Ethereum (ETH) đã giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ năm 2019 trước khi ghi nhận sự phục hồi đáng kể trong vài ngày qua. Tuy nhiên, nó vẫn đang giao dịch với giá giảm mạnh so với Bitcoin (BTC).
Theo báo cáo hàng tuần mới nhất từ nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant, tỷ lệ MVRV ETH/BTC, đo lường giá trị thị trường so với giá trị thực hiện, đã bước vào vùng "cực kỳ bị định giá thấp", một mức mà trong các chu kỳ trước đã tạo điều kiện cho sự phục hồi lớn của ETH.
Giảm giá trong bối cảnh gió ngược ngày càng tăng
Phân tích của CryptoQuant lưu ý rằng mức giảm sâu của Ethereum so với BTC trong lịch sử đã báo hiệu những cơ hội mua sắm tuyệt vời.
Tuy nhiên, nó chỉ ra rằng môi trường hiện tại có sự khác biệt rõ rệt, với một loạt các yếu tố cơ bản gây ra sự định giá thấp. Những yếu tố này bao gồm sự tan rã của câu chuyện cung cấp giảm phát từng hứa hẹn của Ethereum, với tổng cung của tài sản đạt mức cao nhất mọi thời đại là 120,7 triệu.
Nền tảng phân tích đã quy kết sự đảo ngược cho bản nâng cấp Dencun vào tháng 3 năm 2024, đã giảm đáng kể phí giao dịch và làm giảm tỷ lệ đốt ETH. Với việc ít token bị đốt hơn, áp lực lạm phát đã quay trở lại thị trường ETH.
Hơn nữa, vấn đề này còn trở nên nghiêm trọng hơn khi hoạt động trên chuỗi đã bị đình trệ trong một thời gian. Kể từ năm 2021, các chỉ số quan trọng như số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động đã giảm, chủ yếu vì các mạng Layer 2 (L2) đã chuyển hướng sử dụng khỏi mạng chính của Ethereum. Mặc dù chúng đã cải thiện khả năng mở rộng, nhưng L2 cũng đã làm giảm nhu cầu về không gian khối lớp cơ sở, làm suy yếu câu chuyện về tính hữu dụng của ETH trong quá trình này.
CryptoQuant cũng đã lưu ý rằng sự quan tâm của các tổ chức đối với tài sản này đã giảm sút. Số lượng ETH đã được đặt cọc được cho là đã giảm từ mức đỉnh 35 triệu vào tháng 11 năm 2024 xuống khoảng 34,4 triệu. Số lượng nắm giữ ETF cũng đã giảm tới 400.000 ETH kể từ tháng 2 năm nay, phản ánh sự suy yếu trong sự tự tin của các nhà đầu tư.
“Bitcoin đang hưởng lợi từ nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức, nguồn cung hạn chế và dòng vốn từ ETF,” báo cáo cho biết, so sánh số phận của hai loại tiền điện tử.
Được định giá thấp nhưng không thiếu rủi ro
Mặc dù gặp nhiều trở ngại, ETH đã có sự phục hồi mạnh mẽ vào cuối tuần. Nó đã tăng lên khoảng $2,400 vào thứ Sáu.
Ngoài ra, trong tuần qua, altcoin đã tăng vọt lên hơn 30%, vượt xa mức tăng 7,5% của Bitcoin và vượt trội hơn so với mức tăng 8% của thị trường crypto toàn cầu. Đợt tăng giá này trùng hợp với việc kích hoạt thành công bản nâng cấp Pectra được mong chờ từ lâu vào ngày 7 tháng 5, đã giới thiệu trừu tượng hóa tài khoản và cải thiện cơ chế staking thông qua 11 EIP được gộp lại. Tuy nhiên, tác động của nó có thể bị giảm nhẹ.
Kinh nghiệm trước đây cho thấy rằng mức chiết khấu của Ethereum so với Bitcoin thường là một tín hiệu mua vào. Tuy nhiên, phân tích của CryptoQuant cho thấy rằng lạm phát đang trở lại, nhu cầu yếu đi và hoạt động trì trệ có thể có nghĩa là đây có thể là chu kỳ đầu tiên mà sự định giá thấp của ETH không phải là một bệ phóng mà là một cái bẫy.
“Trong khi ETH có vẻ bị định giá thấp trên cơ sở lịch sử, con đường phục hồi của nó có thể phức tạp và chậm hơn so với các chu kỳ trước,” CQ kết luận.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tại sao việc định giá thấp của ETH có thể không báo hiệu cơ hội mua: Báo cáo CQ
Ethereum (ETH) đã giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ năm 2019 trước khi ghi nhận sự phục hồi đáng kể trong vài ngày qua. Tuy nhiên, nó vẫn đang giao dịch với giá giảm mạnh so với Bitcoin (BTC).
Theo báo cáo hàng tuần mới nhất từ nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant, tỷ lệ MVRV ETH/BTC, đo lường giá trị thị trường so với giá trị thực hiện, đã bước vào vùng "cực kỳ bị định giá thấp", một mức mà trong các chu kỳ trước đã tạo điều kiện cho sự phục hồi lớn của ETH.
Giảm giá trong bối cảnh gió ngược ngày càng tăng
Phân tích của CryptoQuant lưu ý rằng mức giảm sâu của Ethereum so với BTC trong lịch sử đã báo hiệu những cơ hội mua sắm tuyệt vời.
Tuy nhiên, nó chỉ ra rằng môi trường hiện tại có sự khác biệt rõ rệt, với một loạt các yếu tố cơ bản gây ra sự định giá thấp. Những yếu tố này bao gồm sự tan rã của câu chuyện cung cấp giảm phát từng hứa hẹn của Ethereum, với tổng cung của tài sản đạt mức cao nhất mọi thời đại là 120,7 triệu.
Nền tảng phân tích đã quy kết sự đảo ngược cho bản nâng cấp Dencun vào tháng 3 năm 2024, đã giảm đáng kể phí giao dịch và làm giảm tỷ lệ đốt ETH. Với việc ít token bị đốt hơn, áp lực lạm phát đã quay trở lại thị trường ETH.
Hơn nữa, vấn đề này còn trở nên nghiêm trọng hơn khi hoạt động trên chuỗi đã bị đình trệ trong một thời gian. Kể từ năm 2021, các chỉ số quan trọng như số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động đã giảm, chủ yếu vì các mạng Layer 2 (L2) đã chuyển hướng sử dụng khỏi mạng chính của Ethereum. Mặc dù chúng đã cải thiện khả năng mở rộng, nhưng L2 cũng đã làm giảm nhu cầu về không gian khối lớp cơ sở, làm suy yếu câu chuyện về tính hữu dụng của ETH trong quá trình này.
CryptoQuant cũng đã lưu ý rằng sự quan tâm của các tổ chức đối với tài sản này đã giảm sút. Số lượng ETH đã được đặt cọc được cho là đã giảm từ mức đỉnh 35 triệu vào tháng 11 năm 2024 xuống khoảng 34,4 triệu. Số lượng nắm giữ ETF cũng đã giảm tới 400.000 ETH kể từ tháng 2 năm nay, phản ánh sự suy yếu trong sự tự tin của các nhà đầu tư.
Được định giá thấp nhưng không thiếu rủi ro
Mặc dù gặp nhiều trở ngại, ETH đã có sự phục hồi mạnh mẽ vào cuối tuần. Nó đã tăng lên khoảng $2,400 vào thứ Sáu.
Ngoài ra, trong tuần qua, altcoin đã tăng vọt lên hơn 30%, vượt xa mức tăng 7,5% của Bitcoin và vượt trội hơn so với mức tăng 8% của thị trường crypto toàn cầu. Đợt tăng giá này trùng hợp với việc kích hoạt thành công bản nâng cấp Pectra được mong chờ từ lâu vào ngày 7 tháng 5, đã giới thiệu trừu tượng hóa tài khoản và cải thiện cơ chế staking thông qua 11 EIP được gộp lại. Tuy nhiên, tác động của nó có thể bị giảm nhẹ.
Kinh nghiệm trước đây cho thấy rằng mức chiết khấu của Ethereum so với Bitcoin thường là một tín hiệu mua vào. Tuy nhiên, phân tích của CryptoQuant cho thấy rằng lạm phát đang trở lại, nhu cầu yếu đi và hoạt động trì trệ có thể có nghĩa là đây có thể là chu kỳ đầu tiên mà sự định giá thấp của ETH không phải là một bệ phóng mà là một cái bẫy.