Ethereum (ETH) cayó en un territorio no visto desde 2019 antes de registrar una recuperación sustancial en los últimos días. Sin embargo, todavía se está negociando a un descuento pronunciado en comparación con Bitcoin (BTC).
Según el último informe semanal de la plataforma de análisis en cadena CryptoQuant, la relación MVRV de ETH/BTC, que mide el valor de mercado en relación con el valor realizado, ha entrado en territorio de "extremadamente subvaluado", un nivel que en ciclos anteriores preparó el escenario para importantes rebotes de ETH.
Un Descuento En Medio de Crecientes Vientos En Contra
El análisis de CryptoQuant señaló que los profundos descuentos de Ethereum en comparación con BTC han señalado históricamente oportunidades de compra primordiales.
Sin embargo, se señaló que el entorno actual es marcadamente diferente, con una serie de vientos en contra fundamentales responsables de la subvaluación. Estos incluyen el desmoronamiento de la narrativa deflacionaria una vez prometedora de Ethereum, con el suministro total del activo alcanzando un máximo histórico de 120.7 millones.
La plataforma de análisis atribuyó la reversión a la actualización Dencun de marzo de 2024, que redujo drásticamente las tarifas de transacción y colapsó la tasa de quema de ETH. Con menos tokens siendo quemados, la presión inflacionaria encontró su camino de regreso al mercado de ETH.
Además, el problema se complica porque la actividad en la cadena ha estado estancada por un tiempo. Desde 2021, métricas clave como el conteo de transacciones y las direcciones activas han disminuido, principalmente porque las redes de Capa 2 (L2) desviaron el uso de la red principal de Ethereum. Aunque han mejorado la escalabilidad, las Capa 2 también han diluido la demanda de espacio en la capa base, socavando la narrativa de utilidad de ETH en el proceso.
CryptoQuant también señaló que el interés institucional en el activo ha estado disminuyendo. La cantidad de ETH en staking ha caído supuestamente de su pico de noviembre de 2024 de 35 millones a aproximadamente 34.4 millones. Las tenencias de ETF también han disminuido hasta 400,000 ETH desde febrero de este año, reflejando la disminución de la confianza de los inversores.
“Bitcoin se beneficia de una sólida demanda institucional, oferta limitada y flujos impulsados por ETF,” decía el informe, contrastando las fortunas de las dos criptomonedas.
Subvaluado pero No Sin Riesgo
A pesar de los obstáculos, ETH experimentó un fuerte rebote hacia el final de la semana. Se disparó a aproximadamente $2,400 el viernes.
Además, durante la última semana, el altcoin se disparó justo por encima del 30%, aplastando el aumento del 7.5% de Bitcoin y superando con creces la ganancia del 8% del mercado global de criptomonedas. El rally coincidió con la activación exitosa de la tan esperada actualización Pectra el 7 de mayo, que introdujo la abstracción de cuentas y mejoró la mecánica de staking a través de 11 EIPs agrupados. Sin embargo, su impacto puede ser atenuado.
Las experiencias pasadas muestran que el descuento de Ethereum respecto a Bitcoin a menudo es una señal de compra. Sin embargo, el análisis de CryptoQuant sugiere que el regreso de la inflación, la demanda debilitada y la actividad estancada pueden significar que este podría ser el primer ciclo en el que la subvaluación de ETH no es un trampolín, sino una trampa.
“Mientras que ETH parece subvaluado en una base histórica, su camino de recuperación puede ser más complejo y lento que en ciclos anteriores,” concluyó CQ.
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Por qué la subvaluación de ETH puede no señalar una oportunidad de compra: Informe CQ
Ethereum (ETH) cayó en un territorio no visto desde 2019 antes de registrar una recuperación sustancial en los últimos días. Sin embargo, todavía se está negociando a un descuento pronunciado en comparación con Bitcoin (BTC).
Según el último informe semanal de la plataforma de análisis en cadena CryptoQuant, la relación MVRV de ETH/BTC, que mide el valor de mercado en relación con el valor realizado, ha entrado en territorio de "extremadamente subvaluado", un nivel que en ciclos anteriores preparó el escenario para importantes rebotes de ETH.
Un Descuento En Medio de Crecientes Vientos En Contra
El análisis de CryptoQuant señaló que los profundos descuentos de Ethereum en comparación con BTC han señalado históricamente oportunidades de compra primordiales.
Sin embargo, se señaló que el entorno actual es marcadamente diferente, con una serie de vientos en contra fundamentales responsables de la subvaluación. Estos incluyen el desmoronamiento de la narrativa deflacionaria una vez prometedora de Ethereum, con el suministro total del activo alcanzando un máximo histórico de 120.7 millones.
La plataforma de análisis atribuyó la reversión a la actualización Dencun de marzo de 2024, que redujo drásticamente las tarifas de transacción y colapsó la tasa de quema de ETH. Con menos tokens siendo quemados, la presión inflacionaria encontró su camino de regreso al mercado de ETH.
Además, el problema se complica porque la actividad en la cadena ha estado estancada por un tiempo. Desde 2021, métricas clave como el conteo de transacciones y las direcciones activas han disminuido, principalmente porque las redes de Capa 2 (L2) desviaron el uso de la red principal de Ethereum. Aunque han mejorado la escalabilidad, las Capa 2 también han diluido la demanda de espacio en la capa base, socavando la narrativa de utilidad de ETH en el proceso.
CryptoQuant también señaló que el interés institucional en el activo ha estado disminuyendo. La cantidad de ETH en staking ha caído supuestamente de su pico de noviembre de 2024 de 35 millones a aproximadamente 34.4 millones. Las tenencias de ETF también han disminuido hasta 400,000 ETH desde febrero de este año, reflejando la disminución de la confianza de los inversores.
Subvaluado pero No Sin Riesgo
A pesar de los obstáculos, ETH experimentó un fuerte rebote hacia el final de la semana. Se disparó a aproximadamente $2,400 el viernes.
Además, durante la última semana, el altcoin se disparó justo por encima del 30%, aplastando el aumento del 7.5% de Bitcoin y superando con creces la ganancia del 8% del mercado global de criptomonedas. El rally coincidió con la activación exitosa de la tan esperada actualización Pectra el 7 de mayo, que introdujo la abstracción de cuentas y mejoró la mecánica de staking a través de 11 EIPs agrupados. Sin embargo, su impacto puede ser atenuado.
Las experiencias pasadas muestran que el descuento de Ethereum respecto a Bitcoin a menudo es una señal de compra. Sin embargo, el análisis de CryptoQuant sugiere que el regreso de la inflación, la demanda debilitada y la actividad estancada pueden significar que este podría ser el primer ciclo en el que la subvaluación de ETH no es un trampolín, sino una trampa.