Автор: Marie Poteriaieva, CoinTelegraph; переклад: Бай Шуй, Золотий фінанс
Резюме
Лінн Оулден зазначила, що знецінення долара є вкрай важливим для стабільності фінансової системи США.
Біткоїн і золото можуть отримати вигоду від дедоларизації.
З початком зниження глобальної домінуючої ролі долара, суверенні фонди та країни почали нарощувати свої запаси біткоїнів.
Слабкість долара (DXY) вже не є новиною. З посиленням економічної нестабільності в США девальвація долара стала одним із фонових факторів. З початку 2025 року індекс долара впав на 11% і наразі коливається поблизу рівня з квітня 2022 року. Ринок на це в основному просто знизив плечима. Адже, під час глибокої реструктуризації, чи не є очікуваним зниження долара?
Проблема в тому, що це може бути не тимчасове падіння. Спад долара може відображати глибшу та довгострокову реконструкцію американської економіки та глобального валютного порядку. Незалежний ринковий аналітик Лінн Олден (Lyn Alden) висловила переконливу думку у своєму інформаційному бюлетені 4 травня: долар може не лише ослабнути, але й це може бути необхідно. Олден вважає, що обережна відмова від гегемонії долара може бути одним із небагатьох способів стабілізувати дедалі більш крихку систему. Якщо США відмовляться від своєї центральної ролі у валютному світі, світ потребуватиме інших варіантів. Нейтральні активи, такі як золото та біткоїн, можуть відігравати більш центральну роль.
США та долар США перебувають у стані "довгострокової трансформації".
Система часткових резервів, на якій базується законна валюта, створює гроші через кредитування. Кожен раз, коли банк видає кредит, він збільшує обсяг широких грошей, але не завжди може створити достатньо базових грошей для погашення основної суми кредиту та відсотків. Це означає, що сучасна фінансова система залежить від безперервного розширення кредитування та рефінансування для підтримки платоспроможності.
Наразі економіка США має близько 102 трильйонів доларів державного та приватного боргу в доларах, ще 18 трильйонів доларів утримується позичальниками за межами США. Це ще не включає деривативи, які значно збільшать загальну суму.
Проте насправді існує лише 58 трильйонів доларів основної валюти.
“Це схоже на гру в стільці, де на кожен стілець претендує більше 20 дітей”, - написав Ольден. “І музика не буде грати занадто довго.”
США відіграє особливу роль у цій системі. Їх імпорт перевищує експорт, а країни з профіцитом повертають свої доходи в доларах США в американські акції, облігації, нерухомість та приватний капітал. Щодо закордонного боргу в 18 трильйонів доларів США, неамериканські суб'єкти володіють приблизно 61 трильйоном доларів США активів. Але коли ліквідність у доларах США скорочується — коли все зупиняється — іноземні власники часто змушені продавати ці активи, щоб погасити борги, що, в свою чергу, загрожує фінансовій стабільності США.
Ця ситуація сталася в березні 2020 року, коли під час піку паніки через пандемію COVID-19 частина ринку американських облігацій опинилася в замороженому стані. Федеральна резервна система втрутилася, швидко відкривши екстрені своп-ліміти з іноземними центральними банками та надрукувавши десятки тисяч мільярдів доларів базової валюти для відновлення роботи ринкової системи. Це вирішило проблему ліквідності, але викликало інфляцію, найбільше постраждали особи з низьким доходом в США.
Додатково до десятиліть промислового спаду та зростаючої соціальної нерівності, ця ситуація врешті-решт створила політичний мандат для Дональда Трампа та його протекціоністської програми. Проте Ольден вважає, що тарифні удари навряд чи будуть успішними. Діюча система означає, що Сполучені Штати повинні підтримувати структурний торговий дефіцит, щоб забезпечити світову економіку достатньою кількістю доларів, що, в свою чергу, підтримує домінування долара. Єдиний спосіб перерозподілити торгові потоки - це послабити долар і відмовитися від валютної гегемонії.
Як сказав Олден, "Я вважаю, що фінансова система США і навіть глобальна фінансова система, ймовірно, почне дуже тривалий перехід."
Взаємозв'язок між біткоїном та індексом долара США
BTC та індекс долара мають негативну кореляцію. Коли долар зміцнюється, такі ризикові активи, як біткоїн (BTC), стають менш привабливими для інвесторів. Коли долар слабшає, BTC стає не лише більш привабливим як спекулятивний інструмент, а й більш привабливим як альтернативна валюта. У системі, де законна валюта повинна з часом знецінюватися для нормального функціонування, фіксований обсяг біткоїна та нейтральність валюти забезпечують надзвичайно привабливий хедж-інструмент.
Накладіть графіки BTC та індексу долара, значні розбіжності між ними зазвичай відповідають змінам тенденції біткойна. У квітні 2018 року та березні 2022 року ця розбіжність передбачала ведмежий ринок, тоді як у листопаді 2020 року вона позначила початок відскоку бичачого ринку.
У період 2023-2026 років BTC на початку 2024 року наздогнав індекс долара, і їхні тенденції залишалися в основному синхронними до нещодавнього часу. На початку квітня 2025 року між ними почали виникати помітні розбіжності, індекс долара вперше за два роки впав нижче 100.
Якщо минулі моделі можуть слугувати орієнтиром, це може вказувати на початок нового етапу зростання біткоїна. Якщо США стратегічно послаблять долар у довгостроковій перспективі, його вплив може значно перевищити звичні циклічні коливання цін на біткоїн.
Індекс долара (DXY) та 1-добовий графік BTC/USD. Джерело: Marie Poteriaieva, TradingView
Післядоларова епоха: куди інвестувати?
Як відомо, в періоди валютних коливань важко впоратися. Хоча короткострокові стратегії можуть відрізнятися, довгострокові стратегії вказують на нейтральні, високоцінні резервні активи - особливо ті, які, як очікується, матимуть структурну вигоду від дедоларизації.
Золото відповідає цій вимозі, так само як і біткоїн.
Декілька суверенних держав вже накопичують біткоїн. Сальвадор та Бутан безпосередньо купують та видобувають біткоїн. Інвестиційна компанія Мубадала з Абу-Дабі та пенсійні фонди штату Вісконсин в США володіють біткоїном через спотові біткоїн ETF. У США кілька десятків штатів володіють акціями стратегії Майкла Сейлора, а також понад 13 000 компаній та установ. Навіть найбільший у світі суверенний фонд Норвегії володіє біткоїном через акції Strategy, Mara Holdings, Coinbase та Riot.
З виходом долара зі світової фінансової арени інші валюти отримають більше простору для розвитку. Все більше міжнародних торгових угод розраховуються в юанях, дирхамах або інших національних валютах. За інформацією Reuters, у березні обсяги трансакцій у юанях через кордон досягли історичного максимуму. Євро також зростає, з лютого він подорожчав на 10% по відношенню до долара. Враховуючи, що Європейський центральний банк продовжує знижувати процентні ставки, наразі вони становлять лише 2,5%, що значно нижче за 4,5% Федеральної резервної системи, зміцнення євро є ще більш вражаючим.
Суперечливий "доларизація" вже не є фантазією, а відбувається в реальному часі. Оскільки країни та компанії шукають стабільні, нейтральні альтернативи для торгових розрахунків і зберігання вартості, безмежний і політично нейтральний характер біткоїна робить його потужним конкурентом.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Біткойн виграє від ослаблення індексу долара?
Автор: Marie Poteriaieva, CoinTelegraph; переклад: Бай Шуй, Золотий фінанс
Резюме
Слабкість долара (DXY) вже не є новиною. З посиленням економічної нестабільності в США девальвація долара стала одним із фонових факторів. З початку 2025 року індекс долара впав на 11% і наразі коливається поблизу рівня з квітня 2022 року. Ринок на це в основному просто знизив плечима. Адже, під час глибокої реструктуризації, чи не є очікуваним зниження долара?
Проблема в тому, що це може бути не тимчасове падіння. Спад долара може відображати глибшу та довгострокову реконструкцію американської економіки та глобального валютного порядку. Незалежний ринковий аналітик Лінн Олден (Lyn Alden) висловила переконливу думку у своєму інформаційному бюлетені 4 травня: долар може не лише ослабнути, але й це може бути необхідно. Олден вважає, що обережна відмова від гегемонії долара може бути одним із небагатьох способів стабілізувати дедалі більш крихку систему. Якщо США відмовляться від своєї центральної ролі у валютному світі, світ потребуватиме інших варіантів. Нейтральні активи, такі як золото та біткоїн, можуть відігравати більш центральну роль.
США та долар США перебувають у стані "довгострокової трансформації".
Система часткових резервів, на якій базується законна валюта, створює гроші через кредитування. Кожен раз, коли банк видає кредит, він збільшує обсяг широких грошей, але не завжди може створити достатньо базових грошей для погашення основної суми кредиту та відсотків. Це означає, що сучасна фінансова система залежить від безперервного розширення кредитування та рефінансування для підтримки платоспроможності.
Наразі економіка США має близько 102 трильйонів доларів державного та приватного боргу в доларах, ще 18 трильйонів доларів утримується позичальниками за межами США. Це ще не включає деривативи, які значно збільшать загальну суму.
Проте насправді існує лише 58 трильйонів доларів основної валюти.
“Це схоже на гру в стільці, де на кожен стілець претендує більше 20 дітей”, - написав Ольден. “І музика не буде грати занадто довго.”
США відіграє особливу роль у цій системі. Їх імпорт перевищує експорт, а країни з профіцитом повертають свої доходи в доларах США в американські акції, облігації, нерухомість та приватний капітал. Щодо закордонного боргу в 18 трильйонів доларів США, неамериканські суб'єкти володіють приблизно 61 трильйоном доларів США активів. Але коли ліквідність у доларах США скорочується — коли все зупиняється — іноземні власники часто змушені продавати ці активи, щоб погасити борги, що, в свою чергу, загрожує фінансовій стабільності США.
Ця ситуація сталася в березні 2020 року, коли під час піку паніки через пандемію COVID-19 частина ринку американських облігацій опинилася в замороженому стані. Федеральна резервна система втрутилася, швидко відкривши екстрені своп-ліміти з іноземними центральними банками та надрукувавши десятки тисяч мільярдів доларів базової валюти для відновлення роботи ринкової системи. Це вирішило проблему ліквідності, але викликало інфляцію, найбільше постраждали особи з низьким доходом в США.
Додатково до десятиліть промислового спаду та зростаючої соціальної нерівності, ця ситуація врешті-решт створила політичний мандат для Дональда Трампа та його протекціоністської програми. Проте Ольден вважає, що тарифні удари навряд чи будуть успішними. Діюча система означає, що Сполучені Штати повинні підтримувати структурний торговий дефіцит, щоб забезпечити світову економіку достатньою кількістю доларів, що, в свою чергу, підтримує домінування долара. Єдиний спосіб перерозподілити торгові потоки - це послабити долар і відмовитися від валютної гегемонії.
Як сказав Олден, "Я вважаю, що фінансова система США і навіть глобальна фінансова система, ймовірно, почне дуже тривалий перехід."
Взаємозв'язок між біткоїном та індексом долара США
BTC та індекс долара мають негативну кореляцію. Коли долар зміцнюється, такі ризикові активи, як біткоїн (BTC), стають менш привабливими для інвесторів. Коли долар слабшає, BTC стає не лише більш привабливим як спекулятивний інструмент, а й більш привабливим як альтернативна валюта. У системі, де законна валюта повинна з часом знецінюватися для нормального функціонування, фіксований обсяг біткоїна та нейтральність валюти забезпечують надзвичайно привабливий хедж-інструмент.
Накладіть графіки BTC та індексу долара, значні розбіжності між ними зазвичай відповідають змінам тенденції біткойна. У квітні 2018 року та березні 2022 року ця розбіжність передбачала ведмежий ринок, тоді як у листопаді 2020 року вона позначила початок відскоку бичачого ринку.
У період 2023-2026 років BTC на початку 2024 року наздогнав індекс долара, і їхні тенденції залишалися в основному синхронними до нещодавнього часу. На початку квітня 2025 року між ними почали виникати помітні розбіжності, індекс долара вперше за два роки впав нижче 100.
Якщо минулі моделі можуть слугувати орієнтиром, це може вказувати на початок нового етапу зростання біткоїна. Якщо США стратегічно послаблять долар у довгостроковій перспективі, його вплив може значно перевищити звичні циклічні коливання цін на біткоїн.
! jsaK0HvAlkufjtToGo5sStyyGeK4WgXbyEX7nDgB.jpeg
Індекс долара (DXY) та 1-добовий графік BTC/USD. Джерело: Marie Poteriaieva, TradingView
Післядоларова епоха: куди інвестувати?
Як відомо, в періоди валютних коливань важко впоратися. Хоча короткострокові стратегії можуть відрізнятися, довгострокові стратегії вказують на нейтральні, високоцінні резервні активи - особливо ті, які, як очікується, матимуть структурну вигоду від дедоларизації.
Золото відповідає цій вимозі, так само як і біткоїн.
Декілька суверенних держав вже накопичують біткоїн. Сальвадор та Бутан безпосередньо купують та видобувають біткоїн. Інвестиційна компанія Мубадала з Абу-Дабі та пенсійні фонди штату Вісконсин в США володіють біткоїном через спотові біткоїн ETF. У США кілька десятків штатів володіють акціями стратегії Майкла Сейлора, а також понад 13 000 компаній та установ. Навіть найбільший у світі суверенний фонд Норвегії володіє біткоїном через акції Strategy, Mara Holdings, Coinbase та Riot.
З виходом долара зі світової фінансової арени інші валюти отримають більше простору для розвитку. Все більше міжнародних торгових угод розраховуються в юанях, дирхамах або інших національних валютах. За інформацією Reuters, у березні обсяги трансакцій у юанях через кордон досягли історичного максимуму. Євро також зростає, з лютого він подорожчав на 10% по відношенню до долара. Враховуючи, що Європейський центральний банк продовжує знижувати процентні ставки, наразі вони становлять лише 2,5%, що значно нижче за 4,5% Федеральної резервної системи, зміцнення євро є ще більш вражаючим.
Суперечливий "доларизація" вже не є фантазією, а відбувається в реальному часі. Оскільки країни та компанії шукають стабільні, нейтральні альтернативи для торгових розрахунків і зберігання вартості, безмежний і політично нейтральний характер біткоїна робить його потужним конкурентом.