Fungsi inti dari Blockchain adalah untuk memproses dan memelihara catatan informasi dengan Timestamp secara aman. Pada dasarnya, Blockchain dapat mencatat berbagai jenis data, tetapi yang paling umum terkait dengan saldo keuangan dan transaksi. Transaksi keuangan yang paling sederhana dan umum adalah pembayaran, meskipun saat ini Blockchain melayani berbagai kasus penggunaan, transfer nilai (misalnya pembelian barang atau jasa) tetap menjadi kasus penggunaan dasar dari semua jaringan utama. Namun, meskipun Blockchain yang sukses telah menjadi dominan di beberapa pasar niche, keberhasilan mereka dalam pembayaran besar-besaran sehari-hari sering kali bergantung pada stablecoin yang terkait dengan mata uang legal.
Mata uang dan Jaringan Pembayaran dapat bersifat publik atau privat. 'Publik' mengacu pada lembaga pemerintah, bank sentral, dan entitas sektor publik lainnya, sedangkan 'privat' mengacu pada entitas yang dimiliki dan dioperasikan secara pribadi, seperti sebagian besar bank komersial, perusahaan kartu kredit, dan penyedia Layanan Keuangan lainnya. Dalam praktiknya, batas antara keduanya tidaklah sejelas pada kuadran gambar di bawah ini, karena mata uang publik yang diterbitkan oleh pemerintah beredar dalam jaringan privat, sementara banyak lembaga keuangan privat diatur dengan ketat oleh lembaga publik. Namun, perbedaan antara publik dan privat merupakan titik awal yang baik dalam mempertimbangkan hubungan sistem mata uang dan pembayaran baru dengan sistem yang sudah ada.
Berikut ini menjelaskan dan mengilustrasikan tabel ini dalam dua skenario: (1) mencakup semua unit akuntansi mata uang, (2) biasanya terkait dengan mata uang negara dalam unit akuntansi yang ditetapkan oleh pemerintah.
Dalam kasus pertama, hanya ketika mata uang diterbitkan oleh entitas sektor swasta, menggunakan unit penilaian yang berbeda dari yang ditentukan oleh pemerintah, dan melakukan transaksi melalui jaringan pembayaran yang mandiri dari kontrol pemerintah, maka dapat dikatakan sebagai mata uang 'swasta' yang sebenarnya. Mata uang kripto seperti BTC dan Ethereum yang mengambang bebas termasuk dalam kategori mata uang swasta ini, meskipun penggunaannya sebagai unit akuntansi dan media pembayaran terbatas, seperti biaya transaksi blockchain, token non-fungible (NFT), dan transaksi barang dan layanan terkait blockchain lainnya. Karena mata uang nasional memiliki efek jaringan yang sangat kuat, penggunaan mata uang swasta selain mata uang kripto dalam pembayaran sehari-hari juga sangat terbatas.
Dalam kasus kedua, mata uang yang terkait dengan mata uang negara juga dapat mengambil bentuk yang lebih 'publik' atau lebih 'pribadi'. Ini dapat dijelaskan melalui sistem tingkat mata uang klasik, di mana tingkat penerimaan dan Likuiditas secara berturut-turut menurun: mata uang terbaik dalam hal penerimaan dan Likuiditas (publik) berada di puncak hierarki, sedangkan mata uang terburuk (pribadi) berada di bagian bawah. Meskipun mungkin ada perbedaan wilayah dan sejarah, gambar di bawah ini secara kasar mencerminkan situasi sebagian besar ekonomi modern, yaitu hak penerbitan mata uang hanya terbatas pada bank sentral. Sementara unit mata uang yang terkait dengan mata uang tersebut digunakan oleh bank komersial, lembaga non-bank Perantara Keuangan, dan sektor swasta, yang digunakan untuk menilai kredit dan sekuritas, kredit dan sekuritas ini dalam berbagai tingkat dianggap sebagai setara dengan uang tunai.
Meskipun Mata Uang Kripto pribadi yang paling umum digunakan (termasuk Mata Uang Kripto yang mengambang bebas) dapat mengembangkan sistem tingkat Mata Uang Kripto mereka sendiri, mata uang kripto negara dan sistem tingkatnya mendominasi kasus penggunaan pembayaran di seluruh dunia. Hal ini terkait dengan teknologi blockchain, karena kesuksesan jaringan pembayaran dalam skala besar tampaknya semakin jarang terkait dengan Mata Uang Kripto pribadi, tetapi lebih terkait dengan kumpulan Mata Uang Kripto yang memiliki sistem tingkat yang sama dengan Mata Uang Kripto pemerintah. Mata Uang Kripto ini disebut sebagai Stable Coin, yang bertujuan untuk melacak nilai pasar aset lainnya. Saat ini, aset acuan paling umum untuk Stable Coin adalah mata uang fiat terkuat di dunia, yaitu dolar Amerika Serikat. Oleh karena itu, sebagian besar Stable Coin sebenarnya termasuk dalam sistem tingkat mata uang pemerintah Federal Reserve Amerika Serikat.
Jaringan Pembayaran melayani berbagai kelompok pelanggan ritel dan institusional, dan menggunakan berbagai media Pembayaran (seperti promes pribadi, deposito bank komersial, cadangan bank sentral), yang hadir di berbagai tingkat dolar. Misalnya, transaksi besar antar bank diproses melalui Fedwire dan sistem pembayaran antar bank Clearing House Interbank Payments System (CHIPS), sementara transaksi mikro seperti pembayaran tagihan air dan listrik atau transfer deposito bank komersial antara keluarga dan fren diolah melalui Automated Clearing House (ACH). Metode pembayaran paling populer di ujung penjualan adalah kartu debit/kredit, biasanya diterbitkan oleh bank, yang dapat dihubungkan ke aplikasi pembayaran seluler. Saat ini, jaringan terbesar yang memproses pembayaran semacam ini dioperasikan oleh perusahaan publik seperti American Express, Mastercard, dan Visa. Akhirnya, gateway pembayaran seperti PayPal, Square, dan Stripe menyediakan akses jaringan yang nyaman bagi pedagang, membantu mengabstraksikan kompleksitas menghubungkan berbagai bagian sistem ini.
Pada setiap tingkat keuangan, kontrol atas Jaringan Pembayaran mencakup keputusan tentang apa yang dapat diterima sebagai alat pembayaran yang sah. Inilah mengapa protokol akuntansi begitu penting. Dalam kebanyakan kasus, semakin turun tingkatnya, 'penerbitan mata uang' menjadi semakin mudah, namun membuat orang lain menerimanya menjadi semakin sulit. Di satu sisi, uang tunai dan deposito bank umumnya diterima sebagai alat pembayaran, namun kemampuan untuk menerbitkan mata uang ini diatur dengan ketat; di sisi lain, pada dasarnya siapa pun dapat secara bebas menerbitkan utang pribadi, namun jenis tanda terima ini hanya dapat berfungsi sebagai mata uang dalam lingkup yang sangat terbatas, misalnya menggunakan kartu hadiah atau poin loyalitas yang diterbitkan oleh perusahaan tertentu. Singkatnya, tidak semua bentuk pembayaran dalam mata uang adalah setara.
Bagaimana Stable Coin Dolar yang dibayar di jaringan Blok dapat diintegrasikan ke dalam sistem ini? ** Dari sudut pandang koin unit mata uang, Stable Coin Dolar dapat dikatakan berada di kuadran C pada gambar di atas. ** Meskipun Stable Coin diterbitkan oleh sektor swasta, karena terikat dengan dolar, mereka tidak seperti BTC dan Ethereum yang benar-benar mata uang swasta. Ini terutama berlaku untuk Stable Coin yang didukung oleh deposito dolar yang diatur oleh Institusi Keuangan AS atau setara dengan kas atau produk fisik, yang membuat Stable Coin ini sedikit lebih tinggi dalam struktur kelas daripada Stable Coin yang didukung oleh aset luar negeri, meskipun pada akhirnya keduanya termasuk dalam kategori yang sama, di bawah deposito bank yang diasuransikan. Stable Coin yang didukung sepenuhnya oleh Mata Uang Kripto yang mengambang bebas adalah kasus khusus karena mereka memiliki keterkaitan yang rendah dengan sistem keuangan yang ada. Namun, ketika dirancang secara eksplisit untuk mengikat nilai dolar, Stable Coin tersebut masih dapat dikategorikan sebagai kuadran C.
Dari sudut pandang unit akun (dolar AS) sebagaimana didefinisikan oleh pemerintah, apa pun selain barang fisik dan barang cadangan yang dipegang oleh bank sentral adalah kewajiban entitas sektor swasta dan oleh karena itu dapat diklasifikasikan sebagai basis barang "swasta". Dari perspektif ini, dapat dikatakan bahwa mereka berada di Kuadran D, mengingat bahwa semua kewajiban tersebut (termasuk Stable Coin) juga beredar di Jaringan Pembayaran, yang dioperasikan oleh sektor swasta. Meskipun ada perbedaan kualitatif yang penting antara Stable Coin, tergantung di mana penerbitans dan mitra perbankan utama mereka berada, narasi yang semakin populer bahwa "on-chain adalah lepas pantai baru" menyoroti kesamaan antara Stable Coin dan dolar luar negeri (yaitu, "Eurodolar"), deposito yang tidak diatur secara langsung oleh regulator Amerika Serikat. Tetapi bahkan jika aset yang mendukung Stable Coin ditahan oleh Institusi Keuangan yang diatur Amerika Serikat, mereka masih mewakili kewajiban dolar dari perspektif pemegang, tidak memiliki asuransi deposito bank komersial yang dijamin pemerintah. Sementara risiko counterparty dan keuangan yang terkait dengan Stable Coin tertentu dapat bervariasi, ini pada akhirnya menempatkan mereka dalam kategori yang sama dengan semua bentuk utang penerbitan swasta lainnya dalam mata uang dolar AS, yang tidak aman tetapi masih dianggap barang.
Namun, Stable Coin memiliki keunikan: mereka diterbitkan di blockchain terdesentralisasi yang dapat diprogram. Ini berarti siapa pun yang memiliki perangkat yang terhubung ke internet dapat mendaftar dompet digital mandiri tanpa perlu otorisasi, menerima transfer peer-to-peer dengan biaya rendah di seluruh dunia, dan mendapatkan layanan keuangan berbasis blockchain. Dengan kata lain, bagian inovatif dari Stable Coin bukanlah koin itu sendiri, tetapi teknologi dan distribusi. Dengan sifat digital, global, dan dapat diprogramnya, Stable Coin memiliki potensi untuk menjadi bentuk tunai digital yang lebih kuat dan lebih nyaman daripada koin apa pun saat ini. Apa hambatan utama untuk mewujudkan potensi ini? Anda dapat melihat tiga kemungkinan skenario adopsi Stable Coin dalam pembayaran sehari-hari.
Niche / Marginalisasi
Stable Coin memiliki tingkat adopsi tertinggi di pasar-pasar niche tertentu (pasar asli Mata Uang Kripto dan pasar tradisional) dan dalam situasi khusus (misalnya dalam daerah-daerah dengan infrastruktur Layanan Keuangan yang sangat terbelakang atau tidak berfungsi dengan baik, seperti Krisis Mata Uang), namun tetap berada di pinggiran dalam pembayaran sehari-hari secara global. Di sebagian besar ekonomi maju, metode pembayaran yang sudah ada seperti kartu debit/kredit, Dompet seluler non-Mata Uang Kripto, atau bahkan uang tunai fisik sangat nyaman dan dapat diandalkan, sehingga permintaan untuk metode pembayaran alternatif sangat kecil. Jika tidak ada permintaan konsumen yang kuat untuk mendorongnya, pembayaran Stable Coin mungkin sulit untuk masuk ke ranah ekonomi yang lebih luas. Terutama ketika Stable Coin menghadapi perlakuan regulasi yang tidak menguntungkan di yurisdiksi utama, penggantian atau pelengkapnya terhadap deposito bank tradisional akan mengalami hambatan.
Mainstream / Integrasi
Dengan gabungan yang erat antara mata uang kripto dan infrastruktur pembayaran yang ada, Layanan Keuangan berbasis Blokchain dan Layanan Keuangan tradisional akan bergabung secara bertahap. Kepastian pengaturan yang mendukung Mata Uang Kripto menarik Institusi Keuangan lama (terutama bank) untuk menerbitkan atau mendukung stabilitas mata uang lainnya, yang pada akhirnya meningkatkan kepercayaan pada Blokchain dasar. Dengan batas yang semakin kabur antara stabilitas mata uang dan akun bank tradisional, akhirnya akan ada kerangka pengaturan yang seragam, memperkuat posisi Blokchain sebagai komponen dasar infrastruktur keuangan global melalui sistem Kepatuhan yang semakin tertanam dan otomatis. Penerbitan stabilitas mata uang utama akan menjadi Institusi Keuangan yang penting, tetapi risiko akan berbeda tergantung pada arsitektur dan kondisi pengaturannya. Oleh karena itu, dalam situasi krisis keuangan besar, beberapa institusi ini mungkin mengalami kesulitan, yang memberikan tantangan yang sama bagi pemerintah dan Bank Sentral seperti yang terjadi setelah krisis keuangan global pada tahun 2007-2008, yang lebih memperkuat peran mereka sebagai pemberi pinjaman terakhir dan pembuat pasar. Sementara itu, transparansi dan pemrograman Blokchain akan meningkatkan stabilitas dan fleksibilitas sektor keuangan, membuka jalan untuk reformasi mata uang nasional di masa depan, dan akhirnya membentuk Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC) yang dikelola oleh pemerintah atau melalui kemitraan publik-swasta.
Pengganti / Membalik
Stablecoin dan Layanan Keuangan berbasis Blockchain akan berkembang sejajar dengan sistem keuangan yang ada. Seiring berjalannya waktu, Blockchain tidak lagi terintegrasi erat dengan Institusi Keuangan tradisional dan infrastruktur pembayaran, tetapi semakin lama dilihat sebagai solusi pengganti sistem, bersaing langsung dengan sistem tradisional dan akhirnya menggantikannya. Meskipun lembaga-lembaga yang ada akan beradaptasi dengan meluncurkan Blockchain mereka sendiri, sebagian besar lembaga akan bersaing dengan Aset Kripto yang lebih asli. Mengingat fitur unik dan kondisi risiko Layanan Keuangan berbasis Blockchain, sebagian besar yurisdiksi akan lebih cenderung membuat kerangka regulasi baru daripada mencoba mengintegrasikannya ke dalam peraturan yang ada. Meskipun stablecoin yang terikat on-chain dengan mata uang negara akan menjadi bentuk utama pembayaran, akhirnya akan muncul Aset Kripto yang tidak terikat dengan mata uang negara tetapi tetap stabil enough terhadap keranjang barang konsumsi. Secara jangka panjang, hasil paling disruptif adalah bahwa Aset Kripto ini akan secara luas diadopsi dalam bisnis sehari-hari bahkan perdagangan internasional, membentuk sistem mata uang baru yang akan memerlukan lembaga pengaturan mata uang global yang baru.
Dilihat dari sejarahnya, sebagian besar Aset Kripto menunjukkan volatilitas harga yang cukup besar, membuatnya tidak cocok sebagai unit akun dan alat pembayaran umum. Stable Coin memecahkan masalah ini, bisa dikatakan Stable Coin adalah salah satu kasus penggunaan Blokchain yang paling berhasil hingga saat ini. Meskipun Token dari jaringan dan aplikasi tertentu memiliki kegunaan praktis yang penting bagi operator, pengembang, dan manajer, namun dalam pembayaran sehari-hari, penggunaannya jelas lebih sulit daripada Stable Coin yang terkait dengan koin non-off-chain yang sudah dikenal oleh konsumen. Oleh karena itu, apapun yang terjadi, naiknya Blokchain sebagai Jaringan Pembayaran sangat terkait dengan kesuksesan Stable Coin.
Tautan asli
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Placeholder：Dari tingkat mata uang, pertimbangkan potensi naik stabilcoin
Penulis asli: Mario Laul
Terjemahan teks asli: Luffy, Berita Foresight
Fungsi inti dari Blockchain adalah untuk memproses dan memelihara catatan informasi dengan Timestamp secara aman. Pada dasarnya, Blockchain dapat mencatat berbagai jenis data, tetapi yang paling umum terkait dengan saldo keuangan dan transaksi. Transaksi keuangan yang paling sederhana dan umum adalah pembayaran, meskipun saat ini Blockchain melayani berbagai kasus penggunaan, transfer nilai (misalnya pembelian barang atau jasa) tetap menjadi kasus penggunaan dasar dari semua jaringan utama. Namun, meskipun Blockchain yang sukses telah menjadi dominan di beberapa pasar niche, keberhasilan mereka dalam pembayaran besar-besaran sehari-hari sering kali bergantung pada stablecoin yang terkait dengan mata uang legal.
Mata uang dan Jaringan Pembayaran dapat bersifat publik atau privat. 'Publik' mengacu pada lembaga pemerintah, bank sentral, dan entitas sektor publik lainnya, sedangkan 'privat' mengacu pada entitas yang dimiliki dan dioperasikan secara pribadi, seperti sebagian besar bank komersial, perusahaan kartu kredit, dan penyedia Layanan Keuangan lainnya. Dalam praktiknya, batas antara keduanya tidaklah sejelas pada kuadran gambar di bawah ini, karena mata uang publik yang diterbitkan oleh pemerintah beredar dalam jaringan privat, sementara banyak lembaga keuangan privat diatur dengan ketat oleh lembaga publik. Namun, perbedaan antara publik dan privat merupakan titik awal yang baik dalam mempertimbangkan hubungan sistem mata uang dan pembayaran baru dengan sistem yang sudah ada.
Berikut ini menjelaskan dan mengilustrasikan tabel ini dalam dua skenario: (1) mencakup semua unit akuntansi mata uang, (2) biasanya terkait dengan mata uang negara dalam unit akuntansi yang ditetapkan oleh pemerintah.
Dalam kasus pertama, hanya ketika mata uang diterbitkan oleh entitas sektor swasta, menggunakan unit penilaian yang berbeda dari yang ditentukan oleh pemerintah, dan melakukan transaksi melalui jaringan pembayaran yang mandiri dari kontrol pemerintah, maka dapat dikatakan sebagai mata uang 'swasta' yang sebenarnya. Mata uang kripto seperti BTC dan Ethereum yang mengambang bebas termasuk dalam kategori mata uang swasta ini, meskipun penggunaannya sebagai unit akuntansi dan media pembayaran terbatas, seperti biaya transaksi blockchain, token non-fungible (NFT), dan transaksi barang dan layanan terkait blockchain lainnya. Karena mata uang nasional memiliki efek jaringan yang sangat kuat, penggunaan mata uang swasta selain mata uang kripto dalam pembayaran sehari-hari juga sangat terbatas.
Dalam kasus kedua, mata uang yang terkait dengan mata uang negara juga dapat mengambil bentuk yang lebih 'publik' atau lebih 'pribadi'. Ini dapat dijelaskan melalui sistem tingkat mata uang klasik, di mana tingkat penerimaan dan Likuiditas secara berturut-turut menurun: mata uang terbaik dalam hal penerimaan dan Likuiditas (publik) berada di puncak hierarki, sedangkan mata uang terburuk (pribadi) berada di bagian bawah. Meskipun mungkin ada perbedaan wilayah dan sejarah, gambar di bawah ini secara kasar mencerminkan situasi sebagian besar ekonomi modern, yaitu hak penerbitan mata uang hanya terbatas pada bank sentral. Sementara unit mata uang yang terkait dengan mata uang tersebut digunakan oleh bank komersial, lembaga non-bank Perantara Keuangan, dan sektor swasta, yang digunakan untuk menilai kredit dan sekuritas, kredit dan sekuritas ini dalam berbagai tingkat dianggap sebagai setara dengan uang tunai.
Meskipun Mata Uang Kripto pribadi yang paling umum digunakan (termasuk Mata Uang Kripto yang mengambang bebas) dapat mengembangkan sistem tingkat Mata Uang Kripto mereka sendiri, mata uang kripto negara dan sistem tingkatnya mendominasi kasus penggunaan pembayaran di seluruh dunia. Hal ini terkait dengan teknologi blockchain, karena kesuksesan jaringan pembayaran dalam skala besar tampaknya semakin jarang terkait dengan Mata Uang Kripto pribadi, tetapi lebih terkait dengan kumpulan Mata Uang Kripto yang memiliki sistem tingkat yang sama dengan Mata Uang Kripto pemerintah. Mata Uang Kripto ini disebut sebagai Stable Coin, yang bertujuan untuk melacak nilai pasar aset lainnya. Saat ini, aset acuan paling umum untuk Stable Coin adalah mata uang fiat terkuat di dunia, yaitu dolar Amerika Serikat. Oleh karena itu, sebagian besar Stable Coin sebenarnya termasuk dalam sistem tingkat mata uang pemerintah Federal Reserve Amerika Serikat.
Jaringan Pembayaran melayani berbagai kelompok pelanggan ritel dan institusional, dan menggunakan berbagai media Pembayaran (seperti promes pribadi, deposito bank komersial, cadangan bank sentral), yang hadir di berbagai tingkat dolar. Misalnya, transaksi besar antar bank diproses melalui Fedwire dan sistem pembayaran antar bank Clearing House Interbank Payments System (CHIPS), sementara transaksi mikro seperti pembayaran tagihan air dan listrik atau transfer deposito bank komersial antara keluarga dan fren diolah melalui Automated Clearing House (ACH). Metode pembayaran paling populer di ujung penjualan adalah kartu debit/kredit, biasanya diterbitkan oleh bank, yang dapat dihubungkan ke aplikasi pembayaran seluler. Saat ini, jaringan terbesar yang memproses pembayaran semacam ini dioperasikan oleh perusahaan publik seperti American Express, Mastercard, dan Visa. Akhirnya, gateway pembayaran seperti PayPal, Square, dan Stripe menyediakan akses jaringan yang nyaman bagi pedagang, membantu mengabstraksikan kompleksitas menghubungkan berbagai bagian sistem ini.
Pada setiap tingkat keuangan, kontrol atas Jaringan Pembayaran mencakup keputusan tentang apa yang dapat diterima sebagai alat pembayaran yang sah. Inilah mengapa protokol akuntansi begitu penting. Dalam kebanyakan kasus, semakin turun tingkatnya, 'penerbitan mata uang' menjadi semakin mudah, namun membuat orang lain menerimanya menjadi semakin sulit. Di satu sisi, uang tunai dan deposito bank umumnya diterima sebagai alat pembayaran, namun kemampuan untuk menerbitkan mata uang ini diatur dengan ketat; di sisi lain, pada dasarnya siapa pun dapat secara bebas menerbitkan utang pribadi, namun jenis tanda terima ini hanya dapat berfungsi sebagai mata uang dalam lingkup yang sangat terbatas, misalnya menggunakan kartu hadiah atau poin loyalitas yang diterbitkan oleh perusahaan tertentu. Singkatnya, tidak semua bentuk pembayaran dalam mata uang adalah setara.
Bagaimana Stable Coin Dolar yang dibayar di jaringan Blok dapat diintegrasikan ke dalam sistem ini? ** Dari sudut pandang koin unit mata uang, Stable Coin Dolar dapat dikatakan berada di kuadran C pada gambar di atas. ** Meskipun Stable Coin diterbitkan oleh sektor swasta, karena terikat dengan dolar, mereka tidak seperti BTC dan Ethereum yang benar-benar mata uang swasta. Ini terutama berlaku untuk Stable Coin yang didukung oleh deposito dolar yang diatur oleh Institusi Keuangan AS atau setara dengan kas atau produk fisik, yang membuat Stable Coin ini sedikit lebih tinggi dalam struktur kelas daripada Stable Coin yang didukung oleh aset luar negeri, meskipun pada akhirnya keduanya termasuk dalam kategori yang sama, di bawah deposito bank yang diasuransikan. Stable Coin yang didukung sepenuhnya oleh Mata Uang Kripto yang mengambang bebas adalah kasus khusus karena mereka memiliki keterkaitan yang rendah dengan sistem keuangan yang ada. Namun, ketika dirancang secara eksplisit untuk mengikat nilai dolar, Stable Coin tersebut masih dapat dikategorikan sebagai kuadran C.
Dari sudut pandang unit akun (dolar AS) sebagaimana didefinisikan oleh pemerintah, apa pun selain barang fisik dan barang cadangan yang dipegang oleh bank sentral adalah kewajiban entitas sektor swasta dan oleh karena itu dapat diklasifikasikan sebagai basis barang "swasta". Dari perspektif ini, dapat dikatakan bahwa mereka berada di Kuadran D, mengingat bahwa semua kewajiban tersebut (termasuk Stable Coin) juga beredar di Jaringan Pembayaran, yang dioperasikan oleh sektor swasta. Meskipun ada perbedaan kualitatif yang penting antara Stable Coin, tergantung di mana penerbitans dan mitra perbankan utama mereka berada, narasi yang semakin populer bahwa "on-chain adalah lepas pantai baru" menyoroti kesamaan antara Stable Coin dan dolar luar negeri (yaitu, "Eurodolar"), deposito yang tidak diatur secara langsung oleh regulator Amerika Serikat. Tetapi bahkan jika aset yang mendukung Stable Coin ditahan oleh Institusi Keuangan yang diatur Amerika Serikat, mereka masih mewakili kewajiban dolar dari perspektif pemegang, tidak memiliki asuransi deposito bank komersial yang dijamin pemerintah. Sementara risiko counterparty dan keuangan yang terkait dengan Stable Coin tertentu dapat bervariasi, ini pada akhirnya menempatkan mereka dalam kategori yang sama dengan semua bentuk utang penerbitan swasta lainnya dalam mata uang dolar AS, yang tidak aman tetapi masih dianggap barang.
Namun, Stable Coin memiliki keunikan: mereka diterbitkan di blockchain terdesentralisasi yang dapat diprogram. Ini berarti siapa pun yang memiliki perangkat yang terhubung ke internet dapat mendaftar dompet digital mandiri tanpa perlu otorisasi, menerima transfer peer-to-peer dengan biaya rendah di seluruh dunia, dan mendapatkan layanan keuangan berbasis blockchain. Dengan kata lain, bagian inovatif dari Stable Coin bukanlah koin itu sendiri, tetapi teknologi dan distribusi. Dengan sifat digital, global, dan dapat diprogramnya, Stable Coin memiliki potensi untuk menjadi bentuk tunai digital yang lebih kuat dan lebih nyaman daripada koin apa pun saat ini. Apa hambatan utama untuk mewujudkan potensi ini? Anda dapat melihat tiga kemungkinan skenario adopsi Stable Coin dalam pembayaran sehari-hari.
Niche / Marginalisasi
Stable Coin memiliki tingkat adopsi tertinggi di pasar-pasar niche tertentu (pasar asli Mata Uang Kripto dan pasar tradisional) dan dalam situasi khusus (misalnya dalam daerah-daerah dengan infrastruktur Layanan Keuangan yang sangat terbelakang atau tidak berfungsi dengan baik, seperti Krisis Mata Uang), namun tetap berada di pinggiran dalam pembayaran sehari-hari secara global. Di sebagian besar ekonomi maju, metode pembayaran yang sudah ada seperti kartu debit/kredit, Dompet seluler non-Mata Uang Kripto, atau bahkan uang tunai fisik sangat nyaman dan dapat diandalkan, sehingga permintaan untuk metode pembayaran alternatif sangat kecil. Jika tidak ada permintaan konsumen yang kuat untuk mendorongnya, pembayaran Stable Coin mungkin sulit untuk masuk ke ranah ekonomi yang lebih luas. Terutama ketika Stable Coin menghadapi perlakuan regulasi yang tidak menguntungkan di yurisdiksi utama, penggantian atau pelengkapnya terhadap deposito bank tradisional akan mengalami hambatan.
Mainstream / Integrasi
Dengan gabungan yang erat antara mata uang kripto dan infrastruktur pembayaran yang ada, Layanan Keuangan berbasis Blokchain dan Layanan Keuangan tradisional akan bergabung secara bertahap. Kepastian pengaturan yang mendukung Mata Uang Kripto menarik Institusi Keuangan lama (terutama bank) untuk menerbitkan atau mendukung stabilitas mata uang lainnya, yang pada akhirnya meningkatkan kepercayaan pada Blokchain dasar. Dengan batas yang semakin kabur antara stabilitas mata uang dan akun bank tradisional, akhirnya akan ada kerangka pengaturan yang seragam, memperkuat posisi Blokchain sebagai komponen dasar infrastruktur keuangan global melalui sistem Kepatuhan yang semakin tertanam dan otomatis. Penerbitan stabilitas mata uang utama akan menjadi Institusi Keuangan yang penting, tetapi risiko akan berbeda tergantung pada arsitektur dan kondisi pengaturannya. Oleh karena itu, dalam situasi krisis keuangan besar, beberapa institusi ini mungkin mengalami kesulitan, yang memberikan tantangan yang sama bagi pemerintah dan Bank Sentral seperti yang terjadi setelah krisis keuangan global pada tahun 2007-2008, yang lebih memperkuat peran mereka sebagai pemberi pinjaman terakhir dan pembuat pasar. Sementara itu, transparansi dan pemrograman Blokchain akan meningkatkan stabilitas dan fleksibilitas sektor keuangan, membuka jalan untuk reformasi mata uang nasional di masa depan, dan akhirnya membentuk Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC) yang dikelola oleh pemerintah atau melalui kemitraan publik-swasta.
Pengganti / Membalik
Stablecoin dan Layanan Keuangan berbasis Blockchain akan berkembang sejajar dengan sistem keuangan yang ada. Seiring berjalannya waktu, Blockchain tidak lagi terintegrasi erat dengan Institusi Keuangan tradisional dan infrastruktur pembayaran, tetapi semakin lama dilihat sebagai solusi pengganti sistem, bersaing langsung dengan sistem tradisional dan akhirnya menggantikannya. Meskipun lembaga-lembaga yang ada akan beradaptasi dengan meluncurkan Blockchain mereka sendiri, sebagian besar lembaga akan bersaing dengan Aset Kripto yang lebih asli. Mengingat fitur unik dan kondisi risiko Layanan Keuangan berbasis Blockchain, sebagian besar yurisdiksi akan lebih cenderung membuat kerangka regulasi baru daripada mencoba mengintegrasikannya ke dalam peraturan yang ada. Meskipun stablecoin yang terikat on-chain dengan mata uang negara akan menjadi bentuk utama pembayaran, akhirnya akan muncul Aset Kripto yang tidak terikat dengan mata uang negara tetapi tetap stabil enough terhadap keranjang barang konsumsi. Secara jangka panjang, hasil paling disruptif adalah bahwa Aset Kripto ini akan secara luas diadopsi dalam bisnis sehari-hari bahkan perdagangan internasional, membentuk sistem mata uang baru yang akan memerlukan lembaga pengaturan mata uang global yang baru.
Dilihat dari sejarahnya, sebagian besar Aset Kripto menunjukkan volatilitas harga yang cukup besar, membuatnya tidak cocok sebagai unit akun dan alat pembayaran umum. Stable Coin memecahkan masalah ini, bisa dikatakan Stable Coin adalah salah satu kasus penggunaan Blokchain yang paling berhasil hingga saat ini. Meskipun Token dari jaringan dan aplikasi tertentu memiliki kegunaan praktis yang penting bagi operator, pengembang, dan manajer, namun dalam pembayaran sehari-hari, penggunaannya jelas lebih sulit daripada Stable Coin yang terkait dengan koin non-off-chain yang sudah dikenal oleh konsumen. Oleh karena itu, apapun yang terjadi, naiknya Blokchain sebagai Jaringan Pembayaran sangat terkait dengan kesuksesan Stable Coin.
Tautan asli