Pada Juli 2021, Origin Protocol meluncurkan Origin Dollar (OUSD), stablecoin yang menghasilkan imbal hasil tanpa agunan atau penguncian aset. Total kapitalisasi pasar OUSD adalah sekitar $27 juta, turun dari puncaknya sebesar $30 juta pada awal tahun 2022 (sebelum UST). Selanjutnya, Origin Governance Token (OGV) diterapkan pada Token OUSD untuk mempromosikan desentralisasi dan pengambilan keputusan yang inklusif.
Pada bulan Mei 2023, protokol tersebut meluncurkan Origin Ether (OETH), sebuah token penghasil bunga yang dipatok pada nilai Ethereum, yang dirancang untuk memanfaatkan tren Liquid Collateralized Derivatives (LSDs) dan memberi para pemegang hasil tanpa kerumitan.
Tim
Tim inti Origin Protocol terdiri dari para profesional berpengalaman dengan latar belakang di berbagai industri dan perusahaan, termasuk Coinbase, YouTube, Google, Paypal, Dropbox, dan Pinterest. Pendiri dan beberapa anggota tim adalah pengusaha serial yang telah meluncurkan dan berhasil keluar dari banyak perusahaan.
Berikut ini adalah pengenalan singkat dari anggota tim inti:
Josh Fraser: Co-founder, ikut mendirikan tiga perusahaan lain yang didukung VC: EventVue, Torbit (diakuisisi oleh Walmart Labs), dan Forage.
· Matthew Liu: Salah satu pendiri, menjabat sebagai manajer produk ketiga YouTube (diakuisisi oleh Google), dan wakil presiden manajer produk Qwiki (diakuisisi oleh Yahoo) dan Bonobo (diakuisisi oleh Walmart).
**· Franck Chastagnol: **Direktur Teknik, telah memimpin tim teknik di Inktomi, Paypal, YouTube, Google, dan Dropbox.
**· Micah Alcorn: **Direktur Produk, adalah co-founder teknis dari WellAttended, platform manajemen tiket swalayan.
**·Linus Chung: **Wakil Presiden Produk, sebelumnya bekerja sebagai direktur produk di Coinbase, dan memimpin pekerjaan produk di perusahaan seperti Tesla, Pinterest, dan LinkedIn.
**· Andra Nicolau: **Direktur Pengembangan Usaha OUSD. Dia baru-baru ini adalah Kepala Pertumbuhan di 1 inci, mengumpulkan lebih dari $250 juta.
**· Justin Charlton: **Direktur Keuangan, bekerja untuk PwC dan KPMG selama tujuh tahun, merancang anggaran untuk peluncuran satelit, dan memberikan M&A dan konsultasi strategis kepada klien teknologi.
YA Dapp
OETH dapat dicetak melalui Origin Dapp dengan menawarkan ETH, WETH, steTH, reTH, frxETH atau sfrxETH. Dapp mengintegrasikan beberapa kontrak (Curve Pool, OETH Vault, dan OETH Zapper) untuk menemukan rute terbaik, dengan memperhitungkan slippage dan biaya bahan bakar. Jika OETH lebih rendah dari harga jangkar, router akan memperoleh OETH yang sudah beredar (diperoleh dari Curve pool atau melalui Uniswap) alih-alih mencetak Token OETH baru dari brankas. OETH dapat dikonversi kembali ke portofolio atau aset individualnya melalui Dapp.
Ikhtisar protokol OETH
Struktur Kontrak
Arsitektur kontrak menggunakan pola proksi yang sudah dikenal di sekitar brankas OETH, di mana aset disimpan dan disebarkan ke berbagai pusat kebijakan yang diatur dan dikelola oleh Ahli Strategi resmi.
Kubah
Vault OETH mencetak dan membakar OETH dari WETH, frxETH, reTH, dan steTH. Aset yang didukung dapat dilihat di getAllAssets. Vault juga merupakan kontrak sistem inti, hosting dana deposit dan menyimpan berbagai strategi (lihat: getAllStrategies), di mana aset dasar digunakan untuk menghasilkan. Itu menghitung bunga yang diperoleh dari strategi dan melakukan pembandingan pasokan OETH.
OETH yang ditebus dari vault akan dikembalikan ke pengguna dengan nilai yang sama untuk setiap aset yang didukung (WETH, frxETH, rETH, stETH). Biaya keluar 0,5% dibebankan untuk penebusan langsung dari lemari besi dan dikembalikan ke pemegang OETH. Ada juga biaya kinerja, yang diberikan ke alamat delegasi, yang menerima biaya 20% dari hasil yang diperoleh saat memanggil fungsi rebase. Alamat diatur ke 2-of-8 Strategist multi-signature Origin. Tujuan dari biaya ini adalah untuk mengakumulasi Flywheel Token 100%.
Zapper
OETH Zapper adalah kontrak pintar yang dirancang untuk membantu pengguna mencetak OETH menggunakan Ether (ETH) dan Frax Collateralized Ether (sfrxETH), karena brankas OETH hanya mendukung WETH, frxETH, reTH, dan steTH secara langsung. Penyiapan seperti itu meningkatkan keamanan sistem dan mengoptimalkan biaya bahan bakar selama pencetakan.
Fitur Zapper dapat mencetak OETH dalam satu transaksi dan secara otomatis merutekan ETH/sfrxETH ke Vault, lalu mengirim OETH yang baru dicetak ke deposan. Dana tidak dapat ditarik dari Zapper, tetapi pengguna dapat menebus OETH mereka melalui Vault OETH dalam kombinasi WETH, reTH, steTH, dan frxETH atau dengan menjual OETH langsung untuk mendapatkan ETH di kumpulan Curve.
** Pemanen dan Dripper **
OETHHarvester mengumpulkan hadiah yang diperoleh dari strategi dan menjualnya dalam bentuk WETH, lalu mentransfer hasilnya ke alamat Proceeds hadiah. Alamat ini diatur ke kontrak dripper, yang dirancang untuk secara bertahap mendistribusikan hasil penuh yang dihasilkan oleh protokol kepada pemegang OETH dalam waktu 3 hari (lihat: dripDuration). Pendekatan ini menyeimbangkan fluktuasi hasil yang tiba-tiba dan mencegah potensi serangan dengan menghilangkan kemampuan untuk memprediksi peristiwa likuiditas penting dalam protokol. Siapa pun dapat memanggil fungsi panen dengan hadiah 2% sebagai insentif.
Peramal
OETH mengandalkan oracle Chainlink untuk memastikan penetapan harga Liquidity Staking Token (LST) yang tepat. OETH bertujuan untuk selalu dicadangkan 1:1 dengan ETH, dan harga LSD dihitung selama proses pencetakan/penukaran untuk mencegah kelebihan pembayaran.
Panggilan kontrak menetapkan jumlah minimum yang diperlukan untuk dicetak dan ditebus. Ini memastikan bahwa risiko transaksi karena perubahan harga, jika output OUSD/OETH atau stablecoin/LST tidak mencukupi, transaksi akan gagal.
Protokol ini juga menggunakan oracle Chainlink saat menjual token hadiah di Ethereum untuk pendapatan tambahan. Ini membantu memastikan bahwa slippage harga jual tetap dapat diterima, dan ini juga berlaku untuk pembelian kembali OGV sebagai hasil dari perjanjian.
Mulai April 2023, Chainlink menyediakan ramalan harga untuk steTH dan reTH, sementara frxETH memiliki rasio hard-code 1:1. Tim Asal berencana untuk mengimplementasikan oracle harga tertimbang waktu Curve untuk frxETH.
OETH memberikan manfaat bagi pemegang Token dengan menyeimbangkan kembali tolok ukur. Proses ini menyesuaikan jumlah uang beredar sesuai dengan hasil yang diperoleh protokol. OETH secara dinamis memodifikasi suplai uangnya untuk memastikan nilainya sama dengan 1 ETH. Pada saat yang sama, saldo Token di dompet pemegang akan berfluktuasi secara real time, mencerminkan akumulasi pendapatan dari perjanjian. Rebasing adalah "naik saja" dan jika terjadi kerugian karena realokasi strategi (biaya transaksi dan slippage), rebasing akan berhenti sampai keuntungan mengejar untuk membayar hutang. Peristiwa kerugian lainnya, seperti strategi yang diretas atau pemotongan LSD, akan menyebabkan harga OETH turun di tempat-tempat likuiditas utama.
Untuk menerima manfaat, kontrak cerdas harus secara aktif ikut serta ke protokol melalui fungsi rebaseOptIn(). Hal ini memungkinkan protokol mengoptimalkan penggunaan modal dan meningkatkan integrasi dengan protokol DeFi yang awalnya tidak dirancang untuk menangani perubahan keseimbangan. Oleh karena itu, OETH beroperasi sebagai Token ERC-20 reguler di protokol DeFi lainnya hingga perubahan diminta secara eksplisit. Dompet EOA standar akan ditambahkan secara otomatis ke sistem tanpa pemilihan eksplisit. OETH yang dikelola oleh AMO tidak akan di-rebaseline.
Untuk memverifikasi bahwa alamat tertentu dikonfigurasi untuk menerima hasil, fungsi publik pada kontrak OETH dapat dipanggil. Fungsi mengembalikan indikator yang menunjukkan apakah alamat tersebut memilih atau memilih keluar, apa pun jenis dompetnya.
** OETH terenkapsulasi **
Origin juga menawarkan wOETH, versi OETH terbungkus yang sesuai dengan ERC-4626 dalam jumlah tetap yang menghargai nilainya. Fitur ini membuat WOETH kompatibel dengan kontrak lain dan mungkin menawarkan manfaat pajak di beberapa yurisdiksi alih-alih melakukan rebasing. Membuka celaka ke dalam OETH tidak memerlukan persetujuan atau tunduk pada tenggat waktu minimum atau periode penguncian karena pengguna sudah memiliki versi yang dibungkus. Meskipun jumlah Token WOETH bersifat statis, jumlah OETH setara yang dibuka dari WOETH dapat ditingkatkan secara bertahap. Fungsi penebusan memungkinkan menentukan jumlah Token yang dienkapsulasi untuk dibuka, dan juga dapat menggunakan fungsi ekstraksi Etherscan untuk menentukan jumlah OETH yang akan diambil.
WOETH masih merupakan token pinggiran dengan sangat sedikit pemegang:
AMO
Origin menggunakan desain Operasi Pasar Otomatis (AMO) yang awalnya dipelopori oleh Frax. AMO mengimplementasikan ConvexEthMetaStrategy yang diadopsi oleh OETH Vault. AMO beroperasi dengan menyetorkan dana ke kumpulan Curve dan mendistribusikan likuiditas ke kedua sisi kumpulan (ETH dan OETH). Fungsi utamanya adalah mempertahankan pasak, meningkatkan efisiensi modal, dan mengoptimalkan pengembalian bagi pemegang OETH.
LP Token dipertaruhkan ke Curve Gauge untuk memaksimalkan hadiah (CRV dan CVX). Saat imbalan ini ditukar dengan ETH, jaminan yang terbentuk ditambahkan ke Vault. Sebaliknya, protokol dapat menghapus kelebihan OETH dari kumpulan untuk menjaga harga tetap stabil. Pada akhirnya, AMO dapat secara mandiri menerapkan kebijakan moneter dalam sistem tertutup, asalkan tidak berdampak negatif pada pasak. Protokol tersebut mengklaim bahwa ia tetap dijamin sepenuhnya bahkan ketika persediaan uang berkembang dan berkontraksi secara otomatis berdasarkan kondisi pasar.
Token OETH yang dihasilkan oleh AMO unik karena tidak didukung oleh agunan yang disediakan oleh Vault. Pikirkan sistem sebagai Vault pra-penjualan beberapa OETH untuk Curve, dan token ini menjadi 100% didukung saat memasuki sirkulasi. Token ini didukung sendiri dan hanya diedarkan setelah agunan. Perilaku pengguna menambahkan atau menghapus OETH dari kumpulan Curve dapat dicapai melalui pembakaran strategis atau pencetakan token baru, menjadikan perilaku ini mirip dengan proses pencetakan atau penebusan. Token OETH dapat ditukar dengan rasio 1:1 kapan saja untuk memastikan bahwa protokol tetap 100% didukung jaminan setiap saat.
Sumber pendapatan
Ada 3 strategi aktif di OETH Vault. Selain itu, sebagian dari ETH LSD disimpan di OETH Vault, menghasilkan bunga melalui pertaruhan. Sebagian dari deposit tidak dialokasikan dalam bentuk WETH. Alokasi aset terakhir pada 7 Juni 2023 adalah sebagai berikut:
Penghasilan Kurva/Cembung
Convex ETH+OETH: Origin terutama menyediakan likuiditas ke kumpulan Kurva ETH-OETH melalui ConvexEthMetaStrategy. Token LP dipertaruhkan ke Gauge dan kemudian dipertaruhkan di Convex, memungkinkan Origin untuk mengumpulkan biaya transaksi dan hadiah Token protokol (CRV dan CVX). Strategi AMO ini memungkinkan OETH untuk meningkatkan depositnya dengan aman, meningkatkan hasil, dan menjaga keseimbangan kumpulan.
Pendapatan Derivatif Gadai Cair
**1. Staked Frax Ether (sfrxETH): **Menggunakan model token ganda, Frax meningkatkan pendapatan dengan mempertaruhkan validator. OETH menyetorkan frxETH ke dalam kontrak gadai Frax Ether untuk semakin memperkuat manfaatnya. Dana ini dikelola dalam strategi FraxETH sebagai salah satu dari tiga strategi brankas OETH.
2. Lido Staked Ether (stETH): Sebagai solusi staking cair untuk Ethereum, Lido memungkinkan staking ETH tanpa mengunci Token atau memelihara infrastruktur. OETH memegang stETH dan menerima hadiah taruhan dari jaringan Ethereum, dan juga memiliki keunggulan peracikan otomatis. saldo stETH disimpan langsung di OETH Vault.
3. Rocket Pool Ether (rETH): Sebagai protokol desentralisasi milik komunitas, Rocket Pool mengeluarkan reTH, paket ETH yang mengumpulkan bunga. OETH memegang reTH untuk pendapatan, dan menghitung dengan mendistribusikan Token tambahan langsung ke dompet pengguna. Saldo rETH disimpan langsung di Vault OETH.
Pendapatan strategi DeFi
Strategi DeFi lainnya, seperti OETHMorphoAAVEStrategy, dapat memberikan kemampuan menghasilkan hasil ke protokol OETH. Morpho meningkatkan platform seperti Compound dan Aave dengan mengintegrasikan lapisan peer-to-peer yang mengoptimalkan pencocokan antara peminjam dan pemberi pinjaman, sehingga menawarkan suku bunga yang lebih tinggi. Jika tidak ada pasangan yang cocok, dana akan mengalir langsung ke protokol yang mendasarinya.
dana tidak terpakai
Saat OETH dicetak, agunan akan ditempatkan di Gudang Asal hingga fungsi alokasi dipanggil. Untuk transaksi yang lebih besar, proses ini otomatis dan tidak terlalu terpengaruh oleh kenaikan biaya gas.
pasar
Mata uang/aset tetap yang stabil
Per 7 Juni 2023, OETH yang beredar didukung oleh total sekitar 12.000 ETH.
OETH terutama likuid di kumpulan OETH-ETH Curve, yang memiliki likuiditas lebih dari 5.300 ETH, atau sekitar 44% dari OETH yang beredar. Sebaliknya, jumlah OETH di Uniswap relatif kecil, dengan hanya sekitar 100 ETH di kumpulan 0,05% Uniswap.
Berlabuh
Tujuan OETH adalah untuk selalu berlabuh pada harga ETH, memungkinkan pemegang untuk mendapatkan paparan fluktuasi harga Ethereum dan pada saat yang sama memperoleh pendapatan yang stabil. OETH telah mempertahankan pasaknya secara relatif stabil sejak diluncurkan.
Bagan Coinecko:
Bagan data pada rantai Kurva:
Pada awal Juni, pasak dikompromikan oleh akun besar (korban peretasan Dompet Atom) yang menjual OETH ke kumpulan Curve. Selanjutnya, pembeli lain dengan cepat memanfaatkan kesempatan untuk membeli OETH dengan harga diskon, memulihkan keseimbangan kumpulan ke kondisi jangkar.
mempertaruhkan
Risiko Kontrak Cerdas
Meskipun diaudit secara ketat dan berdasarkan basis kode OUSD, protokol OETH mencakup banyak faktor kompleks, meningkatkan potensi risiko kontrak pintar. Selain itu, kebijakan DeFi yang digunakan secara internal oleh sistem terus berkembang, dan Origin dapat menerapkan atau menghapus kebijakan sesuai kebutuhan. Sifat dinamis dari strategi menambah lapisan kompleksitas dan potensi risiko.
OUSD mengalami serangan $7 juta pada November 2020 karena kerentanan rekursif yang sebelumnya belum ditemukan. Origin Dollar diluncurkan kembali pada bulan Desember setelah menyelesaikan beberapa audit dan peningkatan keamanan. Anda dapat membaca tentang langkah-langkah yang diambil untuk mengamankan protokol dalam pengumuman peluncurannya. Semua pengguna menerima kompensasi dari Origin Community Fund.
audit
Semua laporan audit untuk Orgin (termasuk OUSD) dapat ditemukan di sini:
Dua audit OETH yang jelas adalah sebagai berikut:
· OpenZeppelin - Integrasi OETH Dollar Asal - 2023 年 5 月
· Narya - Laporan OETH Asal - Mei 2023
Selain masalah Oracle di mana data tanggal mungkin kedaluwarsa, tidak ada masalah keamanan lain yang ditemukan dan telah diperbaiki.
Audit sistem protokol lain dan kebijakan terkait dapat ditemukan di sini:
Hadiah Bug
Pemberian bug bounty adalah atas kebijakan Origin Protocol semata. Hadiah berkisar dari 100 OUSD untuk bug minor hingga 250.000 OUSD untuk bug besar. Saat ini program bounty hanya berlaku untuk OUSD dan OETH, tidak untuk produk Origin lainnya. Program hadiah saat ini dikelola oleh Immunefi. Pada awal Juni 2023, Origin telah membayar hadiah $154.850 dan memiliki waktu respons tercepat di Immunefi.
Untuk lebih jelasnya lihat:
Risiko dan Pengorbanan Sistem AMO
Origin menggunakan sistem AMO untuk menyediakan sejumlah besar likuiditas ke protokol dengan biaya rendah. Namun, risiko utang buruk perlu diingat. Kemampuan sistem AMO untuk mencegah kredit macet terutama bergantung pada efek interaksi antara AMO dan kumpulan Kurva OETH/ETH. Jika transaksi AMO dengan kumpulan (seperti setoran dan penarikan) menghasilkan slippage positif secara keseluruhan, mereka akan mendapat untung dan tetap didanai penuh. Yang penting, sementara AMO membelanjakan semua pendapatan hasil pertanian di OETH, AMO juga memiliki potensi untuk menghasilkan keuntungan tambahan atau menyerap kerugian melalui arbitrase di dalam kumpulan.
Dalam sistem ini, penyedia likuiditas (LP) juga menghadapi risiko tertentu. Misalnya, jika sejumlah besar ETH dihapus dari kumpulan (seperti yang terlihat pada awal Juni), ketidakseimbangan ini meningkatkan peluang AMO untuk mendapat untung melalui arbitrase. Sebaliknya, jika perdagangan AMO menyebabkan kumpulan menjadi tidak seimbang, yaitu membuat slippage negatif, maka kredit macet dapat masuk ke sistem. Dalam hal ini, strategi terbaik AMO adalah membiarkan kumpulan yang tidak seimbang meningkat. Pada akhirnya, mereka dapat menggunakan situasi ini untuk mendapatkan keuntungan dari kerugian yang diderita oleh para penarikan tersebut dengan memulihkan saldo kumpulan.
Per 15 Juni 2023, total bagian POL Origin di kumpulan Curve ETH/OETH adalah 83%. Ini dapat ditentukan dengan membandingkan nilai di ConvexEthMetaStrategy dengan likuiditas di kumpulan OETH.
Origin telah menawarkan insentif pemungutan suara di kumpulan ETH/OETH Votium dan StakeDAO Votemarket sejak pertengahan Mei. Insentif dibayarkan dalam token tata kelola OGV, dan pada periode terakhir (minggu 14 Juni 2023), jumlah mingguan mencapai sekitar $40.000. Insentif ini memungkinkan Origin menukar token asli mereka dengan emisi CRV/CVX, di mana strategi AMO saat ini memulihkan 83% emisi. Emisi dijual untuk WETH dan dialokasikan ke kontrak Dripper, meningkatkan hasil bagi pemegang OETH. Oleh karena itu, sebagian besar pendapatan yang diperoleh OETH bergantung pada emisi Curve.
Risiko eskro
Kepercayaan pada sistem OETH bergantung pada penanda tangan yang memegang kunci multi-tanda tangan. Penanda tangan ini bertanggung jawab atas penanganan aset yang tepat di dalam sistem dan harus dapat dipercaya untuk tidak terlibat dalam perilaku yang dapat mengacaukan sistem, seperti pencetakan koin tanpa batas. Untuk memberikan lapisan keamanan dan kepercayaan, mekanisme penguncian waktu 24 jam diatur. Hal ini memastikan bahwa tindakan besar tidak dapat segera diambil, memberikan jendela waktu untuk potensi masalah untuk diidentifikasi dan diselesaikan.
OETH juga menggunakan platform DeFi seperti Aave, Compound, dan Curve, yang memperkenalkan risiko kontrak cerdas yang signifikan. Meskipun kolaborasi ini dilakukan dengan platform yang mengelola miliaran aset dan melakukan tinjauan keamanan, tidak ada kepastian mutlak bahwa mereka akan terus beroperasi tanpa kesalahan. Kegagalan dalam strategi dasar ini berpotensi menimbulkan kerugian bagi pemegang OETH.
** Tata Kelola **
Origin Protocol menggunakan Origin DeFi Governance Token (OGV) untuk mencapai pengambilan keputusan yang terdesentralisasi dalam ekosistemnya. Mirip dengan OUSD, Origin Ether pada akhirnya akan diatur oleh pemegang veOGV, dan setiap peningkatan kontrak akan ditunda dengan timelock 48 jam. Menurut tim, jika ada masalah signifikan yang ditemukan dalam penerapan awal OETH, lima multisig 8-signature akan mengambil kendali OETH dalam beberapa minggu ke depan.
Pada tulisan ini, tata kelola OETH Vault diatur ke kontrak Gubernur. Manajer kontrak ini diatur ke 5 multi-tanda tangan dari 8 tanda tangan. Waktu tunda untuk melakukan pemungutan suara diatur menjadi 1 hari. Hanya manajer yang dapat mengantri proposal dan mengeksekusi suara. Karena OETH Vault adalah kontrak proxy yang dapat diupgrade yang berisi semua aset dasar dan merupakan pusat dari semua kebijakan, 5 tanda tangan multi dari 8 tanda tangan sebenarnya menghosting semua dana pengguna.
Multisig dapat meningkatkan keamanan jika proses penandatanganan kunci didistribusikan dan diversifikasi di antara banyak peserta. Langkah keamanan ini dapat lebih ditingkatkan dengan menambahkan entitas eksternal ke daftar penanda tangan.
Potensi risiko tata kelola lainnya adalah alokasi dana secara manual. Kemampuan untuk mengubah komposisi agunan belum ditambahkan. Oleh karena itu, setiap ETH yang disimpan akan menuju Convex atau tetap diam.
Sejauh menyangkut tata kelola di masa depan, diharapkan strategi tambahan akan diperkenalkan, tetapi ini dapat menimbulkan risiko baru. (Misalnya, kebijakan yang disebut Morpho baru-baru ini ditambahkan, tetapi segera dihentikan karena kemungkinan kerentanan.)
Kontrol akses
Kontrol akses kontrak dikendalikan oleh 5 8 (Admin) dan 2 8 (Ahli Strategi) multi-tanda tangan. Identitas para penandatangan itu tidak diungkapkan. Origin mengklaim bahwa mereka adalah individu yang unik dan tepercaya yang memiliki hubungan dekat dengan Origin.
Saat ini, multi-tanda tangan Admin memiliki kepemilikan penuh atas kontrak dan aset dasar, tetapi semua perubahan kontrak harus dikunci oleh waktu. Karena OETH adalah protokol baru, tim ingin dapat merespons dengan cepat setiap masalah yang tidak terduga, jadi ini adalah situasi sementara. Tata kelola penuh akan segera dialihkan ke pemegang veOGV, seperti OUSD hari ini. Setelah transfer selesai, admin multisig tidak lagi memiliki izin khusus.
Ahli strategi 2-dari-8 multisig: 0xF14BBdf064E3F67f51cd9BD646aE3716aD938FDC
Fungsi-fungsi tertentu, seperti menyesuaikan dana di antara strategi atau menghentikan sementara deposit, memerlukan lebih sedikit waktu dan lebih sedikit otorisasi, memungkinkan tim Origin merespons dengan cepat perubahan kondisi pasar atau potensi masalah keamanan. Pakar strategi hanya dapat melakukan serangkaian fungsi terbatas dengan persetujuan 2 dari 8 penandatangan resmi. Pakar strategi hanya dapat mengalokasikan dana di antara strategi yang telah disetujui sebelumnya.
Multisig ahli strategi dapat melakukan operasi berikut di lemari besi:
· Mendistribusikan kembali - memindahkan dana antar strategi
setVaultBuffer - menyesuaikan dana yang disimpan di luar kebijakan untuk penebusan yang lebih murah.
setAssetDefaultStrategy - strategi untuk mencetak dan menebus strategi
Tarik semua dana dari strategi - keluarkan dana dari satu strategi dan kirimkan ke brankas
Tarik semua dana dari semua strategi aktif - hapus dana dari semua strategi aktif dan kirimkan ke brankas
· Jeda Rebase - Jeda semua rebase
Penangguhan Operasi Modal - Penangguhan semua pencetakan dan penebusan
· Batalkan penangguhan operasi modal - izinkan semua pencetakan dan penebusan
Risiko Oracle
Kontrak OETHOracleRouter ditetapkan sebagai Penyedia harga untuk OETH Vault. Kontrak ini menggunakan sumber harga Chainlink untuk mendapatkan harga semua aset dasar dan aset hadiah (CRV/ETH, CVX/ETH, rETH/ETH, cbETH/ETH, steTH/ETH). Perlu dicatat bahwa frxETH/ETH selalu diprogram sebagai Nilainya adalah 1 ETH.
Tujuan dari umpan harga adalah untuk memastikan bahwa protokol tidak membayar lebih untuk LST yang mungkin lebih rendah dari harga yang dipatok. Karena 1 OETH bertujuan untuk selalu didukung oleh 1 ETH, jumlah yang dicetak atau ditebus mungkin perlu disesuaikan berdasarkan data pasar saat ini. Selain itu, protokol menggunakan umpan harga untuk memeriksa apakah slip harga melebihi batas wajar saat token dijual untuk pendapatan tambahan.
Masalah utama dengan Oracle adalah bahwa Origin menggunakan rasio frxETH/ETH 1:1 yang dikode keras. Ini berarti bahwa jika terjadi pemisahan besar frxETH, multisig Ahli Strategi perlu menangguhkan setoran secara manual. Jika multisig membutuhkan waktu terlalu lama untuk bereaksi atau decoupling berlanjut, kerugian dapat terjadi. Tim Origin mengatakan berencana untuk mengimplementasikan Oracle EMA untuk kumpulan frxETH/ETH Curve. Asumsi kepercayaan dan risiko terhadap protokol ini diungkapkan secara eksplisit dalam dokumentasi Origin Protocol.
Risiko decoupling
Dalam keadaan normal, AMO bertujuan untuk memulihkan patok dan memastikan semua dana tetap aman dalam prosesnya. Selain itu, jika jumlah ETH di kumpulan berkurang, akan lebih menguntungkan bagi strategi AMO untuk meningkatkan alokasinya untuk memulihkan keseimbangan. Ini adalah mekanisme respons dinamis untuk menjaga stabilitas nilai OETH. Karena sebagian besar dana di kumpulan Curve (lebih dari 80%) dimiliki oleh AMO, hampir tidak mungkin decoupling bertahan kecuali ada kegagalan protokol yang mendasarinya (seperti bug kontrak cerdas yang menyebabkan hilangnya dana pengguna).
Ada beberapa skenario di mana OETH dapat dipisahkan dari nilai yang diharapkan. Situasi ini mencakup penambahan atau penghapusan dana dalam jumlah besar dari kumpulan Kurva, strategi yang mengakibatkan kerugian, atau kerentanan yang terkait dengan operasi pembuatan pasar otomatis (AMO). Misalnya, jika pemegang saham besar menjual dana ke kumpulan Curve, itu bisa mematahkan pasak untuk sementara.
Risiko Agunan
Risiko yang dihadapi pemegang OETH terkait dengan kebijakan yang diterapkan dalam sistem dan token LSD (seperti penalti), membuat penilaian risiko menjadi menantang. Mengingat sifat kompleks dan berubah dari strategi dan LSD ini, memahami dan mengukur faktor risiko yang mendasarinya dapat menjadi rumit. Pengguna harus memantau dengan cermat aset dasar dan tetap waspada terhadap perubahan kebijakan sistem. Meskipun sistem dirancang dengan mempertimbangkan ketahanan dan keamanan, kompleksitas komponennya menggarisbawahi pentingnya keterlibatan yang cermat dan pemahaman menyeluruh tentang mekanisme pengoperasiannya.
Keamanan agunan mungkin sangat bergantung pada respons multisig yang tepat waktu. Misalnya, pada tanggal 2 Juni 2023, Strategist multisig untuk sementara menarik dana dari strategi Morpho yang baru diluncurkan kembali ke Vault OETH dengan memanggil withdrawAllFromStrategy(tx) untuk mengatasi kemungkinan masalah dengan model suku bunganya. Dana disetor ulang (tx) pada tanggal 14 Juni.
Tindakan yang diambil oleh Ahli Strategi dikomunikasikan di saluran #DeFi-Governance-Forum di server Origin Discord di utas "Penugasan Strategi".
Origin juga menyediakan analisis risiko untuk beberapa LSD-nya:
frxeth-sfrxeth：
tentang:
Kriteria Risiko Llama
Faktor Sentralisasi
**1. Bisakah satu entitas memanipulasi pengguna? **
Tidak, bagaimanapun, multisig Strategist dan Admin memiliki izin penting. Identitas penanda tangan tidak diketahui publik, dan pengguna harus percaya bahwa Admin multi-tanda tangan tidak akan melakukan operasi yang bertentangan dengan kepentingan pengguna, seperti meningkatkan kontrak untuk mentransfer aset yang mendasarinya.
**2. Bisakah proyek dilanjutkan jika tim menghilang? **
tidak bisa. Proyek saat ini sangat bergantung pada operasi manual (seperti penyeimbangan ulang) yang dilakukan oleh multisig. Ada rencana untuk mentransfer kontrol ke DAO yang dikelola oleh pemegang Token veOGV, di mana proyek tidak lagi bergantung pada tim inti.
faktor-faktor ekonomi
**1. Apakah kelayakan proyek ini bergantung pada insentif tambahan? **
Sampai batas tertentu ya. Hasil sangat tinggi yang ditawarkan oleh OETH sebagian besar bergantung pada insentif penambangan, meskipun hasil dari LSD yang dihosting Origin menetapkan APY minimum. Token Roda Gila yang dimiliki oleh protokol memastikan bahwa selama ada aktivitas penambangan, CRV dan CVX akan tetap berharga dan selalu ada hadiah tambahan.
**2. Jika besok permintaan turun menjadi 0, apakah semua pengguna akan mendapat penggantian penuh? **
Bisa. Dalam keadaan normal, OETH selalu memelihara hubungan dukungan dengan ETH dengan rasio 1:1. Semua strategi aktif (strategi sfrxETH, strategi MorphoAave, strategi Convex AMO) dan Token LSD mudah direalisasikan, sehingga dalam kasus terburuk di mana permintaan turun menjadi 0, semua pengguna dapat menarik diri ke ETH. Penukaran pertama-tama akan mencoba menarik dana dari Vault OETH, dan jika likuiditas Vault habis, akan menarik tanpa izin dari strategi.
faktor keamanan
**1. Apakah hasil audit menunjukkan tanda-tanda kekhawatiran? **
TIDAK. OETH telah menjalani dua audit dan fungsinya serupa dengan OUSD, yang juga telah menjalani banyak audit. Kebijakan yang mendasarinya juga diaudit sebelum diterapkan. Selain itu, ada program hadiah bug Immunefi yang membayar hingga $250.000 dalam bentuk OUSD untuk pengungkapan yang bertanggung jawab.
Nasihat Tim Risiko
Meskipun OETH adalah produk baru, Origin Protocol telah terintegrasi dengan kumpulan OUSD/3CRV Curve sejak Agustus 2021. Desain OETH memiliki banyak kesamaan dengan produk sebelumnya dan memanfaatkan tren hipotek cair Ethereum untuk membuat Token Ethereum yang terdiversifikasi dan menghasilkan.
Versi OETH saat ini memiliki beberapa faktor sentralisasi yang kurang ideal, tetapi hal ini dapat dimengerti mengingat tahap awal produk dan perlunya respons cepat jika terjadi keadaan darurat. Lima akun multi-tanda tangan Admin memiliki kontrol yang cukup besar atas sistem, termasuk penyimpanan dana pengguna. Meskipun tidak mungkin akun multi-tanda tangan yang dikendalikan oleh tim dapat disusupi atau dimanipulasi secara jahat, hal ini dapat membuat protokol terkena risiko peraturan. Tim bermaksud untuk menyerahkan kendali kepada DAO pemegang Token veOGV, dan pengguna harus memantau dengan cermat tindakan aktif tim untuk mendesentralisasikan tata kelola.
Kelemahan lain dari desain saat ini adalah harga hardcode frxETH. Hal ini memungkinkan pengguna untuk bergantung pada akun polis multi-tanda tangan dalam situasi di mana mereka mengandalkan akun polis multi-tanda tangan untuk menarik dana dari polis secara tepat waktu untuk melindungi perjanjian. Tim berencana untuk menerapkan oracle Curve EMA dari kumpulan frxETH/ETH, sehingga pengguna harus memantau proses ini dengan cermat. Secara umum, kinerja OETH bergantung pada manajemen yang bertanggung jawab atas akun multi-signature strategis yang mengelola pengerahan dana dan memiliki wewenang untuk menangguhkan pencetakan/penebusan dan menangguhkan penyesuaian.
Ada jalur yang masuk akal untuk mengatasi faktor sentralisasi yang ada di OETH saat ini, dan tim tersebut memiliki rekam jejak yang terbukti dalam mendesentralisasikan protokol secara progresif. Sistemnya transparan dan dokumentasinya jelas dan detail. Pengguna dapat memverifikasi penyebaran aset secara mandiri dan menentukan apakah sistem sesuai dengan toleransi risiko mereka, meskipun mereka harus memperhatikan perubahan yang dibuat pada kebijakan yang mendasarinya. OETH memenuhi persyaratan kami untuk pengukur Kurva.
Tautan asli
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Sekilas tentang Aset Peluang dan Risiko OETH Protokol LSD Baru
Pendahuluan Origin Ether (OETH).
jalur pengembangan
Pada Juli 2021, Origin Protocol meluncurkan Origin Dollar (OUSD), stablecoin yang menghasilkan imbal hasil tanpa agunan atau penguncian aset. Total kapitalisasi pasar OUSD adalah sekitar $27 juta, turun dari puncaknya sebesar $30 juta pada awal tahun 2022 (sebelum UST). Selanjutnya, Origin Governance Token (OGV) diterapkan pada Token OUSD untuk mempromosikan desentralisasi dan pengambilan keputusan yang inklusif.
Pada bulan Mei 2023, protokol tersebut meluncurkan Origin Ether (OETH), sebuah token penghasil bunga yang dipatok pada nilai Ethereum, yang dirancang untuk memanfaatkan tren Liquid Collateralized Derivatives (LSDs) dan memberi para pemegang hasil tanpa kerumitan.
Tim
Tim inti Origin Protocol terdiri dari para profesional berpengalaman dengan latar belakang di berbagai industri dan perusahaan, termasuk Coinbase, YouTube, Google, Paypal, Dropbox, dan Pinterest. Pendiri dan beberapa anggota tim adalah pengusaha serial yang telah meluncurkan dan berhasil keluar dari banyak perusahaan.
Berikut ini adalah pengenalan singkat dari anggota tim inti:
Josh Fraser: Co-founder, ikut mendirikan tiga perusahaan lain yang didukung VC: EventVue, Torbit (diakuisisi oleh Walmart Labs), dan Forage.
· Matthew Liu: Salah satu pendiri, menjabat sebagai manajer produk ketiga YouTube (diakuisisi oleh Google), dan wakil presiden manajer produk Qwiki (diakuisisi oleh Yahoo) dan Bonobo (diakuisisi oleh Walmart).
**· Franck Chastagnol: **Direktur Teknik, telah memimpin tim teknik di Inktomi, Paypal, YouTube, Google, dan Dropbox.
**· Micah Alcorn: **Direktur Produk, adalah co-founder teknis dari WellAttended, platform manajemen tiket swalayan.
**·Linus Chung: **Wakil Presiden Produk, sebelumnya bekerja sebagai direktur produk di Coinbase, dan memimpin pekerjaan produk di perusahaan seperti Tesla, Pinterest, dan LinkedIn.
**· Andra Nicolau: **Direktur Pengembangan Usaha OUSD. Dia baru-baru ini adalah Kepala Pertumbuhan di 1 inci, mengumpulkan lebih dari $250 juta.
**· Justin Charlton: **Direktur Keuangan, bekerja untuk PwC dan KPMG selama tujuh tahun, merancang anggaran untuk peluncuran satelit, dan memberikan M&A dan konsultasi strategis kepada klien teknologi.
YA Dapp
OETH dapat dicetak melalui Origin Dapp dengan menawarkan ETH, WETH, steTH, reTH, frxETH atau sfrxETH. Dapp mengintegrasikan beberapa kontrak (Curve Pool, OETH Vault, dan OETH Zapper) untuk menemukan rute terbaik, dengan memperhitungkan slippage dan biaya bahan bakar. Jika OETH lebih rendah dari harga jangkar, router akan memperoleh OETH yang sudah beredar (diperoleh dari Curve pool atau melalui Uniswap) alih-alih mencetak Token OETH baru dari brankas. OETH dapat dikonversi kembali ke portofolio atau aset individualnya melalui Dapp.
Ikhtisar protokol OETH
Struktur Kontrak
Arsitektur kontrak menggunakan pola proksi yang sudah dikenal di sekitar brankas OETH, di mana aset disimpan dan disebarkan ke berbagai pusat kebijakan yang diatur dan dikelola oleh Ahli Strategi resmi.
Kubah
Vault OETH mencetak dan membakar OETH dari WETH, frxETH, reTH, dan steTH. Aset yang didukung dapat dilihat di getAllAssets. Vault juga merupakan kontrak sistem inti, hosting dana deposit dan menyimpan berbagai strategi (lihat: getAllStrategies), di mana aset dasar digunakan untuk menghasilkan. Itu menghitung bunga yang diperoleh dari strategi dan melakukan pembandingan pasokan OETH.
OETH yang ditebus dari vault akan dikembalikan ke pengguna dengan nilai yang sama untuk setiap aset yang didukung (WETH, frxETH, rETH, stETH). Biaya keluar 0,5% dibebankan untuk penebusan langsung dari lemari besi dan dikembalikan ke pemegang OETH. Ada juga biaya kinerja, yang diberikan ke alamat delegasi, yang menerima biaya 20% dari hasil yang diperoleh saat memanggil fungsi rebase. Alamat diatur ke 2-of-8 Strategist multi-signature Origin. Tujuan dari biaya ini adalah untuk mengakumulasi Flywheel Token 100%.
Zapper
OETH Zapper adalah kontrak pintar yang dirancang untuk membantu pengguna mencetak OETH menggunakan Ether (ETH) dan Frax Collateralized Ether (sfrxETH), karena brankas OETH hanya mendukung WETH, frxETH, reTH, dan steTH secara langsung. Penyiapan seperti itu meningkatkan keamanan sistem dan mengoptimalkan biaya bahan bakar selama pencetakan.
Fitur Zapper dapat mencetak OETH dalam satu transaksi dan secara otomatis merutekan ETH/sfrxETH ke Vault, lalu mengirim OETH yang baru dicetak ke deposan. Dana tidak dapat ditarik dari Zapper, tetapi pengguna dapat menebus OETH mereka melalui Vault OETH dalam kombinasi WETH, reTH, steTH, dan frxETH atau dengan menjual OETH langsung untuk mendapatkan ETH di kumpulan Curve.
** Pemanen dan Dripper **
OETHHarvester mengumpulkan hadiah yang diperoleh dari strategi dan menjualnya dalam bentuk WETH, lalu mentransfer hasilnya ke alamat Proceeds hadiah. Alamat ini diatur ke kontrak dripper, yang dirancang untuk secara bertahap mendistribusikan hasil penuh yang dihasilkan oleh protokol kepada pemegang OETH dalam waktu 3 hari (lihat: dripDuration). Pendekatan ini menyeimbangkan fluktuasi hasil yang tiba-tiba dan mencegah potensi serangan dengan menghilangkan kemampuan untuk memprediksi peristiwa likuiditas penting dalam protokol. Siapa pun dapat memanggil fungsi panen dengan hadiah 2% sebagai insentif.
Peramal
OETH mengandalkan oracle Chainlink untuk memastikan penetapan harga Liquidity Staking Token (LST) yang tepat. OETH bertujuan untuk selalu dicadangkan 1:1 dengan ETH, dan harga LSD dihitung selama proses pencetakan/penukaran untuk mencegah kelebihan pembayaran.
Panggilan kontrak menetapkan jumlah minimum yang diperlukan untuk dicetak dan ditebus. Ini memastikan bahwa risiko transaksi karena perubahan harga, jika output OUSD/OETH atau stablecoin/LST tidak mencukupi, transaksi akan gagal.
Protokol ini juga menggunakan oracle Chainlink saat menjual token hadiah di Ethereum untuk pendapatan tambahan. Ini membantu memastikan bahwa slippage harga jual tetap dapat diterima, dan ini juga berlaku untuk pembelian kembali OGV sebagai hasil dari perjanjian.
Mulai April 2023, Chainlink menyediakan ramalan harga untuk steTH dan reTH, sementara frxETH memiliki rasio hard-code 1:1. Tim Asal berencana untuk mengimplementasikan oracle harga tertimbang waktu Curve untuk frxETH.
Alamat Oracle:
· steTH/ETH: 0x86392dc19c0b719886221c78ab11eb8cf5c52812
RETH/ETH: 0x536218f9e9eb48863970252233c8f271f554c2d0
· CRV/ETH: 0x8a12be339b0cd1829b91adc01977caa5e9ac121e
· CVX/ETH: 0xC9CbF687f43176B302F03f5e58470b77D07c61c6
Sesuaikan garis dasar
OETH memberikan manfaat bagi pemegang Token dengan menyeimbangkan kembali tolok ukur. Proses ini menyesuaikan jumlah uang beredar sesuai dengan hasil yang diperoleh protokol. OETH secara dinamis memodifikasi suplai uangnya untuk memastikan nilainya sama dengan 1 ETH. Pada saat yang sama, saldo Token di dompet pemegang akan berfluktuasi secara real time, mencerminkan akumulasi pendapatan dari perjanjian. Rebasing adalah "naik saja" dan jika terjadi kerugian karena realokasi strategi (biaya transaksi dan slippage), rebasing akan berhenti sampai keuntungan mengejar untuk membayar hutang. Peristiwa kerugian lainnya, seperti strategi yang diretas atau pemotongan LSD, akan menyebabkan harga OETH turun di tempat-tempat likuiditas utama.
Untuk menerima manfaat, kontrak cerdas harus secara aktif ikut serta ke protokol melalui fungsi rebaseOptIn(). Hal ini memungkinkan protokol mengoptimalkan penggunaan modal dan meningkatkan integrasi dengan protokol DeFi yang awalnya tidak dirancang untuk menangani perubahan keseimbangan. Oleh karena itu, OETH beroperasi sebagai Token ERC-20 reguler di protokol DeFi lainnya hingga perubahan diminta secara eksplisit. Dompet EOA standar akan ditambahkan secara otomatis ke sistem tanpa pemilihan eksplisit. OETH yang dikelola oleh AMO tidak akan di-rebaseline.
Untuk memverifikasi bahwa alamat tertentu dikonfigurasi untuk menerima hasil, fungsi publik pada kontrak OETH dapat dipanggil. Fungsi mengembalikan indikator yang menunjukkan apakah alamat tersebut memilih atau memilih keluar, apa pun jenis dompetnya.
** OETH terenkapsulasi **
Origin juga menawarkan wOETH, versi OETH terbungkus yang sesuai dengan ERC-4626 dalam jumlah tetap yang menghargai nilainya. Fitur ini membuat WOETH kompatibel dengan kontrak lain dan mungkin menawarkan manfaat pajak di beberapa yurisdiksi alih-alih melakukan rebasing. Membuka celaka ke dalam OETH tidak memerlukan persetujuan atau tunduk pada tenggat waktu minimum atau periode penguncian karena pengguna sudah memiliki versi yang dibungkus. Meskipun jumlah Token WOETH bersifat statis, jumlah OETH setara yang dibuka dari WOETH dapat ditingkatkan secara bertahap. Fungsi penebusan memungkinkan menentukan jumlah Token yang dienkapsulasi untuk dibuka, dan juga dapat menggunakan fungsi ekstraksi Etherscan untuk menentukan jumlah OETH yang akan diambil.
WOETH masih merupakan token pinggiran dengan sangat sedikit pemegang:
AMO
Origin menggunakan desain Operasi Pasar Otomatis (AMO) yang awalnya dipelopori oleh Frax. AMO mengimplementasikan ConvexEthMetaStrategy yang diadopsi oleh OETH Vault. AMO beroperasi dengan menyetorkan dana ke kumpulan Curve dan mendistribusikan likuiditas ke kedua sisi kumpulan (ETH dan OETH). Fungsi utamanya adalah mempertahankan pasak, meningkatkan efisiensi modal, dan mengoptimalkan pengembalian bagi pemegang OETH.
LP Token dipertaruhkan ke Curve Gauge untuk memaksimalkan hadiah (CRV dan CVX). Saat imbalan ini ditukar dengan ETH, jaminan yang terbentuk ditambahkan ke Vault. Sebaliknya, protokol dapat menghapus kelebihan OETH dari kumpulan untuk menjaga harga tetap stabil. Pada akhirnya, AMO dapat secara mandiri menerapkan kebijakan moneter dalam sistem tertutup, asalkan tidak berdampak negatif pada pasak. Protokol tersebut mengklaim bahwa ia tetap dijamin sepenuhnya bahkan ketika persediaan uang berkembang dan berkontraksi secara otomatis berdasarkan kondisi pasar.
Token OETH yang dihasilkan oleh AMO unik karena tidak didukung oleh agunan yang disediakan oleh Vault. Pikirkan sistem sebagai Vault pra-penjualan beberapa OETH untuk Curve, dan token ini menjadi 100% didukung saat memasuki sirkulasi. Token ini didukung sendiri dan hanya diedarkan setelah agunan. Perilaku pengguna menambahkan atau menghapus OETH dari kumpulan Curve dapat dicapai melalui pembakaran strategis atau pencetakan token baru, menjadikan perilaku ini mirip dengan proses pencetakan atau penebusan. Token OETH dapat ditukar dengan rasio 1:1 kapan saja untuk memastikan bahwa protokol tetap 100% didukung jaminan setiap saat.
Sumber pendapatan
Ada 3 strategi aktif di OETH Vault. Selain itu, sebagian dari ETH LSD disimpan di OETH Vault, menghasilkan bunga melalui pertaruhan. Sebagian dari deposit tidak dialokasikan dalam bentuk WETH. Alokasi aset terakhir pada 7 Juni 2023 adalah sebagai berikut:
Penghasilan Kurva/Cembung
Convex ETH+OETH: Origin terutama menyediakan likuiditas ke kumpulan Kurva ETH-OETH melalui ConvexEthMetaStrategy. Token LP dipertaruhkan ke Gauge dan kemudian dipertaruhkan di Convex, memungkinkan Origin untuk mengumpulkan biaya transaksi dan hadiah Token protokol (CRV dan CVX). Strategi AMO ini memungkinkan OETH untuk meningkatkan depositnya dengan aman, meningkatkan hasil, dan menjaga keseimbangan kumpulan.
Pendapatan Derivatif Gadai Cair
**1. Staked Frax Ether (sfrxETH): **Menggunakan model token ganda, Frax meningkatkan pendapatan dengan mempertaruhkan validator. OETH menyetorkan frxETH ke dalam kontrak gadai Frax Ether untuk semakin memperkuat manfaatnya. Dana ini dikelola dalam strategi FraxETH sebagai salah satu dari tiga strategi brankas OETH.
2. Lido Staked Ether (stETH): Sebagai solusi staking cair untuk Ethereum, Lido memungkinkan staking ETH tanpa mengunci Token atau memelihara infrastruktur. OETH memegang stETH dan menerima hadiah taruhan dari jaringan Ethereum, dan juga memiliki keunggulan peracikan otomatis. saldo stETH disimpan langsung di OETH Vault.
3. Rocket Pool Ether (rETH): Sebagai protokol desentralisasi milik komunitas, Rocket Pool mengeluarkan reTH, paket ETH yang mengumpulkan bunga. OETH memegang reTH untuk pendapatan, dan menghitung dengan mendistribusikan Token tambahan langsung ke dompet pengguna. Saldo rETH disimpan langsung di Vault OETH.
Pendapatan strategi DeFi
Strategi DeFi lainnya, seperti OETHMorphoAAVEStrategy, dapat memberikan kemampuan menghasilkan hasil ke protokol OETH. Morpho meningkatkan platform seperti Compound dan Aave dengan mengintegrasikan lapisan peer-to-peer yang mengoptimalkan pencocokan antara peminjam dan pemberi pinjaman, sehingga menawarkan suku bunga yang lebih tinggi. Jika tidak ada pasangan yang cocok, dana akan mengalir langsung ke protokol yang mendasarinya.
dana tidak terpakai
Saat OETH dicetak, agunan akan ditempatkan di Gudang Asal hingga fungsi alokasi dipanggil. Untuk transaksi yang lebih besar, proses ini otomatis dan tidak terlalu terpengaruh oleh kenaikan biaya gas.
pasar
Mata uang/aset tetap yang stabil
Per 7 Juni 2023, OETH yang beredar didukung oleh total sekitar 12.000 ETH.
OETH terutama likuid di kumpulan OETH-ETH Curve, yang memiliki likuiditas lebih dari 5.300 ETH, atau sekitar 44% dari OETH yang beredar. Sebaliknya, jumlah OETH di Uniswap relatif kecil, dengan hanya sekitar 100 ETH di kumpulan 0,05% Uniswap.
Berlabuh
Tujuan OETH adalah untuk selalu berlabuh pada harga ETH, memungkinkan pemegang untuk mendapatkan paparan fluktuasi harga Ethereum dan pada saat yang sama memperoleh pendapatan yang stabil. OETH telah mempertahankan pasaknya secara relatif stabil sejak diluncurkan.
Bagan Coinecko:
Bagan data pada rantai Kurva:
Pada awal Juni, pasak dikompromikan oleh akun besar (korban peretasan Dompet Atom) yang menjual OETH ke kumpulan Curve. Selanjutnya, pembeli lain dengan cepat memanfaatkan kesempatan untuk membeli OETH dengan harga diskon, memulihkan keseimbangan kumpulan ke kondisi jangkar.
mempertaruhkan
Risiko Kontrak Cerdas
Meskipun diaudit secara ketat dan berdasarkan basis kode OUSD, protokol OETH mencakup banyak faktor kompleks, meningkatkan potensi risiko kontrak pintar. Selain itu, kebijakan DeFi yang digunakan secara internal oleh sistem terus berkembang, dan Origin dapat menerapkan atau menghapus kebijakan sesuai kebutuhan. Sifat dinamis dari strategi menambah lapisan kompleksitas dan potensi risiko.
OUSD mengalami serangan $7 juta pada November 2020 karena kerentanan rekursif yang sebelumnya belum ditemukan. Origin Dollar diluncurkan kembali pada bulan Desember setelah menyelesaikan beberapa audit dan peningkatan keamanan. Anda dapat membaca tentang langkah-langkah yang diambil untuk mengamankan protokol dalam pengumuman peluncurannya. Semua pengguna menerima kompensasi dari Origin Community Fund.
audit
Semua laporan audit untuk Orgin (termasuk OUSD) dapat ditemukan di sini:
Dua audit OETH yang jelas adalah sebagai berikut:
· OpenZeppelin - Integrasi OETH Dollar Asal - 2023 年 5 月
· Narya - Laporan OETH Asal - Mei 2023
Selain masalah Oracle di mana data tanggal mungkin kedaluwarsa, tidak ada masalah keamanan lain yang ditemukan dan telah diperbaiki.
Audit sistem protokol lain dan kebijakan terkait dapat ditemukan di sini:
Hadiah Bug
Pemberian bug bounty adalah atas kebijakan Origin Protocol semata. Hadiah berkisar dari 100 OUSD untuk bug minor hingga 250.000 OUSD untuk bug besar. Saat ini program bounty hanya berlaku untuk OUSD dan OETH, tidak untuk produk Origin lainnya. Program hadiah saat ini dikelola oleh Immunefi. Pada awal Juni 2023, Origin telah membayar hadiah $154.850 dan memiliki waktu respons tercepat di Immunefi.
Untuk lebih jelasnya lihat:
Risiko dan Pengorbanan Sistem AMO
Origin menggunakan sistem AMO untuk menyediakan sejumlah besar likuiditas ke protokol dengan biaya rendah. Namun, risiko utang buruk perlu diingat. Kemampuan sistem AMO untuk mencegah kredit macet terutama bergantung pada efek interaksi antara AMO dan kumpulan Kurva OETH/ETH. Jika transaksi AMO dengan kumpulan (seperti setoran dan penarikan) menghasilkan slippage positif secara keseluruhan, mereka akan mendapat untung dan tetap didanai penuh. Yang penting, sementara AMO membelanjakan semua pendapatan hasil pertanian di OETH, AMO juga memiliki potensi untuk menghasilkan keuntungan tambahan atau menyerap kerugian melalui arbitrase di dalam kumpulan.
Dalam sistem ini, penyedia likuiditas (LP) juga menghadapi risiko tertentu. Misalnya, jika sejumlah besar ETH dihapus dari kumpulan (seperti yang terlihat pada awal Juni), ketidakseimbangan ini meningkatkan peluang AMO untuk mendapat untung melalui arbitrase. Sebaliknya, jika perdagangan AMO menyebabkan kumpulan menjadi tidak seimbang, yaitu membuat slippage negatif, maka kredit macet dapat masuk ke sistem. Dalam hal ini, strategi terbaik AMO adalah membiarkan kumpulan yang tidak seimbang meningkat. Pada akhirnya, mereka dapat menggunakan situasi ini untuk mendapatkan keuntungan dari kerugian yang diderita oleh para penarikan tersebut dengan memulihkan saldo kumpulan.
Per 15 Juni 2023, total bagian POL Origin di kumpulan Curve ETH/OETH adalah 83%. Ini dapat ditentukan dengan membandingkan nilai di ConvexEthMetaStrategy dengan likuiditas di kumpulan OETH.
Origin telah menawarkan insentif pemungutan suara di kumpulan ETH/OETH Votium dan StakeDAO Votemarket sejak pertengahan Mei. Insentif dibayarkan dalam token tata kelola OGV, dan pada periode terakhir (minggu 14 Juni 2023), jumlah mingguan mencapai sekitar $40.000. Insentif ini memungkinkan Origin menukar token asli mereka dengan emisi CRV/CVX, di mana strategi AMO saat ini memulihkan 83% emisi. Emisi dijual untuk WETH dan dialokasikan ke kontrak Dripper, meningkatkan hasil bagi pemegang OETH. Oleh karena itu, sebagian besar pendapatan yang diperoleh OETH bergantung pada emisi Curve.
Risiko eskro
Kepercayaan pada sistem OETH bergantung pada penanda tangan yang memegang kunci multi-tanda tangan. Penanda tangan ini bertanggung jawab atas penanganan aset yang tepat di dalam sistem dan harus dapat dipercaya untuk tidak terlibat dalam perilaku yang dapat mengacaukan sistem, seperti pencetakan koin tanpa batas. Untuk memberikan lapisan keamanan dan kepercayaan, mekanisme penguncian waktu 24 jam diatur. Hal ini memastikan bahwa tindakan besar tidak dapat segera diambil, memberikan jendela waktu untuk potensi masalah untuk diidentifikasi dan diselesaikan.
OETH juga menggunakan platform DeFi seperti Aave, Compound, dan Curve, yang memperkenalkan risiko kontrak cerdas yang signifikan. Meskipun kolaborasi ini dilakukan dengan platform yang mengelola miliaran aset dan melakukan tinjauan keamanan, tidak ada kepastian mutlak bahwa mereka akan terus beroperasi tanpa kesalahan. Kegagalan dalam strategi dasar ini berpotensi menimbulkan kerugian bagi pemegang OETH.
** Tata Kelola **
Origin Protocol menggunakan Origin DeFi Governance Token (OGV) untuk mencapai pengambilan keputusan yang terdesentralisasi dalam ekosistemnya. Mirip dengan OUSD, Origin Ether pada akhirnya akan diatur oleh pemegang veOGV, dan setiap peningkatan kontrak akan ditunda dengan timelock 48 jam. Menurut tim, jika ada masalah signifikan yang ditemukan dalam penerapan awal OETH, lima multisig 8-signature akan mengambil kendali OETH dalam beberapa minggu ke depan.
Pada tulisan ini, tata kelola OETH Vault diatur ke kontrak Gubernur. Manajer kontrak ini diatur ke 5 multi-tanda tangan dari 8 tanda tangan. Waktu tunda untuk melakukan pemungutan suara diatur menjadi 1 hari. Hanya manajer yang dapat mengantri proposal dan mengeksekusi suara. Karena OETH Vault adalah kontrak proxy yang dapat diupgrade yang berisi semua aset dasar dan merupakan pusat dari semua kebijakan, 5 tanda tangan multi dari 8 tanda tangan sebenarnya menghosting semua dana pengguna.
Multisig dapat meningkatkan keamanan jika proses penandatanganan kunci didistribusikan dan diversifikasi di antara banyak peserta. Langkah keamanan ini dapat lebih ditingkatkan dengan menambahkan entitas eksternal ke daftar penanda tangan.
Potensi risiko tata kelola lainnya adalah alokasi dana secara manual. Kemampuan untuk mengubah komposisi agunan belum ditambahkan. Oleh karena itu, setiap ETH yang disimpan akan menuju Convex atau tetap diam.
Sejauh menyangkut tata kelola di masa depan, diharapkan strategi tambahan akan diperkenalkan, tetapi ini dapat menimbulkan risiko baru. (Misalnya, kebijakan yang disebut Morpho baru-baru ini ditambahkan, tetapi segera dihentikan karena kemungkinan kerentanan.)
Kontrol akses
Kontrol akses kontrak dikendalikan oleh 5 8 (Admin) dan 2 8 (Ahli Strategi) multi-tanda tangan. Identitas para penandatangan itu tidak diungkapkan. Origin mengklaim bahwa mereka adalah individu yang unik dan tepercaya yang memiliki hubungan dekat dengan Origin.
Penanda tangan (untuk keduanya):
0xAbBca8bA6d2142B6457185Bec33bBD1b22746231
0xce96ae6De784181d8Eb2639F1E347fD40b4fD403
0x336C02D3e3c759160E1E44fF0247f87F63086495
0x6AC8d65Dc698aE07263E3A98Aa698C33060b4A13
· 0x617a3582bf134fe8eC600fF04A194604DcFB5Aab
0x244df059d103347a054487Da7f8D42d52Cb29A55
0xab7C7E7ac51f70dd959f3541316dBd715773158B
0xe5888Ed7EB24C7884e821b4283472b49832E02f2
Admin 5-dari-8 multisig：0xbe2AB3d3d8F6a32b96414ebbd865dBD276d3d899
Saat ini, multi-tanda tangan Admin memiliki kepemilikan penuh atas kontrak dan aset dasar, tetapi semua perubahan kontrak harus dikunci oleh waktu. Karena OETH adalah protokol baru, tim ingin dapat merespons dengan cepat setiap masalah yang tidak terduga, jadi ini adalah situasi sementara. Tata kelola penuh akan segera dialihkan ke pemegang veOGV, seperti OUSD hari ini. Setelah transfer selesai, admin multisig tidak lagi memiliki izin khusus.
Ahli strategi 2-dari-8 multisig: 0xF14BBdf064E3F67f51cd9BD646aE3716aD938FDC
Fungsi-fungsi tertentu, seperti menyesuaikan dana di antara strategi atau menghentikan sementara deposit, memerlukan lebih sedikit waktu dan lebih sedikit otorisasi, memungkinkan tim Origin merespons dengan cepat perubahan kondisi pasar atau potensi masalah keamanan. Pakar strategi hanya dapat melakukan serangkaian fungsi terbatas dengan persetujuan 2 dari 8 penandatangan resmi. Pakar strategi hanya dapat mengalokasikan dana di antara strategi yang telah disetujui sebelumnya.
Multisig ahli strategi dapat melakukan operasi berikut di lemari besi:
· Mendistribusikan kembali - memindahkan dana antar strategi
setVaultBuffer - menyesuaikan dana yang disimpan di luar kebijakan untuk penebusan yang lebih murah.
setAssetDefaultStrategy - strategi untuk mencetak dan menebus strategi
Tarik semua dana dari strategi - keluarkan dana dari satu strategi dan kirimkan ke brankas
Tarik semua dana dari semua strategi aktif - hapus dana dari semua strategi aktif dan kirimkan ke brankas
· Jeda Rebase - Jeda semua rebase
Penangguhan Operasi Modal - Penangguhan semua pencetakan dan penebusan
· Batalkan penangguhan operasi modal - izinkan semua pencetakan dan penebusan
Risiko Oracle
Kontrak OETHOracleRouter ditetapkan sebagai Penyedia harga untuk OETH Vault. Kontrak ini menggunakan sumber harga Chainlink untuk mendapatkan harga semua aset dasar dan aset hadiah (CRV/ETH, CVX/ETH, rETH/ETH, cbETH/ETH, steTH/ETH). Perlu dicatat bahwa frxETH/ETH selalu diprogram sebagai Nilainya adalah 1 ETH.
Tujuan dari umpan harga adalah untuk memastikan bahwa protokol tidak membayar lebih untuk LST yang mungkin lebih rendah dari harga yang dipatok. Karena 1 OETH bertujuan untuk selalu didukung oleh 1 ETH, jumlah yang dicetak atau ditebus mungkin perlu disesuaikan berdasarkan data pasar saat ini. Selain itu, protokol menggunakan umpan harga untuk memeriksa apakah slip harga melebihi batas wajar saat token dijual untuk pendapatan tambahan.
Masalah utama dengan Oracle adalah bahwa Origin menggunakan rasio frxETH/ETH 1:1 yang dikode keras. Ini berarti bahwa jika terjadi pemisahan besar frxETH, multisig Ahli Strategi perlu menangguhkan setoran secara manual. Jika multisig membutuhkan waktu terlalu lama untuk bereaksi atau decoupling berlanjut, kerugian dapat terjadi. Tim Origin mengatakan berencana untuk mengimplementasikan Oracle EMA untuk kumpulan frxETH/ETH Curve. Asumsi kepercayaan dan risiko terhadap protokol ini diungkapkan secara eksplisit dalam dokumentasi Origin Protocol.
Risiko decoupling
Dalam keadaan normal, AMO bertujuan untuk memulihkan patok dan memastikan semua dana tetap aman dalam prosesnya. Selain itu, jika jumlah ETH di kumpulan berkurang, akan lebih menguntungkan bagi strategi AMO untuk meningkatkan alokasinya untuk memulihkan keseimbangan. Ini adalah mekanisme respons dinamis untuk menjaga stabilitas nilai OETH. Karena sebagian besar dana di kumpulan Curve (lebih dari 80%) dimiliki oleh AMO, hampir tidak mungkin decoupling bertahan kecuali ada kegagalan protokol yang mendasarinya (seperti bug kontrak cerdas yang menyebabkan hilangnya dana pengguna).
Ada beberapa skenario di mana OETH dapat dipisahkan dari nilai yang diharapkan. Situasi ini mencakup penambahan atau penghapusan dana dalam jumlah besar dari kumpulan Kurva, strategi yang mengakibatkan kerugian, atau kerentanan yang terkait dengan operasi pembuatan pasar otomatis (AMO). Misalnya, jika pemegang saham besar menjual dana ke kumpulan Curve, itu bisa mematahkan pasak untuk sementara.
Risiko Agunan
Risiko yang dihadapi pemegang OETH terkait dengan kebijakan yang diterapkan dalam sistem dan token LSD (seperti penalti), membuat penilaian risiko menjadi menantang. Mengingat sifat kompleks dan berubah dari strategi dan LSD ini, memahami dan mengukur faktor risiko yang mendasarinya dapat menjadi rumit. Pengguna harus memantau dengan cermat aset dasar dan tetap waspada terhadap perubahan kebijakan sistem. Meskipun sistem dirancang dengan mempertimbangkan ketahanan dan keamanan, kompleksitas komponennya menggarisbawahi pentingnya keterlibatan yang cermat dan pemahaman menyeluruh tentang mekanisme pengoperasiannya.
Keamanan agunan mungkin sangat bergantung pada respons multisig yang tepat waktu. Misalnya, pada tanggal 2 Juni 2023, Strategist multisig untuk sementara menarik dana dari strategi Morpho yang baru diluncurkan kembali ke Vault OETH dengan memanggil withdrawAllFromStrategy(tx) untuk mengatasi kemungkinan masalah dengan model suku bunganya. Dana disetor ulang (tx) pada tanggal 14 Juni.
Tindakan yang diambil oleh Ahli Strategi dikomunikasikan di saluran #DeFi-Governance-Forum di server Origin Discord di utas "Penugasan Strategi".
Origin juga menyediakan analisis risiko untuk beberapa LSD-nya:
frxeth-sfrxeth：
tentang:
Kriteria Risiko Llama
Faktor Sentralisasi
**1. Bisakah satu entitas memanipulasi pengguna? **
Tidak, bagaimanapun, multisig Strategist dan Admin memiliki izin penting. Identitas penanda tangan tidak diketahui publik, dan pengguna harus percaya bahwa Admin multi-tanda tangan tidak akan melakukan operasi yang bertentangan dengan kepentingan pengguna, seperti meningkatkan kontrak untuk mentransfer aset yang mendasarinya.
**2. Bisakah proyek dilanjutkan jika tim menghilang? **
tidak bisa. Proyek saat ini sangat bergantung pada operasi manual (seperti penyeimbangan ulang) yang dilakukan oleh multisig. Ada rencana untuk mentransfer kontrol ke DAO yang dikelola oleh pemegang Token veOGV, di mana proyek tidak lagi bergantung pada tim inti.
faktor-faktor ekonomi
**1. Apakah kelayakan proyek ini bergantung pada insentif tambahan? **
Sampai batas tertentu ya. Hasil sangat tinggi yang ditawarkan oleh OETH sebagian besar bergantung pada insentif penambangan, meskipun hasil dari LSD yang dihosting Origin menetapkan APY minimum. Token Roda Gila yang dimiliki oleh protokol memastikan bahwa selama ada aktivitas penambangan, CRV dan CVX akan tetap berharga dan selalu ada hadiah tambahan.
**2. Jika besok permintaan turun menjadi 0, apakah semua pengguna akan mendapat penggantian penuh? **
Bisa. Dalam keadaan normal, OETH selalu memelihara hubungan dukungan dengan ETH dengan rasio 1:1. Semua strategi aktif (strategi sfrxETH, strategi MorphoAave, strategi Convex AMO) dan Token LSD mudah direalisasikan, sehingga dalam kasus terburuk di mana permintaan turun menjadi 0, semua pengguna dapat menarik diri ke ETH. Penukaran pertama-tama akan mencoba menarik dana dari Vault OETH, dan jika likuiditas Vault habis, akan menarik tanpa izin dari strategi.
faktor keamanan
**1. Apakah hasil audit menunjukkan tanda-tanda kekhawatiran? **
TIDAK. OETH telah menjalani dua audit dan fungsinya serupa dengan OUSD, yang juga telah menjalani banyak audit. Kebijakan yang mendasarinya juga diaudit sebelum diterapkan. Selain itu, ada program hadiah bug Immunefi yang membayar hingga $250.000 dalam bentuk OUSD untuk pengungkapan yang bertanggung jawab.
Nasihat Tim Risiko
Meskipun OETH adalah produk baru, Origin Protocol telah terintegrasi dengan kumpulan OUSD/3CRV Curve sejak Agustus 2021. Desain OETH memiliki banyak kesamaan dengan produk sebelumnya dan memanfaatkan tren hipotek cair Ethereum untuk membuat Token Ethereum yang terdiversifikasi dan menghasilkan.
Versi OETH saat ini memiliki beberapa faktor sentralisasi yang kurang ideal, tetapi hal ini dapat dimengerti mengingat tahap awal produk dan perlunya respons cepat jika terjadi keadaan darurat. Lima akun multi-tanda tangan Admin memiliki kontrol yang cukup besar atas sistem, termasuk penyimpanan dana pengguna. Meskipun tidak mungkin akun multi-tanda tangan yang dikendalikan oleh tim dapat disusupi atau dimanipulasi secara jahat, hal ini dapat membuat protokol terkena risiko peraturan. Tim bermaksud untuk menyerahkan kendali kepada DAO pemegang Token veOGV, dan pengguna harus memantau dengan cermat tindakan aktif tim untuk mendesentralisasikan tata kelola.
Kelemahan lain dari desain saat ini adalah harga hardcode frxETH. Hal ini memungkinkan pengguna untuk bergantung pada akun polis multi-tanda tangan dalam situasi di mana mereka mengandalkan akun polis multi-tanda tangan untuk menarik dana dari polis secara tepat waktu untuk melindungi perjanjian. Tim berencana untuk menerapkan oracle Curve EMA dari kumpulan frxETH/ETH, sehingga pengguna harus memantau proses ini dengan cermat. Secara umum, kinerja OETH bergantung pada manajemen yang bertanggung jawab atas akun multi-signature strategis yang mengelola pengerahan dana dan memiliki wewenang untuk menangguhkan pencetakan/penebusan dan menangguhkan penyesuaian.
Ada jalur yang masuk akal untuk mengatasi faktor sentralisasi yang ada di OETH saat ini, dan tim tersebut memiliki rekam jejak yang terbukti dalam mendesentralisasikan protokol secara progresif. Sistemnya transparan dan dokumentasinya jelas dan detail. Pengguna dapat memverifikasi penyebaran aset secara mandiri dan menentukan apakah sistem sesuai dengan toleransi risiko mereka, meskipun mereka harus memperhatikan perubahan yang dibuat pada kebijakan yang mendasarinya. OETH memenuhi persyaratan kami untuk pengukur Kurva.