حوالي 3 تخفيضات في الفائدة طوال العام.
من ناحية أخرى، استمرت بيانات التضخم الفعلية في الانخفاض مؤخرًا، بالإضافة إلى أن العديد من البنوك المركزية أصدرت إشارات إيجابية للحفاظ على حيازاتها من السندات الأمريكية، مما أعاد السوق الأمريكية للسندات إلى حالته الطبيعية.
فيما يتعلق بالعملات المشفرة، كانت التقلبات العامة خلال الأسبوع الماضي غير كبيرة، حيث استقر السعر، على الرغم من أن BTC قد استعادت مستوى 96 ألف لفترة، لكنها تعرضت بعد ذلك لضغوط جني الأرباح على المدى القصير. تميل منحنيات التقلب إلى الاستقرار، مما يدل على أن السوق تفتقر إلى اتجاه واضح في المستقبل، بينما انخفضت التقلبات الفعلية إلى أدنى مستوى لها هذا العام.
إذا لم يحدث تغيير كبير في الأصول الكلية، نتوقع أن تستمر أسعار العملات المشفرة في الاستقرار على المدى القصير، وقد تحافظ على اتجاه إيجابي على المدى المتوسط.
على مدار الأسبوعين الماضيين، على الرغم من أن الحجم ليس كبيرًا، إلا أن تدفقات الأموال إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) استمرت في الزيادة الإيجابية، حيث تجاوزت التدفقات الصافية التراكمية تقريبًا ذروتها في وقت مبكر من الربع الأول.
مع النظر إلى المستقبل، وبفضل استعادة SPX للانخفاض الذي حدث بعد يوم التحرير بنجاح، تم تحقيق الجزء "السهل" من الانتعاش، وعادت الأسعار إلى منطقة المقاومة التقنية. تاريخيًا، فإن الانتعاش في "سوق الدب" (إذا اعتبرنا ذلك) هو الأكثر عدم استقرارًا والأقل عقلانية بالنسبة للمراقبين، ومع ذلك، فإن الانتعاش السريع هذه المرة قد أثار أيضًا بعض إشارات التباعد الإيجابي، والتي قد تدفع الأسعار للعودة إلى مستوياتها العالية في يناير.
نتوقع أن اجتماع لجنة السوق الفيدرالية (FOMC) هذا الأسبوع لن يؤثر كثيرًا على السوق، ولا توجد حاليًا علامات واضحة الاتجاه، وقد تكون حركة الأسعار غير متوقعة مثل رمي عملة معدنية. في النهاية، يجب أن نعود إلى أداء نمو أرباح الشركات، والذي سيعتمد بدوره على الواقع الاقتصادي وتأثيرات التعريفات الجمركية اللاحقة.
حتى الآن، الأمور تسير على ما يرام، من المتوقع أن ينمو الربح في الربع الأول بنسبة تقارب 13% على أساس سنوي، وهو ما يقرب من ضعف التوقعات في بداية موسم التقارير المالية، وسيكون هذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يحقق فيه نمو من رقمين.
إذا كان يجب أن نختار، نعتقد أن "صفقة الألم (pain trade)" في السوق لا تزال تعني أن الأسعار ستستمر في الارتفاع، خاصة وأن معظم المراقبين لا يزالون متمسكين بفكرة "الأمر قد انتهى، ولا يمكن عكسه" فيما يتعلق بالرسوم الجمركية، لكن يجب أن نلاحظ أن "القفزة القاتلة" في انتعاش السوق الهابطة لا يمكن الاستهانة بها!