Ethereum (ETH) погрузился в территорию, не видимую с 2019 года, прежде чем за последние несколько дней он показал значительное восстановление. Однако он все еще торгуется с большой скидкой по сравнению с Биткойн (BTC).
Согласно последнему еженедельному отчету платформы аналитики on-chain CryptoQuant, соотношение MVRV ETH/BTC, которое измеряет рыночную стоимость относительно реализованной стоимости, вошло в зону «крайне недооцененного», уровень, который в прошлых циклах создавал основу для значительных восстанавливающихся движений ETH.
Скидка на фоне растущих трудностей
Анализ CryptoQuant отметил, что глубокие скидки Эфира по отношению к BTC исторически сигнализировали о лучших возможностях для покупки.
Однако было отмечено, что нынешняя обстановка резко отличается, с рядом фундаментальных препятствий, ответственных за недооценку. К ним относится развал когда-то многообещающего нарратива дефляционного предложения Эфира, с общим предложением актива, достигшим рекордного уровня в 120,7 миллиона.
Аналитическая платформа приписала изменение к обновлению Dencun в марте 2024 года, которое значительно снизило транзакционные сборы и обрушило уровень сжигания Эфира. С меньшим количеством токенов, сжигаемых, инфляционное давление снова появилось на рынке Эфира.
Еще больше усугубляет проблему то, что активность в сети уже некоторое время находится в состоянии стагнации. С 2021 года ключевые показатели, такие как количество транзакций и активных адресов, снизились, в основном из-за того, что сети уровня 2 (L2) отвлекли использование от основной сети Ethereum. Несмотря на то, что L2 улучшили масштабируемость, они также разбавили спрос на блочное пространство базового уровня, подрывая при этом полезность ETH.
CryptoQuant также отметил, что институциональный интерес к активу ослабевает. Количество заложенного ETH, по сообщениям, сократилось с пикового значения в 35 миллионов в ноябре 2024 года до примерно 34,4 миллиона. Доля ETF также уменьшилась на 400 000 ETH с февраля этого года, что отражает ослабление доверия инвесторов.
“Биткойн выигрывает от сильного институционального спроса, ограниченного предложения и притока средств, связанных с ETF,” говорится в отчете, контрастируя судьбы двух криптовалют.
Недооцененный, но не без риска
Несмотря на препятствия, ETH резко восстановился к концу недели. В пятницу он подскочил примерно до 2,400 долларов.
Кроме того, за последнюю неделю альткойн подскочил чуть выше 30%, сокрушив 7,5%-ный рост Биткойна и значительно опередив 8%-ный прирост глобального крипторынка. Ралли совпало с успешной активацией долгожданного обновления Pectra 7 мая, которое ввело абстракцию аккаунтов и улучшило механизмы стейкинга через 11 объединенных EIP. Однако его влияние может быть смягчено.
Прошлый опыт показывает, что дисконт Эфира по отношению к Биткойну часто является сигналом к покупке. Тем не менее, анализ CryptoQuant предполагает, что возвращающаяся инфляция, ослабевающий спрос и стагнирующая активность могут означать, что это может быть первый цикл, в котором недооценка ETH не является трамплином, а ловушкой.
“Хотя ETH кажется недооценённым на исторической основе, его путь к восстановлению может быть более сложным и медленным, чем в предыдущих циклах,” заключил CQ.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Почему недооценка ETH может не указывать на возможность покупки: отчет CQ
Ethereum (ETH) погрузился в территорию, не видимую с 2019 года, прежде чем за последние несколько дней он показал значительное восстановление. Однако он все еще торгуется с большой скидкой по сравнению с Биткойн (BTC).
Согласно последнему еженедельному отчету платформы аналитики on-chain CryptoQuant, соотношение MVRV ETH/BTC, которое измеряет рыночную стоимость относительно реализованной стоимости, вошло в зону «крайне недооцененного», уровень, который в прошлых циклах создавал основу для значительных восстанавливающихся движений ETH.
Скидка на фоне растущих трудностей
Анализ CryptoQuant отметил, что глубокие скидки Эфира по отношению к BTC исторически сигнализировали о лучших возможностях для покупки.
Однако было отмечено, что нынешняя обстановка резко отличается, с рядом фундаментальных препятствий, ответственных за недооценку. К ним относится развал когда-то многообещающего нарратива дефляционного предложения Эфира, с общим предложением актива, достигшим рекордного уровня в 120,7 миллиона.
Аналитическая платформа приписала изменение к обновлению Dencun в марте 2024 года, которое значительно снизило транзакционные сборы и обрушило уровень сжигания Эфира. С меньшим количеством токенов, сжигаемых, инфляционное давление снова появилось на рынке Эфира.
Еще больше усугубляет проблему то, что активность в сети уже некоторое время находится в состоянии стагнации. С 2021 года ключевые показатели, такие как количество транзакций и активных адресов, снизились, в основном из-за того, что сети уровня 2 (L2) отвлекли использование от основной сети Ethereum. Несмотря на то, что L2 улучшили масштабируемость, они также разбавили спрос на блочное пространство базового уровня, подрывая при этом полезность ETH.
CryptoQuant также отметил, что институциональный интерес к активу ослабевает. Количество заложенного ETH, по сообщениям, сократилось с пикового значения в 35 миллионов в ноябре 2024 года до примерно 34,4 миллиона. Доля ETF также уменьшилась на 400 000 ETH с февраля этого года, что отражает ослабление доверия инвесторов.
Недооцененный, но не без риска
Несмотря на препятствия, ETH резко восстановился к концу недели. В пятницу он подскочил примерно до 2,400 долларов.
Кроме того, за последнюю неделю альткойн подскочил чуть выше 30%, сокрушив 7,5%-ный рост Биткойна и значительно опередив 8%-ный прирост глобального крипторынка. Ралли совпало с успешной активацией долгожданного обновления Pectra 7 мая, которое ввело абстракцию аккаунтов и улучшило механизмы стейкинга через 11 объединенных EIP. Однако его влияние может быть смягчено.
Прошлый опыт показывает, что дисконт Эфира по отношению к Биткойну часто является сигналом к покупке. Тем не менее, анализ CryptoQuant предполагает, что возвращающаяся инфляция, ослабевающий спрос и стагнирующая активность могут означать, что это может быть первый цикл, в котором недооценка ETH не является трамплином, а ловушкой.