Vào tháng 5 năm 2025, Bitcoin (BTC) đã tăng lên mức cao nhất trong gần hai tháng là 97.900 đô la trước khi nghỉ ngơi ngắn gần 94.000 đô la trước khi nhanh chóng phục hồi lên khoảng 97.000 đô la. Sự tăng giá này đã khơi dậy sự phấn khích của thị trường tiền điện tử và khiến các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi: điều gì đang thúc đẩy đợt phục hồi này? Đó có phải là tuyên bố thương mại nổi tiếng của Trump, hay đó là gió chính sách tiền tệ của Fed? Hay đó là sự nhanh chóng nắm bắt tài sản tiền điện tử của những gã khổng lồ Phố Wall? Câu trả lời có thể là sự đan xen của ba điều này. Bài viết này sẽ kể câu chuyện theo cách tường thuật, phân loại những tin tức gần đây đã châm ngòi cho Bitcoin như thế nào, phân tích sâu sắc nhịp đập tinh tế của dữ liệu trên chuỗi và mong đợi những cơ hội và những lo lắng tiềm ẩn của thị trường, phấn đấu vừa hấp dẫn vừa chuyên nghiệp.
Cược lớn thương mại của Trump: Ngòi nổ của tâm lý thị trường
Vào ngày 8 tháng 5, Trump đã thông báo sẽ công bố một tuyên bố quan trọng vào sáng hôm sau tại Phòng Bầu dục, nội dung liên quan đến một thỏa thuận thương mại với "một quốc gia được kính trọng". Tờ "New York Times" sau đó đã tiết lộ bí mật: đối tượng của thỏa thuận là Anh. Tin tức này như một tia lửa, nhanh chóng kích thích những suy đoán trên thị trường. Chính sách thương mại của Trump từ trước đến nay luôn là thước đo cho thị trường tài chính toàn cầu, lần này cũng không ngoại lệ. Ông còn dự báo, trước khi thăm Trung Đông vào tuần tới, sẽ công bố một "tin tức rất quan trọng", làm tăng thêm sự hồi hộp cho các nhà đầu tư.
Các động thái thương mại của Trump đã tạo ra làn sóng nhiều lần vào năm 2025. Vào đầu tháng 4, khi ông công bố mức thuế 145% đối với Trung Quốc, giá Bitcoin đã giảm xuống còn 77.730 đô la và thị trường chứng khoán toàn cầu rơi vào tình trạng biến động tồi tệ nhất kể từ năm 2020. Tuy nhiên, vào ngày 10 tháng 4, ông bất ngờ đình chỉ một số mức thuế trong 90 ngày và tâm lý thị trường nhanh chóng đảo ngược, với Bitcoin tăng 7% lên 82.350 đô la trong một ngày. Ngày nay, một thỏa thuận thương mại với Vương quốc Anh được coi là một cơn gió ngược tiềm năng, có khả năng giảm bớt các xung đột thương mại toàn cầu và thúc đẩy sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro. Chiến lược gia Bram Kaplan của JPMorgan Chase & Co. đã nắm bắt được hướng đi này một cách nhạy cảm và khuyên các nhà đầu tư nên mua quyền chọn mua của S&P 500, nói rằng thông báo của Trump có thể đẩy thị trường lên cao hơn. Sự lạc quan này nhanh chóng lan sang không gian tiền điện tử và một làn sóng dòng tiền tiếp theo.
Nước cờ tinh tế của Cục Dự trữ Liên bang: Chất xúc tác cho kỳ vọng giảm lãi suất
Cùng ngày, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã đưa ra một tín hiệu mạnh mẽ trong cuộc họp báo: Triển vọng chính sách tiền tệ có thể bao gồm việc giảm lãi suất, nhưng con đường cụ thể sẽ được xác định dựa trên dữ liệu kinh tế. Ông đã làm giảm ý nghĩa của sự biến động GDP, nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ cho mình linh hoạt. Tuyên bố này đã thổi một làn gió ấm vào thị trường, vì việc giảm lãi suất thường được xem là cơn gió xuân cho các tài sản rủi ro.
Vào năm 2025, chính sách của Fed sẽ có tác động đặc biệt đáng kể đến Bitcoin. Vào ngày 23 tháng 4, Bitcoin đã phục hồi khi thị trường thở phào nhẹ nhõm sau khi Trump phủ nhận tin đồn sa thải Powell. Tuy nhiên, cú sốc thuế quan vào đầu tháng 4 đã đưa Bitcoin xuống mức đáy 81.500 đô la, làm nổi bật sức hút của môi trường vĩ mô đối với thị trường tiền điện tử. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất gián tiếp góp phần vào đà tăng của Bitcoin bằng cách giảm chi phí thanh khoản trên thị trường, làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ và tăng cường nhu cầu phòng ngừa lạm phát.
Nhưng cách diễn đạt thận trọng của Powell cũng đã gieo mầm cho những điều chưa chắc chắn. Ông đã nhấn mạnh rằng, chính sách sẽ chú ý sát sao đến dữ liệu kinh tế, nếu dữ liệu về lạm phát hoặc việc làm vượt quá mong đợi, việc cắt giảm lãi suất có thể bị hoãn lại. Thị trường đang ở trong trạng thái cân bằng mong manh, sự thay đổi nhỏ của các biến số bên ngoài có thể gây ra biến động mạnh.
Cơn sốt tiền điện tử của Phố Wall: Sự chảy tràn của vốn từ các tổ chức
Vào ngày 1 tháng 5, Morgan Stanley đã công bố kế hoạch ra mắt dịch vụ giao dịch tiền mã hóa trên nền tảng E*Trade vào năm 2026, đánh dấu một giai đoạn mới trong việc Phố Wall chấp nhận tài sản kỹ thuật số. Trước đó, các khách hàng giàu có của họ đã có thể đầu tư vào tài sản mã hóa thông qua quỹ ETF Bitcoin và hợp đồng tương lai, các cố vấn được phép quảng bá ETF kể từ tháng 8 năm 2024. Các tổ chức như Charles Schwab cũng đang theo sát, dự định ra mắt dịch vụ tương tự. Những động thái này đã thúc đẩy Bitcoin tạm thời vượt qua 97,000 đô la vào ngày 2 tháng 5.
Dòng vốn tổ chức đang định hình lại hệ sinh thái thị trường. Bitcoin ETF giao ngay của Mỹ đã hấp thụ 4,6 tỷ đô la trong hai tuần qua, với AUM đạt mức cao nhất mọi thời đại là 1,171 triệu BTC. Ngược lại, dòng tiền tiếp tục chảy ra trong tháng 3 và tháng 4 đã đè nặng lên thị trường, làm nổi bật sự nhạy cảm của các quỹ tổ chức đối với môi trường vĩ mô. Sự tham gia của các tổ chức không chỉ thúc đẩy tính thanh khoản của thị trường mà còn mở đường cho việc lồng ghép Bitcoin. Tuy nhiên, vào giữa tháng 4, các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền chảy ra khoảng 1 triệu đô la trong bảy ngày liên tiếp do hỗn loạn thuế quan, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng các quỹ tổ chức không phải là nguyên khối.
Dữ liệu trên chuỗi: Khắc họa tinh tế nhịp đập của thị trường
Dữ liệu trên chuỗi cung cấp cho chúng ta một cửa sổ để nhìn vào động lực bên trong của thị trường Bitcoin. Sự phục hồi giá gần đây đã gây ra một loạt thay đổi đáng kể, tiết lộ sự biến đổi tinh tế trong hành vi của nhà đầu tư và cấu trúc thị trường.
Đầu tiên, vốn thực hiện của Bitcoin (Realized Cap) đã tăng lên mức cao kỷ lục 889 tỷ USD, tăng 2,1% trong tháng qua. Chỉ số này đo lường dòng vốn ròng tích lũy, phản ánh sức mạnh của dòng tiền vào. Chỉ số lãi / lỗ thực hiện ròng cho thấy trong những tuần gần đây, dòng vốn ròng hàng ngày vượt quá 1 tỷ USD, cho thấy người mua sẵn sàng hấp thụ lệnh bán ở mức giá hiện tại, nhu cầu mạnh mẽ. Ngược lại, lỗ thực hiện chỉ chiếm 1-2% tổng khối lượng giao dịch, cho thấy hầu hết các nhà đầu tư đã mua ở mức cao vẫn đang giữ tiền chờ đợi, tâm lý thị trường có phần lạc quan.
Thứ hai, sự phục hồi giá đã giảm bớt đáng kể áp lực tài chính cho các nhà đầu tư. Ở mức thấp gần đây là 74.000 đô la, hơn 5 triệu BTC chìm trong sắc đỏ. Khi giá phục hồi lên 97.000 đô la, khoảng 3 triệu BTC đã trở lại có lãi, đặc biệt là với danh mục đầu tư của những người nắm giữ ngắn hạn (STH) được sửa chữa. Chỉ báo lỗ chưa thực hiện cho thấy căng thẳng tài chính của những người nắm giữ ngắn hạn đã giảm xuống mức trung lập từ mức cao +2σ trong đợt sụp đổ giao dịch chênh lệch JPY vào tháng 8 và suy thoái thị trường vào đầu năm 2025. Sự cải thiện này được phản ánh trực tiếp trong hành vi giao dịch: tỷ lệ giao dịch có lợi nhuận của những người nắm giữ ngắn hạn đã tăng vọt, đánh dấu một bước ngoặt trên thị trường từ thua lỗ sang dẫn dắt lợi nhuận.
Ngoài ra, hành vi của những người nắm giữ lâu dài (LTH) cũng đáng được chú ý. Kể từ đáy, hơn 254.000 BTC đã được nắm giữ trên 155 ngày, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư lâu dài vào giá hiện tại. Chỉ số Mật độ Cung Cấp Thực Tế (Realized Supply Density) càng tiết lộ rằng có một lượng lớn BTC với cơ sở chi phí tương tự tập trung gần mức giá hiện tại. Những đồng tiền này chủ yếu được tích lũy trong khoảng thời gian từ tháng 12 năm 2024 đến tháng 2 năm 2025 và vẫn chưa bị bán ra mặc dù đã trải qua thử thách của những đáy gần đây. Sự tồn tại của phần cung này tăng cường độ nhạy cảm của thị trường đối với sự biến động giá, những biến động nhỏ có thể kích hoạt giao dịch quy mô lớn.
Cuối cùng, thị trường quyền chọn cung cấp một góc nhìn bên ngoài về sự biến động. Tỷ lệ biến động ngụ ý ATM trong 1 tuần và 1 tháng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024, phản ánh sự đánh giá thấp của các nhà đầu tư về sự biến động trong tương lai. Lịch sử cho thấy, tỷ lệ biến động thấp thường báo hiệu sự xuất hiện của các giai đoạn biến động cao, kết hợp với sự gia tăng mật độ cung cấp trên chuỗi, thị trường có thể đang chuẩn bị cho một cơn bão.
Điểm tới hạn của thị trường: Nỗi lo ẩn dưới cơn sốt
Giá Bitcoin đang tăng mạnh, nhưng thị trường đang đứng trước một điểm ngưỡng nhạy cảm. Giá dao động quanh mức cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn (khoảng 95,000 USD), mức này từ trước đến nay đã là thước đo cho sự tăng trưởng. Nếu có thể giữ vững được hỗ trợ này, thị trường có thể tiếp tục tăng; nếu phá vỡ, động lực gần đây có thể bị ảnh hưởng.
Tín hiệu từ thị trường chuỗi và quyền chọn đã làm gia tăng sự không chắc chắn này. Mật độ cung cấp cao có nghĩa là thị trường nhạy cảm hơn với biến động giá, trong khi độ biến động ngụ ý thấp cho thấy các nhà đầu tư có thể đánh giá thấp rủi ro dao động trong tương lai. Các yếu tố kích thích bên ngoài — như chuyến đi Trung Đông của Trump hoặc cách hiểu dữ liệu kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang — có thể trở thành tia lửa kích thích sự biến động.
Kết thúc: Cơ hội và sương mù của Bitcoin
Thị trường Bitcoin năm 2025 như một vở kịch với những cao trào liên tiếp. Chính sách thương mại của Trump đã thổi bùng sức sống cho các tài sản rủi ro, dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất đã thắp sáng trí tưởng tượng của thị trường, và việc bố trí tiền điện tử của Phố Wall đã đảm bảo giá trị lâu dài của Bitcoin. Dữ liệu trên chuỗi thì khắc họa một cách tinh tế bức tranh về dòng tiền vào, sự phục hồi niềm tin của nhà đầu tư và độ nhạy cảm của thị trường gia tăng.
Tuy nhiên, bên dưới cơn sốt là một màn sương mù. Thị trường đang ở một thời điểm quan trọng và những thay đổi tinh tế trong các biến số bên ngoài có thể làm đảo lộn sự cân bằng mong manh. Bàn tay tiếp theo của Trump, con đường chính sách của Fed và dòng chảy của các quỹ tổ chức sẽ là manh mối quan trọng trong thời gian tới. Về lâu dài, tính phi tập trung và khan hiếm của Bitcoin vẫn là sức hấp dẫn cốt lõi của nó, nhưng sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô, áp lực pháp lý và sự cạnh tranh từ các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống có thể đặt ra thách thức.
Đối với các nhà đầu tư, đây là một thời điểm vừa có cơ hội vừa có rủi ro. Một câu nói của nhà phân tích chuỗi có thể đáng để suy ngẫm: "Giá trị của Bitcoin nằm ở chỗ nó mang lại chủ quyền cho cá nhân, chứ không phải là sự dao động giá nhất thời." Trong làn sóng số này, lý trí và kiên nhẫn sẽ là những ngọn hải đăng tốt nhất. Dù thị trường có biến động như thế nào, giữ được phán đoán tỉnh táo có thể dẫn đến những khoảng cách xa hơn là chạy theo cơn sốt.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Trump "Tin quan trọng" + gió giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang (FED): Dữ liệu on-chain báo hiệu cơn bão Bitcoin
Tác giả: Luke, Mars Finance
Vào tháng 5 năm 2025, Bitcoin (BTC) đã tăng lên mức cao nhất trong gần hai tháng là 97.900 đô la trước khi nghỉ ngơi ngắn gần 94.000 đô la trước khi nhanh chóng phục hồi lên khoảng 97.000 đô la. Sự tăng giá này đã khơi dậy sự phấn khích của thị trường tiền điện tử và khiến các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi: điều gì đang thúc đẩy đợt phục hồi này? Đó có phải là tuyên bố thương mại nổi tiếng của Trump, hay đó là gió chính sách tiền tệ của Fed? Hay đó là sự nhanh chóng nắm bắt tài sản tiền điện tử của những gã khổng lồ Phố Wall? Câu trả lời có thể là sự đan xen của ba điều này. Bài viết này sẽ kể câu chuyện theo cách tường thuật, phân loại những tin tức gần đây đã châm ngòi cho Bitcoin như thế nào, phân tích sâu sắc nhịp đập tinh tế của dữ liệu trên chuỗi và mong đợi những cơ hội và những lo lắng tiềm ẩn của thị trường, phấn đấu vừa hấp dẫn vừa chuyên nghiệp.
Cược lớn thương mại của Trump: Ngòi nổ của tâm lý thị trường
Vào ngày 8 tháng 5, Trump đã thông báo sẽ công bố một tuyên bố quan trọng vào sáng hôm sau tại Phòng Bầu dục, nội dung liên quan đến một thỏa thuận thương mại với "một quốc gia được kính trọng". Tờ "New York Times" sau đó đã tiết lộ bí mật: đối tượng của thỏa thuận là Anh. Tin tức này như một tia lửa, nhanh chóng kích thích những suy đoán trên thị trường. Chính sách thương mại của Trump từ trước đến nay luôn là thước đo cho thị trường tài chính toàn cầu, lần này cũng không ngoại lệ. Ông còn dự báo, trước khi thăm Trung Đông vào tuần tới, sẽ công bố một "tin tức rất quan trọng", làm tăng thêm sự hồi hộp cho các nhà đầu tư.
Các động thái thương mại của Trump đã tạo ra làn sóng nhiều lần vào năm 2025. Vào đầu tháng 4, khi ông công bố mức thuế 145% đối với Trung Quốc, giá Bitcoin đã giảm xuống còn 77.730 đô la và thị trường chứng khoán toàn cầu rơi vào tình trạng biến động tồi tệ nhất kể từ năm 2020. Tuy nhiên, vào ngày 10 tháng 4, ông bất ngờ đình chỉ một số mức thuế trong 90 ngày và tâm lý thị trường nhanh chóng đảo ngược, với Bitcoin tăng 7% lên 82.350 đô la trong một ngày. Ngày nay, một thỏa thuận thương mại với Vương quốc Anh được coi là một cơn gió ngược tiềm năng, có khả năng giảm bớt các xung đột thương mại toàn cầu và thúc đẩy sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro. Chiến lược gia Bram Kaplan của JPMorgan Chase & Co. đã nắm bắt được hướng đi này một cách nhạy cảm và khuyên các nhà đầu tư nên mua quyền chọn mua của S&P 500, nói rằng thông báo của Trump có thể đẩy thị trường lên cao hơn. Sự lạc quan này nhanh chóng lan sang không gian tiền điện tử và một làn sóng dòng tiền tiếp theo.
Nước cờ tinh tế của Cục Dự trữ Liên bang: Chất xúc tác cho kỳ vọng giảm lãi suất
Cùng ngày, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã đưa ra một tín hiệu mạnh mẽ trong cuộc họp báo: Triển vọng chính sách tiền tệ có thể bao gồm việc giảm lãi suất, nhưng con đường cụ thể sẽ được xác định dựa trên dữ liệu kinh tế. Ông đã làm giảm ý nghĩa của sự biến động GDP, nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ cho mình linh hoạt. Tuyên bố này đã thổi một làn gió ấm vào thị trường, vì việc giảm lãi suất thường được xem là cơn gió xuân cho các tài sản rủi ro.
Vào năm 2025, chính sách của Fed sẽ có tác động đặc biệt đáng kể đến Bitcoin. Vào ngày 23 tháng 4, Bitcoin đã phục hồi khi thị trường thở phào nhẹ nhõm sau khi Trump phủ nhận tin đồn sa thải Powell. Tuy nhiên, cú sốc thuế quan vào đầu tháng 4 đã đưa Bitcoin xuống mức đáy 81.500 đô la, làm nổi bật sức hút của môi trường vĩ mô đối với thị trường tiền điện tử. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất gián tiếp góp phần vào đà tăng của Bitcoin bằng cách giảm chi phí thanh khoản trên thị trường, làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ và tăng cường nhu cầu phòng ngừa lạm phát.
Nhưng cách diễn đạt thận trọng của Powell cũng đã gieo mầm cho những điều chưa chắc chắn. Ông đã nhấn mạnh rằng, chính sách sẽ chú ý sát sao đến dữ liệu kinh tế, nếu dữ liệu về lạm phát hoặc việc làm vượt quá mong đợi, việc cắt giảm lãi suất có thể bị hoãn lại. Thị trường đang ở trong trạng thái cân bằng mong manh, sự thay đổi nhỏ của các biến số bên ngoài có thể gây ra biến động mạnh.
Cơn sốt tiền điện tử của Phố Wall: Sự chảy tràn của vốn từ các tổ chức
Vào ngày 1 tháng 5, Morgan Stanley đã công bố kế hoạch ra mắt dịch vụ giao dịch tiền mã hóa trên nền tảng E*Trade vào năm 2026, đánh dấu một giai đoạn mới trong việc Phố Wall chấp nhận tài sản kỹ thuật số. Trước đó, các khách hàng giàu có của họ đã có thể đầu tư vào tài sản mã hóa thông qua quỹ ETF Bitcoin và hợp đồng tương lai, các cố vấn được phép quảng bá ETF kể từ tháng 8 năm 2024. Các tổ chức như Charles Schwab cũng đang theo sát, dự định ra mắt dịch vụ tương tự. Những động thái này đã thúc đẩy Bitcoin tạm thời vượt qua 97,000 đô la vào ngày 2 tháng 5.
Dòng vốn tổ chức đang định hình lại hệ sinh thái thị trường. Bitcoin ETF giao ngay của Mỹ đã hấp thụ 4,6 tỷ đô la trong hai tuần qua, với AUM đạt mức cao nhất mọi thời đại là 1,171 triệu BTC. Ngược lại, dòng tiền tiếp tục chảy ra trong tháng 3 và tháng 4 đã đè nặng lên thị trường, làm nổi bật sự nhạy cảm của các quỹ tổ chức đối với môi trường vĩ mô. Sự tham gia của các tổ chức không chỉ thúc đẩy tính thanh khoản của thị trường mà còn mở đường cho việc lồng ghép Bitcoin. Tuy nhiên, vào giữa tháng 4, các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền chảy ra khoảng 1 triệu đô la trong bảy ngày liên tiếp do hỗn loạn thuế quan, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng các quỹ tổ chức không phải là nguyên khối.
Dữ liệu trên chuỗi: Khắc họa tinh tế nhịp đập của thị trường
Dữ liệu trên chuỗi cung cấp cho chúng ta một cửa sổ để nhìn vào động lực bên trong của thị trường Bitcoin. Sự phục hồi giá gần đây đã gây ra một loạt thay đổi đáng kể, tiết lộ sự biến đổi tinh tế trong hành vi của nhà đầu tư và cấu trúc thị trường.
Đầu tiên, vốn thực hiện của Bitcoin (Realized Cap) đã tăng lên mức cao kỷ lục 889 tỷ USD, tăng 2,1% trong tháng qua. Chỉ số này đo lường dòng vốn ròng tích lũy, phản ánh sức mạnh của dòng tiền vào. Chỉ số lãi / lỗ thực hiện ròng cho thấy trong những tuần gần đây, dòng vốn ròng hàng ngày vượt quá 1 tỷ USD, cho thấy người mua sẵn sàng hấp thụ lệnh bán ở mức giá hiện tại, nhu cầu mạnh mẽ. Ngược lại, lỗ thực hiện chỉ chiếm 1-2% tổng khối lượng giao dịch, cho thấy hầu hết các nhà đầu tư đã mua ở mức cao vẫn đang giữ tiền chờ đợi, tâm lý thị trường có phần lạc quan.
Thứ hai, sự phục hồi giá đã giảm bớt đáng kể áp lực tài chính cho các nhà đầu tư. Ở mức thấp gần đây là 74.000 đô la, hơn 5 triệu BTC chìm trong sắc đỏ. Khi giá phục hồi lên 97.000 đô la, khoảng 3 triệu BTC đã trở lại có lãi, đặc biệt là với danh mục đầu tư của những người nắm giữ ngắn hạn (STH) được sửa chữa. Chỉ báo lỗ chưa thực hiện cho thấy căng thẳng tài chính của những người nắm giữ ngắn hạn đã giảm xuống mức trung lập từ mức cao +2σ trong đợt sụp đổ giao dịch chênh lệch JPY vào tháng 8 và suy thoái thị trường vào đầu năm 2025. Sự cải thiện này được phản ánh trực tiếp trong hành vi giao dịch: tỷ lệ giao dịch có lợi nhuận của những người nắm giữ ngắn hạn đã tăng vọt, đánh dấu một bước ngoặt trên thị trường từ thua lỗ sang dẫn dắt lợi nhuận.
Ngoài ra, hành vi của những người nắm giữ lâu dài (LTH) cũng đáng được chú ý. Kể từ đáy, hơn 254.000 BTC đã được nắm giữ trên 155 ngày, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư lâu dài vào giá hiện tại. Chỉ số Mật độ Cung Cấp Thực Tế (Realized Supply Density) càng tiết lộ rằng có một lượng lớn BTC với cơ sở chi phí tương tự tập trung gần mức giá hiện tại. Những đồng tiền này chủ yếu được tích lũy trong khoảng thời gian từ tháng 12 năm 2024 đến tháng 2 năm 2025 và vẫn chưa bị bán ra mặc dù đã trải qua thử thách của những đáy gần đây. Sự tồn tại của phần cung này tăng cường độ nhạy cảm của thị trường đối với sự biến động giá, những biến động nhỏ có thể kích hoạt giao dịch quy mô lớn.
Cuối cùng, thị trường quyền chọn cung cấp một góc nhìn bên ngoài về sự biến động. Tỷ lệ biến động ngụ ý ATM trong 1 tuần và 1 tháng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024, phản ánh sự đánh giá thấp của các nhà đầu tư về sự biến động trong tương lai. Lịch sử cho thấy, tỷ lệ biến động thấp thường báo hiệu sự xuất hiện của các giai đoạn biến động cao, kết hợp với sự gia tăng mật độ cung cấp trên chuỗi, thị trường có thể đang chuẩn bị cho một cơn bão.
Điểm tới hạn của thị trường: Nỗi lo ẩn dưới cơn sốt
Giá Bitcoin đang tăng mạnh, nhưng thị trường đang đứng trước một điểm ngưỡng nhạy cảm. Giá dao động quanh mức cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn (khoảng 95,000 USD), mức này từ trước đến nay đã là thước đo cho sự tăng trưởng. Nếu có thể giữ vững được hỗ trợ này, thị trường có thể tiếp tục tăng; nếu phá vỡ, động lực gần đây có thể bị ảnh hưởng.
Tín hiệu từ thị trường chuỗi và quyền chọn đã làm gia tăng sự không chắc chắn này. Mật độ cung cấp cao có nghĩa là thị trường nhạy cảm hơn với biến động giá, trong khi độ biến động ngụ ý thấp cho thấy các nhà đầu tư có thể đánh giá thấp rủi ro dao động trong tương lai. Các yếu tố kích thích bên ngoài — như chuyến đi Trung Đông của Trump hoặc cách hiểu dữ liệu kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang — có thể trở thành tia lửa kích thích sự biến động.
Kết thúc: Cơ hội và sương mù của Bitcoin
Thị trường Bitcoin năm 2025 như một vở kịch với những cao trào liên tiếp. Chính sách thương mại của Trump đã thổi bùng sức sống cho các tài sản rủi ro, dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất đã thắp sáng trí tưởng tượng của thị trường, và việc bố trí tiền điện tử của Phố Wall đã đảm bảo giá trị lâu dài của Bitcoin. Dữ liệu trên chuỗi thì khắc họa một cách tinh tế bức tranh về dòng tiền vào, sự phục hồi niềm tin của nhà đầu tư và độ nhạy cảm của thị trường gia tăng.
Tuy nhiên, bên dưới cơn sốt là một màn sương mù. Thị trường đang ở một thời điểm quan trọng và những thay đổi tinh tế trong các biến số bên ngoài có thể làm đảo lộn sự cân bằng mong manh. Bàn tay tiếp theo của Trump, con đường chính sách của Fed và dòng chảy của các quỹ tổ chức sẽ là manh mối quan trọng trong thời gian tới. Về lâu dài, tính phi tập trung và khan hiếm của Bitcoin vẫn là sức hấp dẫn cốt lõi của nó, nhưng sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô, áp lực pháp lý và sự cạnh tranh từ các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống có thể đặt ra thách thức.
Đối với các nhà đầu tư, đây là một thời điểm vừa có cơ hội vừa có rủi ro. Một câu nói của nhà phân tích chuỗi có thể đáng để suy ngẫm: "Giá trị của Bitcoin nằm ở chỗ nó mang lại chủ quyền cho cá nhân, chứ không phải là sự dao động giá nhất thời." Trong làn sóng số này, lý trí và kiên nhẫn sẽ là những ngọn hải đăng tốt nhất. Dù thị trường có biến động như thế nào, giữ được phán đoán tỉnh táo có thể dẫn đến những khoảng cách xa hơn là chạy theo cơn sốt.