> Título original: O Bitcoin está desacoplado do mercado?
> Autor original: Tanay Ved, Victor Ramirez, Coin Metrics
>< Luffy, Foresight News
Pontos-chave:
A correlação entre o Bitcoin e as ações e o ouro caiu recentemente para níveis próximos de zero, o que indica que o Bitcoin está passando por uma fase de desacoplamento em relação aos ativos tradicionais, uma situação que geralmente ocorre durante grandes fatores de catalisação ou choques de mercado. Embora a correlação do Bitcoin com as taxas de juros seja baixa, mudanças na política monetária também podem afetar o desempenho do Bitcoin. Durante o ciclo de aperto monetário de 2022 a 2023, houve uma forte correlação negativa entre o Bitcoin e o aumento das taxas de juros. Apesar de o Bitcoin ser conhecido como 'ouro digital', historicamente, ele apresenta um coeficiente beta mais alto e uma sensibilidade ascendente mais forte em relação às ações, especialmente em condições macroeconômicas otimistas. Desde 2021, a volatilidade do Bitcoin tem diminuído constantemente e atualmente sua tendência de volatilidade está mais próxima das ações de tecnologia populares, refletindo que suas características de risco estão se tornando mais maduras.
Introdução
O Bitcoin está se desvinculando do mercado mais amplo? O desempenho excepcional recente do Bitcoin em relação ao ouro e às ações trouxe novamente essa discussão à tona. Ao longo de seus 16 anos de história, recebeu muitos rótulos, de "ouro digital" a "meio de armazenamento de valor", passando por "ativo de apetite ao risco". Mas ele realmente possui essas características? O Bitcoin, como um ativo de investimento, é realmente diferente, ou é apenas uma forma alavancada de ativos de risco existentes no mercado?
No relatório de estado da rede da Coin Metrics desta edição, iremos explorar o desempenho do Bitcoin em diferentes ambientes de mercado, com foco na análise dos fatores e condições que estão por trás dos períodos de baixa correlação com ativos tradicionais como ações e ouro. Também iremos investigar como as mudanças no regime de política monetária afetam o desempenho do Bitcoin, avaliando sua sensibilidade em relação a um mercado mais amplo e analisando suas características de volatilidade em conjunto com outros ativos principais.
Bitcoin sob diferentes sistemas de taxa de juros
O Federal Reserve é uma das forças mais influentes nos mercados financeiros, pois pode afetar as taxas de juros. As mudanças na taxa dos fundos federais, seja em um contexto de aperto ou de afrouxamento monetário, afetam diretamente a oferta monetária, a liquidez do mercado e a aversão ao risco dos investidores. Na última década, passamos de uma era de taxas de juros zero, para políticas de afrouxamento monetário sem precedentes durante a pandemia de COVID-19, até as agressivas elevações das taxas em 2022 para combater a inflação crescente.
Para entender a sensibilidade do Bitcoin às mudanças na política monetária, dividimos sua história em cinco fases-chave do regime de taxas de juros. Essas fases consideram a direção e o nível das taxas de juros, variando de acomodatícias (taxa dos fundos federais abaixo de 2%) a restritivas (taxa dos fundos federais acima de 2%). Como as mudanças nas taxas de juros não ocorrem com frequência, comparamos a taxa de retorno mensal do Bitcoin com a variação mensal da taxa dos fundos federais.
> Fonte dos dados: Coin Metrics e o Banco da Reserva Federal de Nova Iorque
Embora a correlação entre o Bitcoin e as mudanças nas taxas de juros seja geralmente baixa e se concentre em níveis médios, ainda surgem alguns padrões claros quando há uma mudança nas políticas.
· Políticas de afrouxamento + Taxa de juro zero (2010 - 2015): Impulsionada pela política de taxa de juro zero após a crise financeira de 2008, o Bitcoin alcançou a mais alta taxa de retorno. A correlação entre o Bitcoin e as taxas de juro é aproximadamente neutra, o que está em linha com a fase inicial de crescimento do Bitcoin.
· Política monetária expansionista + Aumento das taxas de juro (2015 - 2018): À medida que o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juro para perto de 2%, a taxa de retorno do Bitcoin exibiu flutuações. Embora a correlação tenha disparado em 2017, no geral, manteve-se a um nível relativamente baixo, o que indica uma certa desconexão entre o Bitcoin e as políticas macroeconómicas.
· Política monetária expansionista + Redução das taxas de juros (2018 - 2022): Para enfrentar a pandemia de COVID-19, este período viu o início de cortes agressivos nas taxas de juros e medidas de estímulo fiscal, seguido por dois anos de taxas de juros próximas de zero. A taxa de retorno do Bitcoin variou bastante, mas tende a ser positiva. Durante este período, a correlação apresentou grandes oscilações, subindo de menos de -0,3 em 2019 para +0,59 em 2021, e depois voltando a níveis próximos da neutralidade.
· Políticas de aperto + Aumento das taxas de juro (2022 - 2023): Para enfrentar a inflação galopante, o Federal Reserve implementou um dos ciclos de aumento das taxas de juro mais rápidos, elevando a taxa dos fundos federais para acima de 5%. Neste regime, a Bitcoin apresenta uma forte correlação negativa com as mudanças nas taxas de juro. Sob a influência do sentimento de aversão ao risco, o desempenho da Bitcoin foi fraco, especialmente com o impacto de choques específicos do setor de criptomoedas, como a falência da FTX em novembro de 2022.
· Políticas de aperto + Reduções de taxa de juros (2023 - até agora): Com a conclusão de três reduções de taxa de juros em níveis elevados, vimos o desempenho do Bitcoin passar de neutro para moderadamente positivo. Durante este período, também surgiram alguns fatores catalisadores, como as eleições presidenciais nos Estados Unidos e eventos de choque como a guerra comercial, que continuam a impactar o desempenho do Bitcoin. A correlação ainda é negativa, mas parece estar gradualmente se aproximando de 0, o que indica que, à medida que as condições macroeconômicas começam a se suavizar, o Bitcoin está em uma fase de transição.
Embora as taxas de juros determinem o contexto do mercado, comparar a relação entre o Bitcoin e as ações e o ouro pode revelar melhor o seu desempenho em relação às principais classes de ativos.
A relação entre a taxa de retorno do Bitcoin e o ouro e as ações
Relevância
Para determinar se um ativo está descolado de outro, a maneira mais direta é observar a correlação entre as taxas de retorno. Abaixo está um gráfico da correlação das taxas de retorno de 90 dias entre o Bitcoin e o índice S&P 500 e o ouro.
> Fonte de dados: Coin Metrics
De fato, vemos que a correlação do Bitcoin com o ouro e as ações tem sido historicamente em níveis baixos. Normalmente, a taxa de retorno do Bitcoin flutua entre a correlação com o ouro ou ações, com uma correlação geralmente maior com o ouro. Notavelmente, a correlação do Bitcoin com o S&P 500 aumentou em 2025, à medida que o sentimento do mercado aquece. Mas a partir de fevereiro de 2025, a correlação do Bitcoin com o ouro e as ações tende a zero, sugerindo que o Bitcoin está em uma fase única de "dissociação" do ouro e das ações. Isso não acontecia desde o pico do ciclo anterior, no final de 2021.
O que geralmente acontece quando a correlação é tão baixa? Compilamos os períodos em que a correlação de 90 dias em relação ao Bitcoin com o índice S&P 500 e o ouro estava abaixo de um limite significativo (cerca de 0,15) e destacamos os eventos mais relevantes daquela época.
Períodos de baixa correlação entre o Bitcoin e o índice S&P 500
> O período de baixa correlação entre o Bitcoin e o ouro
Como era de se esperar, a desconexão do Bitcoin em relação a outros ativos ocorreu durante períodos de grande turbulência no mercado de criptomoedas, como a proibição do Bitcoin na China e a aprovação do ETF de Bitcoin à vista. Historicamente, períodos de baixa correlação costumam durar cerca de 2 a 3 meses, embora isso dependa do limiar de correlação que você definiu.
Esses períodos realmente foram acompanhados por taxas de retorno positivo moderadas, mas, dado que cada período tem suas particularidades, pense cuidadosamente sobre as singularidades desses períodos antes de tirar quaisquer conclusões sobre o desempenho recente do Bitcoin. Dito isso, para aqueles que desejam alocar uma quantidade significativa de Bitcoin em um portfólio diversificado, a baixa correlação recente do Bitcoin com outros ativos é uma característica ideal.
Coeficiente beta do mercado
Além da correlação, o coeficiente beta do mercado é outro indicador útil para medir a relação entre a taxa de retorno de um ativo e a taxa de retorno do mercado. O coeficiente beta do mercado quantifica o grau em que a expectativa de retorno de um ativo varia com as flutuações da taxa de retorno do mercado, sendo seu cálculo baseado na sensibilidade da taxa de retorno do ativo em relação a uma taxa livre de risco em relação a um determinado benchmark. A correlação mede a direção e a força da relação linear entre um ativo e a taxa de retorno do benchmark, enquanto o coeficiente beta do mercado mede a direção e a magnitude da sensibilidade de um ativo às flutuações do mercado.
Por exemplo, as pessoas costumam dizer que a negociação de Bitcoin em relação ao mercado de ações tem um "alto coeficiente beta". Especificamente, se um ativo (como o Bitcoin) tiver um coeficiente beta de mercado de 1,5, espera-se que a taxa de retorno desse ativo varie em 1,5% quando o ativo de referência do mercado (índice S&P 500) variar em 1%. Um coeficiente beta negativo significa que, quando a taxa de retorno do ativo de referência é positiva, a taxa de retorno desse ativo é negativa.
Durante a maior parte de 2024, o coeficiente beta do Bitcoin em relação ao índice S&P 500 foi muito superior a 1, o que significa que é altamente sensível às flutuações do mercado de ações. Em um ambiente de mercado otimista e com maior apetite por risco, os investidores que mantinham uma certa proporção de Bitcoin obtiveram retornos mais altos em comparação aos investidores que apenas mantinham o índice S&P 500. Embora o Bitcoin seja frequentemente rotulado como "ouro digital", seu baixo coeficiente beta em relação ao ouro físico indica que manter ambas as classes de ativos pode ajudar a proteger contra o risco de queda de cada um deles.
À medida que entramos em 2025, o coeficiente beta do Bitcoin em relação ao índice S&P 500 e ao ouro começa a diminuir. Apesar da diminuição do grau de dependência do Bitcoin em relação a esses ativos, o Bitcoin ainda é sensível ao risco de mercado, e sua taxa de retorno continua correlacionada com a taxa de retorno do mercado. O Bitcoin pode estar se tornando uma classe de ativos única, mas a sua forma de negociação ainda é em grande parte semelhante à dos ativos de apetite por risco, e atualmente não há evidências robustas que indiquem que ele se tornou um "ativo de refúgio".
Desempenho do Bitcoin em períodos de alta volatilidade
A volatilidade realizada oferece uma nova dimensão para compreender as características de risco do Bitcoin, medindo a amplitude das flutuações de preço do Bitcoin ao longo de um período de tempo. A volatilidade é frequentemente considerada uma das características centrais do Bitcoin, sendo tanto um fator impulsionador do risco quanto uma fonte de retorno. O gráfico abaixo compara a volatilidade realizada do Bitcoin nos últimos 180 dias com a volatilidade de índices principais, como o índice Nasdaq, o índice S&P 500 e algumas ações de tecnologia.
> Fonte de dados: Coin Metrics e Google Finance
Com o tempo, a volatilidade do Bitcoin tem mostrado uma tendência de queda. Nas fases iniciais do Bitcoin, impulsionada por grandes aumentos de preços e ciclos de correção, a volatilidade realizada frequentemente ultrapassava 80%-100%. Durante a pandemia de COVID-19, a volatilidade do Bitcoin subiu juntamente com a volatilidade das ações e, em alguns períodos de 2021 e 2022, devido a choques específicos do setor de criptomoedas, como o colapso da Luna e da FTX, sua volatilidade também aumentou independentemente.
No entanto, desde 2021, a volatilidade realizada do Bitcoin em 180 dias tem diminuído gradualmente, e recentemente, mesmo em situações de alta volatilidade do mercado, estabilizou-se em torno de 50%-60%. Isso faz com que sua volatilidade seja comparável a muitas ações de tecnologia populares, abaixo da MicroStrategy (MSTR) e da Tesla (TSLA), e muito próxima da volatilidade da Nvidia (NVIDIA). Embora o Bitcoin ainda seja suscetível a flutuações de mercado de curto prazo, sua relativa estabilidade em comparação com ciclos passados pode refletir sua maturidade como um ativo.
Conclusão
O Bitcoin já se desvinculou de outras partes do mercado? Isso depende de como você mede. O Bitcoin não é totalmente imune às influências do mundo real. Ele ainda está sujeito às forças de mercado que afetam todos os ativos: taxas de juros, eventos de mercado específicos e os retornos de outros ativos financeiros. Recentemente, vimos que a correlação entre os retornos do Bitcoin e outras partes do mercado desapareceu, mas se isso é uma tendência temporária ou parte de uma mudança de mercado a longo prazo, ainda está por ser observado.
Se o bitcoin foi dissociado levanta uma questão maior: que papel o bitcoin pode desempenhar em uma carteira que está tentando diversificar o risco? As características de risco-recompensa do Bitcoin podem ser confusas para os investidores, uma semana pode se assemelhar ao Nasdaq altamente alavancado, outra como o ouro digital e outra semana como uma proteção contra a depreciação da moeda fiduciária. Mas talvez essa volatilidade seja uma característica, não uma falha. Em vez de fazer analogias imperfeitas entre o Bitcoin e outros ativos, seria mais construtivo entender por que o Bitcoin saiu de si mesmo à medida que evoluiu para uma classe de ativos única.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Bitcoin está a descolar do mercado tradicional?
> Título original: O Bitcoin está desacoplado do mercado?
> Autor original: Tanay Ved, Victor Ramirez, Coin Metrics
>< Luffy, Foresight News
Pontos-chave:
A correlação entre o Bitcoin e as ações e o ouro caiu recentemente para níveis próximos de zero, o que indica que o Bitcoin está passando por uma fase de desacoplamento em relação aos ativos tradicionais, uma situação que geralmente ocorre durante grandes fatores de catalisação ou choques de mercado. Embora a correlação do Bitcoin com as taxas de juros seja baixa, mudanças na política monetária também podem afetar o desempenho do Bitcoin. Durante o ciclo de aperto monetário de 2022 a 2023, houve uma forte correlação negativa entre o Bitcoin e o aumento das taxas de juros. Apesar de o Bitcoin ser conhecido como 'ouro digital', historicamente, ele apresenta um coeficiente beta mais alto e uma sensibilidade ascendente mais forte em relação às ações, especialmente em condições macroeconômicas otimistas. Desde 2021, a volatilidade do Bitcoin tem diminuído constantemente e atualmente sua tendência de volatilidade está mais próxima das ações de tecnologia populares, refletindo que suas características de risco estão se tornando mais maduras.
Introdução
O Bitcoin está se desvinculando do mercado mais amplo? O desempenho excepcional recente do Bitcoin em relação ao ouro e às ações trouxe novamente essa discussão à tona. Ao longo de seus 16 anos de história, recebeu muitos rótulos, de "ouro digital" a "meio de armazenamento de valor", passando por "ativo de apetite ao risco". Mas ele realmente possui essas características? O Bitcoin, como um ativo de investimento, é realmente diferente, ou é apenas uma forma alavancada de ativos de risco existentes no mercado?
No relatório de estado da rede da Coin Metrics desta edição, iremos explorar o desempenho do Bitcoin em diferentes ambientes de mercado, com foco na análise dos fatores e condições que estão por trás dos períodos de baixa correlação com ativos tradicionais como ações e ouro. Também iremos investigar como as mudanças no regime de política monetária afetam o desempenho do Bitcoin, avaliando sua sensibilidade em relação a um mercado mais amplo e analisando suas características de volatilidade em conjunto com outros ativos principais.
Bitcoin sob diferentes sistemas de taxa de juros
O Federal Reserve é uma das forças mais influentes nos mercados financeiros, pois pode afetar as taxas de juros. As mudanças na taxa dos fundos federais, seja em um contexto de aperto ou de afrouxamento monetário, afetam diretamente a oferta monetária, a liquidez do mercado e a aversão ao risco dos investidores. Na última década, passamos de uma era de taxas de juros zero, para políticas de afrouxamento monetário sem precedentes durante a pandemia de COVID-19, até as agressivas elevações das taxas em 2022 para combater a inflação crescente.
Para entender a sensibilidade do Bitcoin às mudanças na política monetária, dividimos sua história em cinco fases-chave do regime de taxas de juros. Essas fases consideram a direção e o nível das taxas de juros, variando de acomodatícias (taxa dos fundos federais abaixo de 2%) a restritivas (taxa dos fundos federais acima de 2%). Como as mudanças nas taxas de juros não ocorrem com frequência, comparamos a taxa de retorno mensal do Bitcoin com a variação mensal da taxa dos fundos federais.
> Fonte dos dados: Coin Metrics e o Banco da Reserva Federal de Nova Iorque
Embora a correlação entre o Bitcoin e as mudanças nas taxas de juros seja geralmente baixa e se concentre em níveis médios, ainda surgem alguns padrões claros quando há uma mudança nas políticas.
· Políticas de afrouxamento + Taxa de juro zero (2010 - 2015): Impulsionada pela política de taxa de juro zero após a crise financeira de 2008, o Bitcoin alcançou a mais alta taxa de retorno. A correlação entre o Bitcoin e as taxas de juro é aproximadamente neutra, o que está em linha com a fase inicial de crescimento do Bitcoin.
· Política monetária expansionista + Aumento das taxas de juro (2015 - 2018): À medida que o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juro para perto de 2%, a taxa de retorno do Bitcoin exibiu flutuações. Embora a correlação tenha disparado em 2017, no geral, manteve-se a um nível relativamente baixo, o que indica uma certa desconexão entre o Bitcoin e as políticas macroeconómicas.
· Política monetária expansionista + Redução das taxas de juros (2018 - 2022): Para enfrentar a pandemia de COVID-19, este período viu o início de cortes agressivos nas taxas de juros e medidas de estímulo fiscal, seguido por dois anos de taxas de juros próximas de zero. A taxa de retorno do Bitcoin variou bastante, mas tende a ser positiva. Durante este período, a correlação apresentou grandes oscilações, subindo de menos de -0,3 em 2019 para +0,59 em 2021, e depois voltando a níveis próximos da neutralidade.
· Políticas de aperto + Aumento das taxas de juro (2022 - 2023): Para enfrentar a inflação galopante, o Federal Reserve implementou um dos ciclos de aumento das taxas de juro mais rápidos, elevando a taxa dos fundos federais para acima de 5%. Neste regime, a Bitcoin apresenta uma forte correlação negativa com as mudanças nas taxas de juro. Sob a influência do sentimento de aversão ao risco, o desempenho da Bitcoin foi fraco, especialmente com o impacto de choques específicos do setor de criptomoedas, como a falência da FTX em novembro de 2022.
· Políticas de aperto + Reduções de taxa de juros (2023 - até agora): Com a conclusão de três reduções de taxa de juros em níveis elevados, vimos o desempenho do Bitcoin passar de neutro para moderadamente positivo. Durante este período, também surgiram alguns fatores catalisadores, como as eleições presidenciais nos Estados Unidos e eventos de choque como a guerra comercial, que continuam a impactar o desempenho do Bitcoin. A correlação ainda é negativa, mas parece estar gradualmente se aproximando de 0, o que indica que, à medida que as condições macroeconômicas começam a se suavizar, o Bitcoin está em uma fase de transição.
Embora as taxas de juros determinem o contexto do mercado, comparar a relação entre o Bitcoin e as ações e o ouro pode revelar melhor o seu desempenho em relação às principais classes de ativos.
A relação entre a taxa de retorno do Bitcoin e o ouro e as ações
Relevância
Para determinar se um ativo está descolado de outro, a maneira mais direta é observar a correlação entre as taxas de retorno. Abaixo está um gráfico da correlação das taxas de retorno de 90 dias entre o Bitcoin e o índice S&P 500 e o ouro.
> Fonte de dados: Coin Metrics
De fato, vemos que a correlação do Bitcoin com o ouro e as ações tem sido historicamente em níveis baixos. Normalmente, a taxa de retorno do Bitcoin flutua entre a correlação com o ouro ou ações, com uma correlação geralmente maior com o ouro. Notavelmente, a correlação do Bitcoin com o S&P 500 aumentou em 2025, à medida que o sentimento do mercado aquece. Mas a partir de fevereiro de 2025, a correlação do Bitcoin com o ouro e as ações tende a zero, sugerindo que o Bitcoin está em uma fase única de "dissociação" do ouro e das ações. Isso não acontecia desde o pico do ciclo anterior, no final de 2021.
O que geralmente acontece quando a correlação é tão baixa? Compilamos os períodos em que a correlação de 90 dias em relação ao Bitcoin com o índice S&P 500 e o ouro estava abaixo de um limite significativo (cerca de 0,15) e destacamos os eventos mais relevantes daquela época.
Períodos de baixa correlação entre o Bitcoin e o índice S&P 500
> O período de baixa correlação entre o Bitcoin e o ouro
Como era de se esperar, a desconexão do Bitcoin em relação a outros ativos ocorreu durante períodos de grande turbulência no mercado de criptomoedas, como a proibição do Bitcoin na China e a aprovação do ETF de Bitcoin à vista. Historicamente, períodos de baixa correlação costumam durar cerca de 2 a 3 meses, embora isso dependa do limiar de correlação que você definiu.
Esses períodos realmente foram acompanhados por taxas de retorno positivo moderadas, mas, dado que cada período tem suas particularidades, pense cuidadosamente sobre as singularidades desses períodos antes de tirar quaisquer conclusões sobre o desempenho recente do Bitcoin. Dito isso, para aqueles que desejam alocar uma quantidade significativa de Bitcoin em um portfólio diversificado, a baixa correlação recente do Bitcoin com outros ativos é uma característica ideal.
Coeficiente beta do mercado
Além da correlação, o coeficiente beta do mercado é outro indicador útil para medir a relação entre a taxa de retorno de um ativo e a taxa de retorno do mercado. O coeficiente beta do mercado quantifica o grau em que a expectativa de retorno de um ativo varia com as flutuações da taxa de retorno do mercado, sendo seu cálculo baseado na sensibilidade da taxa de retorno do ativo em relação a uma taxa livre de risco em relação a um determinado benchmark. A correlação mede a direção e a força da relação linear entre um ativo e a taxa de retorno do benchmark, enquanto o coeficiente beta do mercado mede a direção e a magnitude da sensibilidade de um ativo às flutuações do mercado.
Por exemplo, as pessoas costumam dizer que a negociação de Bitcoin em relação ao mercado de ações tem um "alto coeficiente beta". Especificamente, se um ativo (como o Bitcoin) tiver um coeficiente beta de mercado de 1,5, espera-se que a taxa de retorno desse ativo varie em 1,5% quando o ativo de referência do mercado (índice S&P 500) variar em 1%. Um coeficiente beta negativo significa que, quando a taxa de retorno do ativo de referência é positiva, a taxa de retorno desse ativo é negativa.
Durante a maior parte de 2024, o coeficiente beta do Bitcoin em relação ao índice S&P 500 foi muito superior a 1, o que significa que é altamente sensível às flutuações do mercado de ações. Em um ambiente de mercado otimista e com maior apetite por risco, os investidores que mantinham uma certa proporção de Bitcoin obtiveram retornos mais altos em comparação aos investidores que apenas mantinham o índice S&P 500. Embora o Bitcoin seja frequentemente rotulado como "ouro digital", seu baixo coeficiente beta em relação ao ouro físico indica que manter ambas as classes de ativos pode ajudar a proteger contra o risco de queda de cada um deles.
À medida que entramos em 2025, o coeficiente beta do Bitcoin em relação ao índice S&P 500 e ao ouro começa a diminuir. Apesar da diminuição do grau de dependência do Bitcoin em relação a esses ativos, o Bitcoin ainda é sensível ao risco de mercado, e sua taxa de retorno continua correlacionada com a taxa de retorno do mercado. O Bitcoin pode estar se tornando uma classe de ativos única, mas a sua forma de negociação ainda é em grande parte semelhante à dos ativos de apetite por risco, e atualmente não há evidências robustas que indiquem que ele se tornou um "ativo de refúgio".
Desempenho do Bitcoin em períodos de alta volatilidade
A volatilidade realizada oferece uma nova dimensão para compreender as características de risco do Bitcoin, medindo a amplitude das flutuações de preço do Bitcoin ao longo de um período de tempo. A volatilidade é frequentemente considerada uma das características centrais do Bitcoin, sendo tanto um fator impulsionador do risco quanto uma fonte de retorno. O gráfico abaixo compara a volatilidade realizada do Bitcoin nos últimos 180 dias com a volatilidade de índices principais, como o índice Nasdaq, o índice S&P 500 e algumas ações de tecnologia.
> Fonte de dados: Coin Metrics e Google Finance
Com o tempo, a volatilidade do Bitcoin tem mostrado uma tendência de queda. Nas fases iniciais do Bitcoin, impulsionada por grandes aumentos de preços e ciclos de correção, a volatilidade realizada frequentemente ultrapassava 80%-100%. Durante a pandemia de COVID-19, a volatilidade do Bitcoin subiu juntamente com a volatilidade das ações e, em alguns períodos de 2021 e 2022, devido a choques específicos do setor de criptomoedas, como o colapso da Luna e da FTX, sua volatilidade também aumentou independentemente.
No entanto, desde 2021, a volatilidade realizada do Bitcoin em 180 dias tem diminuído gradualmente, e recentemente, mesmo em situações de alta volatilidade do mercado, estabilizou-se em torno de 50%-60%. Isso faz com que sua volatilidade seja comparável a muitas ações de tecnologia populares, abaixo da MicroStrategy (MSTR) e da Tesla (TSLA), e muito próxima da volatilidade da Nvidia (NVIDIA). Embora o Bitcoin ainda seja suscetível a flutuações de mercado de curto prazo, sua relativa estabilidade em comparação com ciclos passados pode refletir sua maturidade como um ativo.
Conclusão
O Bitcoin já se desvinculou de outras partes do mercado? Isso depende de como você mede. O Bitcoin não é totalmente imune às influências do mundo real. Ele ainda está sujeito às forças de mercado que afetam todos os ativos: taxas de juros, eventos de mercado específicos e os retornos de outros ativos financeiros. Recentemente, vimos que a correlação entre os retornos do Bitcoin e outras partes do mercado desapareceu, mas se isso é uma tendência temporária ou parte de uma mudança de mercado a longo prazo, ainda está por ser observado.
Se o bitcoin foi dissociado levanta uma questão maior: que papel o bitcoin pode desempenhar em uma carteira que está tentando diversificar o risco? As características de risco-recompensa do Bitcoin podem ser confusas para os investidores, uma semana pode se assemelhar ao Nasdaq altamente alavancado, outra como o ouro digital e outra semana como uma proteção contra a depreciação da moeda fiduciária. Mas talvez essa volatilidade seja uma característica, não uma falha. Em vez de fazer analogias imperfeitas entre o Bitcoin e outros ativos, seria mais construtivo entender por que o Bitcoin saiu de si mesmo à medida que evoluiu para uma classe de ativos única.
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