Pantera合夥人簡談Morpho：更高效、適應性更強的DeFi解決方案

原文標題：《Pioneering Peer-to-Peer Lending in the DeFi Revolution》

撰文：Pantera Capital 合夥人 Paul Veradittakit

編譯：Chris，Techub News

• Morpho 正在超越 Compound 等傳統協議，改變 DeFi 格局，展示其創新貸款模式的力量。
• 最初利用 Morpho 優化器（Optimizers）進行直接點對點信貸額度，Morpho 現已擴展到包括 Morpho Blue，它採用點對池模型，結合了兩全其美的優點以提高效率。
• 這兩種模型都解決了傳統基於資金池的系統的低效率問題，例如資本利用不足。 Morpho 優化器（Optimizers）優化了貸款人和借款人之間的直接匹配，而 Morpho Blue 提供了具有更高貸款價值比的獨立貸款池。
• Morpho 的借貸總價值已達到重要里程碑，Morpho Blue 迅速迎頭趕上，在短時間內佔 Morpho 鎖定總價值 (TVL) 的很大一部分。

前言

DeFi（去中心化金融）正在根本性地改變我們對金融服務的認知，通過其革命性的創新對傳統的銀行和貸款結構提出挑戰。在以太坊平臺上，衆多協議中 Morpho 脫穎而出，其在借貸市場的總價值最近已經超越了 Compound。這一里程碑不僅證明了 Morpho 借貸模式的有效性，也象徵着整個 DeFi 領域在數字資產管理上的廣泛變革。

Morpho 最初以其點對點借貸優化器 Morpho Optimizers 而聞名，這種模式直接匹配借貸雙方，優化資金的使用效率。隨着新模型 Morpho Blue 的推出，Morpho 進一步發展，該模型增強了傳統的基於資金池的貸款系統，提供了一個更高效且適應性更強的金融解決方案，進一步推動了 DeFi 領域的創新和發展。

當前 DeFi 的趨勢

DeFi 重塑了現代金融框架，通過區塊鏈技術重新定義了信貸獲取和提供的方式。在這個領域中，像 Aave 和 Compound 這樣的平臺通過其動態借貸模式，推動了數十億美元的交易量。在這些平臺上，用戶將數字資產存儲在公共資金池中，使其他用戶能夠借款，從而促成了一個活躍的生態系統，這個系統不斷地維護流動性和促進資產的交換。

然而，儘管傳統的資金池貸款模式取得了成功，它在資本效率方面仍存在一些明顯的缺點。大量存儲的資產經常處於閒置狀態，無法產生收益，從而導致系統效率低下。

Morpho 通過其點對點（P2P）借貸模式積極解決了這些效率問題。通過直接將貸款人與借款人匹配起來，Morpho 不僅優化了資本的利用率，還提升了雙方獲得的利率。

Morpho 的系統在現有如 Aave 和 Compound 的協議之上增加了一個匹配引擎，使用戶既可以享受已建立的資金池帶來的好處，也能從直接匹配帶來的額外優勢中受益。即使直接匹配未能實現，用戶仍可從基本資金池的流動性中獲益。這確保了 Morpho 在保留基於資金池模型的核心優勢的同時，對其功能進行了創新和擴展。

Morpho 的崛起

觀察 Morpho 的發展歷程，我們可以看到，當其借貸總價值達到 9.03 億美元，超過 Compound 的 8.65 億美元時，這標誌着一個重要的成就。這不僅僅是數字上的成功；它也驗證了 Morpho 在增強借貸體驗方面的能力，同時反映出市場對更直接金融互動的需求持續增長。

最初，Morpho 的增長主要由其第一個產品 Morpho Optimizers 推動，該產品建立在 Aave 和 Compound 的基礎上，通過在資金提供者和借款人之間創建點對點信用額度，解決了這些平臺存在的效率問題。

隨後推出的 Morpho Blue 產品，其增長速度尤爲顯著，僅三個月內就佔據了 Morpho 總鎖定價值（TVL）的 40%。Morpho Blue 採用了類似於 Aave 和 Compound 的資金池模型，但執行方式更爲高效。其特點包括具有更高貸款價值比和更高利用率的獨立貸款池，這進一步提升了平臺的借貸效率。

影響和未來的方向

Morpho 的崛起帶來了深遠的影響，特別是隨着點對點（P2P）借貸模式的興起，預示着 DeFi 金融市場可能朝向更具競爭力和高效率的方向發展。然而，這種轉變也帶來了新的挑戰，如管理點對點交互的複雜性和加強對潛在風險的安全措施。

Morpho Blue 應運而生，旨在解決傳統集合貸款模型中存在的脆弱性和低效率問題。它通過一個簡潔且不可變的設計，將核心借貸協議與風險管理及用戶體驗層分離，從而在風險和產品管理上創建了一個開放的市場。Morpho Blue 的設計允許無需許可的市場創建和可定製的風險概況，爲 Aave 和 Compound 中統一模式提供了一種靈活的替代方案。

隨着時間的推進，隨着 Morpho Blue 不斷擴大其在去中心化金融市場的影響力並重新塑造這一領域的格局，Morpho Optimizers 的使用將逐步被淘汰。這標誌着 DeFi 領域內一個向更高效、更靈活的借貸解決方案轉變的重要步驟。

結論

Morpho 的成功說明了 DeFi 的動態本質及其持續創新的潛力。通過挑戰既定的金融模式並引入更高效的解決方案，Morpho 正在蓬勃發展。它正在爲 DeFi 的新時代鋪平道路。展望未來，像 Morpho 這樣的 DeFi 平臺的不斷髮展無疑將有助於塑造未來的金融格局。