Từ đỉnh cao xuống vực thẳm: Một năm của hai thái cực băng và lửa
Trở lại mùa xuân năm 2024, hệ sinh thái Bitcoin giống như một siêu tân tinh rực rỡ. Sự gia tăng của tiêu chuẩn token BRC-20, dựa trên cơn sốt dòng chữ của giao thức Ordinals, đã châm ngòi cho một cơn sốt trên thị trường. Dòng chữ - sự đổi mới của việc nhúng dữ liệu duy nhất trực tiếp vào đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin, satoshi, - cho phép hoạt động trên chuỗi cất cánh như một tên lửa. Giá của các token như ORDI đã tăng vọt và một số tài sản đã tăng gấp đôi hoặc thậm chí nhân lên giá trị thị trường chỉ trong vài tuần. Các chương trình như SATS và RATS cũng đã tham gia cuộc chiến, mang lại lợi nhuận đáng kinh ngạc. Khối lượng giao dịch trên chuỗi của Bitcoin đã tăng vọt, phí gas tăng vọt và doanh thu của thợ đào đã tăng lên. Đó là thời điểm vàng, nơi sự đổi mới, đầu cơ và niềm đam mê đan xen với nhau, báo trước một kỷ nguyên mới cho Bitcoin - không chỉ là vàng kỹ thuật số mà còn là một nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) sôi động.
Tuy nhiên, cơn sốt của thế giới tiền điện tử thường chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Đến giữa năm 2024, câu chuyện về hệ sinh thái Bitcoin đã rơi từ thiên đường xuống đáy. Những token từng tăng vọt - ORDI, SATS, v.v. - giảm giá, giảm hơn 95% so với mức cao của chúng. Hoạt động trên chuỗi đã giảm mạnh, các giao dịch ghi tiếp tục giảm và tốc độ phát hành dự án mới đã chậm lại gần như bế tắc. Tâm lý cộng đồng chuyển từ cao xuống thấp, đợt airdrop được chờ đợi từ lâu gây thất vọng và Runes Protocol – BRC-20 Evolution rất được mong đợi – đã nguội đi nhanh chóng sau một đợt bùng nổ ngắn ngủi. Đến đầu năm 2025, hệ sinh thái Bitcoin sẽ không còn là con cưng của thị trường mà sẽ trở thành "chỉ báo nghịch đảo" của vòng quay ngành, tượng trưng cho tiềm năng chưa được thực hiện và sự kiệt sức của nhà đầu tư.
Giữa thời kỳ suy thoái này, hệ sinh thái Bitcoin đã bất ngờ được tái sinh trong tuần qua. ORDI tăng gần 97% trong sáu ngày, PUPS dẫn đầu cuộc biểu tình với mức tăng 127% và SATS tăng gần gấp đôi từ mức thấp nhất từ đầu năm đến nay lên mức tăng 87%. Các token như NALS, BANK và BounceBit (BB) đã tăng từ 40% đến 80% hàng tuần và các tài sản chính của BRC-20 và Runes đã cùng nhau mở ra sự phục hồi. Dòng vốn on-chain đã tăng lên đáng kể và sự chú ý của thị trường một lần nữa tập trung vào lĩnh vực không hoạt động từ lâu này. Đây có phải là một hồi tưởng ngắn ngủi, hay nó là điểm khởi đầu cho một sự phục hồi lớn hơn? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần mổ xẻ các động lực của sự phục hồi, các tình huống khó xử về cấu trúc của hệ sinh thái và những gì cần thiết để đạt được sự hồi sinh lâu dài.
Logic phục hồi: Sửa chữa cảm xúc và luân chuyển vốn
Chuyển đổi phong cách thị trường: Cuộc phản công của những kẻ bị lãng quên
Thị trường tiền điện tử từ lâu đã nổi tiếng với tính chu kỳ, và đợt phục hồi lần này của hệ sinh thái Bitcoin hoàn toàn phù hợp với logic cổ điển "đảo chiều với kỳ vọng thấp". Sau một năm liên tục bán tháo, giá trị của hầu hết các token trong hệ sinh thái đã bị nén đến mức tối đa. Các tài sản hàng đầu như ORDI, SATS đã giảm hơn 90% từ đỉnh điểm, bị thị trường coi là "đứa trẻ bị bỏ rơi không có logic giao dịch". Tuy nhiên, chính trong cảm xúc tuyệt vọng này, tia lửa của sự phục hồi thường âm thầm bùng cháy.
Mồi lửa cho đợt biến động này phần lớn đến từ việc chuyển đổi phong cách thị trường. Ethereum đã phục hồi 50% trước sự hoài nghi to lớn trong cộng đồng, xác nhận sức bùng nổ của tài sản định giá thấp khi tâm lý thị trường đảo chiều. Hiện tượng này đã khuyến khích dòng tiền chảy vào các lĩnh vực có định giá thấp hơn, điều chỉnh nhiều hơn, trong khi hệ sinh thái Bitcoin - đã bị thị trường lãng quên từ lâu - trở thành mục tiêu xoay vòng tự nhiên. Do các đồng tiền này có tính thanh khoản thấp, định giá ở mức thấp lịch sử, một lượng mua nhỏ cũng có thể gây ra biến động giá mạnh mẽ, tạo ra độ đàn hồi đáng kinh ngạc trong ngắn hạn.
Cuộc vui đầu cơ: Sự hấp dẫn của tài sản biên
Một trong những yếu tố thúc đẩy sự phục hồi là tính chất đầu cơ vốn có của thị trường tiền điện tử. So với sự ổn định của các tài sản blue-chip như Bitcoin và Ethereum, các token ít được biết đến như PUPS và BSSB thu hút dòng vốn ngắn hạn nhờ vào sự biến động cao. Những dự án này thường dựa vào các giao thức ít được biết đến hoặc các câu chuyện meme, thiếu nền tảng vững chắc, nhưng vì đặc tính rủi ro cao và lợi nhuận cao mà chúng trở thành thiên đường cho các nhà đầu cơ. Sự gia tăng 127% gần đây của PUPS là một ví dụ: một token ít được biết đến, nhanh chóng trở thành tâm điểm của dòng tiền nhờ vào sự kích thích từ tâm lý thị trường. Hiện tượng này không phải là điều mới mẻ trong thị trường tiền điện tử, nhưng nó giải thích tại sao hệ sinh thái Bitcoin - nơi có nhiều token có vốn hóa thị trường thấp - có thể trở thành mảnh đất đầu cơ trong thời gian ngắn.
Sự hồi phục của dữ liệu trên chuỗi
Dữ liệu trên chuỗi cũng đã cung cấp thêm bằng chứng cho sự phục hồi. Khối lượng giao dịch của token BRC-20 và Runes đã có dấu hiệu ổn định sau nhiều tháng giảm, quy mô dòng tiền vào các giao thức liên quan đã tăng trở lại. Mặc dù chưa hồi phục về mức đỉnh năm 2024, nhưng xu hướng này cho thấy một số nhà đầu tư đang thử sức lại, có thể bị thu hút bởi tiềm năng của các tài sản bị định giá thấp. ORDI và SATS như là chỉ báo của hệ sinh thái, sự dẫn đầu của chúng đã củng cố thêm niềm tin thị trường, thúc đẩy dòng vốn quay trở lại rộng rãi hơn.
Cái bóng không thể xóa nhòa: Khó khăn cấu trúc của hệ sinh thái
Mặc dù đà tăng gần đây rất ấn tượng, nhưng quan sát một cách bình tĩnh không khó để nhận ra rằng đây giống như một sự phục hồi được thúc đẩy bởi cảm xúc, chứ không phải là tín hiệu đảo ngược từ cơ bản. Các vấn đề sâu xa trong hệ sinh thái Bitcoin vẫn tồn tại, hạn chế tiềm năng duy trì hiệu suất của nó.
Sự đình trệ trong tiến trình phát triển
Nỗi khổ chính của hệ sinh thái Bitcoin là sự tiến triển chậm chạp. Kể từ khi giao thức Ordinals khởi xướng làn sóng khắc ghi vào năm 2023, tầm nhìn về "DeFi gốc của Bitcoin" luôn khiến người ta động lòng, nhưng thực tế lại không đạt được nhiều thành tựu. Tiêu chuẩn BRC-20 mặc dù đã gây ra cơn sốt, nhưng thiết kế của nó còn thô sơ, hiệu suất giao dịch thấp, dẫn đến tắc nghẽn mạng nhưng không mang lại bước đột phá chức năng thực sự. Giao thức Runes khi ra mắt vào tháng 4 năm 2024 đã được kỳ vọng rất lớn, một thời chiếm hơn 60% thị phần giao dịch trên chuỗi Bitcoin, nhưng cơ chế phân phối phức tạp và trải nghiệm người dùng kém đã khiến độ nóng của nó nhanh chóng giảm sút, hiện tại tỷ lệ giao dịch chỉ còn một chữ số.
Sự hoạt động của các nhà phát triển - một chỉ số quan trọng về sức khỏe của hệ sinh thái - cũng đang suy giảm. Tần suất cập nhật trên GitHub của nhiều dự án cốt lõi đã giảm đáng kể, và sự năng động của cộng đồng kỹ thuật không thể so sánh với Ethereum hoặc Solana. Kiến trúc của Bitcoin tập trung vào tính bảo mật và sự đơn giản, điều này hạn chế khả năng lập trình của nó, khiến cho các nhà phát triển đã quen với sự linh hoạt của Ethereum cảm thấy chùn bước. Nếu không có nền tảng nhà phát triển mạnh mẽ, sẽ rất khó để hệ sinh thái chuyển mình từ một khu vui chơi đầu cơ sang một nền tảng chức năng.
Sự phân tách của thỏa thuận và sự tạm lắng của nhiệt độ
Hệ sinh thái Bitcoin vẫn đang phải đối mặt với vấn đề phân tán giao thức. Các tiêu chuẩn BRC-20, Runes, Ordinals và các tiêu chuẩn mới nổi như BRC-2.0, Alkanes đang cạnh tranh lẫn nhau, phân tán tính thanh khoản và sự chú ý của người dùng. Sự phân chia này làm suy yếu hiệu ứng mạng của hệ sinh thái, cản trở sự tăng trưởng lâu dài. Sự ra mắt của Runes từng làm bùng nổ thị trường trong thời gian ngắn, nhưng sự phức tạp và tính kém hiệu quả của nó đã dẫn đến việc người dùng rời bỏ. BRC-2.0 dự kiến sẽ ra mắt trên mạng thử nghiệm vào quý 1 năm 2025 hứa hẹn sẽ mang lại tính năng hợp đồng thông minh, nhưng hiệu quả thực tế của nó vẫn cần được xác minh.
Tâm lý cộng đồng cũng đang ảm đạm. Hiệu ứng airdrop kém, tiến độ dự án chậm, khiến nhiều nhà đầu tư từ phấn khởi chuyển sang thất vọng. Trên mạng xã hội, các cuộc thảo luận về ORDI, SATS đã chuyển từ lạc quan sang thận trọng thậm chí là thờ ơ. Sự khác biệt trong sở thích token giữa các thị trường phương Đông và phương Tây - ORDI được ưa chuộng hơn ở châu Á, trong khi DOG lại có sức thu hút hơn ở phương Tây - càng làm gia tăng sự chia rẽ trong cộng đồng, làm suy yếu tính đoàn kết.
Bí ẩn chưa được giải quyết của Layer 2
Giải pháp Layer 2 (L2) của Bitcoin được coi là chìa khóa để mở rộng khả năng DeFi, nhưng nó hiện đang hoạt động kém hiệu quả. Trong năm qua, hơn 25 dự án L2 và sidechain đã xuất hiện, nhưng hầu hết trong số đó đều nhàn rỗi và thiếu sản phẩm và cơ sở người dùng trưởng thành. Các dự án như BitcoinOS và B² Network đã khóa 110 triệu đô la tài sản DeFi vào năm 2024 thông qua công nghệ bằng chứng không kiến thức, nhưng chúng vẫn không cạnh tranh so với hệ sinh thái Rollup của Ethereum. Nếu L2 không cung cấp các trường hợp sử dụng hấp dẫn, chúng có thể trở thành vỏ rỗng, làm suy yếu niềm tin của thị trường.
Con đường tương lai: Hy vọng và thách thức trong sự phục hưng
Liệu sự phục hồi của hệ sinh thái Bitcoin có thể trở thành một xu hướng lâu dài không? Câu trả lời phụ thuộc vào khả năng giải quyết các vấn đề cấu trúc và thực hiện các cam kết lâu dài. Dưới đây là những yếu tố chính để đạt được sự hồi sinh.
Sản phẩm thực thi: Từ tầm nhìn đến thực tế
Điểm yếu lớn nhất của hệ sinh thái là thiếu sản phẩm thực tiễn. Để đạt được mục tiêu "DeFi gốc Bitcoin", các nhà phát triển cần xây dựng các ứng dụng chức năng như sàn giao dịch phi tập trung, giao thức canh tác lợi nhuận hoặc hệ thống stablecoin, tương đương với hệ sinh thái Ethereum. Việc khám phá hợp đồng thông minh của BitcoinOS, cũng như sự đơn giản hóa trong việc tạo token của BRC-2.0, đều là những điểm đột phá tiềm năng. Nhưng những dự án này phải từ khái niệm chuyển sang thực tế, thu hút người dùng và vốn.
Nhà phát triển phục hồi
Khơi dậy sự nhiệt tình của nhà phát triển là rất quan trọng. Sự đơn giản của Bitcoin vừa là một lợi thế vừa là một hạn chế, và những tiến bộ trong bằng chứng không kiến thức và công nghệ rollup đã chỉ ra rằng khả năng mở rộng và khả năng lập trình không loại trừ lẫn nhau. Các chương trình tài trợ cho các dự án như Lightchain Protocol AI có thể khuyến khích các nhà phát triển quay trở lại, nhưng chúng cần được kết hợp với các công cụ và tài liệu tốt hơn để giảm rào cản gia nhập. Một cộng đồng nhà phát triển tích cực không chỉ thúc đẩy sự đổi mới mà còn truyền đạt tiềm năng lâu dài của hệ sinh thái đến thị trường.
Cohesion cộng đồng và tái tạo câu chuyện
Hệ sinh thái Bitcoin cần một câu chuyện thống nhất để gắn kết cộng đồng. Cuộc cạnh tranh hiện tại giữa BRC-20 và Runes, cùng với sự chia rẽ giữa thị trường Đông và Tây, đã làm giảm sức hấp dẫn của nó. Một câu chuyện tập trung vào Bitcoin như là nền tảng an toàn cho DeFi và tài sản thực (RWA) có thể khôi phục lại sự nhiệt tình. Các hoạt động meme do cộng đồng điều hành - như sự hồi sinh của Dogecoin - cũng có thể giúp ích, nhưng cần dựa trên những tiến bộ thực chất để tránh rơi vào tình trạng tuyên truyền rỗng tuếch.
Nắm bắt chu kỳ thị trường
Thị trường tiền điện tử được thúc đẩy bởi cảm xúc và định giá thấp của hệ sinh thái Bitcoin khiến nó bùng nổ trong thị trường tăng giá. Cuộc biểu tình gần đây cho thấy rằng tiền sẵn sàng đặt cược vào các tài sản rủi ro hơn. Nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng do sự chấp nhận của tổ chức và dòng tiền ETF, các token sinh thái có thể được hưởng lợi từ "hiệu ứng hào quang". Một đợt phục hồi bền vững trong những tuần tới sẽ là chìa khóa và liệu nó có thể biến những người hoài nghi thành những người tin tưởng hay không phụ thuộc vào sự tiếp tục của đà tăng trưởng thị trường.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Hệ sinh thái Bitcoin: Cơn cuồng nhiệt, thất bại và ánh sáng hồi sinh
Tác giả: Luke, Mars Finance
Từ đỉnh cao xuống vực thẳm: Một năm của hai thái cực băng và lửa
Trở lại mùa xuân năm 2024, hệ sinh thái Bitcoin giống như một siêu tân tinh rực rỡ. Sự gia tăng của tiêu chuẩn token BRC-20, dựa trên cơn sốt dòng chữ của giao thức Ordinals, đã châm ngòi cho một cơn sốt trên thị trường. Dòng chữ - sự đổi mới của việc nhúng dữ liệu duy nhất trực tiếp vào đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin, satoshi, - cho phép hoạt động trên chuỗi cất cánh như một tên lửa. Giá của các token như ORDI đã tăng vọt và một số tài sản đã tăng gấp đôi hoặc thậm chí nhân lên giá trị thị trường chỉ trong vài tuần. Các chương trình như SATS và RATS cũng đã tham gia cuộc chiến, mang lại lợi nhuận đáng kinh ngạc. Khối lượng giao dịch trên chuỗi của Bitcoin đã tăng vọt, phí gas tăng vọt và doanh thu của thợ đào đã tăng lên. Đó là thời điểm vàng, nơi sự đổi mới, đầu cơ và niềm đam mê đan xen với nhau, báo trước một kỷ nguyên mới cho Bitcoin - không chỉ là vàng kỹ thuật số mà còn là một nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) sôi động.
Tuy nhiên, cơn sốt của thế giới tiền điện tử thường chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Đến giữa năm 2024, câu chuyện về hệ sinh thái Bitcoin đã rơi từ thiên đường xuống đáy. Những token từng tăng vọt - ORDI, SATS, v.v. - giảm giá, giảm hơn 95% so với mức cao của chúng. Hoạt động trên chuỗi đã giảm mạnh, các giao dịch ghi tiếp tục giảm và tốc độ phát hành dự án mới đã chậm lại gần như bế tắc. Tâm lý cộng đồng chuyển từ cao xuống thấp, đợt airdrop được chờ đợi từ lâu gây thất vọng và Runes Protocol – BRC-20 Evolution rất được mong đợi – đã nguội đi nhanh chóng sau một đợt bùng nổ ngắn ngủi. Đến đầu năm 2025, hệ sinh thái Bitcoin sẽ không còn là con cưng của thị trường mà sẽ trở thành "chỉ báo nghịch đảo" của vòng quay ngành, tượng trưng cho tiềm năng chưa được thực hiện và sự kiệt sức của nhà đầu tư.
Giữa thời kỳ suy thoái này, hệ sinh thái Bitcoin đã bất ngờ được tái sinh trong tuần qua. ORDI tăng gần 97% trong sáu ngày, PUPS dẫn đầu cuộc biểu tình với mức tăng 127% và SATS tăng gần gấp đôi từ mức thấp nhất từ đầu năm đến nay lên mức tăng 87%. Các token như NALS, BANK và BounceBit (BB) đã tăng từ 40% đến 80% hàng tuần và các tài sản chính của BRC-20 và Runes đã cùng nhau mở ra sự phục hồi. Dòng vốn on-chain đã tăng lên đáng kể và sự chú ý của thị trường một lần nữa tập trung vào lĩnh vực không hoạt động từ lâu này. Đây có phải là một hồi tưởng ngắn ngủi, hay nó là điểm khởi đầu cho một sự phục hồi lớn hơn? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần mổ xẻ các động lực của sự phục hồi, các tình huống khó xử về cấu trúc của hệ sinh thái và những gì cần thiết để đạt được sự hồi sinh lâu dài.
Logic phục hồi: Sửa chữa cảm xúc và luân chuyển vốn
Chuyển đổi phong cách thị trường: Cuộc phản công của những kẻ bị lãng quên
Thị trường tiền điện tử từ lâu đã nổi tiếng với tính chu kỳ, và đợt phục hồi lần này của hệ sinh thái Bitcoin hoàn toàn phù hợp với logic cổ điển "đảo chiều với kỳ vọng thấp". Sau một năm liên tục bán tháo, giá trị của hầu hết các token trong hệ sinh thái đã bị nén đến mức tối đa. Các tài sản hàng đầu như ORDI, SATS đã giảm hơn 90% từ đỉnh điểm, bị thị trường coi là "đứa trẻ bị bỏ rơi không có logic giao dịch". Tuy nhiên, chính trong cảm xúc tuyệt vọng này, tia lửa của sự phục hồi thường âm thầm bùng cháy.
Mồi lửa cho đợt biến động này phần lớn đến từ việc chuyển đổi phong cách thị trường. Ethereum đã phục hồi 50% trước sự hoài nghi to lớn trong cộng đồng, xác nhận sức bùng nổ của tài sản định giá thấp khi tâm lý thị trường đảo chiều. Hiện tượng này đã khuyến khích dòng tiền chảy vào các lĩnh vực có định giá thấp hơn, điều chỉnh nhiều hơn, trong khi hệ sinh thái Bitcoin - đã bị thị trường lãng quên từ lâu - trở thành mục tiêu xoay vòng tự nhiên. Do các đồng tiền này có tính thanh khoản thấp, định giá ở mức thấp lịch sử, một lượng mua nhỏ cũng có thể gây ra biến động giá mạnh mẽ, tạo ra độ đàn hồi đáng kinh ngạc trong ngắn hạn.
Cuộc vui đầu cơ: Sự hấp dẫn của tài sản biên
Một trong những yếu tố thúc đẩy sự phục hồi là tính chất đầu cơ vốn có của thị trường tiền điện tử. So với sự ổn định của các tài sản blue-chip như Bitcoin và Ethereum, các token ít được biết đến như PUPS và BSSB thu hút dòng vốn ngắn hạn nhờ vào sự biến động cao. Những dự án này thường dựa vào các giao thức ít được biết đến hoặc các câu chuyện meme, thiếu nền tảng vững chắc, nhưng vì đặc tính rủi ro cao và lợi nhuận cao mà chúng trở thành thiên đường cho các nhà đầu cơ. Sự gia tăng 127% gần đây của PUPS là một ví dụ: một token ít được biết đến, nhanh chóng trở thành tâm điểm của dòng tiền nhờ vào sự kích thích từ tâm lý thị trường. Hiện tượng này không phải là điều mới mẻ trong thị trường tiền điện tử, nhưng nó giải thích tại sao hệ sinh thái Bitcoin - nơi có nhiều token có vốn hóa thị trường thấp - có thể trở thành mảnh đất đầu cơ trong thời gian ngắn.
Sự hồi phục của dữ liệu trên chuỗi
Dữ liệu trên chuỗi cũng đã cung cấp thêm bằng chứng cho sự phục hồi. Khối lượng giao dịch của token BRC-20 và Runes đã có dấu hiệu ổn định sau nhiều tháng giảm, quy mô dòng tiền vào các giao thức liên quan đã tăng trở lại. Mặc dù chưa hồi phục về mức đỉnh năm 2024, nhưng xu hướng này cho thấy một số nhà đầu tư đang thử sức lại, có thể bị thu hút bởi tiềm năng của các tài sản bị định giá thấp. ORDI và SATS như là chỉ báo của hệ sinh thái, sự dẫn đầu của chúng đã củng cố thêm niềm tin thị trường, thúc đẩy dòng vốn quay trở lại rộng rãi hơn.
Cái bóng không thể xóa nhòa: Khó khăn cấu trúc của hệ sinh thái
Mặc dù đà tăng gần đây rất ấn tượng, nhưng quan sát một cách bình tĩnh không khó để nhận ra rằng đây giống như một sự phục hồi được thúc đẩy bởi cảm xúc, chứ không phải là tín hiệu đảo ngược từ cơ bản. Các vấn đề sâu xa trong hệ sinh thái Bitcoin vẫn tồn tại, hạn chế tiềm năng duy trì hiệu suất của nó.
Sự đình trệ trong tiến trình phát triển
Nỗi khổ chính của hệ sinh thái Bitcoin là sự tiến triển chậm chạp. Kể từ khi giao thức Ordinals khởi xướng làn sóng khắc ghi vào năm 2023, tầm nhìn về "DeFi gốc của Bitcoin" luôn khiến người ta động lòng, nhưng thực tế lại không đạt được nhiều thành tựu. Tiêu chuẩn BRC-20 mặc dù đã gây ra cơn sốt, nhưng thiết kế của nó còn thô sơ, hiệu suất giao dịch thấp, dẫn đến tắc nghẽn mạng nhưng không mang lại bước đột phá chức năng thực sự. Giao thức Runes khi ra mắt vào tháng 4 năm 2024 đã được kỳ vọng rất lớn, một thời chiếm hơn 60% thị phần giao dịch trên chuỗi Bitcoin, nhưng cơ chế phân phối phức tạp và trải nghiệm người dùng kém đã khiến độ nóng của nó nhanh chóng giảm sút, hiện tại tỷ lệ giao dịch chỉ còn một chữ số.
Sự hoạt động của các nhà phát triển - một chỉ số quan trọng về sức khỏe của hệ sinh thái - cũng đang suy giảm. Tần suất cập nhật trên GitHub của nhiều dự án cốt lõi đã giảm đáng kể, và sự năng động của cộng đồng kỹ thuật không thể so sánh với Ethereum hoặc Solana. Kiến trúc của Bitcoin tập trung vào tính bảo mật và sự đơn giản, điều này hạn chế khả năng lập trình của nó, khiến cho các nhà phát triển đã quen với sự linh hoạt của Ethereum cảm thấy chùn bước. Nếu không có nền tảng nhà phát triển mạnh mẽ, sẽ rất khó để hệ sinh thái chuyển mình từ một khu vui chơi đầu cơ sang một nền tảng chức năng.
Sự phân tách của thỏa thuận và sự tạm lắng của nhiệt độ
Hệ sinh thái Bitcoin vẫn đang phải đối mặt với vấn đề phân tán giao thức. Các tiêu chuẩn BRC-20, Runes, Ordinals và các tiêu chuẩn mới nổi như BRC-2.0, Alkanes đang cạnh tranh lẫn nhau, phân tán tính thanh khoản và sự chú ý của người dùng. Sự phân chia này làm suy yếu hiệu ứng mạng của hệ sinh thái, cản trở sự tăng trưởng lâu dài. Sự ra mắt của Runes từng làm bùng nổ thị trường trong thời gian ngắn, nhưng sự phức tạp và tính kém hiệu quả của nó đã dẫn đến việc người dùng rời bỏ. BRC-2.0 dự kiến sẽ ra mắt trên mạng thử nghiệm vào quý 1 năm 2025 hứa hẹn sẽ mang lại tính năng hợp đồng thông minh, nhưng hiệu quả thực tế của nó vẫn cần được xác minh.
Tâm lý cộng đồng cũng đang ảm đạm. Hiệu ứng airdrop kém, tiến độ dự án chậm, khiến nhiều nhà đầu tư từ phấn khởi chuyển sang thất vọng. Trên mạng xã hội, các cuộc thảo luận về ORDI, SATS đã chuyển từ lạc quan sang thận trọng thậm chí là thờ ơ. Sự khác biệt trong sở thích token giữa các thị trường phương Đông và phương Tây - ORDI được ưa chuộng hơn ở châu Á, trong khi DOG lại có sức thu hút hơn ở phương Tây - càng làm gia tăng sự chia rẽ trong cộng đồng, làm suy yếu tính đoàn kết.
Bí ẩn chưa được giải quyết của Layer 2
Giải pháp Layer 2 (L2) của Bitcoin được coi là chìa khóa để mở rộng khả năng DeFi, nhưng nó hiện đang hoạt động kém hiệu quả. Trong năm qua, hơn 25 dự án L2 và sidechain đã xuất hiện, nhưng hầu hết trong số đó đều nhàn rỗi và thiếu sản phẩm và cơ sở người dùng trưởng thành. Các dự án như BitcoinOS và B² Network đã khóa 110 triệu đô la tài sản DeFi vào năm 2024 thông qua công nghệ bằng chứng không kiến thức, nhưng chúng vẫn không cạnh tranh so với hệ sinh thái Rollup của Ethereum. Nếu L2 không cung cấp các trường hợp sử dụng hấp dẫn, chúng có thể trở thành vỏ rỗng, làm suy yếu niềm tin của thị trường.
Con đường tương lai: Hy vọng và thách thức trong sự phục hưng
Liệu sự phục hồi của hệ sinh thái Bitcoin có thể trở thành một xu hướng lâu dài không? Câu trả lời phụ thuộc vào khả năng giải quyết các vấn đề cấu trúc và thực hiện các cam kết lâu dài. Dưới đây là những yếu tố chính để đạt được sự hồi sinh.
Sản phẩm thực thi: Từ tầm nhìn đến thực tế
Điểm yếu lớn nhất của hệ sinh thái là thiếu sản phẩm thực tiễn. Để đạt được mục tiêu "DeFi gốc Bitcoin", các nhà phát triển cần xây dựng các ứng dụng chức năng như sàn giao dịch phi tập trung, giao thức canh tác lợi nhuận hoặc hệ thống stablecoin, tương đương với hệ sinh thái Ethereum. Việc khám phá hợp đồng thông minh của BitcoinOS, cũng như sự đơn giản hóa trong việc tạo token của BRC-2.0, đều là những điểm đột phá tiềm năng. Nhưng những dự án này phải từ khái niệm chuyển sang thực tế, thu hút người dùng và vốn.
Nhà phát triển phục hồi
Khơi dậy sự nhiệt tình của nhà phát triển là rất quan trọng. Sự đơn giản của Bitcoin vừa là một lợi thế vừa là một hạn chế, và những tiến bộ trong bằng chứng không kiến thức và công nghệ rollup đã chỉ ra rằng khả năng mở rộng và khả năng lập trình không loại trừ lẫn nhau. Các chương trình tài trợ cho các dự án như Lightchain Protocol AI có thể khuyến khích các nhà phát triển quay trở lại, nhưng chúng cần được kết hợp với các công cụ và tài liệu tốt hơn để giảm rào cản gia nhập. Một cộng đồng nhà phát triển tích cực không chỉ thúc đẩy sự đổi mới mà còn truyền đạt tiềm năng lâu dài của hệ sinh thái đến thị trường.
Cohesion cộng đồng và tái tạo câu chuyện
Hệ sinh thái Bitcoin cần một câu chuyện thống nhất để gắn kết cộng đồng. Cuộc cạnh tranh hiện tại giữa BRC-20 và Runes, cùng với sự chia rẽ giữa thị trường Đông và Tây, đã làm giảm sức hấp dẫn của nó. Một câu chuyện tập trung vào Bitcoin như là nền tảng an toàn cho DeFi và tài sản thực (RWA) có thể khôi phục lại sự nhiệt tình. Các hoạt động meme do cộng đồng điều hành - như sự hồi sinh của Dogecoin - cũng có thể giúp ích, nhưng cần dựa trên những tiến bộ thực chất để tránh rơi vào tình trạng tuyên truyền rỗng tuếch.
Nắm bắt chu kỳ thị trường
Thị trường tiền điện tử được thúc đẩy bởi cảm xúc và định giá thấp của hệ sinh thái Bitcoin khiến nó bùng nổ trong thị trường tăng giá. Cuộc biểu tình gần đây cho thấy rằng tiền sẵn sàng đặt cược vào các tài sản rủi ro hơn. Nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng do sự chấp nhận của tổ chức và dòng tiền ETF, các token sinh thái có thể được hưởng lợi từ "hiệu ứng hào quang". Một đợt phục hồi bền vững trong những tuần tới sẽ là chìa khóa và liệu nó có thể biến những người hoài nghi thành những người tin tưởng hay không phụ thuộc vào sự tiếp tục của đà tăng trưởng thị trường.