老牌DeFi協議復甦領跑市場，曇花一現還是方興未艾？

原文作者：Ignas

原文編譯：Luffy，Foresight News

DeFi 1.0 正在復興。儘管它從未真正消失，協議都在按計劃運行，但這一點這並不總是能夠反映在代幣價格中。

現在，老牌DeFi 協議代幣的價格正在領跑加密市場。

那麼，為什麼DeFi 代幣如此火爆呢？

泵 1.0

DeFi 1.0 在過去兩週的表現令人印象深刻：

• 綜合+ 117%
• 平均儲蓄率 + 48.5%
• ZRX + 35.1%
• MSEK + 33.6 *統一+23.8%
• 分辨率 + 20.1%

然而，這個快照並沒有捕捉到DeFi 1.0 復興的全部故事，並非所有DeFi 1.0 代幣都表現良好。

事實上，所有DeFi 1.0 代幣最近兩週的表現都很穩健，FXS 和BAL 是兩個未能超越ETH 的例外。

然而，從30 天數據分析來看，只有少數幾個（即COMP、MKR、AAVE、ZRX 和UNI）表現得非常好。超過一半的DeFi 1.0 代幣的表現未能超越ETH。

儘管如此，我相信DeFi 1.0 的反彈會持續，有下面幾個原因。

起點低

儘管頂級DeFi 1.0 代幣在過去一個月內表現良好，但在一年內的整體表現仍落後於ETH。

ETH 已經上漲了68% ，DeFi 1.0 代幣還需要加快追趕。

那麼，熊市結束了嗎？

也許這只是一個簡單的周期輪換。 memecoin 已經爆發過一波，現在隨著市場相對平靜，交易者和長期投資者正在尋找被低估的資產，我是其中之一。

在我看來，DeFi 1.0 代幣提供了獨特的價值主張。

經得住時間的考驗

DeFi 1.0 協議可能擁有優秀的團隊、投資者和產品，更不用說來自頂級公司的審計。

我知道Aave、Compound、Maker 或Instadapp（免責聲明：我是大使）提供的收益比一些華而不實的新項目要低，但我很樂意接受較低的收益，因為它們能讓我晚上睡得更安寧。

DeFi 1.0 協議在2020 年或更早就已存在。

Compound Finance、Instadapp 和Aave 均於2018 年首次亮相（Aave 於2020 年由ETHLend 更名）。 MakerDAO 甚至於2017 年底就推出了DAI 穩定幣，儘管DAI 早在2014 年就已開始開發。

儘管出現了一些問題，所有這些平台都在2020 年Corona 崩潰以及最近的2022 年CeFi 崩盤中倖存下來。

這種韌性隨著時間的推移而顯現。在我採訪Polygon 的Sanket 關於Polygon 開發狀況時，他分享了以下內容：

唯一真正的審計是經得起時間的考驗。 - Sanket，Polygon 增長主管

即使在今天，擁有最多鎖定資產的十大協議中，有八個是在2021 年之前推出的。而且，這十個協議中有四個是在2019 年之前推出的。

但這只是DeFi 1.0 持續存在的原因之一。

良好的財務狀況

根據對近500 名創始人的調查，初創企業失敗的原因中有三分之二是由於財務困境。

CB Insight 研究顯示， 2022 年初創企業失敗有47% 是因為缺乏融資，幾乎是2021 年的兩倍。此外， 44% 的失敗背後往往是由於財務規劃不善或資金匱乏而導致的現金短缺。

該研究針對的是非加密公司的，但同樣適用於DeFi 初創企業。例如， Solana 上的Friktion Labs 於今年年初關閉，理由是「入不敷出」。

這就是為什麼投資具有良好財務狀況的項目至關重要。

最近DeFi 1.0 表現最好的公司都坐擁大量資產。 Uniswap 擁有23 億美元，而Compound、Maker 和Aave 擁有1.35 億至1.52 億美元（包括自己的代幣）來為其開發提供資金。

從每日收入來看，DeFi 1.0 也表現強勁，儘管Compound 每天的收入僅為5500 美元，遠低於Aave（7.2 萬美元）或Curve（2.5 萬美元）。

Maker DAO 表現尤其強勁。據Makerburn.com 稱，Maker 預計將賺取6900 萬DAI 的利潤。

Maker 的收入一直在增長，這主要歸功於Real World Assets（RWA），每年達到1 億美元。

得益於「智能銷毀引擎」，這一價值最終回歸到MKR 。

智能銷毀引擎旨在提高MKR 代幣的價值。通過使用剩餘的Dai 購買MKR 代幣，並將其作為Uni v2 LP 代幣重新投入市場。這一過程增加了MKR 的鏈上流動性，從而有可能增加MKR 代幣持有者的價值。

持續開發和迭代

自誕生以來，DeFi 1.0 協議已經有了顯著的發展。

儘管經歷了多次升級和變化，但市場似乎才剛剛開始認識到這些改進的程度。

以Aave 和Compound 為例。兩者都成功推出了各自的第三次迭代，並為新版本規劃了獨特的發展路徑。

在Aave v3 強調資本效率之時，Compound III 放棄了資金池風險模型，並採用了僅允許一種「基礎資產」的模型，且支持其他加密資產作為抵押品。

更重要的是，Aave 和Curve 正在開發各自的穩定幣GHO 和crvUSD。這些穩定幣會進一步提高資本效率，減少對原生代幣發行以吸引流動性的依賴，並增加原生代幣的治理價值。

我們不要忘記Synthetix V3 的大規模逐步推進，它引入了多抵押流動性、無許可池和跨鏈流動性。

0x（ZRX）在過去兩周也表現非常出色。部分原因是新升級的Matcha DEX 聚合器使用了0x API。

Instadapp 擁有21 億美元的TVL，最近推出了Avocado，這是一款頂尖的多鏈錢包，也可用作區塊鏈聚合器。該團隊還準備很快推出下一代多鏈多重簽名錢包，具有單一Gas 交易、相同地址錢包和賬戶抽像等功能。

當然，還有Uniswap V4 正在開發中。但當談到即將發生的變化時，我最看好的是Maker。

Maker 正處於最終階段，目標是讓Dai 成為公正的世界貨幣。 DAO 架構經過修改，包含更小的subDAO 單元，以實現更高效的治理。每個subDAO 還將擁有自己的代幣，這些代幣將通過MKR/DAI 的流動性挖礦在公平啟動中推出。

Maker 甚至推出了以Dai 為核心的Aave 分叉：Spark 協議。多虧了DSR，Dai 持有者可以獲得3.49% 的收益率。

最後，如果您想知道為什麼Compound 的COMP 一直在上漲，請查看我在Twitter 上的帖子。

舊的、無聊的vs 新的、令人興奮的

我看好上面提到的DeFi 1.0 協議，它們具有先發優勢，卻還在不斷進化。

每個月都會有大量新協議推出，有望超越「陳舊乏味」的DeFi 1.0 協議，成為DeFi 領先的流動性層。

然而，要超越那些經受住了時間考驗的協議，將數十億美元鎖定在充滿欺詐的行業中的智能合約中，是一項挑戰。

儘管如此，我也對新的、令人興奮的協議持樂觀態度，比如我上週討論的前5 個新DEX。

我在這些新興協議中看到的是一個獨特的利基市場，它要么建立在現有的DeFi 1.0 協議之上，要么是對其的補充。

Liquity、Morpho、Maverick、GNS、PENDLE 和GMX 等協議是我密切關注的較新且令人興奮的協議。

我還跟踪風險投資機構以發現創新協議，因為我相信那些在熊市期間成功籌集資金的協議將在牛市中蓬勃發展。