У травні 2025 року Народний банк Китаю оголосив про зниження нормативу обов'язкових резервів та облікової процентної ставки, а також сприяв економічним і торговельним переговорам на високому рівні між Китаєм і США, що принесло оптимізм у світову економіку. У результаті ціна біткоїну наблизилася до $100 000, а попит на криптоактиви на ринку значно зріс. Екосистема Web3 відкрила нові можливості для розвитку, зумовлені підтримкою політики та технологічними інноваціями. Пом'якшення грошово-кредитної політики Китаю та офіційне прийняття американським штатом Нью-Гемпшир «Закону про резервування біткоїнів» у травні 2025 року принесли позитивну впевненість у можливості біткоїна як глобального резервного активу та розвитку галузі. З точки зору технологій, інноваційні технології, такі як докази з нульовим розголошенням і модульний блокчейн, забезпечують потужну підтримку для впровадження додатків Web3. Зростаючий попит на такі варіанти використання, як транскордонні платежі та аутентифікація цифрової ідентичності, ще більше стимулює розвиток Web3. Загалом крипторинок продемонстрував сильну динаміку зростання на тлі резонансу політики США та Китаю та зміни ринкових настроїв. Інвестори повинні уважно стежити за макрополітикою та технологічними змінами, щоб отримати вигоду з цієї історичної можливості.
I. Макроекономічний фон: спільна політика США та Китаю та зміна ринкових настроїв
У травні 2025 року Народний банк Китаю оголосив про впровадження політики «подвійного зниження», що передбачає зниження ставки обов'язкових резервів (RRR) на 0,5 процентних пункту, що звільнить близько 1 трильйона юанів довгострокової ліквідності, а також зниження облікової ставки на 0,1 процентного пункту до 1,4%. Впровадження цієї політики не тільки має глибокий вплив на традиційні фінансові ринки, але й створює потенційні стратегічні можливості для крипторинку та екосистеми Web3. У цей час позитивні очікування щодо торговельних переговорів між США та Китаєм ще більше сприяли зміщенню ризикового настрою на глобальних ринках.
1.1 Відновлення економічних та торговельних відносин між Китаєм та США: потужний стимул для ринкового настрою
Економічні та торговельні відносини між Китаєм і США завжди були в центрі уваги на світовому ринку. В останні кілька років через вплив китайсько-американської торгової війни і тарифної політики світова економіка зіткнулася з великою кількістю невизначеності, а апетит інвесторів до ризику знизився. Однак з виходом політики «подвійного зростання» Народного банку Китаю очікування ринку щодо відновлення економіки та торгівлі між Китаєм та США значно зросли, а ціни на ризикові активи загалом зросли, особливо на крипторинку. Китайський уряд надіслав важливий сигнал за політикою «подвійного зниження»: цикл пом'якшення грошово-кредитної політики настав, і очікується, що економічне зростання отримає нову підтримку. На тлі такої політики буде вивільнено ліквідність на ринку, а інвестиційний ентузіазм щодо традиційних активів, таких як акції та сировинні товари, буде високим. Водночас ось-ось розпочнуться економічні та торговельні переговори на високому рівні між Китаєм та США, особливо зустріч віце-прем'єра КНР Хе Ліфен та міністра фінансів США Бессанта, що ще більше підвищило оптимістичні очікування ринку щодо майбутнього економічного та торговельного співробітництва. Ця серія політичних сигналів не тільки змінила настрої інвесторів, але й принесла величезний позитивний вплив на крипторинок. Зростання ризикових активів, таких як біткоїн, є прямим відображенням зміни настроїв на ринку. Зростання настроїв схильності до ризику призвело до поступового збільшення прийняття інвесторами криптовалют як нетрадиційного активу, і ціна біткойна в якийсь момент наблизилася до історичного максимуму в $100 000.
1.2 Політика "подвійного зниження" та глобальна ліквідність
Політика «подвійного зростання» Китаю має важливі глобальні наслідки. Знизивши норматив обов'язкових резервів і облікову ставку, центральний банк Китаю влив на ринок достатню ліквідність і вивільнив 1 трильйон юанів коштів. Таке пом'якшення грошово-кредитної політики не тільки позитивно позначиться на китайській економіці, але й може спровокувати хвилю потоків капіталу по всьому світу. Зокрема, політика Китаю особливо приваблива в той час, коли економіка США все ще перебуває під загрозою високої інфляції та високого рівня безробіття. Інвестори на світових ринках капіталу, особливо в Азії, позитивно відреагували на цю політику. Зі значним вивільненням ліквідності світовий капітал активніше шукатиме нові канали інвестування. На цьому тлі спостерігається значне зростання попиту на криптовалюти, такі як біткойн, з боку інвесторів як на традиційному ринку активів, так і на крипторинку. Як «цифрове золото», цінність біткойна висвітлена в глобальному середовищі пом'якшення грошово-кредитної політики, і він став важливим інструментом для інвесторів для боротьби з інфляцією та знеціненням валюти.
"Подвійне зниження" політики центрального банку Китаю не лише сприяло відновленню внутрішньої економіки, але й значно підвищило ризикованість міжнародних ринків. Азійські фондові ринки значно зросли, ціни на сировину, такі як залізна руда та сталь, продовжують зростати, традиційні інвестори на ринках почали шукати нові інвестиційні можливості на крипторинку. Завдяки фіксованій пропозиції біткойна та його антиінфляційним властивостям, дедалі більше капіталу розглядає його як інструмент для збереження вартості на тривалий термін.
1.3 Політика Федеральної резервної системи та очікування зниження процентних ставок
У той час як ліквідність на світовому ринку значно зросла, тенденція грошово-кредитної політики ФРС також стала центром уваги ринку. Раніше Федеральна резервна система зберігала високі відсоткові ставки через стабільно високу інфляцію в США. Однак останні економічні дані свідчать про те, що хоча економіка США все ще неухильно зростає, подвійний тиск високої інфляції та високого рівня безробіття зробив грошово-кредитну політику ФРС більш складною. Очікування ФРС щодо зниження процентних ставок поступово слабшають, і ринок загалом вважає, що ФРС збереже свою поточну політику відсоткових ставок у найближчій перспективі, щоб уникнути надмірного стимулювання економіки. Це ослаблення очікувань щодо зниження ставки безпосередньо призвело до зміцнення долара. Зміцнення долара США справило глибокий вплив на глобальні потоки капіталу, особливо на ринку криптоактивів. Незважаючи на зміцнення долара США, попит на криптоактиви на ринку суттєво не знизився, але спостерігається відродження «цифрового золота» як активу-притулку. Інвестори шукають стабільний засіб заощадження на тлі невизначеності політики Федеральної резервної системи, яка підвищила попит на біткоїн.
Крім того, напрямок грошово-кредитної політики ФРС також вплинув на регуляторні очікування на крипторинку. У зв'язку з тим, що Федеральна резервна система, ймовірно, вживе більш пом'якшувальних заходів, ринкові очікування щодо політичної підтримки криптоактивів поступово зростають, особливо з огляду на те, що деякі штати США прийняли законодавство про крипторезерви. У майбутньому, з подальшим послабленням регулювання крипторинку урядом США, ринок криптоактивів відкриє ширший період інституційних дивідендів.
1.4 Зміна ринкових настроїв та інвестиційні стратегії
Загалом, резонанс китайсько-американської політики та зміна ринкових настроїв матимуть глибокий вплив на світовий ринок капіталу, особливо на ринок криптовалют. З реалізацією політики «подвійного спаду» Китаю та відновленням китайсько-американських економічних і торговельних відносин глобальний апетит до ризику значно зріс, а настрої інвесторів стали більш позитивними, особливо на ринку криптовалют, де різко зріс попит на ризиковані активи, такі як біткоїн. Ціна біткоїна близька до історичного максимуму в $100 000, що свідчить про високий рівень визнання цього активу ринком. Однак на цьому макрофоні інвесторам все одно потрібно бути обережними щодо потенційних ризиків на ринку. Зміцнення долара США та невизначеність політики ФРС можуть принести волатильність на крипторинок у міру зміни глобальної грошово-кредитної політики. Тому інвесторам потрібно дотримуватися гнучкої стратегії, прийняти портфель «ядро + супутник», базувати біткоїн як цифрове золото та звертати увагу на проєкти Web3 з практичними сценаріями застосування, особливо інновації в транскордонних платежах, аутентифікації цифрової особи та інших сферах.
В цілому, під впливом резонансу політик між Китаєм та США та зміни настроїв на ринку, криптовалютний ринок та екосистема Web3 отримали нові можливості для розвитку. Цей макроекономічний фон не тільки підвищив ризикову готовність інвесторів, а й заклав основу для майбутнього розвитку криптоактивів та технології блокчейн.
Два, динаміка ринку біткойнів: ціна наближається до 100 тисяч доларів
У 2025 році біткоїн показав сильну тенденцію до зростання, а його ціна неодноразово наближалася до історичного психологічного порогу в $100 000, стаючи одним із найпривабливіших активів року. Сили, що сприяють цьому раунду зростання, складні та різноманітні, включаючи резонанс фону макрополітики, структурну еволюцію в криптоіндустрії та двосторонню гру між емоціями та очікуваннями. У той час, коли традиційна фінансова система в цілому стикається з невизначеністю, біткойн знову знаходиться в центрі глобального бачення капіталу, і за ціновою кривою стоїть не тільки концентроване вивільнення попиту на хеджування, але і реалістичне втілення інституційного визнання, інституційного припливу і реконструкції оцінки.
Озираючись назад на кінець 2024 року та початок 2025 року, можна сказати, що тренд біткоїна значно виграв від темпів пом'якшення політики у великих економіках світу. Зокрема, «одночасний голубиний поворот» монетарної та фіскальної політики в Китаї та США влив на ринок безпрецедентну ліквідність. Два раунди зниження Китаєм коефіцієнта обов'язкових резервних ставок і облікової процентної ставки призвели до швидкого зростання апетиту до ризику внутрішніх фондів, тоді як Федеральна резервна система була змушена призупинити підвищення процентних ставок під тиском Трампа і оприлюднила очікування майбутнього зниження процентних ставок. У цьому контексті біткойн, як дефіцитний, несуверенний і сильний консенсусний цифровий актив, в очах глобальних інвесторів знову став «валютою-притулком + активом зростання». Хеджуючи знецінення фіатної валюти, він також бере на себе альтернативну функцію «цифрового золота» в структурних тріщинах грошової системи.
На відміну від попередніх циклів бичачого ринку, у цьому підйомі інституційні інвестори стали провідною силою. Великі американські інвестиційні компанії, як-от BlackRock, Fidelity, ARK, активно вкладають у спотові ETF на біткоїн, що сприяє інституціоналізації біткоїна. Водночас у Гонконзі, Дубаї, Європі та інших регіонах зростає різноманітність фінансових продуктів для криптоактивів, підвищується прозорість регулювання, що дозволяє біткоїну легально входити в більше традиційних капіталів. Цей інституційний капітал не лише підвищує глибину та стабільність ринку біткоїна, але й суттєво знижує його коливання, яке раніше було "чисто емоційним", роблячи його зростання більш структурованим і стійким.
У той же час, логіка дефіциту з боку пропозиції також продовжує посилювати здатність біткойна закріплювати вартість. Четверта подія халвінгу Bitcoin у квітні 2024 року зменшила винагороду за індивідуальний блок з 6,25 до 3,125, різко скоротивши нову пропозицію. У міру того, як рівень інфляції блокчейну Bitcoin впав до менш ніж 1% і поступово наближається до щорічних темпів зростання пропозиції золота, його наратив про «дефляційні гроші» ще більше посилився. Попит зріс в геометричній прогресії під час численних потягів, таких як лістинг ETF, покупки центральних банків, розподіл суверенних фондів і глобальне неприйняття ризику. Асиметрія структури попиту і пропозиції становить фундаментальну підтримку для середньострокового і довгострокового зростання ціни біткоіни.
Варто зазначити, що нинішній процес наближення біткоїна до $100 000 також супроводжується різкими перепадами настрою та технічними коригуваннями. З одного боку, на ринку продовжує з'являтися централізована торгова поведінка китових рахунків, особливо біля ключових цілочисельних цифр, що супроводжується грою високочастотних алгоритмів і масовим арбітражем, ринок бурхливо тягне на короткий час, а волатильність злітає; З іншого боку, деякі старі фонди скористалися можливістю розподілу, наклавшись на настрої роздрібних інвесторів «страх висоти», спровокувавши поетапний відкат. На ончейн-індикаторах, таких як Glassnode, можна чітко помітити, що довгострокові власники поступово знижують тиск продажів, нові учасники концентруються за високими цінами, а структура ринку зміщується від ранніх користувачів, заснованих на вірі, до основних поступових користувачів.
З точки зору ринкової громадської думки, ЗМІ широко розголосили історичну значимість того, що біткоїн наблизився до $100 000, сформувавши сильний «ефект FOMO» (страх щось упустити), залучаючи велику кількість роздрібних інвесторів для входу на ринок у короткостроковій перспективі. Однак така спека, викликана громадською думкою, також призвела до типового «очікування бульбашки», і деякі короткострокові фонди мають надмірну спекуляцію, особливо концентровану торгівлю користувачами з високим кредитним плечем, що дуже легко спровокувати ліквідацію тисняви в ключових точках. Тому, хоча довгострокова логіка підтримує ціну біткоіни для пробиття нових максимумів, все ще існує ймовірність сильних потрясінь у короткостроковій перспективі, і ринок вступає в ігрову фазу між спекою та ризиком.
В цілому, наближення біткоїна до $100 000 є не тільки результатом резонансу технологій і політики, але й являє собою стрибок у позиціонуванні його активів у глобальній системі капіталу. В макрорамках дедоларизації, відродження глобальної неприйняття ризику і входження в інституційні фонди біткоіни став не тільки «спекулятивною мішенню», але і стратегічним активом в новому раунді глобального перерозподілу багатства. Незважаючи на те, що в короткостроковій перспективі все ще існують ризики коригування, в середньостроковій і довгостроковій перспективі це ралі не є спалахом на сковороді, а відправною точкою нового циклу консенсусу. Інвесторам потрібно знайти баланс між ентузіазмом і спокоєм, розуміючи, що біткоїн – це не просто ціна, а й резонанс переконань, інститутів і часу.
Три. Розвиток екосистеми Web3: подвійний двигун політики та технологій
Зі зниженням макрополітики та постійними проривами в ключових технологіях екосистема Web3 вступає в новий цикл розвитку. Вона вже не є лише інструментом для спекуляцій навколо криптоактивів, а поступово еволюціонує в базову інфраструктуру для глобального цифрового управління, трансакційної співпраці та інтернету вартості. У цьому процесі три сили: політичне керівництво, технологічні інновації та розширення застосувань взаємодіють, утворюючи основну ось, яка сприяє переходу Web3 від концепції до масштабного впровадження.
Підтримка політики
З 2025 року ставлення США до політики у сфері криптовалют та Web3 переживає ключовий перехід від «регуляторного придушення» до «стратегічного прийняття», особливо біткоїн та основна технологія Web3 поступово включаються до довгострокового розгляду фінансового та технологічного розвитку країни. Найбільш репрезентативним сигналом є «Закон про резервування біткоїнів», офіційно прийнятий Нью-Гемпширом у травні 2025 року. Законопроєкт вимагає, щоб казначейство штату зберігало частину фіскальних резервів уряду штату, спочатку 5%, у біткойнах протягом наступних 24 місяців і підтримує включення біткойнів у систему державного обліку. Хоча ця законодавча ініціатива виходить від органів місцевого самоврядування, вона має далекосяжні наслідки.
По-перше, це знаменує те, що біткойн більше не є просто «ризиковим активом» у деяких юрисдикціях, а розглядається як «цифрове золото» з довгостроковим збереженням вартості, з функціональною роллю в боротьбі з інфляцією та підвищенні фіскальної незалежності. Це надає «пілотний шаблон» для політиків, включаючи інші держави, що може спровокувати хвилю «BTCIZATION місцевих органів влади» та впровадити довгострокове інституційне джерело фінансування в екосистему Web3. По-друге, ухвалення законопроєкту також зміцнює визначеність політики щодо Bitcoin та технології Web3, пом'якшуючи ризик невизначеності, спричиненої попередніми федеральними регуляторними конфліктами, такими як SEC та CFTC. Наприклад, натхненний законопроєктом, Департамент фінансів Нью-Гемпшира підписав меморандуми з двома місцевими зберігачами цифрових активів і дав зрозуміти, що вивчатиме способи підключення прозорості в ланцюжку до публічних облікових записів, щоб надати практичний план фіскальної системи в стилі DAO.
У більш широкому сенсі, ряд урядів штатів США в даний час знаходяться на ранніх стадіях «політичної конкуренції». На додаток до Нью-Гемпшира, дружні до криптовалют штати, такі як Техас і Вайомінг, також просувають експериментальне законодавство свого штату щодо майнінгу криптовалют, фінансів у ланцюжку та дотримання смарт-контрактів. У той же час просувається Федеральний закон про майбутнє фінансових інновацій та технологій (FIT21), який пропонує визначити основні цифрові активи, такі як Bitcoin та Ethereum, як «товари, що не є цінними паперами», і сприяє створенню єдиної нормативної бази для подальшого уточнення основних питань, таких як випуск активів, реєстрація на біржі та аудит стейблкоїнів. Ці події зміцнили довгострокову інституційну довіру американського ринку до екосистеми Web3, а також забезпечили чіткий політичний якір для входу підприємств і капіталу.
З міжнародної точки зору зміни в США також мають «випромінюючий ефект». Як центр глобального капіталу та технологій, будь-яка позитивна законодавча ініціатива США може спонукати інші країни чи регіони до «політичного наслідування», наприклад, нещодавно фінансові регулятори Великої Британії, Південної Кореї та Японії почали переосмислювати механізми відповідності стабільних монет або прискорювати відкриття «регуляторних пісочниць» для Web3, що, в свою чергу, стимулює глобальний рух капіталу Web3 та екологічну співпрацю.
Технічний прогрес
Зрілість технологій є ключовою передумовою для переходу Web3 від «наративної економіки» до «фактичного розгортання». З 2024 року інфраструктурні технології, такі як модульний блокчейн і докази з нульовим розголошенням (ZKP), перейшли на практичну стадію, значно покращивши продуктивність, компонування та можливості забезпечення конфіденційності мереж Web3. Концепція дизайну модульного блокчейну розділяє виконання, розрахунки та доступність даних, щоб розробники могли вибрати оптимальну комбінацію відповідно до потреб бізнесу, такі як Celestia, EigenLayer та інші проекти забезпечують гнучкі можливості планування ресурсів, забезпечуючи інфраструктуру «на вимогу» для додатків у мережі. Як основне рішення Ethereum Layer 2, ZK-rollup вступив у стадію широкомасштабного розгортання, і передові міждисциплінарні галузі, такі як ZKML (машинне навчання з нульовим розголошенням), також почали демонструвати великий потенціал у верифікації моделей у ланцюжку та дзвінках відповідності даних поза мережею.
Крім того, протоколи класу MCP (Model Context Protocol), що стосуються інтеграції AI та Web3, вже починають формуватися. Вони переводять процеси навчання, виклику та верифікації AI-моделей на блокчейн, що дозволяє "інтелекту на ланцюзі" перестати бути лише скриптовою логікою і наділяє його здатністю до саморозвитку. Ці нові технології поступово долають існуючі обмеження систем Web3, такі як "високі витрати на Gas, низька взаємодія, слабкий захист конфіденційності", надаючи можливість блокчейн-додаткам конкурувати з досвідом Web2.
Розширення сфер застосування
Послаблення політики та технологічні прориви зрештою вказують на постійне розширення сценаріїв застосування Web3 та швидке задоволення реальних потреб. Беручи за приклад транскордонні платежі, отримуючи вигоду від популярності стейблкоїнів (таких як USDC і USDT) і зрілості механізмів клірингу в ланцюжку, все більше малих і середніх експортних підприємств і постачальників цифрових послуг почали використовувати стабільні монети для прямих розрахунків, ефективно уникаючи коливань обмінних курсів і низької ефективності переказів у традиційній фінансовій системі. Особливо на ринках, що розвиваються, таких як Південно-Східна Азія, Латинська Америка та Близький Схід, де доступна «слабка фінансова інфраструктура + високе прийняття криптовалют», платежі Web3 стали практичним трендом.
Аутентифікація цифрової особи (DID) також стала важливим проривом у впровадженні Web3. У контексті потоку контенту зі штучним інтелектом та посилення кризи довіри до платформ Web2, системи ідентифікації, що перевіряються, у ланцюжку (такі як Worldcoin, Polygon ID, Sismo тощо) були інтегровані в ключові ланки, такі як управління DAO, доступ до пристроїв DePIN та крос-чейн оцінка кредитів все більшою кількістю проєктів, вирішуючи основні проблеми «хто є користувачем» і «хто володіє даними». Крім того, такі сценарії, як соціальні мережі в мережі, ігри, референдуми та перевірка освітньої кваліфікації, також відкрили вибухонебезпечні можливості завдяки зрілості системи DID.
У більш широкому сенсі, в екосистемі Web3 було сформовано три типи «драйверів додатків»: по-перше, оновлення «реформи ланцюга» з традиційних галузей, таких як нерухомість, страхування, логістика тощо, які сподіваються підвищити ефективність і прозорість за допомогою ончейн; По-друге, це просунута еволюція крипто-нативних потреб, таких як від DeFi 1.0 до Reстейкінгу, SocialFi, AI Agent та іншого інноваційного геймплею; По-третє, культурний резонанс глобальної спільноти молоді та розробників за вільну співпрацю та суверенітет цінностей становить культурну основу довгострокової доцентрової сили спільноти Web3.
Чотири, фактори ризику та інвестиційні стратегії
Незважаючи на те, що поточна екосистема Web3 та ринок біткойнів демонструють потужний ріст, інвестори повинні приділяти особливу увагу потенційним системним та несистемним ризикам. У ситуації, коли боротьба між ведмежими та бичачими силами продовжує загострюватись, а зв'язок між політикою та ринком стає все більш складним, розробка раціональних та проактивних інвестиційних стратегій є особливо важливою.
По-перше, з макроекономічної точки зору напрям глобальної політики процентних ставок залишається вкрай невизначеним. Незважаючи на пом'якшення очікувань ФРС на тлі послаблення інфляції та тиску на зайнятість, повернення до вищих даних щодо інфляції або посилення геополітичних конфліктів може змусити її повернутися до яструбиного стану, що вдарить по оцінці ризикових активів. Особливо в той час, коли біткойн став високо фінансіалізованим і значно підвищив свою чутливість до макрополітики, будь-яке очікування «відкладеного зниження процентних ставок» або «повернення до скорочення балансу» може спровокувати жорстку волатильність ринку.
По-друге, порушення нормативно-правової бази залишається значною зовнішньою змінною. Незважаючи на те, що Сполучені Штати та інші країни просувають законодавчий процес щодо криптоактивів, перш ніж нова нормативна база буде офіційно впроваджена, у стандартах правозастосування SEC, CFTC та інших відомств все ще існує сіра зона, і в крайніх випадках вона може навіть вжити «вибіркових правозастосовних заходів» щодо основної інфраструктури, такої як платформи DeFi, проєкти стейблкоїнів та біржі DEX. Крім того, впровадження рамкової програми ЄС MiCA також може чинити тиск на дотримання деяких проєктів, особливо екосистему публічних ланцюгів, що включає механізми KYC/AML, яким доведеться зіткнутися з вищими операційними витратами та проблемами управління ідентифікацією.
По-третє, з точки зору самої ончейн-екології, технічні ризики все ще не можна ігнорувати. Наприклад, докази з нульовим розголошенням, технологія мостового зв'язку рівня 2 та модульні блокчейни мають великий потенціал, але вони все ще стикаються з такими проблемами, як атаки, вразливості коду або незрілі протоколи. Наприклад, у першому кварталі 2025 року протокол кросчейн-мосту був атакований вразливістю логіки смарт-контракту, що призвело до крадіжки активів на суму понад $300 млн, що є типовою систематичною подією «чорного лебедя в мережі». Це нагадує інвесторам, що зворотною стороною технологічних інновацій є те, що системний ризик ще не повністю оцінений ринком.
Крім того, структурна диференціація ринку може призвести до поетапного міхура. У міру того, як загальна ринкова капіталізація крипторинку наближається до рекордно високого рівня, гарячі активи (такі як монети-меми, монети штучного інтелекту та модульні концептуальні монети) з'являються нескінченним потоком, і не бракує спекуляцій капіталом. Деякі проекти, які ще не досягли комерційної посадки, можуть бути переоцінені під керівництвом емоцій, і як тільки гаряча точка відступає, легко викликати концентроване просідання. Це вимагає від інвесторів дотримання фундаментальних суджень та дисципліни оцінки, прагнучи до високої прибутковості.
У цьому контексті інвестиційна стратегія повинна бути більш схильною до "атакуючої оборони". Конкретно кажучи:
Для інвесторів з низьким апетитом до ризику слід розглядати біткоїн як «активний якорь у криптосвіті» для довгострокового розміщення, поступово збільшуючи обсяги під час кожного коригування, надаючи перевагу основним активам, які мають визнання системи.
Для інвесторів, які прагнуть до зростання прибутковості, варто звернути увагу на проекти в інфраструктурному секторі, які мають реальні застосування, активну екосистему розробників та чіткі шляхи оновлення протоколів, такі як Layer2, ZK, модульні ланцюги, DePIN тощо, але слід уникати концентрації інвестицій у короткострокові хіти під час високої волатильності ринку.
У стратегії операцій слід надавати перевагу динамічному управлінню, використовуючи такі способи, як поетапне відкриття позицій, котирування позицій, встановлення зон прибутку та збитків, щоб уникнути екстремальних рішень, продиктованих емоціями.
Крім того, при виборі проєктів слід посилити оцінку виміру "політичної чутливості", надаючи перевагу новим проєктам, які розвиваються на тлі чітких тенденцій дотримання нормативних вимог (такі як США, Гонконг, ОАЕ тощо), щоб підвищити стійкість портфеля до ризиків.
Загалом, у 2025 році крипторинок перебуває на циклічному переломі, хоча він сповнений можливостей, але також приховує ризики. Лише на основі розуміння структурних тенденцій можна побудувати логіку портфельного розподілу, яка пройде через цикли, щоб впевнено йти вперед у ситуації, де ринок коливається і інновації існують одночасно.
П'ять, Висновок
У першій половині 2025 року крипторинок увійде в новий раунд структурного циклу зростання, зумовлений численними факторами резонансу китайсько-американської політики, потепління ліквідності та прискорення технологічних інновацій. Як актив, що прив'язується до вартості, Bitcoin продовжує завойовувати загальне фінансове визнання, і його ціна наближається до позначки в 100 000 доларів, вивільняючи потужний ринковий сигнал. За допомогою толерантності політики США та проривів у базових технологіях, таких як ZK та модульність, екосистема Web3 ще більше розширила свої сценарії застосування, представляючи двоколісний резонансний патерн «від технології до системи». Однак змінні політики, регуляторна невизначеність, ринкові спекуляції та ризики технічної безпеки залишаються тінню, від якої не можна захиститися. З нетерпінням чекаючи на другу половину року, інвестори повинні зберігати спокійне судження щодо структурного буму та слідувати стратегічній логіці поєднання цінності, політики, політики та безпеки, щоб дійсно перетнути цикл і отримати основні дивіденди на наступному етапі.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Поновлення економічних відносин між Китаєм та США та спільне зниження: Біткойн знову наближається до 100 тисяч доларів
Резюме
У травні 2025 року Народний банк Китаю оголосив про зниження нормативу обов'язкових резервів та облікової процентної ставки, а також сприяв економічним і торговельним переговорам на високому рівні між Китаєм і США, що принесло оптимізм у світову економіку. У результаті ціна біткоїну наблизилася до $100 000, а попит на криптоактиви на ринку значно зріс. Екосистема Web3 відкрила нові можливості для розвитку, зумовлені підтримкою політики та технологічними інноваціями. Пом'якшення грошово-кредитної політики Китаю та офіційне прийняття американським штатом Нью-Гемпшир «Закону про резервування біткоїнів» у травні 2025 року принесли позитивну впевненість у можливості біткоїна як глобального резервного активу та розвитку галузі. З точки зору технологій, інноваційні технології, такі як докази з нульовим розголошенням і модульний блокчейн, забезпечують потужну підтримку для впровадження додатків Web3. Зростаючий попит на такі варіанти використання, як транскордонні платежі та аутентифікація цифрової ідентичності, ще більше стимулює розвиток Web3. Загалом крипторинок продемонстрував сильну динаміку зростання на тлі резонансу політики США та Китаю та зміни ринкових настроїв. Інвестори повинні уважно стежити за макрополітикою та технологічними змінами, щоб отримати вигоду з цієї історичної можливості.
I. Макроекономічний фон: спільна політика США та Китаю та зміна ринкових настроїв
У травні 2025 року Народний банк Китаю оголосив про впровадження політики «подвійного зниження», що передбачає зниження ставки обов'язкових резервів (RRR) на 0,5 процентних пункту, що звільнить близько 1 трильйона юанів довгострокової ліквідності, а також зниження облікової ставки на 0,1 процентного пункту до 1,4%. Впровадження цієї політики не тільки має глибокий вплив на традиційні фінансові ринки, але й створює потенційні стратегічні можливості для крипторинку та екосистеми Web3. У цей час позитивні очікування щодо торговельних переговорів між США та Китаєм ще більше сприяли зміщенню ризикового настрою на глобальних ринках.
1.1 Відновлення економічних та торговельних відносин між Китаєм та США: потужний стимул для ринкового настрою
Економічні та торговельні відносини між Китаєм і США завжди були в центрі уваги на світовому ринку. В останні кілька років через вплив китайсько-американської торгової війни і тарифної політики світова економіка зіткнулася з великою кількістю невизначеності, а апетит інвесторів до ризику знизився. Однак з виходом політики «подвійного зростання» Народного банку Китаю очікування ринку щодо відновлення економіки та торгівлі між Китаєм та США значно зросли, а ціни на ризикові активи загалом зросли, особливо на крипторинку. Китайський уряд надіслав важливий сигнал за політикою «подвійного зниження»: цикл пом'якшення грошово-кредитної політики настав, і очікується, що економічне зростання отримає нову підтримку. На тлі такої політики буде вивільнено ліквідність на ринку, а інвестиційний ентузіазм щодо традиційних активів, таких як акції та сировинні товари, буде високим. Водночас ось-ось розпочнуться економічні та торговельні переговори на високому рівні між Китаєм та США, особливо зустріч віце-прем'єра КНР Хе Ліфен та міністра фінансів США Бессанта, що ще більше підвищило оптимістичні очікування ринку щодо майбутнього економічного та торговельного співробітництва. Ця серія політичних сигналів не тільки змінила настрої інвесторів, але й принесла величезний позитивний вплив на крипторинок. Зростання ризикових активів, таких як біткоїн, є прямим відображенням зміни настроїв на ринку. Зростання настроїв схильності до ризику призвело до поступового збільшення прийняття інвесторами криптовалют як нетрадиційного активу, і ціна біткойна в якийсь момент наблизилася до історичного максимуму в $100 000.
1.2 Політика "подвійного зниження" та глобальна ліквідність
Політика «подвійного зростання» Китаю має важливі глобальні наслідки. Знизивши норматив обов'язкових резервів і облікову ставку, центральний банк Китаю влив на ринок достатню ліквідність і вивільнив 1 трильйон юанів коштів. Таке пом'якшення грошово-кредитної політики не тільки позитивно позначиться на китайській економіці, але й може спровокувати хвилю потоків капіталу по всьому світу. Зокрема, політика Китаю особливо приваблива в той час, коли економіка США все ще перебуває під загрозою високої інфляції та високого рівня безробіття. Інвестори на світових ринках капіталу, особливо в Азії, позитивно відреагували на цю політику. Зі значним вивільненням ліквідності світовий капітал активніше шукатиме нові канали інвестування. На цьому тлі спостерігається значне зростання попиту на криптовалюти, такі як біткойн, з боку інвесторів як на традиційному ринку активів, так і на крипторинку. Як «цифрове золото», цінність біткойна висвітлена в глобальному середовищі пом'якшення грошово-кредитної політики, і він став важливим інструментом для інвесторів для боротьби з інфляцією та знеціненням валюти.
! emFNM5GeXkO3A8EdsDhLjnQqebDLdXVrFHiVfyQQ.png
"Подвійне зниження" політики центрального банку Китаю не лише сприяло відновленню внутрішньої економіки, але й значно підвищило ризикованість міжнародних ринків. Азійські фондові ринки значно зросли, ціни на сировину, такі як залізна руда та сталь, продовжують зростати, традиційні інвестори на ринках почали шукати нові інвестиційні можливості на крипторинку. Завдяки фіксованій пропозиції біткойна та його антиінфляційним властивостям, дедалі більше капіталу розглядає його як інструмент для збереження вартості на тривалий термін.
1.3 Політика Федеральної резервної системи та очікування зниження процентних ставок
У той час як ліквідність на світовому ринку значно зросла, тенденція грошово-кредитної політики ФРС також стала центром уваги ринку. Раніше Федеральна резервна система зберігала високі відсоткові ставки через стабільно високу інфляцію в США. Однак останні економічні дані свідчать про те, що хоча економіка США все ще неухильно зростає, подвійний тиск високої інфляції та високого рівня безробіття зробив грошово-кредитну політику ФРС більш складною. Очікування ФРС щодо зниження процентних ставок поступово слабшають, і ринок загалом вважає, що ФРС збереже свою поточну політику відсоткових ставок у найближчій перспективі, щоб уникнути надмірного стимулювання економіки. Це ослаблення очікувань щодо зниження ставки безпосередньо призвело до зміцнення долара. Зміцнення долара США справило глибокий вплив на глобальні потоки капіталу, особливо на ринку криптоактивів. Незважаючи на зміцнення долара США, попит на криптоактиви на ринку суттєво не знизився, але спостерігається відродження «цифрового золота» як активу-притулку. Інвестори шукають стабільний засіб заощадження на тлі невизначеності політики Федеральної резервної системи, яка підвищила попит на біткоїн.
Крім того, напрямок грошово-кредитної політики ФРС також вплинув на регуляторні очікування на крипторинку. У зв'язку з тим, що Федеральна резервна система, ймовірно, вживе більш пом'якшувальних заходів, ринкові очікування щодо політичної підтримки криптоактивів поступово зростають, особливо з огляду на те, що деякі штати США прийняли законодавство про крипторезерви. У майбутньому, з подальшим послабленням регулювання крипторинку урядом США, ринок криптоактивів відкриє ширший період інституційних дивідендів.
1.4 Зміна ринкових настроїв та інвестиційні стратегії
Загалом, резонанс китайсько-американської політики та зміна ринкових настроїв матимуть глибокий вплив на світовий ринок капіталу, особливо на ринок криптовалют. З реалізацією політики «подвійного спаду» Китаю та відновленням китайсько-американських економічних і торговельних відносин глобальний апетит до ризику значно зріс, а настрої інвесторів стали більш позитивними, особливо на ринку криптовалют, де різко зріс попит на ризиковані активи, такі як біткоїн. Ціна біткоїна близька до історичного максимуму в $100 000, що свідчить про високий рівень визнання цього активу ринком. Однак на цьому макрофоні інвесторам все одно потрібно бути обережними щодо потенційних ризиків на ринку. Зміцнення долара США та невизначеність політики ФРС можуть принести волатильність на крипторинок у міру зміни глобальної грошово-кредитної політики. Тому інвесторам потрібно дотримуватися гнучкої стратегії, прийняти портфель «ядро + супутник», базувати біткоїн як цифрове золото та звертати увагу на проєкти Web3 з практичними сценаріями застосування, особливо інновації в транскордонних платежах, аутентифікації цифрової особи та інших сферах.
В цілому, під впливом резонансу політик між Китаєм та США та зміни настроїв на ринку, криптовалютний ринок та екосистема Web3 отримали нові можливості для розвитку. Цей макроекономічний фон не тільки підвищив ризикову готовність інвесторів, а й заклав основу для майбутнього розвитку криптоактивів та технології блокчейн.
Два, динаміка ринку біткойнів: ціна наближається до 100 тисяч доларів
У 2025 році біткоїн показав сильну тенденцію до зростання, а його ціна неодноразово наближалася до історичного психологічного порогу в $100 000, стаючи одним із найпривабливіших активів року. Сили, що сприяють цьому раунду зростання, складні та різноманітні, включаючи резонанс фону макрополітики, структурну еволюцію в криптоіндустрії та двосторонню гру між емоціями та очікуваннями. У той час, коли традиційна фінансова система в цілому стикається з невизначеністю, біткойн знову знаходиться в центрі глобального бачення капіталу, і за ціновою кривою стоїть не тільки концентроване вивільнення попиту на хеджування, але і реалістичне втілення інституційного визнання, інституційного припливу і реконструкції оцінки.
Озираючись назад на кінець 2024 року та початок 2025 року, можна сказати, що тренд біткоїна значно виграв від темпів пом'якшення політики у великих економіках світу. Зокрема, «одночасний голубиний поворот» монетарної та фіскальної політики в Китаї та США влив на ринок безпрецедентну ліквідність. Два раунди зниження Китаєм коефіцієнта обов'язкових резервних ставок і облікової процентної ставки призвели до швидкого зростання апетиту до ризику внутрішніх фондів, тоді як Федеральна резервна система була змушена призупинити підвищення процентних ставок під тиском Трампа і оприлюднила очікування майбутнього зниження процентних ставок. У цьому контексті біткойн, як дефіцитний, несуверенний і сильний консенсусний цифровий актив, в очах глобальних інвесторів знову став «валютою-притулком + активом зростання». Хеджуючи знецінення фіатної валюти, він також бере на себе альтернативну функцію «цифрового золота» в структурних тріщинах грошової системи.
На відміну від попередніх циклів бичачого ринку, у цьому підйомі інституційні інвестори стали провідною силою. Великі американські інвестиційні компанії, як-от BlackRock, Fidelity, ARK, активно вкладають у спотові ETF на біткоїн, що сприяє інституціоналізації біткоїна. Водночас у Гонконзі, Дубаї, Європі та інших регіонах зростає різноманітність фінансових продуктів для криптоактивів, підвищується прозорість регулювання, що дозволяє біткоїну легально входити в більше традиційних капіталів. Цей інституційний капітал не лише підвищує глибину та стабільність ринку біткоїна, але й суттєво знижує його коливання, яке раніше було "чисто емоційним", роблячи його зростання більш структурованим і стійким.
У той же час, логіка дефіциту з боку пропозиції також продовжує посилювати здатність біткойна закріплювати вартість. Четверта подія халвінгу Bitcoin у квітні 2024 року зменшила винагороду за індивідуальний блок з 6,25 до 3,125, різко скоротивши нову пропозицію. У міру того, як рівень інфляції блокчейну Bitcoin впав до менш ніж 1% і поступово наближається до щорічних темпів зростання пропозиції золота, його наратив про «дефляційні гроші» ще більше посилився. Попит зріс в геометричній прогресії під час численних потягів, таких як лістинг ETF, покупки центральних банків, розподіл суверенних фондів і глобальне неприйняття ризику. Асиметрія структури попиту і пропозиції становить фундаментальну підтримку для середньострокового і довгострокового зростання ціни біткоіни.
Варто зазначити, що нинішній процес наближення біткоїна до $100 000 також супроводжується різкими перепадами настрою та технічними коригуваннями. З одного боку, на ринку продовжує з'являтися централізована торгова поведінка китових рахунків, особливо біля ключових цілочисельних цифр, що супроводжується грою високочастотних алгоритмів і масовим арбітражем, ринок бурхливо тягне на короткий час, а волатильність злітає; З іншого боку, деякі старі фонди скористалися можливістю розподілу, наклавшись на настрої роздрібних інвесторів «страх висоти», спровокувавши поетапний відкат. На ончейн-індикаторах, таких як Glassnode, можна чітко помітити, що довгострокові власники поступово знижують тиск продажів, нові учасники концентруються за високими цінами, а структура ринку зміщується від ранніх користувачів, заснованих на вірі, до основних поступових користувачів.
З точки зору ринкової громадської думки, ЗМІ широко розголосили історичну значимість того, що біткоїн наблизився до $100 000, сформувавши сильний «ефект FOMO» (страх щось упустити), залучаючи велику кількість роздрібних інвесторів для входу на ринок у короткостроковій перспективі. Однак така спека, викликана громадською думкою, також призвела до типового «очікування бульбашки», і деякі короткострокові фонди мають надмірну спекуляцію, особливо концентровану торгівлю користувачами з високим кредитним плечем, що дуже легко спровокувати ліквідацію тисняви в ключових точках. Тому, хоча довгострокова логіка підтримує ціну біткоіни для пробиття нових максимумів, все ще існує ймовірність сильних потрясінь у короткостроковій перспективі, і ринок вступає в ігрову фазу між спекою та ризиком.
В цілому, наближення біткоїна до $100 000 є не тільки результатом резонансу технологій і політики, але й являє собою стрибок у позиціонуванні його активів у глобальній системі капіталу. В макрорамках дедоларизації, відродження глобальної неприйняття ризику і входження в інституційні фонди біткоіни став не тільки «спекулятивною мішенню», але і стратегічним активом в новому раунді глобального перерозподілу багатства. Незважаючи на те, що в короткостроковій перспективі все ще існують ризики коригування, в середньостроковій і довгостроковій перспективі це ралі не є спалахом на сковороді, а відправною точкою нового циклу консенсусу. Інвесторам потрібно знайти баланс між ентузіазмом і спокоєм, розуміючи, що біткоїн – це не просто ціна, а й резонанс переконань, інститутів і часу.
Три. Розвиток екосистеми Web3: подвійний двигун політики та технологій
Зі зниженням макрополітики та постійними проривами в ключових технологіях екосистема Web3 вступає в новий цикл розвитку. Вона вже не є лише інструментом для спекуляцій навколо криптоактивів, а поступово еволюціонує в базову інфраструктуру для глобального цифрового управління, трансакційної співпраці та інтернету вартості. У цьому процесі три сили: політичне керівництво, технологічні інновації та розширення застосувань взаємодіють, утворюючи основну ось, яка сприяє переходу Web3 від концепції до масштабного впровадження.
З 2025 року ставлення США до політики у сфері криптовалют та Web3 переживає ключовий перехід від «регуляторного придушення» до «стратегічного прийняття», особливо біткоїн та основна технологія Web3 поступово включаються до довгострокового розгляду фінансового та технологічного розвитку країни. Найбільш репрезентативним сигналом є «Закон про резервування біткоїнів», офіційно прийнятий Нью-Гемпширом у травні 2025 року. Законопроєкт вимагає, щоб казначейство штату зберігало частину фіскальних резервів уряду штату, спочатку 5%, у біткойнах протягом наступних 24 місяців і підтримує включення біткойнів у систему державного обліку. Хоча ця законодавча ініціатива виходить від органів місцевого самоврядування, вона має далекосяжні наслідки.
! CqYMwkuwmOB35fhi8tYQzwZCcP1HBZfE1n4mWfIN.png
По-перше, це знаменує те, що біткойн більше не є просто «ризиковим активом» у деяких юрисдикціях, а розглядається як «цифрове золото» з довгостроковим збереженням вартості, з функціональною роллю в боротьбі з інфляцією та підвищенні фіскальної незалежності. Це надає «пілотний шаблон» для політиків, включаючи інші держави, що може спровокувати хвилю «BTCIZATION місцевих органів влади» та впровадити довгострокове інституційне джерело фінансування в екосистему Web3. По-друге, ухвалення законопроєкту також зміцнює визначеність політики щодо Bitcoin та технології Web3, пом'якшуючи ризик невизначеності, спричиненої попередніми федеральними регуляторними конфліктами, такими як SEC та CFTC. Наприклад, натхненний законопроєктом, Департамент фінансів Нью-Гемпшира підписав меморандуми з двома місцевими зберігачами цифрових активів і дав зрозуміти, що вивчатиме способи підключення прозорості в ланцюжку до публічних облікових записів, щоб надати практичний план фіскальної системи в стилі DAO.
У більш широкому сенсі, ряд урядів штатів США в даний час знаходяться на ранніх стадіях «політичної конкуренції». На додаток до Нью-Гемпшира, дружні до криптовалют штати, такі як Техас і Вайомінг, також просувають експериментальне законодавство свого штату щодо майнінгу криптовалют, фінансів у ланцюжку та дотримання смарт-контрактів. У той же час просувається Федеральний закон про майбутнє фінансових інновацій та технологій (FIT21), який пропонує визначити основні цифрові активи, такі як Bitcoin та Ethereum, як «товари, що не є цінними паперами», і сприяє створенню єдиної нормативної бази для подальшого уточнення основних питань, таких як випуск активів, реєстрація на біржі та аудит стейблкоїнів. Ці події зміцнили довгострокову інституційну довіру американського ринку до екосистеми Web3, а також забезпечили чіткий політичний якір для входу підприємств і капіталу.
З міжнародної точки зору зміни в США також мають «випромінюючий ефект». Як центр глобального капіталу та технологій, будь-яка позитивна законодавча ініціатива США може спонукати інші країни чи регіони до «політичного наслідування», наприклад, нещодавно фінансові регулятори Великої Британії, Південної Кореї та Японії почали переосмислювати механізми відповідності стабільних монет або прискорювати відкриття «регуляторних пісочниць» для Web3, що, в свою чергу, стимулює глобальний рух капіталу Web3 та екологічну співпрацю.
Зрілість технологій є ключовою передумовою для переходу Web3 від «наративної економіки» до «фактичного розгортання». З 2024 року інфраструктурні технології, такі як модульний блокчейн і докази з нульовим розголошенням (ZKP), перейшли на практичну стадію, значно покращивши продуктивність, компонування та можливості забезпечення конфіденційності мереж Web3. Концепція дизайну модульного блокчейну розділяє виконання, розрахунки та доступність даних, щоб розробники могли вибрати оптимальну комбінацію відповідно до потреб бізнесу, такі як Celestia, EigenLayer та інші проекти забезпечують гнучкі можливості планування ресурсів, забезпечуючи інфраструктуру «на вимогу» для додатків у мережі. Як основне рішення Ethereum Layer 2, ZK-rollup вступив у стадію широкомасштабного розгортання, і передові міждисциплінарні галузі, такі як ZKML (машинне навчання з нульовим розголошенням), також почали демонструвати великий потенціал у верифікації моделей у ланцюжку та дзвінках відповідності даних поза мережею.
Крім того, протоколи класу MCP (Model Context Protocol), що стосуються інтеграції AI та Web3, вже починають формуватися. Вони переводять процеси навчання, виклику та верифікації AI-моделей на блокчейн, що дозволяє "інтелекту на ланцюзі" перестати бути лише скриптовою логікою і наділяє його здатністю до саморозвитку. Ці нові технології поступово долають існуючі обмеження систем Web3, такі як "високі витрати на Gas, низька взаємодія, слабкий захист конфіденційності", надаючи можливість блокчейн-додаткам конкурувати з досвідом Web2.
Послаблення політики та технологічні прориви зрештою вказують на постійне розширення сценаріїв застосування Web3 та швидке задоволення реальних потреб. Беручи за приклад транскордонні платежі, отримуючи вигоду від популярності стейблкоїнів (таких як USDC і USDT) і зрілості механізмів клірингу в ланцюжку, все більше малих і середніх експортних підприємств і постачальників цифрових послуг почали використовувати стабільні монети для прямих розрахунків, ефективно уникаючи коливань обмінних курсів і низької ефективності переказів у традиційній фінансовій системі. Особливо на ринках, що розвиваються, таких як Південно-Східна Азія, Латинська Америка та Близький Схід, де доступна «слабка фінансова інфраструктура + високе прийняття криптовалют», платежі Web3 стали практичним трендом.
Аутентифікація цифрової особи (DID) також стала важливим проривом у впровадженні Web3. У контексті потоку контенту зі штучним інтелектом та посилення кризи довіри до платформ Web2, системи ідентифікації, що перевіряються, у ланцюжку (такі як Worldcoin, Polygon ID, Sismo тощо) були інтегровані в ключові ланки, такі як управління DAO, доступ до пристроїв DePIN та крос-чейн оцінка кредитів все більшою кількістю проєктів, вирішуючи основні проблеми «хто є користувачем» і «хто володіє даними». Крім того, такі сценарії, як соціальні мережі в мережі, ігри, референдуми та перевірка освітньої кваліфікації, також відкрили вибухонебезпечні можливості завдяки зрілості системи DID.
У більш широкому сенсі, в екосистемі Web3 було сформовано три типи «драйверів додатків»: по-перше, оновлення «реформи ланцюга» з традиційних галузей, таких як нерухомість, страхування, логістика тощо, які сподіваються підвищити ефективність і прозорість за допомогою ончейн; По-друге, це просунута еволюція крипто-нативних потреб, таких як від DeFi 1.0 до Reстейкінгу, SocialFi, AI Agent та іншого інноваційного геймплею; По-третє, культурний резонанс глобальної спільноти молоді та розробників за вільну співпрацю та суверенітет цінностей становить культурну основу довгострокової доцентрової сили спільноти Web3.
Чотири, фактори ризику та інвестиційні стратегії
Незважаючи на те, що поточна екосистема Web3 та ринок біткойнів демонструють потужний ріст, інвестори повинні приділяти особливу увагу потенційним системним та несистемним ризикам. У ситуації, коли боротьба між ведмежими та бичачими силами продовжує загострюватись, а зв'язок між політикою та ринком стає все більш складним, розробка раціональних та проактивних інвестиційних стратегій є особливо важливою.
По-перше, з макроекономічної точки зору напрям глобальної політики процентних ставок залишається вкрай невизначеним. Незважаючи на пом'якшення очікувань ФРС на тлі послаблення інфляції та тиску на зайнятість, повернення до вищих даних щодо інфляції або посилення геополітичних конфліктів може змусити її повернутися до яструбиного стану, що вдарить по оцінці ризикових активів. Особливо в той час, коли біткойн став високо фінансіалізованим і значно підвищив свою чутливість до макрополітики, будь-яке очікування «відкладеного зниження процентних ставок» або «повернення до скорочення балансу» може спровокувати жорстку волатильність ринку.
По-друге, порушення нормативно-правової бази залишається значною зовнішньою змінною. Незважаючи на те, що Сполучені Штати та інші країни просувають законодавчий процес щодо криптоактивів, перш ніж нова нормативна база буде офіційно впроваджена, у стандартах правозастосування SEC, CFTC та інших відомств все ще існує сіра зона, і в крайніх випадках вона може навіть вжити «вибіркових правозастосовних заходів» щодо основної інфраструктури, такої як платформи DeFi, проєкти стейблкоїнів та біржі DEX. Крім того, впровадження рамкової програми ЄС MiCA також може чинити тиск на дотримання деяких проєктів, особливо екосистему публічних ланцюгів, що включає механізми KYC/AML, яким доведеться зіткнутися з вищими операційними витратами та проблемами управління ідентифікацією.
По-третє, з точки зору самої ончейн-екології, технічні ризики все ще не можна ігнорувати. Наприклад, докази з нульовим розголошенням, технологія мостового зв'язку рівня 2 та модульні блокчейни мають великий потенціал, але вони все ще стикаються з такими проблемами, як атаки, вразливості коду або незрілі протоколи. Наприклад, у першому кварталі 2025 року протокол кросчейн-мосту був атакований вразливістю логіки смарт-контракту, що призвело до крадіжки активів на суму понад $300 млн, що є типовою систематичною подією «чорного лебедя в мережі». Це нагадує інвесторам, що зворотною стороною технологічних інновацій є те, що системний ризик ще не повністю оцінений ринком.
Крім того, структурна диференціація ринку може призвести до поетапного міхура. У міру того, як загальна ринкова капіталізація крипторинку наближається до рекордно високого рівня, гарячі активи (такі як монети-меми, монети штучного інтелекту та модульні концептуальні монети) з'являються нескінченним потоком, і не бракує спекуляцій капіталом. Деякі проекти, які ще не досягли комерційної посадки, можуть бути переоцінені під керівництвом емоцій, і як тільки гаряча точка відступає, легко викликати концентроване просідання. Це вимагає від інвесторів дотримання фундаментальних суджень та дисципліни оцінки, прагнучи до високої прибутковості.
У цьому контексті інвестиційна стратегія повинна бути більш схильною до "атакуючої оборони". Конкретно кажучи:
Для інвесторів з низьким апетитом до ризику слід розглядати біткоїн як «активний якорь у криптосвіті» для довгострокового розміщення, поступово збільшуючи обсяги під час кожного коригування, надаючи перевагу основним активам, які мають визнання системи.
Для інвесторів, які прагнуть до зростання прибутковості, варто звернути увагу на проекти в інфраструктурному секторі, які мають реальні застосування, активну екосистему розробників та чіткі шляхи оновлення протоколів, такі як Layer2, ZK, модульні ланцюги, DePIN тощо, але слід уникати концентрації інвестицій у короткострокові хіти під час високої волатильності ринку.
У стратегії операцій слід надавати перевагу динамічному управлінню, використовуючи такі способи, як поетапне відкриття позицій, котирування позицій, встановлення зон прибутку та збитків, щоб уникнути екстремальних рішень, продиктованих емоціями.
Крім того, при виборі проєктів слід посилити оцінку виміру "політичної чутливості", надаючи перевагу новим проєктам, які розвиваються на тлі чітких тенденцій дотримання нормативних вимог (такі як США, Гонконг, ОАЕ тощо), щоб підвищити стійкість портфеля до ризиків.
Загалом, у 2025 році крипторинок перебуває на циклічному переломі, хоча він сповнений можливостей, але також приховує ризики. Лише на основі розуміння структурних тенденцій можна побудувати логіку портфельного розподілу, яка пройде через цикли, щоб впевнено йти вперед у ситуації, де ринок коливається і інновації існують одночасно.
П'ять, Висновок
У першій половині 2025 року крипторинок увійде в новий раунд структурного циклу зростання, зумовлений численними факторами резонансу китайсько-американської політики, потепління ліквідності та прискорення технологічних інновацій. Як актив, що прив'язується до вартості, Bitcoin продовжує завойовувати загальне фінансове визнання, і його ціна наближається до позначки в 100 000 доларів, вивільняючи потужний ринковий сигнал. За допомогою толерантності політики США та проривів у базових технологіях, таких як ZK та модульність, екосистема Web3 ще більше розширила свої сценарії застосування, представляючи двоколісний резонансний патерн «від технології до системи». Однак змінні політики, регуляторна невизначеність, ринкові спекуляції та ризики технічної безпеки залишаються тінню, від якої не можна захиститися. З нетерпінням чекаючи на другу половину року, інвестори повинні зберігати спокійне судження щодо структурного буму та слідувати стратегічній логіці поєднання цінності, політики, політики та безпеки, щоб дійсно перетнути цикл і отримати основні дивіденди на наступному етапі.