Автор: Рой Шейнфельд, журнал Bitcoin; Перевод: Дэн Тун, золотофинансовый журнал
Эта статья опубликована с задержкой.
Я часто говорю о Биткойне. Каждую неделю я веду десятки разговоров о Биткойне с людьми из разных отраслей. Как маятник, который колеблется раз в год, появляется утверждение, что Биткойн не является Средством обмена. Когда влиятельные люди в сообществе поддерживают эту речь, люди внимают. Они влиятельные люди.
Но в этой статье я хочу прояснить: BTC сейчас и в будущем является средством обмена. Еще важнее, его будущее как средства сохранения стоимости (SOV) зависит от того, насколько он будет принят в качестве средства обмена (MoE). Некоторые люди проводят (неверное) различие между BTC в качестве SOV и MoE, это делается в их собственных интересах. Некоторые просто придерживаются.
С какого момента покупка кофе стала настоящим стандартом измерения будущего денег? [Изображение: X 的 Grok 2 Mini]
К счастью, эти люди не могут контролировать, как будет развиваться Биткойн. Будущее Биткойна зависит от нашей коллективной мудрости, его устойчивости и свойств Дефляции, что делает его хорошим средством сохранения стоимости (SoV). Его делимость, переносимость, относительная заменяемость, а также его Децентрализация и устойчивость к цензуре делают Биткойн хорошим средством обмена (MoE). Но эти качества предполагают друг друга. Фактически, нельзя иметь средство обмена без ценности хранения.
Без сделок нет стоимости
Перед тем, как определить, как комбинировать категории хранения стоимости и средства обмена, нам следует сначала определить значения этих терминов. Хотя между ними существуют концептуальные различия, но без друг друга ни одно из них не может быть реально представлено. Без средства обмена нет хранения стоимости, и наоборот.
Хранение стоимости и транзакции через время
Средства для хранения ценности должны быть долговечными и сохранять свою ценность. До сих пор все ясно. Но что означает "сохранение стоимости"? Как вы это знаете?
О различных подходах к мысли о ценности существует множество идей. У Маркса есть известное высказывание: Падение стоимости труда, поэтому чем больше труда вложено в производство чего-либо, тем выше его стоимость. Но это возникает вопрос: сколько стоит единица трудовой силы? Даже если дикие клубники вкуснее, их стоимость будет ли ниже, чем у выращенных клубники?
Затем идет 'внутренняя' или 'объективная' стоимость. В финансовой сфере Внутренняя стоимость определяется как 'истинная' или 'объективная' стоимость активов, отличающаяся от их рыночной цены, которая, как утверждается, искажена всеми участниками рынка и их (неправильными) представлениями. Компания, обладающая большим количеством высококачественного оборудования и значительным банковским остатком, даже если ее акции ничего не стоят, кажется, имеет стоимость. В строгом смысле Внутренняя стоимость означает, что ценность является внутренней для сущности вещей.
Но все ценности зависят от контекста. В центре пустыни бочка воды стоит больше всего золота в мире. Самое быстрое горное оборудование, когда-либо разработанное, бесполезно для аскетов. Семейные реликвии, такие как серьги, которые любила покойная бабушка, имеют большую ценность для членов семьи, чем для кого-либо другого. Вы не найдете их ценности в их объективных характеристиках.
Вот почему многие экономисты и сторонники BTC основного течения разделяют теорию субъективной ценности. Идея заключается в том, что в вакууме сделок нет никакой ценности. Ценность происходит от того, как люди относятся к вещам и что они готовы использовать для торговли. В определенный момент общее предложение удовлетворит общий спрос (цену), и вот где происходят сделки.
Цена - это выражение стоимости одного предмета в количестве другого предмета. Торговая цена Tag Heuer Connected Calibre E4 составляет 1450 долларов США, что примерно равно 0.02 BTC, что равно...
Это первый важный концептуальный момент о сохранении стоимости: если они не торгуются в какой-то момент, у них нет реальной стоимости. У них может быть номинальная стоимость, как у вымышленного дракона, но их истинная стоимость никогда не будет проявлена.
Второй момент заключается в том, что все сохраненные ценности по определению означают сделки; только сделки являются временными. Другими словами, сделки, связанные с сохраненными ценностями, являются одним и тем же активом в два разных момента времени. Обменять текущую ценность предмета А на будущую большую ценность предмета А. Один и тот же актив, два разных времени.
Когда мы говорим о времени, давайте подумаем: что означает повышение ценности средства сохранения ценности? Его ценность должна измеряться относительно других вещей. Другими словами, повышение ценности означает только то, что его будущая фактическая цена будет выше его текущей фактической цены; в будущем я смогу получить больше за меньшие деньги, чем сегодня. Нет сделки - даже если это только нереализованная будущая сделка - нет ценности.
Многие вещи одновременно являются двумя вещами. Это зависит только от того, как вы на них смотрите. [изображение: Oleg Shyplyak, от творческого визуального художника]
Необходимо проводить торговлю между активами
Средство обмена должно быть делимым, переносимым и заменяемым. Здесь торговля происходит синхронно (одновременно) между разными активами, а не в пределах одного и того же актива в разное время. Но если мы исходим из определения, MoE - это совершение сделок в настоящий момент, то насколько коротким является текущий момент?
Работа средства обмена требует определенной степени сохранности и долговечности. Например, сигареты используются в тюрьме в качестве валюты. Однако через несколько недель сигареты портятся, поэтому со временем они не сохраняют своей стоимости хорошо. Те, кто владеет ими, хотят потратить их как можно скорее. Точно так же, стоимость мусорной монеты может обвалиться на следующей неделе. Вам нужно немедленно принять или отклонить сделку.
Фактически, стойкость является одной из характеристик, которая делает золото лучшим средством обмена, чем натрий и т. д. Золото практически устойчиво к любым формам коррозии, поэтому нашим потомкам все еще придется иметь ту же самую количество золота для совершения сделок через поколения.
Таким образом, хотя в концептуальном плане Средство обмена является мгновенной сделкой, на самом деле они существуют в мире времени одного человека, у которого ограниченное время жизни, короткий отпуск и долгое время работы в приемной. В тех же условиях отделение образования, сохраняющее свою ценность, более ценно, чем разлагающееся. (Интересный вопрос: когда разлагающееся увеличивает редкость, но давайте не уходить от темы.)
Хранение ценности и Средство обмена сближаются
Поэтому у обеих сторон есть некоторые граничные случаи, и рекомендуется рассматривать свойства активов как средство сохранения стоимости или средство обмена. Чем сложнее актив для торговли, тем больше он похож на средство сохранения стоимости. В некоторой степени, чем быстрее актив деградирует, тем больше он похож на средство обмена. Если нет некоторой степени торгуемости, SoV не имеет никакой ценности и больше не является SoV. Если нет некоторой степени прочности, средство обмена не имеет никакой ценности и больше не является средством обмена. Но некоторые активы имеют больший спад на одной стороне или другой.
Если люди быстро обменивают их, они больше похожи на Средство обмена. Если интервал между сделками длинный, то они больше похожи на средство сохранения стоимости. Суть одна и та же; наше восприятие меняется в зависимости от окружающей среды и деятельности.
Идея, что Биткойн является хранилищем ценности, не является неправильной. Это несвязно. Он утверждает, что Биткойн является средством обмена, но одновременно удаляет его из среды, в которой мы можем определить его стоимость. Хранилище ценности и средство обмена логически и практически неразрывно связаны. Хранилище ценности является медленным средством обмена, а средство обмена - быстрым хранилищем ценности.
Мы позже вернемся к BTC, но давайте сначала взглянем на его генеалогию. Совпадение средства обмена и хранения значения - это опытная реальность, которая можно проследить за несколько тысяч лет.
История хранения и торговли активами
Помимо теории, история также предоставляет доказательства объединения хранения стоимости и Средство обмена. История включает в себя множество активов, которые одновременно выступают в качестве Средства обмена и хранения стоимости, потому что если они востребованы, их можно обменивать, а если их можно обменивать, то лучше иметь резерв. Средство обмена и хранение стоимости - это, и всегда было, две стороны одной и той же монеты.
Бронзовый Ling
Изготовленные из чистой меди или олова, тяжелые и имеющие форму, напоминающую кожу быка, бронзовые булавки хорошо иллюстрируют перекрытие между функциями хранения стоимости и средства обмена. С эпохи бронзы, начиная с 2-го тысячелетия до н.э., эти булавки использовались в средиземноморских странах и дальних районах.
Поскольку каждый использует бронзу, медь и олово (два компонента бронзы) очень ценны. Все могут использовать их. Высокий и стабильный спрос. Они также относительно легко хранятся.
Медная слиток из Кипра, также известный как бронзовый век BTC. (Фото: Музей Метрополитен)
Однако их также относительно легко транспортировать. В грузе, найденном на затонувшем в 1327 году до нашей эры корабле, содержались слитки металла, происходившие из Узбекистана, Турции, острова Сардиния и графства Корнуолл. Колесницы все еще были относительно новой технологией, но эти крупные металлические блоки пересекали известный мир почти дальше, чем любой человек, потому что они "связаны с международной системой распределения, торговли и торговли".
Предположим, что вы рыбак эпохи бронзы и нашли потерянные золотые слитки. Они служат средством обмена или Средство обмена? Если вы провели удачный сезон, вы, возможно, решите сохранить их как средство накопления на черный день. В этом случае они являются средством накопления. С другой стороны, если у вас нет улова и вам нужна ликвидность, вы можете быстро их продать. В этом случае они являются средством обмена. Но как вы узнаете, что они стоят, если они не торгуются где-то, чтобы показать свою ценность? Если нет партнеров по обмену, которые верят, что владение золотыми слитками - это разумное финансовое решение, с кем вы будете торговать?
Прочные и требовательные материалы делают кожаные слитки отличным средством сохранения ценности, и их стандартизированный размер и портативность делают их отличным средством обмена. Эти слитки одновременно выполняют две функции, поскольку каждое назначение подразумевает другое.
Золото
Люди начали собирать золото задолго до того, как начали собирать бронзу. Но изначально золото в основном использовалось для украшений и священных целей, таких как статуи и ритуальные украшения. Поскольку такие предметы незаменимы, они являются менее удобным средством обмена, и торговля такими товарами также очень редка. Низкая скорость сделок обусловлена невозможностью определить цену: владельцы ритуальных предметов всегда придают им большую ценность, чем любой потенциальный партнер по сделке.
Стандартизованные золотые монеты появились примерно в VII веке до нашей эры, примерно на 1000 лет позже, чем золотые слитки. Интересно, что они появились примерно одновременно в Китае и Анатолии. Как монеты, золото в конечном итоге стало обменяемым, что повысило скорость торговли и укрепило использование хранения стоимости и как Средства обмена. По сравнению с кожаными слитками, монеты имеют еще несколько преимуществ: вес монет не превышает 30 кг, золото не коррозирует, и оно не имеет многих других применений, поэтому его предложение не нужно конкурировать с потребностью в полезных предметах, таких как плуги и мечи из бронзы.
Золотые монеты очень эффективны как средство сохранения стоимости и Средство обмена, поэтому практически каждый начал их использовать, например, римские золотые монеты, альморавидский дирхам, испанский дублон, токугавский кобан и т. д. Даже спустя 2600 лет сегодня страны от Армении до Тувалу продолжают монетизировать и обращать золотые монеты для сохранения и обмена, хранения и обмена.
2600 лет назад, эфесцы считали золото SoV и MoE, идея была настолько укоренившейся, что даже сегодня деньги в компьютерных играх часто описываются как монеты. (Изображение: Classical Numismatic Group, Inc. & PNG ALL)
Таким образом, использование золота в качестве Средства обмена делает его более очевидным и широко используемым средством сохранения стоимости, а их широкое признание в качестве средства сохранения стоимости делает их более Ликвидными в качестве Средства обмена.
Ракушка
XVII век, ранние европейские поселенцы на побережье Северной Америки и местные жители начали понимать друг друга. Мир, который они знали, был совершенно разным. У них не было общего языка, общей религии, общей истории, совершенно различных технологий и космологических представлений. Но, как и люди, они начали быстро торговать. Однако без универсально признанного средства хранения ценности и Средства обмена, торговля была бы очень затруднительной.
Вначале мех имел некоторую стоимость, но они были громоздкие, нестандартные по стоимости, подвержены деградации и т.д. Как средство сохранения стоимости и средство обмена, они все-таки лучше, чем ничего, но оба не идеальны. Стеклянные бусины Венеции тоже имели эффект, но доставка их из Венеции в колонии Европы в «новом мире» могла занять несколько месяцев или даже лет.
В 1622 году голландский торговец по имени Жак Элекенс похитил в плен вождя пекотов (подобно вождю) и потребовал выкуп. Члены племени вождя принесли Элекенсу 280 ярдов (около 256 м) белых и фиолетовых ракушек - ракушки. Очевидно, они раньше не использовали ракушки в качестве денег, и в этом случае выкуп в основном имел символическое значение, подобно тому, как выкуп принца осуществляется путем отправки изысканного церемониального жезла.
Но Элейкенс был бизнесменом, и хотя он упустил выдающуюся символическую ценность вампума, он сразу же увидел его мирскую денежную ценность. Если вы можете купить свободу вождя за деньги, то что вы не можете купить? Скоро европейцы начали принуждать несколько племен производить вампум и торговать ими по длине, например, обменивать некоторое количество шкур на определенное количество английских футов (1 фут = 1,8 метра / 6 футов) вампумовых бусин.
Ракушки и изделия из ракушек, такие как монеты и сырье из золота в колониальные времена 17 века. (Изображение: фотограф Джим)
Вскоре вампум стал полноправным членом средства обмена. В некоторых колониях в качестве законного платежного средства были приняты бусины из раковин стандартизированной стоимости, и эта практика продолжалась около века. В качестве средства сбережения оболочка была, естественно, привлекательна: «Европейские колонисты вскоре начали пытаться накопить большое количество этой валюты, и эта передача контроля над валютой определяла, какая страна будет контролировать европейскую торговлю с туземцами». «Они не просто торгуют с ним; Они также используют его для торговли. Они наращивают валютные резервы. Они хранят средство обмена, чтобы зафиксировать его будущую стоимость, а его будущая стоимость делает его действительным активом для торговли сегодня.
В некоторых случаях слова "золото" и "раковина" все еще означают деньги. Говоря о деньгах...
Доллар США
Конституция США определяет право на создание денег, а Закон о чеканке монет 1792 года связывает стоимость нового доллара с фиксированным количеством испанских серебряных монет и 416 граммами серебра. «Орел» на самом деле является монетой в 10 долларов, содержащей 270 зерен золота.
Дизайнеры доллара использовали исторический контекст, который уже известен каждому: драгоценные металлы могут быть использованы как средство обмена и как средство сохранения. Через полтора века информация распространяется.
Как и часто бывает с валютой, она дешевеет с течением времени, что означает, что монетный двор постепенно уменьшает содержание драгоценных металлов в Падение валюты. Вот как Инфляция взаимодействует с Средство обмена, чтобы сохранить ее как средство сохранения стоимости. Вы по-прежнему можете майнить ту же самую сумму валюты по более низкой стоимости, манипулируя привязкой.
Технологии настолько передовые, что за полтора века произошли лишь малые обновления. (Источник изображения: монеты и коллекционные предметы Лайла Энглесона/Голдберга)
1900 году был утвержден Золотой стандарт, закрепляющий Обменный курс, согласно которому каждый доллар можно было обменять на фиксированное количество 25,8 граммов 90% чистого золота. Таким образом, если бумажные доллары можно обменять на золото, они станут Средство обмена или средство сохранения? Несмотря на то, что эти банкноты находятся в обращении, правительство США обещало сохранять эквивалентное количество золота для поддержания их стоимости. Хотя золото может выглядеть как Средство обмена, а бумажные деньги - как средство сохранения, они эквивалентны, поэтому их различное использование не означает глубокой сущностной разницы.
Когда Великая депрессия настигла, ФРС столкнулась с банковской паникой. Люди начали беспокоиться о долгосрочной устойчивости доллара в качестве валюты, поэтому они начали обменивать доллары на золото. Когда ФРС начала беспокоиться о своей способности продолжать обменивать доллары на золото, президент Рузвельт временно приостановил Золотой стандарт.
Однако, конечно, банковские депозиты не упали до нуля, поэтому доллар продолжает выступать в качестве инструмента сохранения стоимости и образовательного учреждения. Люди запасают золото, чтобы иметь возможность торговать в случае потери долларом своей функции инструмента сохранения стоимости и образовательного учреждения. Но и доллар, и золото сохраняют обе эти функции.
После Второй мировой войны система Бреттон-Вудса восстановила Золотой стандарт, но на этот раз доллар был привязан к золоту по обменному курсу в 35 долларов за унцию, и Центральный банк во всем мире мог обменивать доллары на золото по этому курсу. Фактически это сделало доллар самой крепкой валютой, и через фиксированный обменный курс он также должен был поддерживать другие валюты. Как и раньше, равноценное обменное обеспечение фактически устранило любые реальные различия между средством обмена и средством хранения.
Хотя это важный поворот для экономических историков, доллар остается как средство обмена, так и как средство хранения. Согласно данным Международного валютного фонда, около 60% глобальных резервов на рынке форекс хранятся в долларах, что примерно в 3 раза больше, чем у ближайшего конкурента. Другие страны хранят доллары только для того, чтобы иметь возможность обменять их на свою национальную валюту для поддержки ее стоимости или купить необходимые товары в критический момент.
Даже без поддержки золота спрос на доллар поражает. Иностранцы держат американские долговые обязательства на сумму 8,8 триллиона долларов - векселя, которые в будущем будут погашены в долларах, выглядят как типичное средство сохранения. Большинство международной торговли осуществляется в долларах и Поселок. Даже на континенте, где есть собственная общая валюта, более 20% торговли проводится в долларах Поселок.
Сильный спрос на доллар обеспечивает США привилегированное положение в качестве страны-эмитента. Феномен "нефтяного доллара" показывает, как доллар удерживает свое доминирующее положение с момента развала золотого стандарта. Экспортеры нефти продают нефть за доллары, быстро накапливая большие резервы долларов. Им нужно избавиться от этих долларов, и США всегда готовы продать государственные облигации (американские обязательства) за доллары, чтобы финансировать свои 35 триллионов долларов долга.
Пока другие страны держат эти долги, им интересно сохранить стоимость доллара. Пока доллар сохраняет свою стоимость, он остается полезным для торговли. Пока он остается полезным для торговли, другие страны будут накапливать доллары и долги, выраженные в долларах. Звучит как финансовая пирамида? Хорошо, это не финансовая пирамида.
Другие страны имеют резервы доллара США на форексе, что приводит к удвоению торгового оборота США. Сохранять эту идею.
Да, BTC - это средство сохранения стоимости, а также Средство обмена
BTC - это новейший представитель семьи SoV, который легко обменивается и нравится людям, так как сохраняет свою стоимость. Однако существует широко распространенное и часто повторяемое утверждение, что BTC является лишь средством хранения стоимости. Фактически, это и есть причина, по которой я пишу эту статью, и я считаю, что мне есть ответственность доказать жизнеспособность BTC в качестве средства обмена. До сих пор я изложил некоторые теоретические идеи о том, как средство хранения стоимости и средство обмена неразрывно связаны в концепции, и привел несколько исторических примеров, чтобы доказать, что это взаимопредположение является способом функционирования вещей с древности. Теперь давайте обратимся к BTC, который всего лишь новая технология, следующая установленному шаблону: средство хранения стоимости и средство обмена должны быть объединены.
объем达数万亿
Мы знаем, что BTC выполняет функцию Средства обмена, потому что люди массово переводят BTC. После корректировки Адреса для сдачи, River прогнозирует, что к 2022 году через BTC будет произведено платежей на сумму 14,9 трлн долларов. Таким образом, даже если 74% BTC не перемещается в течение шести месяцев, BTC, эквивалентный совокупному ВВП Германии, Японии, Индии и Канады, можно продать в течение одного года.
Торговля BTC
В счете для торговли есть около 2,35 миллионов BTC (примерно $150 млрд). Это может показаться странным, так как автономность и самостоятельное управление являются двумя основными преимуществами BTC. Если BTC является только средством хранения, почему кто-то передает его другой стороне, а не хранит самостоятельно? Если он является средством хранения ценности, почему бы не хранить его максимально безопасно, особенно учитывая, что относительно безопасное хранение стоит всего лишь один лист бумаги?
Более 10% существующих BTC сохраняются на счетах биржи для стимулирования торговли. Биржа - это средство обмена одного актива на другой. BTC очень хорошо работает как такое средство обмена, потому что нет другой криптовалюты, которая могла бы приблизиться к спросу на BTC. Независимо от того, смотреть на рыночную капитализацию или на цену, BTC является уникальным. Единственным токеном, который может конкурировать по любым интересным показателям, является USDT, объем которого составляет примерно в два раза меньше, чем объем BTC в 26 миллиардов долларов США ежедневно. Это может быть связано с тем, что Tether получает выгоду от постепенного снижения доминирующей позиции глобальной традиционной валюты - доллара США.
Если BTC всего лишь является средством сохранения ценности, то никто не будет оставлять свои сокровища на биржа, скорость сделок также будет крайне низкой. Но они все-таки это делают. На самом деле все не так.
Бизнес принимает Биткойн
Некоторые люди могут возразить, что хотя BTC и является Средство обмена среди технологических парней финансового мира, он не проник в «реальную» экономику, как это должно было быть для «настоящего» министерства образования. Однако примеры циркуляции BTC в реальной экономике достаточно опровергают этот аргумент. Мы очень удачливы.
Розничные продавцы используют BTC в качестве Средства обмена, потому что оно уже принесло конкретные выгоды. Вот прекрасный пример из недавнего отчета River: компания Atoms, производитель обуви из Бруклина. В 2021 году Atoms начала принимать BTC в качестве способа оплаты и выпустила кроссовки, посвященные BTC. Atoms принимает BTC в качестве Средства обмена (покупатели оплачивают стоимость обуви в BTC), а затем хранит его в качестве средства накопления ценности до момента необходимости. Когда это происходит, их накопленный BTC автоматически становится обменным Средством обменаBTC, поскольку это тот же самый BTC.
Атомарное доказательство этого двоичного деления является строгим концептуальным и вводящим в заблуждение. Фактический BTC является и средством обмена, и средством сохранения стоимости; это зависит только от того, как его владелец в настоящее время его использует.
Атомы не одиноки, и это вовсе не исключение. Balenciaga принимает BTC. TAG Heuer принимает BTC. AMC Theatres, PayPal, twitch, Ferrari и Proton все принимают BTC. Может кто-то утверждать, что AMC или PayPal - это поставщики, о которых знают только неглубоко увлеченные финансами ботаны?
Эти известные мировые бренды рассматривают BTC как средство сохранения стоимости или как средство обмена при совершении сделок? Опять же возникает такое двоичное мышление. BTC - это долгосрочный актив, который можно делить, обменивать и хранить сколько угодно долго, а также совершать сделки в любое время. Они могут принимать, тратить, одалживать и т. д. У BTC нет никакой фундаментальной сущности, какой бы ни было его/наше использование.
BTC проникает в основную экономику.
Все средства сохранения ценности и Средство обмена - это только тестовая версия
Еще один важный урок из приведенного выше примера заключается в том, что сохранение стоимости и Средство обмена никогда не прекратят свое развитие. Финтех эпохи бронзы заключался в стандартизации золотых слитков и очищении содержащихся в них металлов (или, возможно, в их дискредитации для верхушки общества). Способ проектирования сохранения стоимости и Средства обмена влияет на то, как мы их используем, что в свою очередь влияет на их дизайн, а затем на то, как мы их используем, и так далее. Однако эволюция всегда является локальной оптимизацией, а не совершенством, поэтому всегда есть место для дальнейшего улучшения.
Хорошие деньги всегда были источником сохранения стоимости и средством обмена, у BTC все еще есть потенциал для роста. Давайте рассмотрим области, в которых BTC может быть дополнительно оптимизирован.
Преимущество первоначального предложения валюты
Если спросить френов, то практически все хотели бы получать доход в Биткойнах, но при этом оплачивать расходы в фиатной валюте. Это не означает, что Биткойн имеет недостатки как средство образования; это означает, что фиатная валюта как средство хранения ценности имеет недостатки. Люди предпочитают держать Биткойны, потому что они более стабильны, чем фиатные деньги, так что имеет смысл сохранять Биткойны на завтра, когда их стоимость будет выше, и потратить их до того, как фиатная валюта сегодня обесценится.
Поэтому преимуществом фиатной валюты является то, что она основана на сетевом эффекте, который был создан за 13 веков, чтобы компенсировать ее явные недостатки. Люди знают о деньгах. Системы заработной платы, налогообложения и банковской системы по всему миру основаны на фиатной валюте. В мире существует значительная стоимость погружения в фиатные проекты. Вот почему так важно, чтобы BTC превосходил фиатную валюту по всем показателям: сохранение стоимости, автономность, сопротивление проверкам и, конечно же, ...
Пользовательский опыт всегда должен быть на первом месте
Пользовательский опыт BTC улучшается. Многие нововведения, безусловно, являются улучшениями. Например, Сеть Lighting значительно увеличила максимальную скорость транзакций BTC.
Однако использование BTC может одновременно иметь функциональные возможности и недостатки. Самым очевидным является самостоятельное обеспечение безопасности. Владение собственными BTC фактически является единственным способом полностью пользоваться предоставляемой BTC автономией и свободой, будь то в качестве средства сохранения стоимости или средства обмена или и того, и другого. Однако чем больше власть, тем больше ответственность, и для многих невладеющих монетой людей оценка и применение различных способов хранения и использования BTC может быть немного сложной.
Несмотря на множество преимуществ Сеть Lighting , у неё также есть ограничения, над которыми мы все ещё усердно работаем. Несмотря на то, что LSP помогает превращать Ликвидность из технической проблемы в принципиально автоматизированный финансовый фактор, Сеть Lighting увеличивает сложность управления Ликвидность. Но трение есть трение.
Сеть Lighting может так быстро привлекать новых пользователей только потому, что каждому новому пользователю требуется как минимум одна транзакция в блокчейне и дополнительная Ликвидность. Новые технологии, такие как SDK без узлов Breez, могут увеличить пропускную способность Сети Lighting и смягчить ее ограничения Ликвидности, подобно тому, как Сеть Lighting превосходит в блокчейне BTC в некоторых случаях.
Если этот вид инноваций → настройка пользовательского опыта → тенденция к инновациям продолжится так же, как государственная валюта, то мы находимся в хорошем состоянии. Подумайте о кредитных картах. В течение первых примерно тридцати лет существования кредитных карт никто не использовал их для мелких покупок. Когда в 1993 году сеть ресторанов «Бургер Кинг» начала принимать кредитные карты, это было большой новостью. Люди даже критически относились к этому. «Я думаю, если вы идете в фастфуд, и вам нужно использовать кредитную карту, это плохо». Кредитные карты использовались для крупных покупок, таких как авиабилеты, ювелирные изделия, проживание в отелях и ремонт автомобилей. К 2024 году примерно треть всех платежей была произведена с использованием кредитных карт, и никто — ни один живой человек — не интересовался, оплачиваете ли вы картошку фри или билет на автобус кредитной картой.
В 1993 году реакция людей на то, что #burgerking принимает #creditcards
С ростом удобства использования кредитных карт (что раньше было трудной задачей), люди все больше используют кредитные карты для малых покупок. Урок здесь заключается в том, что если пользовательский опыт нестабилен, люди будут выбирать использование активов в качестве средства обмена, с улучшением пользовательского опыта они будут чаще использовать его и совершать более мелкие покупки.
Правовой/регуляторный режим
Мы все слышали о пережившей свое время страхе, неуверенности и сомнениях (FUD), что BTC в основном служит только преступникам. Proton - отличная компания, принимающая BTC, и советуем Sir Tim Berners Lee - это не совсем типичный злодей с усами. Но люди боятся того, что они не понимают, и законодатели и регуляторы любят приветствовать страхи общественности.
Некоторые юрисдикции открыты и прогрессивны. Например, в Евросоюзе Биткойн рассматривается как валюта и получает соответствующее отношение в большинстве законов. Обмен Биткойнов на другую валюту не облагается налогом на добавленную стоимость, но покупка товаров или услуг за Биткойны действительно облагается налогом на добавленную стоимость, так же как и при использовании любой другой валюты.
В США, хотя некоторые регулирующие органы и суды признают BTC как "Средство обмена и один из способов платежа", налоговая служба США рассматривает его как имущество, на которое необходимо уплатить налог на прибыль от продажи, что увеличивает Стоимость транзакции BTC и замедляет скорость его проведения. Поэтому для американцев, ограниченных данным налоговым режимом, BTC может выглядеть больше как средство сохранения стоимости, а не как Средство обмена, что является естественным.
Марокко и некоторые другие страны, включая Китай, полностью запретили BTC. Неважно. Кнутский король пытался остановить прилив, пока его ноги не промокли, после чего он заявил, что ни один король не может отрицать вечный закон. Это хороший урок как для сторонников хранения ценности, так и для убежденных противников BTC. Люди хотят свободы, они хотят, чтобы их деньги были свободными. Если вы им этого не даете, они в конце концов заберут это.
Волатильность цен на BTC
Многие, возможно, не хотят использовать BTC как Средство обмена из-за его свойства хранения стоимости. Во-первых, у него большое Колебание цены. За последние несколько лет мы видели, что стоимость BTC по отношению к доллару Колебание в 4 раза. Это затрудняет потребителя в потреблении, а также усложняет прием BTC розничными продавцами, потому что Обменный курс BTC относительно определенного товара (т.е. товара). Его цена, вероятно, слишком неопределенная.
Чем больше у человека располагаемого дохода и богатства, тем ниже их чувствительность к Колебание. Если после вычета налогов, продуктовых товаров, выплат по ипотечным кредитам и накоплений на здоровье у вас остается значительный избыток дохода каждый месяц, то даже если часть вашего инвестиционного портфеля немного снизится в течение нескольких месяцев, это не так уж и страшно. Временной масштаб использования активов отличается от временного масштаба Колебание. Долгосрочная прибыль превышает краткосрочное падение, поэтому позвольте ему колебаться.
Многие другие люди не имеют такого привилегия. Их доход - это их богатство; у них нет накоплений или излишков, чтобы смягчить колебания цен. Для них внезапное снижение дохода может означать, что они будут голодать к концу месяца. Если они получат BTC (многие люди так и делают), они, возможно, сразу же обменяют его на более стабильные активы.
Колебание цены BTC для некоторых - благословение, для других - проклятие, но для многих это не имеет значения. Тем не менее, мы видим естественный путь привлечения всех групп пользователей. Один из способов рассмотрения Колебание цены BTC - это рассматривать его как очень неполный индекс. Обычно стоимость национальной валюты измеряется с помощью обменного курса с другими валютами, официальной «корзины» товаров для определения ее официальной покупательной способности паритета мощности/индекса потребительских цен и миллионов сделок, проводимых ежедневно. Каждый источник информации может проверять другие источники информации, проводить триангуляцию вещей, таких как «реальная рыночная стоимость». Чем больше людей торгует, чем больше товаров ценообразуются в BTC, тем более точной становится триангуляция, и тем меньше нужды в Колебание цены.
Иными словами, чем больше людей используют BTC в качестве Средства обмена, тем более стабильной будет его ценовая кривая по сравнению с другими активами. Даже как спекулятивный актив, он выглядит больше как облигации, чем как нефть. Активное использование в качестве Средства обмена поддержит ожидания по его будущему спросу, что в сочетании с его Дефляция дизайном поддерживает уникальное положение BTC в качестве хранилища стоимости. Увеличение использования лишь сгладит Подъем кривую.
В рычании сторонников СССР есть странная, академическая манера. Например, они интересуются, что мы делаем с Биткойном? Если средство сохранения стоимости и средство обмена неизбежно перекрываются, зачем говорить всем, что Биткойн на самом деле полностью средство сохранения стоимости? Никто не препятствует их предпочтительному использованию, и что с того?
Вы все еще помните доллар? США убеждают мир идти в лонг с долларом. Если вы убеждаете мир запасаться тем, чем вы уже запасаетесь, то вы находитесь в очень выгодном положении. Вы стимулируете спрос на то, что можете предложить.
Но вам даже не нужно его предоставлять. Убедите других жаждать ваших резервов, чтобы вы могли использовать их в качестве залога для заимствования и, таким образом, получить кредитное плечо. Если ваши резервы дают вам эти преимущества, ими можно торговать мультипликаторами. Если у вас есть n BTC в резервах, вы можете продать свои резервные акции по цене 3n. Вы только что разобрались, как довести уровень инфляции актива «Дефляция» до 300%. Подлый, но умный.
Однако преимущество свободных денег заключается в том, что никто не может сказать вам, как ими пользоваться. Конечно, я говорю вам, что они недооцениваются в качестве министерства образования, и у меня есть собственный интерес в их использовании в качестве министерства образования, но я не скажу никому, что делать. Я описываю то, что вижу, и разоблачаю некоторые плохие и, возможно, нечестные утверждения.
Храните свои BTC в месте и способе, которые вам нравятся, тратите их в месте и способе, которые вам нравятся, их стоимость зависит от того, что мы все вместе делаем, а не от того, что делают некоторые судебные дела на своих исключительных секретных собраниях. Также это не зависит от того, что говорят некоторые комментаторы в Твиттере. Конечно, когда большая часть свободных средств в мире находится в руках немногих людей, они становятся менее свободными.
BTC достаточно гибок, чтобы удовлетворить все наши различные потребности, и у нас всех есть право высказать свое мнение о том, что это такое, и чем оно станет. Давайте наше разнообразие станет нашей силой.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
BTC - это средство обмена или средство сохранения ценности?
Автор: Рой Шейнфельд, журнал Bitcoin; Перевод: Дэн Тун, золотофинансовый журнал
Эта статья опубликована с задержкой.
Я часто говорю о Биткойне. Каждую неделю я веду десятки разговоров о Биткойне с людьми из разных отраслей. Как маятник, который колеблется раз в год, появляется утверждение, что Биткойн не является Средством обмена. Когда влиятельные люди в сообществе поддерживают эту речь, люди внимают. Они влиятельные люди.
Но в этой статье я хочу прояснить: BTC сейчас и в будущем является средством обмена. Еще важнее, его будущее как средства сохранения стоимости (SOV) зависит от того, насколько он будет принят в качестве средства обмена (MoE). Некоторые люди проводят (неверное) различие между BTC в качестве SOV и MoE, это делается в их собственных интересах. Некоторые просто придерживаются.
С какого момента покупка кофе стала настоящим стандартом измерения будущего денег? [Изображение: X 的 Grok 2 Mini]
К счастью, эти люди не могут контролировать, как будет развиваться Биткойн. Будущее Биткойна зависит от нашей коллективной мудрости, его устойчивости и свойств Дефляции, что делает его хорошим средством сохранения стоимости (SoV). Его делимость, переносимость, относительная заменяемость, а также его Децентрализация и устойчивость к цензуре делают Биткойн хорошим средством обмена (MoE). Но эти качества предполагают друг друга. Фактически, нельзя иметь средство обмена без ценности хранения.
Без сделок нет стоимости
Перед тем, как определить, как комбинировать категории хранения стоимости и средства обмена, нам следует сначала определить значения этих терминов. Хотя между ними существуют концептуальные различия, но без друг друга ни одно из них не может быть реально представлено. Без средства обмена нет хранения стоимости, и наоборот.
Хранение стоимости и транзакции через время
Средства для хранения ценности должны быть долговечными и сохранять свою ценность. До сих пор все ясно. Но что означает "сохранение стоимости"? Как вы это знаете?
О различных подходах к мысли о ценности существует множество идей. У Маркса есть известное высказывание: Падение стоимости труда, поэтому чем больше труда вложено в производство чего-либо, тем выше его стоимость. Но это возникает вопрос: сколько стоит единица трудовой силы? Даже если дикие клубники вкуснее, их стоимость будет ли ниже, чем у выращенных клубники?
Затем идет 'внутренняя' или 'объективная' стоимость. В финансовой сфере Внутренняя стоимость определяется как 'истинная' или 'объективная' стоимость активов, отличающаяся от их рыночной цены, которая, как утверждается, искажена всеми участниками рынка и их (неправильными) представлениями. Компания, обладающая большим количеством высококачественного оборудования и значительным банковским остатком, даже если ее акции ничего не стоят, кажется, имеет стоимость. В строгом смысле Внутренняя стоимость означает, что ценность является внутренней для сущности вещей.
Но все ценности зависят от контекста. В центре пустыни бочка воды стоит больше всего золота в мире. Самое быстрое горное оборудование, когда-либо разработанное, бесполезно для аскетов. Семейные реликвии, такие как серьги, которые любила покойная бабушка, имеют большую ценность для членов семьи, чем для кого-либо другого. Вы не найдете их ценности в их объективных характеристиках.
Вот почему многие экономисты и сторонники BTC основного течения разделяют теорию субъективной ценности. Идея заключается в том, что в вакууме сделок нет никакой ценности. Ценность происходит от того, как люди относятся к вещам и что они готовы использовать для торговли. В определенный момент общее предложение удовлетворит общий спрос (цену), и вот где происходят сделки.
Цена - это выражение стоимости одного предмета в количестве другого предмета. Торговая цена Tag Heuer Connected Calibre E4 составляет 1450 долларов США, что примерно равно 0.02 BTC, что равно...
Это первый важный концептуальный момент о сохранении стоимости: если они не торгуются в какой-то момент, у них нет реальной стоимости. У них может быть номинальная стоимость, как у вымышленного дракона, но их истинная стоимость никогда не будет проявлена.
Второй момент заключается в том, что все сохраненные ценности по определению означают сделки; только сделки являются временными. Другими словами, сделки, связанные с сохраненными ценностями, являются одним и тем же активом в два разных момента времени. Обменять текущую ценность предмета А на будущую большую ценность предмета А. Один и тот же актив, два разных времени.
Когда мы говорим о времени, давайте подумаем: что означает повышение ценности средства сохранения ценности? Его ценность должна измеряться относительно других вещей. Другими словами, повышение ценности означает только то, что его будущая фактическая цена будет выше его текущей фактической цены; в будущем я смогу получить больше за меньшие деньги, чем сегодня. Нет сделки - даже если это только нереализованная будущая сделка - нет ценности.
Многие вещи одновременно являются двумя вещами. Это зависит только от того, как вы на них смотрите. [изображение: Oleg Shyplyak, от творческого визуального художника]
Необходимо проводить торговлю между активами
Средство обмена должно быть делимым, переносимым и заменяемым. Здесь торговля происходит синхронно (одновременно) между разными активами, а не в пределах одного и того же актива в разное время. Но если мы исходим из определения, MoE - это совершение сделок в настоящий момент, то насколько коротким является текущий момент?
Работа средства обмена требует определенной степени сохранности и долговечности. Например, сигареты используются в тюрьме в качестве валюты. Однако через несколько недель сигареты портятся, поэтому со временем они не сохраняют своей стоимости хорошо. Те, кто владеет ими, хотят потратить их как можно скорее. Точно так же, стоимость мусорной монеты может обвалиться на следующей неделе. Вам нужно немедленно принять или отклонить сделку.
Фактически, стойкость является одной из характеристик, которая делает золото лучшим средством обмена, чем натрий и т. д. Золото практически устойчиво к любым формам коррозии, поэтому нашим потомкам все еще придется иметь ту же самую количество золота для совершения сделок через поколения.
Таким образом, хотя в концептуальном плане Средство обмена является мгновенной сделкой, на самом деле они существуют в мире времени одного человека, у которого ограниченное время жизни, короткий отпуск и долгое время работы в приемной. В тех же условиях отделение образования, сохраняющее свою ценность, более ценно, чем разлагающееся. (Интересный вопрос: когда разлагающееся увеличивает редкость, но давайте не уходить от темы.)
Хранение ценности и Средство обмена сближаются
Поэтому у обеих сторон есть некоторые граничные случаи, и рекомендуется рассматривать свойства активов как средство сохранения стоимости или средство обмена. Чем сложнее актив для торговли, тем больше он похож на средство сохранения стоимости. В некоторой степени, чем быстрее актив деградирует, тем больше он похож на средство обмена. Если нет некоторой степени торгуемости, SoV не имеет никакой ценности и больше не является SoV. Если нет некоторой степени прочности, средство обмена не имеет никакой ценности и больше не является средством обмена. Но некоторые активы имеют больший спад на одной стороне или другой.
Если люди быстро обменивают их, они больше похожи на Средство обмена. Если интервал между сделками длинный, то они больше похожи на средство сохранения стоимости. Суть одна и та же; наше восприятие меняется в зависимости от окружающей среды и деятельности.
Идея, что Биткойн является хранилищем ценности, не является неправильной. Это несвязно. Он утверждает, что Биткойн является средством обмена, но одновременно удаляет его из среды, в которой мы можем определить его стоимость. Хранилище ценности и средство обмена логически и практически неразрывно связаны. Хранилище ценности является медленным средством обмена, а средство обмена - быстрым хранилищем ценности.
Мы позже вернемся к BTC, но давайте сначала взглянем на его генеалогию. Совпадение средства обмена и хранения значения - это опытная реальность, которая можно проследить за несколько тысяч лет.
История хранения и торговли активами
Помимо теории, история также предоставляет доказательства объединения хранения стоимости и Средство обмена. История включает в себя множество активов, которые одновременно выступают в качестве Средства обмена и хранения стоимости, потому что если они востребованы, их можно обменивать, а если их можно обменивать, то лучше иметь резерв. Средство обмена и хранение стоимости - это, и всегда было, две стороны одной и той же монеты.
Бронзовый Ling
Изготовленные из чистой меди или олова, тяжелые и имеющие форму, напоминающую кожу быка, бронзовые булавки хорошо иллюстрируют перекрытие между функциями хранения стоимости и средства обмена. С эпохи бронзы, начиная с 2-го тысячелетия до н.э., эти булавки использовались в средиземноморских странах и дальних районах.
Поскольку каждый использует бронзу, медь и олово (два компонента бронзы) очень ценны. Все могут использовать их. Высокий и стабильный спрос. Они также относительно легко хранятся.
Медная слиток из Кипра, также известный как бронзовый век BTC. (Фото: Музей Метрополитен)
Однако их также относительно легко транспортировать. В грузе, найденном на затонувшем в 1327 году до нашей эры корабле, содержались слитки металла, происходившие из Узбекистана, Турции, острова Сардиния и графства Корнуолл. Колесницы все еще были относительно новой технологией, но эти крупные металлические блоки пересекали известный мир почти дальше, чем любой человек, потому что они "связаны с международной системой распределения, торговли и торговли".
Предположим, что вы рыбак эпохи бронзы и нашли потерянные золотые слитки. Они служат средством обмена или Средство обмена? Если вы провели удачный сезон, вы, возможно, решите сохранить их как средство накопления на черный день. В этом случае они являются средством накопления. С другой стороны, если у вас нет улова и вам нужна ликвидность, вы можете быстро их продать. В этом случае они являются средством обмена. Но как вы узнаете, что они стоят, если они не торгуются где-то, чтобы показать свою ценность? Если нет партнеров по обмену, которые верят, что владение золотыми слитками - это разумное финансовое решение, с кем вы будете торговать?
Прочные и требовательные материалы делают кожаные слитки отличным средством сохранения ценности, и их стандартизированный размер и портативность делают их отличным средством обмена. Эти слитки одновременно выполняют две функции, поскольку каждое назначение подразумевает другое.
Золото
Люди начали собирать золото задолго до того, как начали собирать бронзу. Но изначально золото в основном использовалось для украшений и священных целей, таких как статуи и ритуальные украшения. Поскольку такие предметы незаменимы, они являются менее удобным средством обмена, и торговля такими товарами также очень редка. Низкая скорость сделок обусловлена невозможностью определить цену: владельцы ритуальных предметов всегда придают им большую ценность, чем любой потенциальный партнер по сделке.
Стандартизованные золотые монеты появились примерно в VII веке до нашей эры, примерно на 1000 лет позже, чем золотые слитки. Интересно, что они появились примерно одновременно в Китае и Анатолии. Как монеты, золото в конечном итоге стало обменяемым, что повысило скорость торговли и укрепило использование хранения стоимости и как Средства обмена. По сравнению с кожаными слитками, монеты имеют еще несколько преимуществ: вес монет не превышает 30 кг, золото не коррозирует, и оно не имеет многих других применений, поэтому его предложение не нужно конкурировать с потребностью в полезных предметах, таких как плуги и мечи из бронзы.
Золотые монеты очень эффективны как средство сохранения стоимости и Средство обмена, поэтому практически каждый начал их использовать, например, римские золотые монеты, альморавидский дирхам, испанский дублон, токугавский кобан и т. д. Даже спустя 2600 лет сегодня страны от Армении до Тувалу продолжают монетизировать и обращать золотые монеты для сохранения и обмена, хранения и обмена.
2600 лет назад, эфесцы считали золото SoV и MoE, идея была настолько укоренившейся, что даже сегодня деньги в компьютерных играх часто описываются как монеты. (Изображение: Classical Numismatic Group, Inc. & PNG ALL)
Таким образом, использование золота в качестве Средства обмена делает его более очевидным и широко используемым средством сохранения стоимости, а их широкое признание в качестве средства сохранения стоимости делает их более Ликвидными в качестве Средства обмена.
Ракушка
XVII век, ранние европейские поселенцы на побережье Северной Америки и местные жители начали понимать друг друга. Мир, который они знали, был совершенно разным. У них не было общего языка, общей религии, общей истории, совершенно различных технологий и космологических представлений. Но, как и люди, они начали быстро торговать. Однако без универсально признанного средства хранения ценности и Средства обмена, торговля была бы очень затруднительной.
Вначале мех имел некоторую стоимость, но они были громоздкие, нестандартные по стоимости, подвержены деградации и т.д. Как средство сохранения стоимости и средство обмена, они все-таки лучше, чем ничего, но оба не идеальны. Стеклянные бусины Венеции тоже имели эффект, но доставка их из Венеции в колонии Европы в «новом мире» могла занять несколько месяцев или даже лет.
В 1622 году голландский торговец по имени Жак Элекенс похитил в плен вождя пекотов (подобно вождю) и потребовал выкуп. Члены племени вождя принесли Элекенсу 280 ярдов (около 256 м) белых и фиолетовых ракушек - ракушки. Очевидно, они раньше не использовали ракушки в качестве денег, и в этом случае выкуп в основном имел символическое значение, подобно тому, как выкуп принца осуществляется путем отправки изысканного церемониального жезла.
Но Элейкенс был бизнесменом, и хотя он упустил выдающуюся символическую ценность вампума, он сразу же увидел его мирскую денежную ценность. Если вы можете купить свободу вождя за деньги, то что вы не можете купить? Скоро европейцы начали принуждать несколько племен производить вампум и торговать ими по длине, например, обменивать некоторое количество шкур на определенное количество английских футов (1 фут = 1,8 метра / 6 футов) вампумовых бусин.
Ракушки и изделия из ракушек, такие как монеты и сырье из золота в колониальные времена 17 века. (Изображение: фотограф Джим)
Вскоре вампум стал полноправным членом средства обмена. В некоторых колониях в качестве законного платежного средства были приняты бусины из раковин стандартизированной стоимости, и эта практика продолжалась около века. В качестве средства сбережения оболочка была, естественно, привлекательна: «Европейские колонисты вскоре начали пытаться накопить большое количество этой валюты, и эта передача контроля над валютой определяла, какая страна будет контролировать европейскую торговлю с туземцами». «Они не просто торгуют с ним; Они также используют его для торговли. Они наращивают валютные резервы. Они хранят средство обмена, чтобы зафиксировать его будущую стоимость, а его будущая стоимость делает его действительным активом для торговли сегодня.
В некоторых случаях слова "золото" и "раковина" все еще означают деньги. Говоря о деньгах...
Доллар США
Конституция США определяет право на создание денег, а Закон о чеканке монет 1792 года связывает стоимость нового доллара с фиксированным количеством испанских серебряных монет и 416 граммами серебра. «Орел» на самом деле является монетой в 10 долларов, содержащей 270 зерен золота.
Дизайнеры доллара использовали исторический контекст, который уже известен каждому: драгоценные металлы могут быть использованы как средство обмена и как средство сохранения. Через полтора века информация распространяется.
Как и часто бывает с валютой, она дешевеет с течением времени, что означает, что монетный двор постепенно уменьшает содержание драгоценных металлов в Падение валюты. Вот как Инфляция взаимодействует с Средство обмена, чтобы сохранить ее как средство сохранения стоимости. Вы по-прежнему можете майнить ту же самую сумму валюты по более низкой стоимости, манипулируя привязкой.
Технологии настолько передовые, что за полтора века произошли лишь малые обновления. (Источник изображения: монеты и коллекционные предметы Лайла Энглесона/Голдберга)
1900 году был утвержден Золотой стандарт, закрепляющий Обменный курс, согласно которому каждый доллар можно было обменять на фиксированное количество 25,8 граммов 90% чистого золота. Таким образом, если бумажные доллары можно обменять на золото, они станут Средство обмена или средство сохранения? Несмотря на то, что эти банкноты находятся в обращении, правительство США обещало сохранять эквивалентное количество золота для поддержания их стоимости. Хотя золото может выглядеть как Средство обмена, а бумажные деньги - как средство сохранения, они эквивалентны, поэтому их различное использование не означает глубокой сущностной разницы.
Когда Великая депрессия настигла, ФРС столкнулась с банковской паникой. Люди начали беспокоиться о долгосрочной устойчивости доллара в качестве валюты, поэтому они начали обменивать доллары на золото. Когда ФРС начала беспокоиться о своей способности продолжать обменивать доллары на золото, президент Рузвельт временно приостановил Золотой стандарт.
Однако, конечно, банковские депозиты не упали до нуля, поэтому доллар продолжает выступать в качестве инструмента сохранения стоимости и образовательного учреждения. Люди запасают золото, чтобы иметь возможность торговать в случае потери долларом своей функции инструмента сохранения стоимости и образовательного учреждения. Но и доллар, и золото сохраняют обе эти функции.
После Второй мировой войны система Бреттон-Вудса восстановила Золотой стандарт, но на этот раз доллар был привязан к золоту по обменному курсу в 35 долларов за унцию, и Центральный банк во всем мире мог обменивать доллары на золото по этому курсу. Фактически это сделало доллар самой крепкой валютой, и через фиксированный обменный курс он также должен был поддерживать другие валюты. Как и раньше, равноценное обменное обеспечение фактически устранило любые реальные различия между средством обмена и средством хранения.
由于一系列复杂的原因，可以简单地归结为“Инфляция压力”（即法定货币自己的反常版本的“数字Подъем”），美国不得不于 1971 年放弃Бреттон-Вудская система的国际金本位。
Хотя это важный поворот для экономических историков, доллар остается как средство обмена, так и как средство хранения. Согласно данным Международного валютного фонда, около 60% глобальных резервов на рынке форекс хранятся в долларах, что примерно в 3 раза больше, чем у ближайшего конкурента. Другие страны хранят доллары только для того, чтобы иметь возможность обменять их на свою национальную валюту для поддержки ее стоимости или купить необходимые товары в критический момент.
Даже без поддержки золота спрос на доллар поражает. Иностранцы держат американские долговые обязательства на сумму 8,8 триллиона долларов - векселя, которые в будущем будут погашены в долларах, выглядят как типичное средство сохранения. Большинство международной торговли осуществляется в долларах и Поселок. Даже на континенте, где есть собственная общая валюта, более 20% торговли проводится в долларах Поселок.
Сильный спрос на доллар обеспечивает США привилегированное положение в качестве страны-эмитента. Феномен "нефтяного доллара" показывает, как доллар удерживает свое доминирующее положение с момента развала золотого стандарта. Экспортеры нефти продают нефть за доллары, быстро накапливая большие резервы долларов. Им нужно избавиться от этих долларов, и США всегда готовы продать государственные облигации (американские обязательства) за доллары, чтобы финансировать свои 35 триллионов долларов долга.
Пока другие страны держат эти долги, им интересно сохранить стоимость доллара. Пока доллар сохраняет свою стоимость, он остается полезным для торговли. Пока он остается полезным для торговли, другие страны будут накапливать доллары и долги, выраженные в долларах. Звучит как финансовая пирамида? Хорошо, это не финансовая пирамида.
Другие страны имеют резервы доллара США на форексе, что приводит к удвоению торгового оборота США. Сохранять эту идею.
Да, BTC - это средство сохранения стоимости, а также Средство обмена
BTC - это новейший представитель семьи SoV, который легко обменивается и нравится людям, так как сохраняет свою стоимость. Однако существует широко распространенное и часто повторяемое утверждение, что BTC является лишь средством хранения стоимости. Фактически, это и есть причина, по которой я пишу эту статью, и я считаю, что мне есть ответственность доказать жизнеспособность BTC в качестве средства обмена. До сих пор я изложил некоторые теоретические идеи о том, как средство хранения стоимости и средство обмена неразрывно связаны в концепции, и привел несколько исторических примеров, чтобы доказать, что это взаимопредположение является способом функционирования вещей с древности. Теперь давайте обратимся к BTC, который всего лишь новая технология, следующая установленному шаблону: средство хранения стоимости и средство обмена должны быть объединены.
объем达数万亿
Мы знаем, что BTC выполняет функцию Средства обмена, потому что люди массово переводят BTC. После корректировки Адреса для сдачи, River прогнозирует, что к 2022 году через BTC будет произведено платежей на сумму 14,9 трлн долларов. Таким образом, даже если 74% BTC не перемещается в течение шести месяцев, BTC, эквивалентный совокупному ВВП Германии, Японии, Индии и Канады, можно продать в течение одного года.
Торговля BTC
В счете для торговли есть около 2,35 миллионов BTC (примерно $150 млрд). Это может показаться странным, так как автономность и самостоятельное управление являются двумя основными преимуществами BTC. Если BTC является только средством хранения, почему кто-то передает его другой стороне, а не хранит самостоятельно? Если он является средством хранения ценности, почему бы не хранить его максимально безопасно, особенно учитывая, что относительно безопасное хранение стоит всего лишь один лист бумаги?
Более 10% существующих BTC сохраняются на счетах биржи для стимулирования торговли. Биржа - это средство обмена одного актива на другой. BTC очень хорошо работает как такое средство обмена, потому что нет другой криптовалюты, которая могла бы приблизиться к спросу на BTC. Независимо от того, смотреть на рыночную капитализацию или на цену, BTC является уникальным. Единственным токеном, который может конкурировать по любым интересным показателям, является USDT, объем которого составляет примерно в два раза меньше, чем объем BTC в 26 миллиардов долларов США ежедневно. Это может быть связано с тем, что Tether получает выгоду от постепенного снижения доминирующей позиции глобальной традиционной валюты - доллара США.
Если BTC всего лишь является средством сохранения ценности, то никто не будет оставлять свои сокровища на биржа, скорость сделок также будет крайне низкой. Но они все-таки это делают. На самом деле все не так.
Бизнес принимает Биткойн
Некоторые люди могут возразить, что хотя BTC и является Средство обмена среди технологических парней финансового мира, он не проник в «реальную» экономику, как это должно было быть для «настоящего» министерства образования. Однако примеры циркуляции BTC в реальной экономике достаточно опровергают этот аргумент. Мы очень удачливы.
Розничные продавцы используют BTC в качестве Средства обмена, потому что оно уже принесло конкретные выгоды. Вот прекрасный пример из недавнего отчета River: компания Atoms, производитель обуви из Бруклина. В 2021 году Atoms начала принимать BTC в качестве способа оплаты и выпустила кроссовки, посвященные BTC. Atoms принимает BTC в качестве Средства обмена (покупатели оплачивают стоимость обуви в BTC), а затем хранит его в качестве средства накопления ценности до момента необходимости. Когда это происходит, их накопленный BTC автоматически становится обменным Средством обменаBTC, поскольку это тот же самый BTC.
Атомарное доказательство этого двоичного деления является строгим концептуальным и вводящим в заблуждение. Фактический BTC является и средством обмена, и средством сохранения стоимости; это зависит только от того, как его владелец в настоящее время его использует.
Атомы не одиноки, и это вовсе не исключение. Balenciaga принимает BTC. TAG Heuer принимает BTC. AMC Theatres, PayPal, twitch, Ferrari и Proton все принимают BTC. Может кто-то утверждать, что AMC или PayPal - это поставщики, о которых знают только неглубоко увлеченные финансами ботаны?
Эти известные мировые бренды рассматривают BTC как средство сохранения стоимости или как средство обмена при совершении сделок? Опять же возникает такое двоичное мышление. BTC - это долгосрочный актив, который можно делить, обменивать и хранить сколько угодно долго, а также совершать сделки в любое время. Они могут принимать, тратить, одалживать и т. д. У BTC нет никакой фундаментальной сущности, какой бы ни было его/наше использование.
BTC проникает в основную экономику.
Все средства сохранения ценности и Средство обмена - это только тестовая версия
Еще один важный урок из приведенного выше примера заключается в том, что сохранение стоимости и Средство обмена никогда не прекратят свое развитие. Финтех эпохи бронзы заключался в стандартизации золотых слитков и очищении содержащихся в них металлов (или, возможно, в их дискредитации для верхушки общества). Способ проектирования сохранения стоимости и Средства обмена влияет на то, как мы их используем, что в свою очередь влияет на их дизайн, а затем на то, как мы их используем, и так далее. Однако эволюция всегда является локальной оптимизацией, а не совершенством, поэтому всегда есть место для дальнейшего улучшения.
Хорошие деньги всегда были источником сохранения стоимости и средством обмена, у BTC все еще есть потенциал для роста. Давайте рассмотрим области, в которых BTC может быть дополнительно оптимизирован.
Преимущество первоначального предложения валюты
Если спросить френов, то практически все хотели бы получать доход в Биткойнах, но при этом оплачивать расходы в фиатной валюте. Это не означает, что Биткойн имеет недостатки как средство образования; это означает, что фиатная валюта как средство хранения ценности имеет недостатки. Люди предпочитают держать Биткойны, потому что они более стабильны, чем фиатные деньги, так что имеет смысл сохранять Биткойны на завтра, когда их стоимость будет выше, и потратить их до того, как фиатная валюта сегодня обесценится.
Поэтому преимуществом фиатной валюты является то, что она основана на сетевом эффекте, который был создан за 13 веков, чтобы компенсировать ее явные недостатки. Люди знают о деньгах. Системы заработной платы, налогообложения и банковской системы по всему миру основаны на фиатной валюте. В мире существует значительная стоимость погружения в фиатные проекты. Вот почему так важно, чтобы BTC превосходил фиатную валюту по всем показателям: сохранение стоимости, автономность, сопротивление проверкам и, конечно же, ...
Пользовательский опыт всегда должен быть на первом месте
Пользовательский опыт BTC улучшается. Многие нововведения, безусловно, являются улучшениями. Например, Сеть Lighting значительно увеличила максимальную скорость транзакций BTC.
Однако использование BTC может одновременно иметь функциональные возможности и недостатки. Самым очевидным является самостоятельное обеспечение безопасности. Владение собственными BTC фактически является единственным способом полностью пользоваться предоставляемой BTC автономией и свободой, будь то в качестве средства сохранения стоимости или средства обмена или и того, и другого. Однако чем больше власть, тем больше ответственность, и для многих невладеющих монетой людей оценка и применение различных способов хранения и использования BTC может быть немного сложной.
Несмотря на множество преимуществ Сеть Lighting , у неё также есть ограничения, над которыми мы все ещё усердно работаем. Несмотря на то, что LSP помогает превращать Ликвидность из технической проблемы в принципиально автоматизированный финансовый фактор, Сеть Lighting увеличивает сложность управления Ликвидность. Но трение есть трение.
Сеть Lighting может так быстро привлекать новых пользователей только потому, что каждому новому пользователю требуется как минимум одна транзакция в блокчейне и дополнительная Ликвидность. Новые технологии, такие как SDK без узлов Breez, могут увеличить пропускную способность Сети Lighting и смягчить ее ограничения Ликвидности, подобно тому, как Сеть Lighting превосходит в блокчейне BTC в некоторых случаях.
Если этот вид инноваций → настройка пользовательского опыта → тенденция к инновациям продолжится так же, как государственная валюта, то мы находимся в хорошем состоянии. Подумайте о кредитных картах. В течение первых примерно тридцати лет существования кредитных карт никто не использовал их для мелких покупок. Когда в 1993 году сеть ресторанов «Бургер Кинг» начала принимать кредитные карты, это было большой новостью. Люди даже критически относились к этому. «Я думаю, если вы идете в фастфуд, и вам нужно использовать кредитную карту, это плохо». Кредитные карты использовались для крупных покупок, таких как авиабилеты, ювелирные изделия, проживание в отелях и ремонт автомобилей. К 2024 году примерно треть всех платежей была произведена с использованием кредитных карт, и никто — ни один живой человек — не интересовался, оплачиваете ли вы картошку фри или билет на автобус кредитной картой.
В 1993 году реакция людей на то, что #burgerking принимает #creditcards
С ростом удобства использования кредитных карт (что раньше было трудной задачей), люди все больше используют кредитные карты для малых покупок. Урок здесь заключается в том, что если пользовательский опыт нестабилен, люди будут выбирать использование активов в качестве средства обмена, с улучшением пользовательского опыта они будут чаще использовать его и совершать более мелкие покупки.
Правовой/регуляторный режим
Мы все слышали о пережившей свое время страхе, неуверенности и сомнениях (FUD), что BTC в основном служит только преступникам. Proton - отличная компания, принимающая BTC, и советуем Sir Tim Berners Lee - это не совсем типичный злодей с усами. Но люди боятся того, что они не понимают, и законодатели и регуляторы любят приветствовать страхи общественности.
Некоторые юрисдикции открыты и прогрессивны. Например, в Евросоюзе Биткойн рассматривается как валюта и получает соответствующее отношение в большинстве законов. Обмен Биткойнов на другую валюту не облагается налогом на добавленную стоимость, но покупка товаров или услуг за Биткойны действительно облагается налогом на добавленную стоимость, так же как и при использовании любой другой валюты.
В США, хотя некоторые регулирующие органы и суды признают BTC как "Средство обмена и один из способов платежа", налоговая служба США рассматривает его как имущество, на которое необходимо уплатить налог на прибыль от продажи, что увеличивает Стоимость транзакции BTC и замедляет скорость его проведения. Поэтому для американцев, ограниченных данным налоговым режимом, BTC может выглядеть больше как средство сохранения стоимости, а не как Средство обмена, что является естественным.
Марокко и некоторые другие страны, включая Китай, полностью запретили BTC. Неважно. Кнутский король пытался остановить прилив, пока его ноги не промокли, после чего он заявил, что ни один король не может отрицать вечный закон. Это хороший урок как для сторонников хранения ценности, так и для убежденных противников BTC. Люди хотят свободы, они хотят, чтобы их деньги были свободными. Если вы им этого не даете, они в конце концов заберут это.
Волатильность цен на BTC
Многие, возможно, не хотят использовать BTC как Средство обмена из-за его свойства хранения стоимости. Во-первых, у него большое Колебание цены. За последние несколько лет мы видели, что стоимость BTC по отношению к доллару Колебание в 4 раза. Это затрудняет потребителя в потреблении, а также усложняет прием BTC розничными продавцами, потому что Обменный курс BTC относительно определенного товара (т.е. товара). Его цена, вероятно, слишком неопределенная.
Чем больше у человека располагаемого дохода и богатства, тем ниже их чувствительность к Колебание. Если после вычета налогов, продуктовых товаров, выплат по ипотечным кредитам и накоплений на здоровье у вас остается значительный избыток дохода каждый месяц, то даже если часть вашего инвестиционного портфеля немного снизится в течение нескольких месяцев, это не так уж и страшно. Временной масштаб использования активов отличается от временного масштаба Колебание. Долгосрочная прибыль превышает краткосрочное падение, поэтому позвольте ему колебаться.
Многие другие люди не имеют такого привилегия. Их доход - это их богатство; у них нет накоплений или излишков, чтобы смягчить колебания цен. Для них внезапное снижение дохода может означать, что они будут голодать к концу месяца. Если они получат BTC (многие люди так и делают), они, возможно, сразу же обменяют его на более стабильные активы.
Колебание цены BTC для некоторых - благословение, для других - проклятие, но для многих это не имеет значения. Тем не менее, мы видим естественный путь привлечения всех групп пользователей. Один из способов рассмотрения Колебание цены BTC - это рассматривать его как очень неполный индекс. Обычно стоимость национальной валюты измеряется с помощью обменного курса с другими валютами, официальной «корзины» товаров для определения ее официальной покупательной способности паритета мощности/индекса потребительских цен и миллионов сделок, проводимых ежедневно. Каждый источник информации может проверять другие источники информации, проводить триангуляцию вещей, таких как «реальная рыночная стоимость». Чем больше людей торгует, чем больше товаров ценообразуются в BTC, тем более точной становится триангуляция, и тем меньше нужды в Колебание цены.
Иными словами, чем больше людей используют BTC в качестве Средства обмена, тем более стабильной будет его ценовая кривая по сравнению с другими активами. Даже как спекулятивный актив, он выглядит больше как облигации, чем как нефть. Активное использование в качестве Средства обмена поддержит ожидания по его будущему спросу, что в сочетании с его Дефляция дизайном поддерживает уникальное положение BTC в качестве хранилища стоимости. Увеличение использования лишь сгладит Подъем кривую.
В рычании сторонников СССР есть странная, академическая манера. Например, они интересуются, что мы делаем с Биткойном? Если средство сохранения стоимости и средство обмена неизбежно перекрываются, зачем говорить всем, что Биткойн на самом деле полностью средство сохранения стоимости? Никто не препятствует их предпочтительному использованию, и что с того?
Вы все еще помните доллар? США убеждают мир идти в лонг с долларом. Если вы убеждаете мир запасаться тем, чем вы уже запасаетесь, то вы находитесь в очень выгодном положении. Вы стимулируете спрос на то, что можете предложить.
Но вам даже не нужно его предоставлять. Убедите других жаждать ваших резервов, чтобы вы могли использовать их в качестве залога для заимствования и, таким образом, получить кредитное плечо. Если ваши резервы дают вам эти преимущества, ими можно торговать мультипликаторами. Если у вас есть n BTC в резервах, вы можете продать свои резервные акции по цене 3n. Вы только что разобрались, как довести уровень инфляции актива «Дефляция» до 300%. Подлый, но умный.
Однако преимущество свободных денег заключается в том, что никто не может сказать вам, как ими пользоваться. Конечно, я говорю вам, что они недооцениваются в качестве министерства образования, и у меня есть собственный интерес в их использовании в качестве министерства образования, но я не скажу никому, что делать. Я описываю то, что вижу, и разоблачаю некоторые плохие и, возможно, нечестные утверждения.
Храните свои BTC в месте и способе, которые вам нравятся, тратите их в месте и способе, которые вам нравятся, их стоимость зависит от того, что мы все вместе делаем, а не от того, что делают некоторые судебные дела на своих исключительных секретных собраниях. Также это не зависит от того, что говорят некоторые комментаторы в Твиттере. Конечно, когда большая часть свободных средств в мире находится в руках немногих людей, они становятся менее свободными.
BTC достаточно гибок, чтобы удовлетворить все наши различные потребности, и у нас всех есть право высказать свое мнение о том, что это такое, и чем оно станет. Давайте наше разнообразие станет нашей силой.