En julio de 2021, Origin Protocol lanzó Origin Dollar (OUSD), una moneda estable que genera rendimiento sin garantías ni bloqueos de activos. La capitalización de mercado total de OUSD es de aproximadamente $ 27 millones, por debajo de su pico de $ 30 millones a principios de 2022 (antes de UST). Posteriormente, se aplicó Origin Governance Token (OGV) a OUSD Token para promover la descentralización y la toma de decisiones inclusiva.
En mayo de 2023, el protocolo lanzó Origin Ether (OETH), un token que genera intereses vinculado al valor de Ethereum, diseñado para capitalizar la tendencia de los derivados líquidos garantizados (LSD) y proporcionar a los titulares un rendimiento sin problemas.
Equipo
El equipo central de Origin Protocol está formado por profesionales experimentados con experiencia en diversas industrias y empresas, incluidas Coinbase, YouTube, Google, Paypal, Dropbox y Pinterest. El fundador y varios miembros del equipo son emprendedores en serie que han lanzado y salido con éxito de varias empresas.
La siguiente es una breve introducción de los miembros del equipo principal:
Josh Fraser: cofundador, cofundó otras tres empresas respaldadas por capital de riesgo: EventVue, Torbit (adquirida por Walmart Labs) y Forage.
· Matthew Liu: cofundador, se desempeñó como tercer gerente de producto de YouTube (adquirida por Google) y vicepresidente de gerente de producto de Qwiki (adquirida por Yahoo) y Bonobos (adquirida por Walmart).
**· Franck Chastagnol: **Director de ingeniería, ha liderado equipos de ingeniería en Inktomi, Paypal, YouTube, Google y Dropbox.
**· Micah Alcorn: **Director de producto, fue cofundador técnico de WellAttended, una plataforma de gestión de tickets de autoservicio.
**·Linus Chung: **Vicepresidente de Producto, anteriormente trabajó como director de producto en Coinbase y dirigió el trabajo de producto en empresas como Tesla, Pinterest y LinkedIn.
**· Andra Nicolau: **Directora de Desarrollo de Negocios de OUSD. Recientemente fue directora de crecimiento en 1 pulgada, recaudando más de $250 millones.
**· Justin Charlton: **Director de finanzas, trabajó para PwC y KPMG durante siete años, diseñando presupuestos para lanzamientos de satélites y proporcionando fusiones y adquisiciones y consultoría estratégica a clientes de tecnología.
SÍ Dapp
OETH se puede acuñar a través de Origin Dapp ofreciendo ETH, WETH, stETH, rETH, frxETH o sfrxETH. El Dapp integra varios contratos (Curve Pool, OETH Vault y OETH Zapper) para encontrar la mejor ruta, teniendo en cuenta el deslizamiento y las tarifas de gas. Si OETH es más bajo que el precio ancla, el enrutador adquirirá OETH que ya está en circulación (obtenido del grupo de Curve o a través de Uniswap) en lugar de acuñar un nuevo token OETH de la bóveda. OETH se puede volver a convertir en su cartera o activos individuales a través de Dapp.
Descripción general del protocolo OETH
Estructura del contrato
La arquitectura del contrato utiliza el patrón de proxy familiar alrededor de las bóvedas de OETH, donde los activos se custodian y se implementan en varios centros de políticas que son gobernados y administrados por estrategas autorizados.
Bóveda
La bóveda de OETH acuña y quema OETH de WETH, frxETH, rETH y stETH. Los activos admitidos se pueden consultar en getAllAssets. La bóveda también es un contrato de sistema central, que aloja fondos de depósito y almacena varias estrategias (consulte: getAllStrategies) donde los activos subyacentes se implementan para obtener rendimiento. Calcula el interés obtenido de la estrategia y realiza una evaluación comparativa de la oferta de OETH.
El OETH canjeado de la bóveda se devolverá al usuario por un valor igual para cada activo admitido (WETH, frxETH, rETH, stETH). Se cobra una tarifa de salida del 0,5% por el canje directo de la bóveda y se devuelve a los titulares de OETH. También hay una tarifa de rendimiento, asignada a la dirección del delegado, que recibe una tarifa del 20% del rendimiento obtenido al llamar a la función de rebase. La dirección se establece en la firma múltiple 2 de 8 Strategist de Origin. El propósito de esta tarifa es acumular Flywheel Token al 100%.
Zapper
OETH Zapper es un contrato inteligente diseñado para ayudar a los usuarios a acuñar OETH utilizando Ether (ETH) y Frax Collateralized Ether (sfrxETH), ya que las bóvedas de OETH solo admiten directamente WETH, frxETH, rETH y stETH. Tal configuración aumenta la seguridad del sistema y optimiza los costos de gas durante la acuñación.
La función Zapper puede acuñar OETH en una transacción y enrutar automáticamente ETH/sfrxETH a la Bóveda, luego enviar el OETH recién acuñado al depositante. Los fondos no se pueden retirar de Zapper, pero los usuarios pueden canjear su OETH a través de OETH Vault en una combinación de WETH, rETH, stETH y frxETH o vendiendo OETH directamente por ETH en el grupo de Curve.
Cosechadora y gotero
OETHHarvester recolecta las recompensas obtenidas por la estrategia y las vende en forma de WETH, y luego transfiere las ganancias a rewardsProceedsAddress. Esta dirección se establece en el contrato de goteo, que está diseñado para distribuir gradualmente el rendimiento total generado por el protocolo a los titulares de OETH en un plazo de 3 días (consulte: duración del goteo). Este enfoque equilibra las fluctuaciones repentinas en el rendimiento y evita posibles ataques al eliminar la capacidad de predecir eventos importantes de liquidez dentro del protocolo. Cualquiera puede llamar a la función de cosecha con una recompensa del 2% como incentivo.
Oráculo
OETH confía en los oráculos de Chainlink para garantizar el precio adecuado del token de participación de liquidez (LST). OETH tiene como objetivo estar siempre respaldado 1:1 con ETH, y el precio de LSD se calcula durante el proceso de acuñación/reembolso para evitar pagos en exceso.
La convocatoria de contrato establece el monto mínimo requerido para acuñar y redimir. Esto asegura que el riesgo de transacción debido a cambios de precio, si la salida de OUSD/OETH o stablecoin/LST es insuficiente, la transacción fallará.
El protocolo también utiliza los oráculos de Chainlink cuando vende tokens de recompensa en Ethereum para obtener ingresos adicionales. Esto ayuda a garantizar que la caída del precio de venta siga siendo aceptable, y esto también se aplica a las recompras de OGV en los ingresos del acuerdo.
A partir de abril de 2023, Chainlink ofrece oráculos de precios para stETH y rETH, mientras que frxETH tiene una relación codificada de 1:1. El equipo de Origin planea implementar el oráculo de precios ponderados en el tiempo de Curve para frxETH.
OETH brinda beneficios a los titulares de tokens al reequilibrar el punto de referencia. Este proceso ajusta la oferta monetaria total de acuerdo con el rendimiento obtenido por el protocolo. OETH modifica dinámicamente su oferta monetaria para garantizar que su valor sea igual a 1 ETH. Al mismo tiempo, el saldo de tokens en la billetera del titular fluctuará en tiempo real, reflejando los ingresos acumulados del acuerdo. El reajuste es "solo hacia arriba" y si se incurre en pérdidas debido a la reasignación de la estrategia (tarifas de transacción y deslizamiento), el reajuste se detendrá hasta que las ganancias se pongan al día para pagar la deuda. Otros eventos de pérdida, como una estrategia pirateada o una reducción drástica de LSD, harán que el precio de OETH caiga en los principales lugares de liquidez.
Para recibir beneficios, los contratos inteligentes deben optar activamente por el protocolo a través de la función rebaseOptIn(). Esto permite que el protocolo optimice el uso de capital y mejore la integración con los protocolos DeFi que no fueron diseñados originalmente para manejar cambios de saldo. Por lo tanto, OETH funciona como un token ERC-20 regular en otros protocolos DeFi hasta que se solicite explícitamente un cambio. La billetera EOA estándar se agregará automáticamente al sistema sin una selección explícita. La OETH administrada por la AMO no será rebasada.
Para verificar que una dirección específica está configurada para recibir el rendimiento, se puede llamar a una función pública en el contrato OETH. La función devuelve un indicador que muestra si la dirección se inscribió o no, independientemente del tipo de billetera.
OETH encapsulado
Origin también ofrece wOETH, una versión envuelta de OETH que cumple con ERC-4626 en una cantidad fija que se aprecia en valor. Esta característica hace que wOETH sea compatible con otros contratos y puede ofrecer beneficios fiscales en algunas jurisdicciones en lugar de rebase. Desempaquetar wOETH en OETH no requiere aprobación ni está sujeto a plazos mínimos o períodos de bloqueo ya que el usuario ya posee la versión empaquetada. Aunque la cantidad de tokens wOETH es estática, la cantidad de OETH equivalentes desenvueltos de wOETH se puede aumentar gradualmente. La función de redención permite especificar la cantidad de tokens encapsulados que se desenvolverán, y también puede usar la función de extracción de Etherscan para especificar la cantidad de OETH que se recuperará.
wOETH sigue siendo un token marginal con muy pocos titulares:
AMO
Origin emplea un diseño de Operación de Mercado Automatizado (AMO) iniciado originalmente por Frax. AMO implementa ConvexEthMetaStrategy adoptado por OETH Vault. Los AMO operan depositando fondos en el grupo de Curve y distribuyendo liquidez a ambos lados del grupo (ETH y OETH). Su función principal es mantener la vinculación, mejorar la eficiencia del capital y optimizar los rendimientos para los titulares de OETH.
El token LP se coloca en el indicador de curva para maximizar las recompensas (CRV y CVX). Cuando estas recompensas se intercambian por ETH, la garantía formada se agrega a la Bóveda. En cambio, el protocolo puede eliminar el exceso de OETH del grupo para mantener el precio estable. En última instancia, la AMO puede implementar de forma independiente la política monetaria dentro de un sistema cerrado, siempre que no tenga un impacto negativo en la paridad. El protocolo afirma que permanece totalmente garantizado incluso cuando la oferta monetaria se expande y se contrae automáticamente en función de las condiciones del mercado.
Los tokens OETH generados por AMO son únicos en el sentido de que no están respaldados por garantías proporcionadas por Vault. Piense en el sistema como si Vault vendiera previamente algunos OETH para Curve, y estos tokens se respaldaran al 100% cuando entren en circulación. Estos tokens están respaldados por sí mismos y solo circulan después de la garantía. El comportamiento del usuario de agregar o eliminar OETH del grupo de Curve se puede lograr mediante la quema estratégica o acuñando nuevos tokens, lo que hace que este comportamiento sea similar al proceso de acuñación o redención. El token OETH se puede intercambiar en una proporción de 1:1 en cualquier momento para garantizar que el protocolo permanezca 100 % respaldado por garantía en todo momento.
Fuente de ingreso
Hay 3 estrategias activas en OETH Vault. Además, una parte de ETH LSD se almacena en la bóveda de OETH, lo que genera intereses a través de la participación. Una parte del depósito no está asignada en forma de WETH. La última asignación de activos al 7 de junio de 2023 es la siguiente:
Ganancias curvas/convexas
Convex ETH+OETH: Origin proporciona principalmente liquidez al grupo ETH-OETH Curve a través de ConvexEthMetaStrategy. El token LP se deposita en Gauge y luego se deposita en Convex, lo que permite a Origin cobrar tarifas de transacción y recompensas de token de protocolo (CRV y CVX). Esta estrategia de AMO permite a OETH aumentar de forma segura sus depósitos, mejorar el rendimiento y mantener el equilibrio de la cartera.
Ingresos por Derivados de Prendas Líquidas
**1. Ether de Frax con participación (sfrxETH): **Usando un modelo de doble token, Frax aumenta los ingresos mediante la participación de validadores. OETH deposita frxETH en el contrato de compromiso de Frax Ether para ampliar aún más los beneficios. Estos fondos se gestionan dentro de la estrategia FraxETH como una de las tres estrategias de bóveda OETH.
2. Lido Stake Ether (stETH): como solución líquida de staking para Ethereum, Lido permite el staking de ETH sin bloquear Token ni mantener la infraestructura. OETH tiene stETH y recibe recompensas de participación de la red Ethereum, y también tiene la ventaja de la capitalización automática. Los saldos de stETH se almacenan directamente en la Bóveda de OETH.
3. Rocket Pool Ether (rETH): como protocolo descentralizado propiedad de la comunidad, Rocket Pool emite rETH, un paquete ETH que acumula intereses. OETH retiene rETH para los ingresos y calcula mediante la distribución de tokens adicionales directamente a las billeteras de los usuarios. Los saldos de rETH se mantienen directamente en la Bóveda de OETH.
Ingresos de la estrategia DeFi
Otras estrategias DeFi, como OETHMorphoAAVEStrategy, pueden proporcionar capacidades de generación de rendimiento al protocolo OETH. Morpho mejora plataformas como Compound y Aave mediante la integración de una capa de igual a igual que optimiza la combinación de prestatarios y prestamistas, ofreciendo así tasas de interés más altas. Si no existe un par adecuado, los fondos fluirán directamente al protocolo subyacente.
fondos no asignados
Cuando se acuña OETH, la garantía se colocará en la Bóveda de origen hasta que se llame a la función de asignación. Para transacciones más grandes, este proceso es automático y menos afectado por los aumentos de tarifas de gas.
mercado
Divisa estable/activo ancla
A partir del 7 de junio de 2023, OETH en circulación está respaldado por aproximadamente 12 000 ETH en total.
El OETH es principalmente líquido en el grupo OETH-ETH de Curve, que tiene una liquidez de más de 5300 ETH, o aproximadamente el 44 % del OETH en circulación. Por el contrario, la cantidad de OETH en Uniswap es relativamente pequeña, con solo alrededor de 100 ETH en el grupo de 0.05% de Uniswap.
Anclado
El objetivo de OETH es permanecer siempre anclado al precio de ETH, lo que permite a los titulares obtener exposición a las fluctuaciones de precios de Ethereum y, al mismo tiempo, obtener ingresos estables. OETH ha mantenido su vinculación de manera relativamente constante desde su lanzamiento.
Gráfico de Coingecko:
Gráfico de datos en la cadena de la curva:
A principios de junio, la vinculación se vio comprometida por una cuenta grande (víctima del hackeo de Atomic Wallet) que vendió OETH al grupo Curve. Posteriormente, otros compradores aprovecharon rápidamente la oportunidad de comprar OETH con descuento, restaurando el equilibrio del grupo al estado anclado.
riesgo
Riesgo de contrato inteligente
Aunque rigurosamente auditado y basado en el código base de OUSD, el protocolo OETH cubre muchos factores complejos, lo que aumenta los riesgos potenciales de los contratos inteligentes. Además, las políticas de DeFi utilizadas internamente por el sistema están en constante evolución y Origin puede aplicar o eliminar políticas según sea necesario. La naturaleza dinámica de la estrategia agrega otra capa de complejidad y riesgo potencial.
OUSD sufrió un ataque de $7 millones en noviembre de 2020 debido a una vulnerabilidad recursiva no descubierta previamente. Origin Dollar se relanzó en diciembre después de completar varias auditorías y actualizaciones de seguridad. Puede leer sobre los pasos que se están tomando para asegurar el protocolo en su anuncio de relanzamiento. Todos los usuarios reciben una compensación del Origin Community Fund.
auditoría
Todos los informes de auditoría de Orgin (incluido OUSD) se pueden encontrar aquí:
Aparte de un problema de Oracle en el que los datos de fecha podrían estar desactualizados, no se encontraron otros problemas de seguridad y se han solucionado.
Puede encontrar una auditoría de otros sistemas de protocolo y políticas relacionadas aquí:
Recompensa de errores
La concesión de recompensas por errores queda a discreción exclusiva de Origin Protocol. Las recompensas van desde 100 OUSD por errores menores hasta 250 000 OUSD por errores importantes. Actualmente, el programa de recompensas solo se aplica a OUSD y OETH, no a otros productos de Origin. Immunefi administra actualmente el programa de recompensas. A principios de junio de 2023, Origin ha pagado $154 850 en recompensas y tiene el tiempo de respuesta más rápido en Immunefi.
Para más detalles ver:
Riesgos y compensaciones del sistema AMO
Origin utiliza el sistema AMO para proporcionar una gran cantidad de liquidez al protocolo a un bajo costo. Sin embargo, los riesgos de deudas incobrables deben tenerse en cuenta. La capacidad del sistema AMO para prevenir deudas incobrables depende principalmente del efecto de la interacción entre AMO y el grupo de curvas OETH/ETH. Si las transacciones del AMO con el grupo (como depósitos y retiros) generan un deslizamiento positivo en general, obtendrán una ganancia y permanecerán completamente financiados. Es importante destacar que, si bien el AMO gasta todos los ingresos de la granja de rendimiento en OETH, también tiene el potencial de generar ganancias adicionales o absorber pérdidas a través del arbitraje dentro del grupo.
En este sistema, los proveedores de liquidez (LP) también enfrentan ciertos riesgos. Por ejemplo, si se elimina una gran cantidad de ETH del grupo (como se vio a principios de junio), este desequilibrio aumenta las posibilidades de que AMO obtenga ganancias a través del arbitraje. Por el contrario, si las transacciones de la AMO hacen que el grupo se desequilibre, es decir, crean un deslizamiento negativo, entonces podría ingresar una deuda incobrable al sistema. En este caso, la mejor estrategia de AMO es dejar que el grupo desequilibrado se intensifique. En última instancia, pueden usar esta situación para beneficiarse de las pérdidas sufridas por esos retiros al restaurar el saldo del grupo.
A partir del 15 de junio de 2023, la participación total de POL de Origin en el grupo Curve ETH/OETH es del 83 %. Esto se puede determinar comparando el valor en ConvexEthMetaStrategy con la liquidez en el grupo OETH.
Origin ha ofrecido incentivos para votar en los grupos ETH/OETH de Votium y StakeDAO Votemarket desde mediados de mayo. Los incentivos se pagan en tokens de gobernanza OGV, y en la última época (semana del 14 de junio de 2023), alcanzaron un monto semanal de aproximadamente $40,000. Estos incentivos permiten a Origin intercambiar sus tokens nativos por emisiones de CRV/CVX, de las cuales la estrategia de AMO actualmente está recuperando el 83 % de las emisiones. Las emisiones se venden por WETH y se asignan al contrato Dripper, lo que aumenta el rendimiento para los titulares de OETH. Por lo tanto, una gran parte de los ingresos obtenidos por OETH depende de las emisiones de Curve.
Riesgo de depósito en garantía
La confianza en el sistema OETH se basa en firmantes que poseen claves de firma múltiple. Estos firmantes son responsables del manejo adecuado de los activos dentro del sistema y deben ser dignos de confianza para no involucrarse en comportamientos que puedan desestabilizar el sistema, como la acuñación ilimitada de monedas. Para proporcionar una capa de seguridad y confianza, se establece un mecanismo de bloqueo de tiempo de 24 horas. Esto garantiza que no se puedan tomar medidas importantes de inmediato, lo que brinda un margen de tiempo para que se identifiquen y resuelvan los posibles problemas.
OETH también utiliza plataformas DeFi como Aave, Compound y Curve, lo que presenta un riesgo significativo de contrato inteligente. Si bien estas colaboraciones son con plataformas que administran miles de millones de activos y realizan revisiones de seguridad, no hay certeza absoluta de que seguirán funcionando sin errores. Cualquier falla en estas estrategias subyacentes tiene el potencial de resultar en pérdidas para los titulares de OETH.
Gobernancia
Origin Protocol utiliza Origin DeFi Governance Token (OGV) para lograr una toma de decisiones descentralizada dentro de su ecosistema. Al igual que OUSD, Origin Ether se regirá en última instancia por los titulares de veOGV, y cualquier actualización del contrato se retrasará por un período de 48 horas. Según el equipo, si se encuentran problemas significativos en la implementación temprana de OETH, cinco multisigs de 8 firmas tomarán el control de OETH en las próximas semanas.
En el momento de redactar este documento, la gobernanza de la Bóveda de OETH se establece en el contrato del gobernador. El administrador de este contrato se establece en 5 firmas múltiples de 8 firmas. El tiempo de demora para realizar la votación se establece en 1 día. Solo los administradores pueden poner en cola propuestas y ejecutar votos. Dado que OETH Vault es un contrato proxy actualizable que contiene todos los activos subyacentes y es el centro de todas las políticas, 5 firmas múltiples de 8 firmas en realidad alojan todos los fondos de los usuarios.
Multisig puede aumentar la seguridad si el proceso de firma de claves se distribuye y diversifica entre múltiples participantes. Esta medida de seguridad se puede mejorar aún más agregando entidades externas a la lista de firmantes.
Otro riesgo potencial de gobernanza es la asignación manual de fondos. No se ha agregado la capacidad de cambiar la composición de la garantía. Por lo tanto, cualquier ETH depositado va a Convex o permanece inactivo.
En lo que se refiere a la gobernanza futura, se espera que se introduzcan estrategias adicionales, pero esto puede presentar nuevos riesgos. (Por ejemplo, recientemente se agregó una política llamada Morpho, pero se retiró rápidamente debido a posibles vulnerabilidades).
Control de acceso
El control de acceso del contrato está controlado por 5 8 (Administrador) y 2 8 (Estratega) firmas múltiples. Las identidades de esos signatarios no fueron reveladas. Origin afirma que son personas únicas y confiables con estrechos vínculos con Origin.
Firmante (para ambos):
0xAbBca8bA6d2142B6457185Bec33bBD1b22746231
0xce96ae6De784181d8Eb2639F1E347fD40b4fD403
0x336C02D3e3c759160E1E44fF0247f87F63086495
0x6AC8d65Dc698aE07263E3A98Aa698C33060b4A13
· 0x617a3582bf134fe8eC600fF04A194604DcFB5Aab
0x244df059d103347a054487Da7f8D42d52Cb29A55
0xab7C7E7ac51f70dd959f3541316dBd715773158B
0xe5888Ed7EB24C7884e821b4283472b49832E02f2
Administrador 5 de 8 multifirma: 0xbe2AB3d3d8F6a32b96414ebbd865dBD276d3d899
Actualmente, las firmas múltiples de administrador tienen la propiedad total de los contratos y los activos subyacentes, pero todos los cambios de contrato deben tener un límite de tiempo. Dado que OETH es un protocolo nuevo, el equipo quiere poder responder rápidamente a cualquier problema imprevisto, por lo que esta es una situación temporal. El gobierno completo pronto se transferirá a los titulares de veOGV, como OUSD hoy. Una vez que se complete la transferencia, el administrador multigrado ya no tendrá permisos especiales.
Estratega 2 de 8 multigrado: 0xF14BBdf064E3F67f51cd9BD646aE3716aD938FDC
Ciertas funciones, como el ajuste de fondos entre estrategias o la suspensión temporal de depósitos, requieren menos tiempo y menos autorizaciones, lo que permite que el equipo de Origin responda rápidamente a las condiciones cambiantes del mercado o posibles problemas de seguridad. El estratega solo puede realizar un conjunto restringido de funciones con la aprobación de 2 de 8 firmantes autorizados. El estratega solo puede asignar fondos entre estrategias previamente aprobadas.
Strategist multisig puede realizar las siguientes operaciones en un almacén:
· Redistribuir - mover fondos entre estrategias
setVaultBuffer: ajusta los fondos almacenados fuera de la póliza para canjes más baratos.
setAssetDefaultStrategy: una estrategia para acuñar y canjear estrategias
Retire todos los fondos de la estrategia: elimine fondos de una sola estrategia y envíelos a la bóveda
Retire todos los fondos de todas las estrategias activas: elimine fondos de todas las estrategias activas y envíelos a la bóveda
· Pause Rebase - Pausa todos los rebases
Suspensión de Operaciones de Capital - Suspensión de toda acuñación y redención
· Suspender las operaciones de capital - permitir todas las operaciones de acuñación y redención
Riesgo de Oracle
El contrato de OETHoracleRouter se establece como proveedor de precios para OETH Vault. Este contrato utiliza la fuente de precios de Chainlink para obtener los precios de todos los activos subyacentes y los activos de recompensa (CRV/ETH, CVX/ETH, rETH/ETH, cbETH/ETH, stETH/ETH). Cabe señalar que frxETH/ETH siempre está programado como El valor es 1 ETH.
El propósito de la fuente de precios es garantizar que el protocolo no pague en exceso por LST que puede ser inferior al precio fijo. Dado que 1 OETH tiene como objetivo estar siempre respaldado por 1 ETH, es posible que deba ajustar la cantidad acuñada o canjeada en función de los datos de mercado actuales. Además, el protocolo utiliza fuentes de precios para verificar si el deslizamiento de precios excede los límites razonables cuando los tokens se venden para obtener ingresos adicionales.
Un problema clave con Oracle es que Origin utiliza una proporción de frxETH/ETH codificada de 1:1. Esto significa que, en el caso de un desacoplamiento importante de frxETH, Strategist multisig deberá suspender manualmente los depósitos. Si multisig tarda demasiado en reaccionar o persiste el desacoplamiento, podrían producirse pérdidas. El equipo de Origin dijo que planea implementar un EMA Oracle para el grupo frxETH/ETH de Curve. Esta suposición de confianza y riesgo para el protocolo se divulga explícitamente en la documentación del Protocolo de origen.
Riesgo de desacoplamiento
En circunstancias normales, el AMO tiene como objetivo restaurar la vinculación y garantizar que todos los fondos permanezcan seguros en el proceso. Además, si la cantidad de ETH en el grupo disminuye, se vuelve más rentable para la estrategia de AMO aumentar su asignación para restablecer el equilibrio. Este es un mecanismo de respuesta dinámica para mantener la estabilidad del valor OETH. Dado que la mayoría de los fondos en los grupos de Curve (más del 80 %) son propiedad de AMO, es casi imposible que persista el desacoplamiento a menos que haya una falla de protocolo subyacente (como un error de contrato inteligente que provoque la pérdida de fondos del usuario).
Hay varios escenarios en los que OETH podría desacoplarse de su valor esperado. Estas situaciones incluyen grandes adiciones o retiros de fondos de los fondos de Curve, estrategias que resultan en pérdidas o vulnerabilidades relacionadas con operaciones automatizadas de creación de mercado (AMO). Por ejemplo, si un gran accionista vende fondos en un grupo de Curve, podría romper temporalmente la paridad.
Riesgo colateral
Los riesgos que enfrentan los titulares de OETH están relacionados con las políticas implementadas dentro del sistema y los tokens LSD (como sanciones), lo que dificulta la evaluación de riesgos. Dada la naturaleza compleja y cambiante de estas estrategias y LSD, comprender y cuantificar los factores de riesgo subyacentes puede ser complicado. Los usuarios deben monitorear de cerca los activos subyacentes y permanecer atentos a los cambios en la política del sistema. Aunque el sistema se diseñó teniendo en cuenta la solidez y la seguridad, la complejidad de sus componentes subraya la importancia de una participación cuidadosa y una comprensión profunda de sus mecanismos operativos.
La seguridad de la garantía puede depender en gran medida de la respuesta oportuna de la multisig. Por ejemplo, el 2 de junio de 2023, Strategist multisig retiró temporalmente fondos de la estrategia Morpho recién lanzada a la bóveda de OETH llamando a drawAllFromStrategy(tx) para resolver un posible problema con su modelo de tasa de interés. Los fondos se volvieron a depositar (tx) el 14 de junio.
Una mirada rápida a los activos Nuevo protocolo LSD Oportunidades y riesgos de OETH
Introducción al éter de origen (OETH)
ruta de desarrollo
En julio de 2021, Origin Protocol lanzó Origin Dollar (OUSD), una moneda estable que genera rendimiento sin garantías ni bloqueos de activos. La capitalización de mercado total de OUSD es de aproximadamente $ 27 millones, por debajo de su pico de $ 30 millones a principios de 2022 (antes de UST). Posteriormente, se aplicó Origin Governance Token (OGV) a OUSD Token para promover la descentralización y la toma de decisiones inclusiva.
En mayo de 2023, el protocolo lanzó Origin Ether (OETH), un token que genera intereses vinculado al valor de Ethereum, diseñado para capitalizar la tendencia de los derivados líquidos garantizados (LSD) y proporcionar a los titulares un rendimiento sin problemas.
Equipo
El equipo central de Origin Protocol está formado por profesionales experimentados con experiencia en diversas industrias y empresas, incluidas Coinbase, YouTube, Google, Paypal, Dropbox y Pinterest. El fundador y varios miembros del equipo son emprendedores en serie que han lanzado y salido con éxito de varias empresas.
La siguiente es una breve introducción de los miembros del equipo principal:
Josh Fraser: cofundador, cofundó otras tres empresas respaldadas por capital de riesgo: EventVue, Torbit (adquirida por Walmart Labs) y Forage.
· Matthew Liu: cofundador, se desempeñó como tercer gerente de producto de YouTube (adquirida por Google) y vicepresidente de gerente de producto de Qwiki (adquirida por Yahoo) y Bonobos (adquirida por Walmart).
**· Franck Chastagnol: **Director de ingeniería, ha liderado equipos de ingeniería en Inktomi, Paypal, YouTube, Google y Dropbox.
**· Micah Alcorn: **Director de producto, fue cofundador técnico de WellAttended, una plataforma de gestión de tickets de autoservicio.
**·Linus Chung: **Vicepresidente de Producto, anteriormente trabajó como director de producto en Coinbase y dirigió el trabajo de producto en empresas como Tesla, Pinterest y LinkedIn.
**· Andra Nicolau: **Directora de Desarrollo de Negocios de OUSD. Recientemente fue directora de crecimiento en 1 pulgada, recaudando más de $250 millones.
**· Justin Charlton: **Director de finanzas, trabajó para PwC y KPMG durante siete años, diseñando presupuestos para lanzamientos de satélites y proporcionando fusiones y adquisiciones y consultoría estratégica a clientes de tecnología.
SÍ Dapp
OETH se puede acuñar a través de Origin Dapp ofreciendo ETH, WETH, stETH, rETH, frxETH o sfrxETH. El Dapp integra varios contratos (Curve Pool, OETH Vault y OETH Zapper) para encontrar la mejor ruta, teniendo en cuenta el deslizamiento y las tarifas de gas. Si OETH es más bajo que el precio ancla, el enrutador adquirirá OETH que ya está en circulación (obtenido del grupo de Curve o a través de Uniswap) en lugar de acuñar un nuevo token OETH de la bóveda. OETH se puede volver a convertir en su cartera o activos individuales a través de Dapp.
Descripción general del protocolo OETH
Estructura del contrato
La arquitectura del contrato utiliza el patrón de proxy familiar alrededor de las bóvedas de OETH, donde los activos se custodian y se implementan en varios centros de políticas que son gobernados y administrados por estrategas autorizados.
Bóveda
La bóveda de OETH acuña y quema OETH de WETH, frxETH, rETH y stETH. Los activos admitidos se pueden consultar en getAllAssets. La bóveda también es un contrato de sistema central, que aloja fondos de depósito y almacena varias estrategias (consulte: getAllStrategies) donde los activos subyacentes se implementan para obtener rendimiento. Calcula el interés obtenido de la estrategia y realiza una evaluación comparativa de la oferta de OETH.
El OETH canjeado de la bóveda se devolverá al usuario por un valor igual para cada activo admitido (WETH, frxETH, rETH, stETH). Se cobra una tarifa de salida del 0,5% por el canje directo de la bóveda y se devuelve a los titulares de OETH. También hay una tarifa de rendimiento, asignada a la dirección del delegado, que recibe una tarifa del 20% del rendimiento obtenido al llamar a la función de rebase. La dirección se establece en la firma múltiple 2 de 8 Strategist de Origin. El propósito de esta tarifa es acumular Flywheel Token al 100%.
Zapper
OETH Zapper es un contrato inteligente diseñado para ayudar a los usuarios a acuñar OETH utilizando Ether (ETH) y Frax Collateralized Ether (sfrxETH), ya que las bóvedas de OETH solo admiten directamente WETH, frxETH, rETH y stETH. Tal configuración aumenta la seguridad del sistema y optimiza los costos de gas durante la acuñación.
La función Zapper puede acuñar OETH en una transacción y enrutar automáticamente ETH/sfrxETH a la Bóveda, luego enviar el OETH recién acuñado al depositante. Los fondos no se pueden retirar de Zapper, pero los usuarios pueden canjear su OETH a través de OETH Vault en una combinación de WETH, rETH, stETH y frxETH o vendiendo OETH directamente por ETH en el grupo de Curve.
Cosechadora y gotero
OETHHarvester recolecta las recompensas obtenidas por la estrategia y las vende en forma de WETH, y luego transfiere las ganancias a rewardsProceedsAddress. Esta dirección se establece en el contrato de goteo, que está diseñado para distribuir gradualmente el rendimiento total generado por el protocolo a los titulares de OETH en un plazo de 3 días (consulte: duración del goteo). Este enfoque equilibra las fluctuaciones repentinas en el rendimiento y evita posibles ataques al eliminar la capacidad de predecir eventos importantes de liquidez dentro del protocolo. Cualquiera puede llamar a la función de cosecha con una recompensa del 2% como incentivo.
Oráculo
OETH confía en los oráculos de Chainlink para garantizar el precio adecuado del token de participación de liquidez (LST). OETH tiene como objetivo estar siempre respaldado 1:1 con ETH, y el precio de LSD se calcula durante el proceso de acuñación/reembolso para evitar pagos en exceso.
La convocatoria de contrato establece el monto mínimo requerido para acuñar y redimir. Esto asegura que el riesgo de transacción debido a cambios de precio, si la salida de OUSD/OETH o stablecoin/LST es insuficiente, la transacción fallará.
El protocolo también utiliza los oráculos de Chainlink cuando vende tokens de recompensa en Ethereum para obtener ingresos adicionales. Esto ayuda a garantizar que la caída del precio de venta siga siendo aceptable, y esto también se aplica a las recompras de OGV en los ingresos del acuerdo.
A partir de abril de 2023, Chainlink ofrece oráculos de precios para stETH y rETH, mientras que frxETH tiene una relación codificada de 1:1. El equipo de Origin planea implementar el oráculo de precios ponderados en el tiempo de Curve para frxETH.
Dirección de oráculo:
· STETH/ETH: 0x86392dc19c0b719886221c78ab11eb8cf5c52812
rETH/ETH: 0x536218f9e9eb48863970252233c8f271f554c2d0
· CRV/ETH: 0x8a12be339b0cd1829b91adc01977caa5e9ac121e
· CVX/ETH: 0xC9CbF687f43176B302F03f5e58470b77D07c61c6
Ajustar la línea de base
OETH brinda beneficios a los titulares de tokens al reequilibrar el punto de referencia. Este proceso ajusta la oferta monetaria total de acuerdo con el rendimiento obtenido por el protocolo. OETH modifica dinámicamente su oferta monetaria para garantizar que su valor sea igual a 1 ETH. Al mismo tiempo, el saldo de tokens en la billetera del titular fluctuará en tiempo real, reflejando los ingresos acumulados del acuerdo. El reajuste es "solo hacia arriba" y si se incurre en pérdidas debido a la reasignación de la estrategia (tarifas de transacción y deslizamiento), el reajuste se detendrá hasta que las ganancias se pongan al día para pagar la deuda. Otros eventos de pérdida, como una estrategia pirateada o una reducción drástica de LSD, harán que el precio de OETH caiga en los principales lugares de liquidez.
Para recibir beneficios, los contratos inteligentes deben optar activamente por el protocolo a través de la función rebaseOptIn(). Esto permite que el protocolo optimice el uso de capital y mejore la integración con los protocolos DeFi que no fueron diseñados originalmente para manejar cambios de saldo. Por lo tanto, OETH funciona como un token ERC-20 regular en otros protocolos DeFi hasta que se solicite explícitamente un cambio. La billetera EOA estándar se agregará automáticamente al sistema sin una selección explícita. La OETH administrada por la AMO no será rebasada.
Para verificar que una dirección específica está configurada para recibir el rendimiento, se puede llamar a una función pública en el contrato OETH. La función devuelve un indicador que muestra si la dirección se inscribió o no, independientemente del tipo de billetera.
OETH encapsulado
Origin también ofrece wOETH, una versión envuelta de OETH que cumple con ERC-4626 en una cantidad fija que se aprecia en valor. Esta característica hace que wOETH sea compatible con otros contratos y puede ofrecer beneficios fiscales en algunas jurisdicciones en lugar de rebase. Desempaquetar wOETH en OETH no requiere aprobación ni está sujeto a plazos mínimos o períodos de bloqueo ya que el usuario ya posee la versión empaquetada. Aunque la cantidad de tokens wOETH es estática, la cantidad de OETH equivalentes desenvueltos de wOETH se puede aumentar gradualmente. La función de redención permite especificar la cantidad de tokens encapsulados que se desenvolverán, y también puede usar la función de extracción de Etherscan para especificar la cantidad de OETH que se recuperará.
wOETH sigue siendo un token marginal con muy pocos titulares:
AMO
Origin emplea un diseño de Operación de Mercado Automatizado (AMO) iniciado originalmente por Frax. AMO implementa ConvexEthMetaStrategy adoptado por OETH Vault. Los AMO operan depositando fondos en el grupo de Curve y distribuyendo liquidez a ambos lados del grupo (ETH y OETH). Su función principal es mantener la vinculación, mejorar la eficiencia del capital y optimizar los rendimientos para los titulares de OETH.
El token LP se coloca en el indicador de curva para maximizar las recompensas (CRV y CVX). Cuando estas recompensas se intercambian por ETH, la garantía formada se agrega a la Bóveda. En cambio, el protocolo puede eliminar el exceso de OETH del grupo para mantener el precio estable. En última instancia, la AMO puede implementar de forma independiente la política monetaria dentro de un sistema cerrado, siempre que no tenga un impacto negativo en la paridad. El protocolo afirma que permanece totalmente garantizado incluso cuando la oferta monetaria se expande y se contrae automáticamente en función de las condiciones del mercado.
Los tokens OETH generados por AMO son únicos en el sentido de que no están respaldados por garantías proporcionadas por Vault. Piense en el sistema como si Vault vendiera previamente algunos OETH para Curve, y estos tokens se respaldaran al 100% cuando entren en circulación. Estos tokens están respaldados por sí mismos y solo circulan después de la garantía. El comportamiento del usuario de agregar o eliminar OETH del grupo de Curve se puede lograr mediante la quema estratégica o acuñando nuevos tokens, lo que hace que este comportamiento sea similar al proceso de acuñación o redención. El token OETH se puede intercambiar en una proporción de 1:1 en cualquier momento para garantizar que el protocolo permanezca 100 % respaldado por garantía en todo momento.
Fuente de ingreso
Hay 3 estrategias activas en OETH Vault. Además, una parte de ETH LSD se almacena en la bóveda de OETH, lo que genera intereses a través de la participación. Una parte del depósito no está asignada en forma de WETH. La última asignación de activos al 7 de junio de 2023 es la siguiente:
Ganancias curvas/convexas
Convex ETH+OETH: Origin proporciona principalmente liquidez al grupo ETH-OETH Curve a través de ConvexEthMetaStrategy. El token LP se deposita en Gauge y luego se deposita en Convex, lo que permite a Origin cobrar tarifas de transacción y recompensas de token de protocolo (CRV y CVX). Esta estrategia de AMO permite a OETH aumentar de forma segura sus depósitos, mejorar el rendimiento y mantener el equilibrio de la cartera.
Ingresos por Derivados de Prendas Líquidas
**1. Ether de Frax con participación (sfrxETH): **Usando un modelo de doble token, Frax aumenta los ingresos mediante la participación de validadores. OETH deposita frxETH en el contrato de compromiso de Frax Ether para ampliar aún más los beneficios. Estos fondos se gestionan dentro de la estrategia FraxETH como una de las tres estrategias de bóveda OETH.
2. Lido Stake Ether (stETH): como solución líquida de staking para Ethereum, Lido permite el staking de ETH sin bloquear Token ni mantener la infraestructura. OETH tiene stETH y recibe recompensas de participación de la red Ethereum, y también tiene la ventaja de la capitalización automática. Los saldos de stETH se almacenan directamente en la Bóveda de OETH.
3. Rocket Pool Ether (rETH): como protocolo descentralizado propiedad de la comunidad, Rocket Pool emite rETH, un paquete ETH que acumula intereses. OETH retiene rETH para los ingresos y calcula mediante la distribución de tokens adicionales directamente a las billeteras de los usuarios. Los saldos de rETH se mantienen directamente en la Bóveda de OETH.
Ingresos de la estrategia DeFi
Otras estrategias DeFi, como OETHMorphoAAVEStrategy, pueden proporcionar capacidades de generación de rendimiento al protocolo OETH. Morpho mejora plataformas como Compound y Aave mediante la integración de una capa de igual a igual que optimiza la combinación de prestatarios y prestamistas, ofreciendo así tasas de interés más altas. Si no existe un par adecuado, los fondos fluirán directamente al protocolo subyacente.
fondos no asignados
Cuando se acuña OETH, la garantía se colocará en la Bóveda de origen hasta que se llame a la función de asignación. Para transacciones más grandes, este proceso es automático y menos afectado por los aumentos de tarifas de gas.
mercado
Divisa estable/activo ancla
A partir del 7 de junio de 2023, OETH en circulación está respaldado por aproximadamente 12 000 ETH en total.
El OETH es principalmente líquido en el grupo OETH-ETH de Curve, que tiene una liquidez de más de 5300 ETH, o aproximadamente el 44 % del OETH en circulación. Por el contrario, la cantidad de OETH en Uniswap es relativamente pequeña, con solo alrededor de 100 ETH en el grupo de 0.05% de Uniswap.
Anclado
El objetivo de OETH es permanecer siempre anclado al precio de ETH, lo que permite a los titulares obtener exposición a las fluctuaciones de precios de Ethereum y, al mismo tiempo, obtener ingresos estables. OETH ha mantenido su vinculación de manera relativamente constante desde su lanzamiento.
Gráfico de Coingecko:
Gráfico de datos en la cadena de la curva:
A principios de junio, la vinculación se vio comprometida por una cuenta grande (víctima del hackeo de Atomic Wallet) que vendió OETH al grupo Curve. Posteriormente, otros compradores aprovecharon rápidamente la oportunidad de comprar OETH con descuento, restaurando el equilibrio del grupo al estado anclado.
riesgo
Riesgo de contrato inteligente
Aunque rigurosamente auditado y basado en el código base de OUSD, el protocolo OETH cubre muchos factores complejos, lo que aumenta los riesgos potenciales de los contratos inteligentes. Además, las políticas de DeFi utilizadas internamente por el sistema están en constante evolución y Origin puede aplicar o eliminar políticas según sea necesario. La naturaleza dinámica de la estrategia agrega otra capa de complejidad y riesgo potencial.
OUSD sufrió un ataque de $7 millones en noviembre de 2020 debido a una vulnerabilidad recursiva no descubierta previamente. Origin Dollar se relanzó en diciembre después de completar varias auditorías y actualizaciones de seguridad. Puede leer sobre los pasos que se están tomando para asegurar el protocolo en su anuncio de relanzamiento. Todos los usuarios reciben una compensación del Origin Community Fund.
auditoría
Todos los informes de auditoría de Orgin (incluido OUSD) se pueden encontrar aquí:
Dos auditorías OETH obvias son las siguientes:
· OpenZeppelin - Origin Dollar OETH Integration - 2023 年 5 月
· Narya - Informe OETH Origen - Mayo 2023
Aparte de un problema de Oracle en el que los datos de fecha podrían estar desactualizados, no se encontraron otros problemas de seguridad y se han solucionado.
Puede encontrar una auditoría de otros sistemas de protocolo y políticas relacionadas aquí:
Recompensa de errores
La concesión de recompensas por errores queda a discreción exclusiva de Origin Protocol. Las recompensas van desde 100 OUSD por errores menores hasta 250 000 OUSD por errores importantes. Actualmente, el programa de recompensas solo se aplica a OUSD y OETH, no a otros productos de Origin. Immunefi administra actualmente el programa de recompensas. A principios de junio de 2023, Origin ha pagado $154 850 en recompensas y tiene el tiempo de respuesta más rápido en Immunefi.
Para más detalles ver:
Riesgos y compensaciones del sistema AMO
Origin utiliza el sistema AMO para proporcionar una gran cantidad de liquidez al protocolo a un bajo costo. Sin embargo, los riesgos de deudas incobrables deben tenerse en cuenta. La capacidad del sistema AMO para prevenir deudas incobrables depende principalmente del efecto de la interacción entre AMO y el grupo de curvas OETH/ETH. Si las transacciones del AMO con el grupo (como depósitos y retiros) generan un deslizamiento positivo en general, obtendrán una ganancia y permanecerán completamente financiados. Es importante destacar que, si bien el AMO gasta todos los ingresos de la granja de rendimiento en OETH, también tiene el potencial de generar ganancias adicionales o absorber pérdidas a través del arbitraje dentro del grupo.
En este sistema, los proveedores de liquidez (LP) también enfrentan ciertos riesgos. Por ejemplo, si se elimina una gran cantidad de ETH del grupo (como se vio a principios de junio), este desequilibrio aumenta las posibilidades de que AMO obtenga ganancias a través del arbitraje. Por el contrario, si las transacciones de la AMO hacen que el grupo se desequilibre, es decir, crean un deslizamiento negativo, entonces podría ingresar una deuda incobrable al sistema. En este caso, la mejor estrategia de AMO es dejar que el grupo desequilibrado se intensifique. En última instancia, pueden usar esta situación para beneficiarse de las pérdidas sufridas por esos retiros al restaurar el saldo del grupo.
A partir del 15 de junio de 2023, la participación total de POL de Origin en el grupo Curve ETH/OETH es del 83 %. Esto se puede determinar comparando el valor en ConvexEthMetaStrategy con la liquidez en el grupo OETH.
Origin ha ofrecido incentivos para votar en los grupos ETH/OETH de Votium y StakeDAO Votemarket desde mediados de mayo. Los incentivos se pagan en tokens de gobernanza OGV, y en la última época (semana del 14 de junio de 2023), alcanzaron un monto semanal de aproximadamente $40,000. Estos incentivos permiten a Origin intercambiar sus tokens nativos por emisiones de CRV/CVX, de las cuales la estrategia de AMO actualmente está recuperando el 83 % de las emisiones. Las emisiones se venden por WETH y se asignan al contrato Dripper, lo que aumenta el rendimiento para los titulares de OETH. Por lo tanto, una gran parte de los ingresos obtenidos por OETH depende de las emisiones de Curve.
Riesgo de depósito en garantía
La confianza en el sistema OETH se basa en firmantes que poseen claves de firma múltiple. Estos firmantes son responsables del manejo adecuado de los activos dentro del sistema y deben ser dignos de confianza para no involucrarse en comportamientos que puedan desestabilizar el sistema, como la acuñación ilimitada de monedas. Para proporcionar una capa de seguridad y confianza, se establece un mecanismo de bloqueo de tiempo de 24 horas. Esto garantiza que no se puedan tomar medidas importantes de inmediato, lo que brinda un margen de tiempo para que se identifiquen y resuelvan los posibles problemas.
OETH también utiliza plataformas DeFi como Aave, Compound y Curve, lo que presenta un riesgo significativo de contrato inteligente. Si bien estas colaboraciones son con plataformas que administran miles de millones de activos y realizan revisiones de seguridad, no hay certeza absoluta de que seguirán funcionando sin errores. Cualquier falla en estas estrategias subyacentes tiene el potencial de resultar en pérdidas para los titulares de OETH.
Gobernancia
Origin Protocol utiliza Origin DeFi Governance Token (OGV) para lograr una toma de decisiones descentralizada dentro de su ecosistema. Al igual que OUSD, Origin Ether se regirá en última instancia por los titulares de veOGV, y cualquier actualización del contrato se retrasará por un período de 48 horas. Según el equipo, si se encuentran problemas significativos en la implementación temprana de OETH, cinco multisigs de 8 firmas tomarán el control de OETH en las próximas semanas.
En el momento de redactar este documento, la gobernanza de la Bóveda de OETH se establece en el contrato del gobernador. El administrador de este contrato se establece en 5 firmas múltiples de 8 firmas. El tiempo de demora para realizar la votación se establece en 1 día. Solo los administradores pueden poner en cola propuestas y ejecutar votos. Dado que OETH Vault es un contrato proxy actualizable que contiene todos los activos subyacentes y es el centro de todas las políticas, 5 firmas múltiples de 8 firmas en realidad alojan todos los fondos de los usuarios.
Multisig puede aumentar la seguridad si el proceso de firma de claves se distribuye y diversifica entre múltiples participantes. Esta medida de seguridad se puede mejorar aún más agregando entidades externas a la lista de firmantes.
Otro riesgo potencial de gobernanza es la asignación manual de fondos. No se ha agregado la capacidad de cambiar la composición de la garantía. Por lo tanto, cualquier ETH depositado va a Convex o permanece inactivo.
En lo que se refiere a la gobernanza futura, se espera que se introduzcan estrategias adicionales, pero esto puede presentar nuevos riesgos. (Por ejemplo, recientemente se agregó una política llamada Morpho, pero se retiró rápidamente debido a posibles vulnerabilidades).
Control de acceso
El control de acceso del contrato está controlado por 5 8 (Administrador) y 2 8 (Estratega) firmas múltiples. Las identidades de esos signatarios no fueron reveladas. Origin afirma que son personas únicas y confiables con estrechos vínculos con Origin.
Firmante (para ambos):
0xAbBca8bA6d2142B6457185Bec33bBD1b22746231
0xce96ae6De784181d8Eb2639F1E347fD40b4fD403
0x336C02D3e3c759160E1E44fF0247f87F63086495
0x6AC8d65Dc698aE07263E3A98Aa698C33060b4A13
· 0x617a3582bf134fe8eC600fF04A194604DcFB5Aab
0x244df059d103347a054487Da7f8D42d52Cb29A55
0xab7C7E7ac51f70dd959f3541316dBd715773158B
0xe5888Ed7EB24C7884e821b4283472b49832E02f2
Administrador 5 de 8 multifirma: 0xbe2AB3d3d8F6a32b96414ebbd865dBD276d3d899
Actualmente, las firmas múltiples de administrador tienen la propiedad total de los contratos y los activos subyacentes, pero todos los cambios de contrato deben tener un límite de tiempo. Dado que OETH es un protocolo nuevo, el equipo quiere poder responder rápidamente a cualquier problema imprevisto, por lo que esta es una situación temporal. El gobierno completo pronto se transferirá a los titulares de veOGV, como OUSD hoy. Una vez que se complete la transferencia, el administrador multigrado ya no tendrá permisos especiales.
Estratega 2 de 8 multigrado: 0xF14BBdf064E3F67f51cd9BD646aE3716aD938FDC
Ciertas funciones, como el ajuste de fondos entre estrategias o la suspensión temporal de depósitos, requieren menos tiempo y menos autorizaciones, lo que permite que el equipo de Origin responda rápidamente a las condiciones cambiantes del mercado o posibles problemas de seguridad. El estratega solo puede realizar un conjunto restringido de funciones con la aprobación de 2 de 8 firmantes autorizados. El estratega solo puede asignar fondos entre estrategias previamente aprobadas.
Strategist multisig puede realizar las siguientes operaciones en un almacén:
· Redistribuir - mover fondos entre estrategias
setVaultBuffer: ajusta los fondos almacenados fuera de la póliza para canjes más baratos.
setAssetDefaultStrategy: una estrategia para acuñar y canjear estrategias
Retire todos los fondos de la estrategia: elimine fondos de una sola estrategia y envíelos a la bóveda
Retire todos los fondos de todas las estrategias activas: elimine fondos de todas las estrategias activas y envíelos a la bóveda
· Pause Rebase - Pausa todos los rebases
Suspensión de Operaciones de Capital - Suspensión de toda acuñación y redención
· Suspender las operaciones de capital - permitir todas las operaciones de acuñación y redención
Riesgo de Oracle
El contrato de OETHoracleRouter se establece como proveedor de precios para OETH Vault. Este contrato utiliza la fuente de precios de Chainlink para obtener los precios de todos los activos subyacentes y los activos de recompensa (CRV/ETH, CVX/ETH, rETH/ETH, cbETH/ETH, stETH/ETH). Cabe señalar que frxETH/ETH siempre está programado como El valor es 1 ETH.
El propósito de la fuente de precios es garantizar que el protocolo no pague en exceso por LST que puede ser inferior al precio fijo. Dado que 1 OETH tiene como objetivo estar siempre respaldado por 1 ETH, es posible que deba ajustar la cantidad acuñada o canjeada en función de los datos de mercado actuales. Además, el protocolo utiliza fuentes de precios para verificar si el deslizamiento de precios excede los límites razonables cuando los tokens se venden para obtener ingresos adicionales.
Un problema clave con Oracle es que Origin utiliza una proporción de frxETH/ETH codificada de 1:1. Esto significa que, en el caso de un desacoplamiento importante de frxETH, Strategist multisig deberá suspender manualmente los depósitos. Si multisig tarda demasiado en reaccionar o persiste el desacoplamiento, podrían producirse pérdidas. El equipo de Origin dijo que planea implementar un EMA Oracle para el grupo frxETH/ETH de Curve. Esta suposición de confianza y riesgo para el protocolo se divulga explícitamente en la documentación del Protocolo de origen.
Riesgo de desacoplamiento
En circunstancias normales, el AMO tiene como objetivo restaurar la vinculación y garantizar que todos los fondos permanezcan seguros en el proceso. Además, si la cantidad de ETH en el grupo disminuye, se vuelve más rentable para la estrategia de AMO aumentar su asignación para restablecer el equilibrio. Este es un mecanismo de respuesta dinámica para mantener la estabilidad del valor OETH. Dado que la mayoría de los fondos en los grupos de Curve (más del 80 %) son propiedad de AMO, es casi imposible que persista el desacoplamiento a menos que haya una falla de protocolo subyacente (como un error de contrato inteligente que provoque la pérdida de fondos del usuario).
Hay varios escenarios en los que OETH podría desacoplarse de su valor esperado. Estas situaciones incluyen grandes adiciones o retiros de fondos de los fondos de Curve, estrategias que resultan en pérdidas o vulnerabilidades relacionadas con operaciones automatizadas de creación de mercado (AMO). Por ejemplo, si un gran accionista vende fondos en un grupo de Curve, podría romper temporalmente la paridad.
Riesgo colateral
Los riesgos que enfrentan los titulares de OETH están relacionados con las políticas implementadas dentro del sistema y los tokens LSD (como sanciones), lo que dificulta la evaluación de riesgos. Dada la naturaleza compleja y cambiante de estas estrategias y LSD, comprender y cuantificar los factores de riesgo subyacentes puede ser complicado. Los usuarios deben monitorear de cerca los activos subyacentes y permanecer atentos a los cambios en la política del sistema. Aunque el sistema se diseñó teniendo en cuenta la solidez y la seguridad, la complejidad de sus componentes subraya la importancia de una participación cuidadosa y una comprensión profunda de sus mecanismos operativos.
La seguridad de la garantía puede depender en gran medida de la respuesta oportuna de la multisig. Por ejemplo, el 2 de junio de 2023, Strategist multisig retiró temporalmente fondos de la estrategia Morpho recién lanzada a la bóveda de OETH llamando a drawAllFromStrategy(tx) para resolver un posible problema con su modelo de tasa de interés. Los fondos se volvieron a depositar (tx) el 14 de junio.
![Captura de pantalla del 15 de junio de 2023 a las 12 48 42 p. format, webp "Captura de pantalla 2023-06-15 a las 12 48 42 p. m.")
Las acciones realizadas por el estratega se comunican en el canal #DeFi-Governance-Forum en el servidor Origin Discord en el hilo "Asignación de estrategia".
Origin también proporciona análisis de riesgo para algunos de sus LSD:
frxeth-sfrxeth:
acerca de:
Criterios de Riesgo de Llama
Factores de centralización
**1. ¿Puede una sola entidad manipular a los usuarios? **
No, sin embargo, Strategist y Admin multisigs tienen permisos importantes. La identidad del firmante no es conocida por el público, y el usuario debe confiar en que la firma múltiple del administrador no realizará operaciones en contra de los intereses del usuario, como actualizar el contrato para transferir los activos subyacentes.
**2. ¿Puede continuar el proyecto si el equipo desaparece? **
no puedo. Actualmente, el proyecto depende en gran medida de las operaciones manuales (como el reequilibrio) realizadas por multisig. Existe un plan para transferir el control a una DAO administrada por titulares de tokens veOGV, momento en el cual el proyecto ya no dependerá del equipo central.
factores económicos
**1.¿La viabilidad de este proyecto depende de incentivos adicionales? **
Hasta cierto punto sí. Los rendimientos ultra altos que ofrece OETH dependen en gran medida de los incentivos mineros, aunque los rendimientos del LSD alojado en Origin establecen un APY mínimo. El Flywheel Token propiedad del protocolo garantiza que mientras existan actividades mineras, CRV y CVX seguirán siendo valiosos y siempre habrá recompensas adicionales.
**2. Si la demanda cae a 0 mañana, ¿se reembolsará por completo a todos los usuarios? **
Poder. En circunstancias normales, OETH siempre mantiene una relación de soporte con ETH en una proporción de 1:1. Todas las estrategias activas (estrategia sfrxETH, estrategia MorphoAave, estrategia Convex AMO) y el token LSD son fáciles de realizar, de modo que en el peor de los casos, cuando la demanda cae a 0, todos los usuarios pueden retirarse a ETH. Los canjes primero intentarán retirar fondos de la bóveda OETH y, si se agota la liquidez de la bóveda, se retirarán sin autorización de la estrategia.
factores de seguridad
**1. ¿Los resultados de la auditoría muestran algún signo de preocupación? **
No. OETH ha pasado por dos auditorías y funciona de manera similar a OUSD, que también ha pasado por múltiples auditorías. Las políticas subyacentes también se auditan antes de la implementación. Además, hay un programa de recompensas por errores de Immunefi que paga hasta $ 250,000 en OUSD por divulgación responsable.
Asesoramiento del equipo de riesgo
Aunque OETH es un producto nuevo, Origin Protocol se ha integrado con el grupo OUSD/3CRV de Curve desde agosto de 2021. El diseño de OETH tiene mucho en común con productos anteriores y aprovecha la tendencia de las hipotecas líquidas de Ethereum para crear un token de Ethereum diversificado y generador de rendimiento.
La versión actual de OETH tiene algunos factores de centralización menos que ideales, pero esto es comprensible dadas las primeras etapas del producto y la necesidad de una respuesta rápida en caso de emergencia. Las cinco cuentas multifirma Admin tienen un control considerable sobre el sistema, incluida la custodia de los fondos de los usuarios. Si bien es poco probable que las cuentas de firmas múltiples controladas por el equipo puedan verse comprometidas o manipuladas de manera maliciosa, esto podría exponer el protocolo a un riesgo regulatorio. El equipo tiene la intención de entregar el control a la DAO de los titulares de tokens veOGV, y los usuarios deben monitorear de cerca las medidas activas del equipo para descentralizar la gobernanza.
Otra debilidad del diseño actual es el precio codificado de frxETH. Esto permite que los usuarios se vuelvan dependientes de la cuenta de firmas múltiples de la póliza en situaciones en las que confían en la cuenta de firmas múltiples de la póliza para retirar fondos de la póliza de manera oportuna para proteger el acuerdo. El equipo planea implementar el oráculo Curve EMA desde el grupo frxETH/ETH, por lo que los usuarios deben monitorear este proceso de cerca. En general, el desempeño de OETH se basa en la gestión responsable de una cuenta estratégica de múltiples firmas que gestiona el despliegue de fondos y tiene el poder de suspender la acuñación/redención y suspender los ajustes.
Existe un camino razonable para superar el factor de centralización presente en la OETH actual, y el equipo tiene un historial comprobado de descentralización progresiva del protocolo. El sistema es transparente y la documentación es clara y completa. Los usuarios pueden verificar de forma independiente la implementación de activos y determinar si el sistema es adecuado para su tolerancia al riesgo, aunque deben prestar mucha atención a los cambios realizados en la política subyacente. OETH cumple con nuestros requisitos para un manómetro Curve.